現在的全球掃地機市場，早就成為中國廠商的主場。根據IDC最新資料，2025年前三季度，前五全是國產品牌，其中石頭科技最猛，全球超過五分之一的掃地機都來自石頭，妥妥的“掃地機之王”。不過，大家光盯著石頭在掃地機上的光環，很容易忽視它在洗地機賽道的成績。2026年1月13日，奧維雲網公佈的2025年資料顯示，石頭洗地機直接拿下兩個第一：“蒸汽洗地機市場規模全國第一”和“A30系列洗地機市場規模全國第一”。01 技術遷移，從掃地機到洗地機的底層邏輯石頭科技的成功跨賽道突破，並非簡單的產品線延伸。其背後隱藏著深刻的技術演進路徑。在掃地機領域積累的專業智能清潔技術，正在被系統性地遷移至洗地機產品線。這種技術遷移並非簡單的複製貼上，而是基於不同使用場景的深度重構。洗地機需要的是即時水循環控制、高溫蒸汽生成、頑固污漬清潔等全新能力，石頭將掃地機上的優勢經驗，轉化為對地面材質、污漬類型和清潔強度的智能判斷。2025年前三季度，石頭研發投入同比增長60.6%至10.28億元，這種投入不僅僅是數字的增長，更是技術路徑的集中探索。在掃地機和洗地機這兩個看似不同的品類之間，石頭搭建起了一條隱形的技術通道。02 需求演進，從清潔工具到健康管理系統家庭清潔需求的演進正在經歷從“解放雙手”到“健康守護”的深刻轉變。早期洗地機解決了“彎腰拖地”的體力負擔，中期產品試圖攻克“清潔不徹底”的技術難題。而當下使用者需求的焦點已經轉向“全鏈路健康管理”——這不僅是地面的清潔，更是對整個家庭微環境的系統性管理。石頭的技術佈局恰好踩中了這一需求演進的節奏點。A30 Pro Steam系列首創蒸汽熱水雙效洗地系統，本質上是將工業級清潔消毒除菌技術微型化、家庭化的成功嘗試。160℃的蒸汽不僅能軟化油污，更重要的是實現了對地面菌群的環境控制。對於多代同堂的家庭而言，洗地機已經超越了傳統清潔工具的範疇，成為了家庭健康管理系統的組成部分。寶寶爬行區域的微生物控制、老人活動空間的地面安全、寵物家庭的衛生管理，這些細分需求正在被逐步納入產品設計的底層邏輯。03 使用者體驗重構，當洗地機不再需要“被伺候”在知乎等平台，“伺候洗地機太麻煩”成為使用者勸退的核心痛點之一。這種使用者情緒的積累，暴露了傳統洗地機產品的設計缺陷——清潔工具的清潔成本過高。石頭的解決方案不僅僅是功能最佳化，更是對使用者使用心理的深度洞察。A30系列標配的零感清潔系統具有象徵意義：0纏毛解決的是寵物家庭和長髮使用者的現實困擾；0死角回應的是中國家庭複雜的家具佈局；180°平躺不降檔則打破了技術限制與使用者場景之間的壁壘。除了零感清潔外，自清潔技術也很重要。A30 Pro Steam系列搭載熱水/蒸汽雙模式自清潔，160℃蒸汽+高溫瞬間軟化頑固污漬，深入滾刷根部反覆搓洗，搭配95℃雙烘乾模式，最快5分鐘可極速烘乾，不發霉不發臭。這些設計細節背後，是石頭對家庭清潔場景的深度理解。當一台洗地機能夠輕鬆進入家庭中高度僅12.5cm的床底空間，當工具能夠自動處理纏繞的毛髮而不需要使用者動手，當污水箱能夠14天無異味——這些看似微小的改進，實際上是使用者體驗的根本性重構。04 技術差異化，建立跨品類的護城河在洗地機市場同質化競爭日趨激烈的背景下，石頭的技術差異化路徑值得深入分析。