剛剛結束的柏林國際消費電子展上，展台上最搶眼的掃地機器人產品幾乎被中國品牌包攬。石頭科技展示搭載機械臂的新品，追覓發佈能爬樓梯的仿生四足系統，科沃斯推出全新導航技術。這些創新產品背後，是全球掃地機器人市場格局的根本性轉變。IDC發佈的最新市場報告顯示，2025年上半年全球掃地機器人出貨量1126.3萬台，同比增長16.5%。市場份額前五名中，中國企業佔據四個席位：石頭科技20.7%居首，科沃斯13.9%，追覓12.3%，小米10.1%。美國老牌企業iRobot僅以7.9%的份額排在第五位。十五年前，iRobot在全球市場佔有率超過80%，幾乎壟斷整個行業。如今，中國品牌合計佔據全球市場57%的份額。這場產業格局的大洗牌，見證了中國製造業從跟隨者到領導者的完整轉身。當年需要學習模仿的中國掃地機器人產業，已經成長為全球技術創新的引領者。011990年成立的iRobot，確實是這個行業的開山鼻祖。2002年推出首款消費級掃地機器人Roomba，2005年在納斯達克上市。2012年，這家波士頓公司達到巔峰狀態，全球市佔率超過80%，年營收快速增長，是機器人行業的標竿企業。衰落從技術路線的分歧開始顯現。iRobot堅持視覺導航技術和單功能產品策略，認為掃地和拖地應該分開處理，因為"很難把掃、拖的功能同時兼顧好"。這種理念在當時看似合理，卻錯過了市場需求的轉變。中國企業選擇了截然不同的發展路徑。石頭科技從2014年成立起就專注雷射雷達技術，科沃斯、追覓等公司則率先推出掃拖一體化產品。當iRobot還在糾結要不要整合功能時，中國企業已經解決了技術難題，推出了性能更優、使用者體驗更好的產品。市場資料直接反映了這種差距。魔鏡亞馬遜資料顯示，在iRobot的大本營北美市場，該公司僅在500-800美元中端價位保持40%市佔率，而在800美元以上高端市場，石頭科技已經佔據57%份額。財務表現更加慘淡。iRobot在2022年出現2.4億美元經營虧損，2024年第四季度營收1.72億美元，同比下降44%。公司在財報中承認，對自身"持續經營能力存在重大疑問"。公司股價也從歷史高點197美元跌至3.14美元，市值縮水超過98%。2024年1月，亞馬遜放棄17億美元收購計畫，iRobot隨即裁員31%，CEO Colin Angle離職。目前，美國律師事務所Pomerantz LLP正對該公司提起集體訴訟，指控其在業務前景方面誤導投資者。一代技術先驅就此走向沒落。02中國掃地機器人企業的成功建立在三個關鍵因素上：完整產業鏈、技術創新能力和全球化戰略。產業鏈優勢最為突出。深圳一地就聚集了7萬家機器人相關企業，產業鏈總產值突破2000億元。從電機、電池、感測器等核心零部件，到整機組裝測試，企業可以在100公里範圍內找到所有需要的供應商和服務商。這種產業聚集大幅降低了研發和生產成本，也讓新產品從概唸到量產的周期縮短到幾個月。技術創新方面，中國企業表現出更強的使用者需求洞察力。雷射雷達+算法組合，解決了早期產品"無腦碰撞"的根本問題。部分產品機身厚度只有7.98釐米，能夠進入床底、沙發下等低矮空間清潔，直接解決使用者痛點。同時，底盤升降技術，讓機器人能夠跨越門檻和過門石，避免被困住的尷尬。產品策略上，中國企業整合能力更強。當iRobot還在為要不要做掃拖一體化產品糾結時，中國企業已經開發出自動清洗拖布、自動集塵、語音控制等一系列功能。中國企業的全球化不侷限於掃地機器人單一品類。針對歐美家庭的草坪維護需求，開發出割草機器人，2024年中國產品出口量增長45%，在歐洲市場佔有率達到32%。針對私人泳池清潔，深圳元鼎智能的Aiper品牌連續三年在亞馬遜無線泳池機器人品類排名第一。奧維雲網資料顯示，2024年中國掃地機器人零售量603.6萬台，同比增長31.7%，前五名全部是國產品牌。在全球市場，中國品牌已經控制了絕對話語權。當然，快速發展也帶來新的挑戰。激烈競爭導致行銷成本飆升，石頭科技2025年上半年銷售費用增長144%至21.6億元，出現增收不增利的局面。但考慮到中國家庭掃地機器人滲透率不到5%，而美國超過15%，國內外市場仍有巨大增長空間。從技術跟隨到全球領先，中國掃地機器人企業用十餘年完成了產業地位的根本轉換，逆襲戰的背後，更是中國製造業整體實力的提升。 (射線Shot)

