阿根廷打響“貨幣保衛戰”。面對阿根廷比索匯率持續暴跌，阿根廷央行於周三、周四、周五連續出手干預匯市，合計拋售11.1億美元。分析人士稱，考慮到阿根廷的流動性外匯儲備，如此干預規模在該國堪稱驚人。與此同時，阿根廷政府近期還連續出台了外匯管制新規。Outlier金融諮詢公司的經濟學家Gabriel認為，米萊政府需要通過展示政治實力來安撫市場，或者尋找新的美元來源，以阻止對比索的擠兌。阿根廷大規模救市當地時間周五，阿根廷央行拋售了6.78億美元來支撐阿根廷比索匯率，這是本周第三次干預匯市。此前阿根廷央行已在周四、周三分別拋售了3.79億美元、5300萬美元。阿根廷央行大規模救市的背後是，阿根廷比索匯率持續暴跌。過去一個月，阿根廷比索兌美元已累計貶值幅度接近11%，年內累計跌幅高達30.1%。周五晚些時候，一名當地記者攔住阿根廷總統哈維爾・米萊進行簡短採訪，他表示，市場正處於恐慌模式。他還誓言要不惜一切代價捍衛比索。隨著阿根廷央行的美元儲備加速消耗，市場愈發懷疑阿根廷政府是否有能力維持現行的匯率政策。美國外交關係協會（CFR）高級研究員Brad Setser評論稱，阿根廷央行連續3天的救市意味著阿根廷比索正面臨擠兌。對此，阿根廷經濟部長路易斯·卡普托誓言將“動用最後一美元”來捍衛匯率區間。卡普托還表示，未來幾周，政府預計將對2026年1月和7月到期的阿根廷國際債券的償付做出保證，但相關計畫仍在敲定中。Outlier金融諮詢公司的經濟學家Gabriel認為，阿根廷問題不僅在於美元儲備是否會耗盡，更在於為賣出美元而從市場抽走的巨量比索，將對經濟活動產生“非常強烈”的衝擊，可能導致信貸緊縮與經濟收縮。今年4月，阿根廷政府為獲得國際貨幣基金組織一筆200億美元的貸款，放寬了該國長期實施的貨幣管制，並引入了當前的匯率區間制度。目前，這筆來自國際貨幣基金的貸款構成了阿根廷央行約390億美元總儲備（包括貸款和支援消費者存款的資金）的主體。Brad Setser認為，IMF的計畫雖然暫時補充了儲備，但並未帶來任何額外的儲備積累，如今阿根廷可動用的外匯儲備有限。Vontobel Asset Management的投資組合經理Thierry Larose警告，捍衛交易區間現在可能代價高昂。阿根廷匯市為何崩盤？對於米萊而言，他的總統任期能否穩固，取決於能否遏制長期困擾阿根廷民眾的惡性通膨，而穩定的比索匯率至關重要。分析人士認為，阿根廷比索崩盤的導火索是一場意外的政治危機。在此之前，米萊的自由主義政黨在布宜諾斯艾利斯省的地方選舉中意外慘敗，而米萊此前曾將此次選舉定位為對其領導力的一次“公投”。選舉結果動搖了投資者對米萊維持其自由市場議程能力的信念。在10月26日關鍵的全國中期選舉之前，比索波動性顯著加劇。投資者將密切關注阿根廷省級選舉結果，將其視為衡量選民對米萊休克療法政策接受度的晴雨表，這將影響10月全國中期選舉前景。米萊此前曾指責反對派試圖通過製造“在市場中蔓延的政治恐慌”來破壞其政府的穩定。近幾周，米萊的旗艦緊縮計畫也步履維艱，由反對派主導的國會批准了一系列增支法案。同時，一樁涉及總統胞妹兼幕僚長Karina的腐敗醜聞，也拉低了米萊的支援率。隨著外匯儲備減少和政治不確定性加劇，外界對阿根廷政府償債能力的擔憂與日俱增，這直接反映在其暴跌的主權債券價格上。阿根廷主權債券收益率在兩周內飆升了5.5個百分點，較同類美國國債的利差擴大至14.5%。要知道，在米萊上任第一年，阿根廷債券曾經歷過一輪大幅反彈。面對比索貶值壓力，米萊政府近期連續出台外匯管制新規。8月29日，央行對商業銀行實施更嚴格的外匯限制，要求銀行不得在每月最後一個交易日增加其日度即期外匯頭寸，並從12月1日起按日均基礎而非月均基礎遵守負全球淨外匯頭寸限額。9月12日，阿根廷國家證券委員會進一步收緊規定，禁止在本地市場持有比索計價回購協議的券商出售美元計價金融工具。這一措施實際上阻止了市場參與者利用短期比索融資購買美元。布宜諾斯艾利斯諮詢公司Outlier經濟學家胡安·曼努埃爾·特魯法指出，這顯然是外匯管制的收緊。 (券商中國)

