9月13日，一則消息引發資本市場震動：貴州茅台股價跌破1,300元大關，創下22個月新低。不僅如此，五糧液、山西汾酒等多隻白酒股也紛紛創下新低點。本文將從多個角度剖析此現象背後的原因，探討白酒產業的未來發展趨勢。 1. 白酒產業的發展歷程 白酒作為中國傳統文化的重要組成部分，其發展歷程可追溯到數千年前。然而，作為現代意義上的產業，白酒產業的起飛始於改革開放後。特別是進入21世紀以來，隨著中國經濟的快速發展，白酒產業迎來了黃金發展期。 2012年至2021年，以貴州茅台為代表的高端白酒品牌股價持續上漲，茅台的股價從不到200元一路攀升至2,000元以上。這一輪多頭市場背後，是中國消費升級和白酒產業集中度提升的雙重推動。

關於2024年白酒投資策略，多家機構都在承認白酒產業前景不妙的同時，將貴州茅台列為了例外。他們認為，產業震盪之下，頭部酒企集中度會更高。 換言之，不管世界如何風雨飄搖，茅台神話依然可以屹立不搖。 回顧1980年代以來的酒業發展，茅台其實是汾酒、五糧液之後的第三個「迷思」：1995年之前是汾酒時代，1995年到2008年是五糧液時代，2008年到現在是茅台時代。 兩次“改朝換代”，人們往往盯住產量、銷量、營收、利潤、市值等指標，實際上，高端酒定價權才是決定性指標，才是“因”，其他指標“果”的成分更大。