當我們提到華爾街的時候，我們想到的是誰？是高盛、摩根斯坦利這些投行大亨，是摩根大通、花旗集團這些商業銀行大佬嗎？那些其實要麼是中介要麼是傳統商業銀行，並非掌管巨額資金的大鱷（暫不論券商自營交易業務的話）。事實上，還有一類玩家極其重要並且和我們息息相關，那就是資本市場中的“買方”機構，比如這兩塊“黑色石頭”。所謂“買方”機構，顧名思義，就是在一級或者二級市場買入資產（股票、股權、地產等）的機構，通常是一些公募基金或者私募基金。最新一期《巴倫周刊》的封面文章，就是對這兩塊黑色石頭及其創始人的介紹。很抱歉我的微信公眾號沒有花錢買任何特別的功能，所以貌似不能單獨上傳照片，只能從封面圖片中看到的兩個人，左手邊那個個子高的是BlackRock的CEO Larry Fink，右手邊個子較矮的是BlackStone的CEO Stephen Schwarzman。BlacksStone，就是大名鼎鼎的私募基金“黑石集團”，其創始人Stephen Schwarzman有一個非常響亮的中文名字，叫“蘇世民”，這是他在幾年前出版的自傳體圖書《我的經驗與教訓》（中信出版集團2020年版）中翻譯的名字。這本書裡同樣提到了BlackRock的CEO Larry Fink，並將其翻譯為“拉里-芬克”。蘇世民有著非常給人啟發的人生經歷，從上面那本書中就可以讀到他的故事和成長經歷，以及他的信念，比如：做成任何事情都是非常難的，那就索性選擇更高的目標吧，實現了收益更大。蘇世民在1985年創辦了黑石集團，並且其在之後的一系列歷史機遇中，依託對房地產和一級股權市場的投資，迅速成為世界最為頂尖的私募基金。在黑石集團創立3年後，第一波士頓銀行的明星銀行家拉里-芬克離職了，並通過朋友一併找到了蘇世民。芬克在二十來歲的時候，與其他幾個交易員一起設計了抵押貸款證券化的方法，把抵押貸款打包成證券，進行類似股票和債券的交易，並成為全球第二大資產類別，規模僅次於美國國債。插一句，這個抵押貸款證券化是不是很熟悉，不就是最終導致2008年美國次貸危機的“次級債”的幫凶嗎？但這是後話，當年能把抵押貸款做成資產證券化，足以證明芬克是一個創造型天才。蘇世民也是這麼認為的，他對芬克離職表示非常震驚，並且在芬克出一份商業計畫書後，立即決定與其合作。當時的黑石集團並沒有任何剩餘資金，於是蘇世民就從自己的口袋裡掏錢（芬克的計畫書要求500萬美元的投資）與芬克合作，並持有新公司一半的股權。芬克為黑石集團打造類兩隻大型基金，但在聯準會加息的周期中其管理的資產遭遇了暫時的壓力，在這個過程中，蘇世民與芬克的觀點產生了分歧（這個分歧說實話書裡寫的不明不白，咱可以再去查查資料），並最終導致了芬克將其資產管理業務出售給了第三方，進而從黑石集團中獨立了出來，成為一個新的公司。這個新公司仍然希望延續與黑石集團的關係，於是最終被命名為BlackRock，書中翻譯為“黑岩”，但人家自己的中文翻譯叫“貝萊德”。說到貝萊德，大家有點印象了嗎？如果你關注過銀行或支付寶上的“QDII”產品（即合格境內投資者，是當前散戶投資境外資本市場的最為合法的管道），那麼你稍加注意一定會看到“貝萊德”這個名字，因為它早已經是全世界範圍內最大的公募基金了，其出售的基金產品非常多，包括專注美國科技股的基金，消費類或分紅型基金等等，不一而足。貝萊德中國也有它的微信官方號可以關注。蘇世民認為，黑石集團與貝萊德的分開，是他最大的教訓之一。二者的拆分，有點類似1933年Glass-Steagail 法案導致的摩根財團拆分為摩根大通和摩根斯坦利（金融業分業經營）。到了1999年，Gramm-Leach-Bliley 法案逐步廢除了分業經營的要求，從而導致摩根大通和摩根斯坦利都逐漸成為了同時覆蓋投資銀行和商業銀行等業務的相當程度上的直接競爭對手。