A30全系列的成功，源於其在多個關鍵技術節點上的突破：超微泡沫洗地技術對頑固污漬的深度清潔能力，蒸汽熱水雙效洗地系統的殺菌與清潔性能，零纏毛設計對使用者清理負擔的減輕——這些技術並非孤立存在，而是構成了一個相互支撐的技術矩陣。更重要的是，石頭正在將洗地機從孤立的產品，轉變為家庭智能清潔生態的一部分。即將推出的A30 2.0版本中增加的0異味功能，不僅解決了污水箱的物理清潔問題，更在心理層面提升了使用者的使用舒適度。這種對使用者隱性需求的捕捉能力，正是石頭多年來在掃地機市場積累的使用者洞察經驗的體現。從顯性的清潔能力到隱性的使用體驗，從物理層面的清潔效果到心理層面的使用感受，石頭的技術佈局正在建構一個多維度的產品競爭力體系。05 結語：清潔電器的中國式創新路徑石頭從掃地機到洗地機的成功跨越，揭示了中國製造業升級的一條可行路徑：在細分賽道建立技術深度，通過使用者洞察建立產品定義能力，最終實現從跟隨到引領的市場地位轉變。洗地機市場的雙冠，對石頭而言不僅是市場份額的勝利，更是其技術路線和產品哲學的一次驗證。當一家公司能夠同時在掃地機和洗地機兩個賽道建立領導地位，其背後一定有一套超越單個品類的底層邏輯。未來，隨著A30 2.0的推出和全場景清潔生態的建構，石頭或許正在勾勒一個更大的藍圖：不再僅僅是清潔裝置的提供商，而是家庭環境管理解決方案的建構者。在這個藍圖裡，技術不僅僅是實現功能的手段，更是理解使用者、重構體驗、創造價值的語言。從掃地機之王到洗地機雙冠王，石頭的故事才剛剛翻開新的一章。而這一章的關鍵詞，很可能是系統、生態和體驗——這些比任何單一技術突破都更難以複製，也更能建構持久的競爭優勢。 (科技每日推送)

全球具身智能大熱，市值“跌落神壇”的掃地機器人也講出新故事了。全球具身智能大熱，市值“跌落神壇”的掃地機器人也講出新故事了。投資家網獲悉，近日全球掃地機器人行業傳來大消息，在A股市場反覆掙扎的“掃地機器人一哥”、市值393億元石頭科技收到了證監會出具的《境外發行上市備案通知書》，意味著，石頭科技正式啟動港股IPO征程。若順利，港交所會誕生“全球掃地機器人第一股”。提起石頭科技，股民及消費者應該不會陌生，在掃地機器人火爆的時代，這家公司格外耀眼，吸引了小米集團、順為資本、高榕創投、啟明創投等一批“頂流”VC/PE、產業資本入局，並在A股上市。2021年6月21日，石頭科技盤中達到1494.99元/股，創出千億元市值“神話”，成為A股市場僅次於貴州茅台的第二隻千元股，更被股民親切的譽為“掃地茅”。但隨著全球風口轉移、財務表現“增收不增利”等一系列波折，昔日風光無限的“掃地茅”彷彿“一夜入冬”，市值縮水到393億元。昌敬卻不認命，繼續擴大全球掃地機器人市佔率的同時，殺入資本密集聚焦的具身智能、人形機器人領域，意圖讓外界重新審視石頭科技。就在本月，石頭科技曝出新動作。其具身智慧型手機器人在北京科協紀錄片《AI向新力》之《靈動：具身機器人》中閃亮登場。醞釀一盤大棋的石頭科技，要以全新姿態開啟港股新篇？一A股“全球最大掃地機器人”，要來港股了。臨近2025年末，創投圈擺起了一場場“慶功宴”。席間有VC/PE投資人討論，“雷軍和小米系資本在2025年挺耀眼。”事實上，不單小米汽車賣的不錯，小米集團創始人雷軍亦是一級市場大贏家之一，通過小米集團、順為資本等，雷軍為小米生態鏈編織出了IPO圖譜。