台北時間9月8日晚間，阿根廷股市、匯市及債券市場全線重挫。阿根廷股市盤中跌幅創2020年以來最大；阿根廷流動性最強的2035年到期債券價格一度下跌逾6美分，收益率攀升至12.8%；阿根廷比索兌美元匯率暴跌近5%，至1436比索兌1美元。美股開盤後，在美股上市的阿根廷公司股價全線暴跌。米萊在關鍵選舉中落敗值得注意的是，9月2日，阿根廷財政部表示將介入外匯市場，此前該國資產在總統米萊面臨一系列政治經濟挫折的背景下大幅下挫。有分析稱，阿根廷總統米萊在關鍵省級選舉中落敗，加劇了市場對其經濟議程能否獲得政治支持的擔憂。在當地時間9月7日舉行的布宜諾斯艾利斯省選舉中，阿根廷「庇隆主義」的祖國力量聯盟獲得47%的選票，大幅領先米萊的自由前進黨的33.9%。米萊當天承認敗選，他在演講中說道：“毫無疑問，今天我們遭遇了徹底的失敗。但我們當選時所秉持的經濟方針不會改變，我們將繼續全力捍衛財政平衡。”米萊原本希望透過在該省的激烈競爭為10月26日舉行的全國中期選舉來累積勢頭。然而，這次選舉的重大挫敗，使選民對其改革計畫和腐敗醜聞的質疑進一步加劇。據悉，阿根廷中期選舉將對國會參眾兩院部分席次進行重選。下調2025年經濟預期根據商務部網站，摩根大通最新報告將阿根廷2025年經濟成長預期從5.3%下調至4.7%，主要原因在於第二季GDP表現不佳、匯率波動以及中期選舉不確定性。報告指出，儘管阿根廷在財政盈餘、降低通膨等方面取得了進展，但政治不確定性及金融情勢波動將對未來幾個月的消費、出口和宏觀經濟穩定造成負面影響，特別是近期政府在議會多輪挫敗進一步抬升了國內政治不確定性。阿國家統計局數據顯示，7月單月通膨率小幅上升至1.9%，2025年累計通膨達17.3%；年化通膨率36.6%，為2021年2月以來最低；核心通膨為1.5%，創2018年1月以來新低。數據顯示，2025年上半年，阿根廷自巴西牛肉進口額達1,033噸，去年同期僅24噸，創1997年以來最高水準。報告稱，阿根廷作為傳統牛肉生產和出口大國，當前進口趨勢並非常態，反映出米萊政府貿易自由化政策為進口商品帶來的重大利多，以及比索實際升值導致的阿根廷產品競爭力下降。報告指出，2024年，阿根廷牛肉出口額34億美元，主要出口目的地為中國，在當前美國對巴西牛肉加徵50%關稅的情況下，巴西銷美遇阻的牛肉產品或將轉銷中國市場，從而擠壓阿根廷牛肉供應商。(進出口經理人)

這個國家，已經走到了“改天換命”的臨界點，一場空前的大顛覆即將發生。 它就是人均GDP在上世紀初一度名列全球第三的阿根廷。 最近阿根廷發生了兩件震撼世界的大事： 第一，阿央行宣布一次加息2100個基點，把基準利率從97%上調至118%；這是今年以來，阿根廷第5次加息。

今年以來，非洲多國貨幣對美元持續走弱，出現美元外流，央行外匯儲備和本幣雙雙承壓，高通脹、貨幣貶值不斷刷新紀錄，一些國家甚至出現了遊行示威、政局動盪。面對美元霸權，這些國家正在尋求替代方案。 2022年3月以來，美聯儲進入了一波快速升息週期。截至目前，美國聯邦基金利率的目標區間維持在5%-5.25%，伴隨著近日CPI數據的公佈，市場預計這場數十年來最激進的加息週期或將進入終章。 然而，此輪利率上升已經增加了市場獲取美元的成本，也提高了以美元計價的債務成本，強勢美元對新興經濟體市場的擾動並不會在短時間內消退。 今年以來，包括肯尼亞先令、尼日利亞奈拉、中非法郎、南非蘭特等在內的多個非洲國家貨幣對美元持續走弱，阿根廷比索、印度盧比等新興經濟體貨幣亦跌幅驚人。