同樣的奧德賽也在黑市集團與貝萊德的身上上演。在過去的幾十年裡，黑石集團與貝萊德分別經營著各自領域內的生意（一個是房地產和股權一級市場，另一個專注於債券和股票二級市場），二者自身的股價也是比翼雙飛。逐漸地，二者的業務開始有了交織。一方面，黑石集團也開始面向散戶銷售證券資產（我一直把retail investors翻譯為散戶，如果錯了歡迎指正），同時貝萊德也在面向機構投資者拓展一級市場業務。貝萊德在獨立的早期只是一個固定資產管理公司，到了1999年，開始銷售其投資管理軟體阿拉丁（Aladdin），現如今已成為全世界投資界無處不在無人不用的投資組合工具。幾年後，貝萊德收購了美林銀行的資產管理業務，從此進入了股權投資領域，並擁有了廣泛的散戶交易市場和國際市場。之後一次劃時代的交易，是以135億美元抄底買入了（scooped up）英國巴克萊集團的國際投資者iShares業務，自此成為全世界最大規模的資產管理公司。收購，是芬克的DNA中不可磨滅的部份。貝萊德接連收購了一系列公司的股權，包括基建公司Global Infrastructures Partners (GIP)、信用公司HPS Investment Partners以及市場資料公司Preqin等。其中，芬克認為收購GIP是一次具有轉變性的操作，使得貝萊德進入了快速增長的機場、集裝箱港、天然氣管道等業務領域，並且得以與這些行業內的翹楚直接競爭，包括Brookfield 資產管理公司，以及黑石集團。當然，二者與摩根財團的拆分也存在差別。一則，黑石與貝萊德仍然都是其創始人在親自管理營運；二則，畢竟資產投資與管理是相對於投行與商業銀行而言更新一代的業務，也在持續創造更新的商業模式與產品，持續改變華爾街的狀態和未來。如今，英雄也將遲暮，兩人可能不久都要退出歷史舞台了，不過年屆78歲的蘇世民應當會比年屆72歲的芬克更早退休。過去的幾十年裡，他們如鷹隼一般互相盯著對方；如今，雖然兩個公司存在一定的競爭，兩人早已進化成為亦敵亦友的複雜而難言的關係。他們都是華爾街叱咤風雲的大人物，雖然距離我們很遙遠，但我們仍然可以閱讀他們的故事，以及，看到和購買他們的產品。 (數字調色盤)

掃地機器人行業，曾一度被視為智能家居領域的“明星”賽道，吸引了眾多投資者的目光。 然而近兩年來，這一行業卻遭遇了前所未有的挑戰，利潤下滑、裁員潮起，玩家們紛紛開始尋求第二增長曲線並加速出海。 就在近日，雲鯨智能啟動了大規模裁員計畫，涉及研發、銷售等多個部門，有組別裁員比例甚至超過了50%。再往前一段時間，石頭科技也因為淨利近乎腰斬、創始人“不務正業”而接二連三地登上熱搜。 來源：新浪財經

掃地機器人鼻祖iRobot，正在被中國品牌逐一超車。 商業機構Euromonitor資料顯示，2012年，iRobot全球銷量市佔率高達83%，穩坐掃地機器人龍頭寶座。但這片長坡厚雪的大賽道從來不缺乏嶄新的黑馬故事，隨著眾多後浪的相繼崛起，iRobot的蛋糕遭到了瘋狂搶食——直至2021年，其市佔率已暴跌至30%。 所謂一鯨落萬物生，在iRobot日漸式微，陷入連年虧損的窘境之際，越來越多的中國品牌站到了掃地機舞台的鎂光燈下：根據Gfk研究報告，截至2022年，中國掃地機器人已在海外市場佔據50%以上的份額。 在一眾後浪之中，國產掃地機品牌石頭科技以黑馬之姿實現了彎道超車，在2023年奪得了全球銷售額第一。

當地時間3月17日，倫敦金屬交易所（LME）宣布，其鎳合約亞盤時段交易的恢復時間，將推遲一周至3月27日，原因是該交易所發現其倉庫中的部分鎳不符合合約規格。 業內人士表示，LME提到的不合規是指，在荷蘭鹿特丹的一個LME倉庫中，有一小部分鎳合約的實際標的物竟然變成幾袋石頭。 鎳變成了石頭？ LME表示，已取消了其中一個倉庫設施的9份鎳倉單，但並未說明是哪個倉庫。倉單是經LME批准的倉庫中存放金屬的所有權文件。每份倉單約為6噸金屬，因此有54噸鎳受到影響，按目前的價格計算，總價值約為130萬美元。LME稱，這些鎳僅佔其倉庫活躍鎳庫存的0.14%。