港股IPO熱度較高等待上市的閃回科技、龍旗科技背後也浮現著“小米系資本”身影，但對雷軍來說，“小米系資本”押寶成功的典型案例，應是“掃地機器人之王”石頭科技。也是這筆超40億元、回報557倍的投資，奠定了“小米系資本”在創投圈的“頂流”地位。雖然，石頭科技後來“分家”、“獨自”發展，但雙方“沒有輸家”均獲得豐厚回報。石頭科技創始人昌敬則從大廠“漂泊”的打工人逆襲成身價105億元（2024年資料）的大富豪。昌敬的故事極具“傳奇”色彩。1982年，昌敬出生在湖南嶽陽一個普通家庭。學生時代，他就對新興事物有著強烈的好奇心。高考那年，他考入華南理工大學電腦專業，讀碩期間，他參加了微軟在中國舉辦的“創新杯”，拿到全國賽區優勝獎，是校園同學羨慕的對象。因為性格堅定、有股不服輸的勁頭，朋友們給他起了個“石頭”外號。畢業後，昌敬跟很多“北漂族”一樣，來到北京，尋找“高薪”工作機會。他先去了家“不知名”公司做技術經理，開發瀏覽器。緊接著，他跳槽微軟，參與了Windows在中國的生態建設。學到知識，昌敬又跳槽了，他來到騰訊擔任高級產品經理，從PC端的Windows轉向了移動網際網路。在騰訊，昌敬有了新感悟，他覺得，“技術必須要服務於真實需求。”2011年，移動網際網路浪潮席捲中國，長期“北漂”，遊走在各家大廠間的昌敬萌生了創業想法，他打造了一款名叫“魔圖”的圖像處理應用，可惜不懂VC/PE，難以規模化，“魔圖”最終賣給了百度。昌敬倒也不算“失敗”。賣掉“魔圖”他不僅“小賺一筆”，還順勢給百度創始人李彥宏打工，擔任百度核心產品經理。2013年，百度加速擴張，19億美元收購91無線，搶佔APP分發入口。投資糯米網，佈局O2O。收購PPS，強化視訊業務。投資去那兒網盯上線上旅遊。百度節奏加快、業務產品線激增，給了昌敬想像空間。他發現，“技術的真實需求在硬體”。而國內智能硬體市場尚處萌芽期，在看到海外掃地機器人需求增長，為技術提供硬體出口後，創業本就意猶未盡的昌敬想創業了，這回他要堅持下來、事業長久，就把公司取名“石頭”。2014年，“倔強”的昌敬“畫餅”了幾個員工，用20萬元啟動金在北京一處樸素的公寓成立了石頭科技。創業第一年，昌敬和“大餅”團隊過著“蝸居”生活。儘管條件簡陋，昌敬和團隊充滿夢想，他們用40天組裝出了第一台測試機，漸漸看到了國產掃地機器人的樣貌。產品形態慢慢畫出輪廓，昌敬思索起來，人不能永遠被一塊石頭絆倒，他要搞定VC/PE。二昌敬應該慶幸，他遇到了雷軍。在天眼查APP及其它資料裡，石頭科技在2015年的第一筆融資來自小米集團。根據部分媒體人描述，“昌敬和雷軍的那次碰面，算是他二次創業路上一個挺關鍵的轉折點。”當時，昌敬找融資找的很辛苦，全球風口線上上不線上下，“掃地機器人的國內前途一片迷茫”。恰逢，小米生態鏈部門剛成立不久，雷軍有個大膽設想，為家庭製造“智能場景”。於是，雙方一拍即合。昌敬拿到小米集團投資，成了小米生態鏈的重要成員。VC/PE可能不相信昌敬，但願意相信雷軍。在小米生態鏈的背書下，石頭科技坐上融資火箭，跨入獨角獸陣營。很多消費者對石頭科技掃地機器人的初始印象也來自“米家”。雷軍更是對其讚不絕口，稱其是“好評率高到違反廣告法”的產品。外界呼聲越高，昌敬越注重產品體驗。他走進工廠，現身一線，跟著工程師一起偵錯掃地機器人，堅稱，“使用者第一”，“使用者需要的是‘安靜高效’的清潔，而非炫技。”慢慢的，石頭科技走入媒體、大眾視野，風頭無二。到了2019年，石頭科技已是國產掃地機器人頭部明星。公司次年乘著A股科創板東風完成了資本化。2020年，整個資本市場的目光停留在石頭科技身上許久。股吧裡的股民也瘋了，打新收益非常可觀，中一簽最高能賺超40萬元，風口之上，資本、股民“躺著賺錢”。2021年，石頭科技科創板“封神”，盤中股價達到1494.99元/股，是僅次於貴州茅台第二隻千元股。媒體跟著陷入狂歡，把它們和貴州茅台放在一個維度，股民尊稱為，“掃地茅”。“什麼什麼茅”，是形容某家公司在資本市場吸金能力非凡的民間術語。IPO前，昌敬個人持股23.26%，“小米系資本”合計持股15.68%。IPO後，石頭科技最大動作是，“去小米化”。公司市值巔峰同年，昌敬在內部會議上高調宣佈了“雙主業”戰略，即深耕掃地機器人之外，獨立成立新能源汽車公司洛軻智能，這一舉措，曾在市場引發轟動，資本一臉懵。最激烈的反應是，石頭科技在資本市場股價“一瀉千里”，有投行替“創始人精力分散”擔憂。昌敬堅持認為，“智能清潔與智能出行都是人工智慧物聯網（AIoT）的延伸，技術底層邏輯相通。”外界理解與否是一方面，昌敬在2022年通過大宗交易減持了石頭科技131萬股，套現3.92億元。“小米系資本”也在減持，逐年退出，累計獲取投資回報40億元。對於VC/PE、產業資本，投資的本質是“回報”。也有消息說，面對主業掃地機器人，昌敬想走高價路線。2023年，石頭科技推出掃地機器人“P10 Pro”，定價3999元，仍供不應求。“P10 Pro”具體銷量資料並未公開，但該產品很快登頂“雙11清潔電器品類”的銷冠寶座。“去小米化”的昌敬似乎學到了“網紅”精髓。“P10 Pro”一度賣到斷貨，帶動石頭科技線上市場份額提升至22.9%，掃地機器人整體銷量同比增長15.54%。2024年，“脫胎換骨”的石頭科技表現無比耀眼，銷量、銷額雙雙全球第一，是名副其實的“掃地機器人之王”。但在資本市場，石頭科技未擺脫忐忑。三資本市場的增長邏輯跟銷量沒必然關係，大主題看風口與趨勢。掃地機器人的全球風口熱度早已下降。只是中國掃地機器人公司市場形成，比較堅挺。2025年，“全球掃地機器人鼻祖”iRobot申請破產，再度拉低了資本對掃地機器人行業的預期。風口不在，石頭科技股價輾轉反側，上演了階段性的“過山車”行情。昌敬把精力用到了新能源汽車業務洛軻智能，推出了品牌極石汽車。極石汽車2021年成立以來，“熱得發燙”。至今斬獲了7輪融資，比石頭科技還聲勢浩大。“小米系資本”沒來，投新能源汽車的“頂流”VC/PE、產業資本幾乎都來了，騰訊、IDG資本、紅杉中國、高榕創投、啟明創投、襄禾資本等火速入場。洛軻智能熱到何種程度呢？7輪融資中的一筆，就融資了10億美元。全球新能源汽車格局已然形成，它們還能一筆融資10億美元，可見昌敬在VC/PE心裡份量足夠重。極石汽車聯合創始人閆楓在2025年底表示，“2026年，全球銷量目標3萬輛。”一個還沒在市場穩住腳跟的品牌，就有巨大的能量，除了FF創始人賈躍亭，也就昌敬了。按著VC/PE的思路，“現在投的是昌敬，不管他幹什麼投就完了。”極石汽車業務成型了，石頭科技悄悄變化。‌2025年3月，賣掃地機器人的石頭科技忽然殺入具身智能，推出了“行業首創五軸折疊仿生機械手的‌G30 Space探索版”，實現了二維清潔到三維抓取的跨越。這家公司對家庭場景戰場想出了新故事。“讓具身智慧型手機器人像掃地機器人一樣，為家庭服務。”在風口與流量的路上，昌敬從“師傅”那學到了真本事。硬科技吸引了一級市場60%資金體量，有一半資金落到了具身智能相關領域。2025年，具身智能是全球新晉最大風口，石頭科技找到了發力的方向。掃地機器人切到具身智能是個龐大的概念。按著石頭科技的大計畫，它們要是依託全球第一（市佔率21.7%）市場，未來給家庭輸出具身智慧型手機器人，它們就不單是“掃地機器人一哥”了，有機率變“具身智慧型手機器人一哥”，該計畫想落實，需要錢。‌2025年前三季度，石頭科技營收120.66億元，同比增長72.22%；淨利潤10.38億元，同比下降29.51%‌。它們始終沒跳出“增收不增利”困局。現金流方面，公司也吃緊，因原材料採購、研發費激增，公司經營活動產生的現金流量淨額為‌-10.6億元，所以，找錢是核心。找錢最快有效的方式是，IPO、找股民幫忙。A股，石頭科技的陣地是掃地機器人。港股，擁抱具身智能？最近，石頭科技收到了證監會出具的《境外發行上市備案通知書》，港股IPO近在咫尺。當前，缺乏短期盈利能力的硬科技IPO匯聚港股，港股挺在乎石頭科技這類，有市場、有規模、有盈利、商業模式被A股驗證的行業龍頭，去盤活港股硬科技產業生態。那麼，你看好石頭科技的港股IPO之旅嗎？ (投資家)

剛剛結束的柏林國際消費電子展上，展台上最搶眼的掃地機器人產品幾乎被中國品牌包攬。石頭科技展示搭載機械臂的新品，追覓發佈能爬樓梯的仿生四足系統，科沃斯推出全新導航技術。這些創新產品背後，是全球掃地機器人市場格局的根本性轉變。IDC發佈的最新市場報告顯示，2025年上半年全球掃地機器人出貨量1126.3萬台，同比增長16.5%。市場份額前五名中，中國企業佔據四個席位：石頭科技20.7%居首，科沃斯13.9%，追覓12.3%，小米10.1%。美國老牌企業iRobot僅以7.9%的份額排在第五位。十五年前，iRobot在全球市場佔有率超過80%，幾乎壟斷整個行業。如今，中國品牌合計佔據全球市場57%的份額。這場產業格局的大洗牌，見證了中國製造業從跟隨者到領導者的完整轉身。當年需要學習模仿的中國掃地機器人產業，已經成長為全球技術創新的引領者。011990年成立的iRobot，確實是這個行業的開山鼻祖。2002年推出首款消費級掃地機器人Roomba，2005年在納斯達克上市。2012年，這家波士頓公司達到巔峰狀態，全球市佔率超過80%，年營收快速增長，是機器人行業的標竿企業。衰落從技術路線的分歧開始顯現。iRobot堅持視覺導航技術和單功能產品策略，認為掃地和拖地應該分開處理，因為"很難把掃、拖的功能同時兼顧好"。這種理念在當時看似合理，卻錯過了市場需求的轉變。中國企業選擇了截然不同的發展路徑。石頭科技從2014年成立起就專注雷射雷達技術，科沃斯、追覓等公司則率先推出掃拖一體化產品。當iRobot還在糾結要不要整合功能時，中國企業已經解決了技術難題，推出了性能更優、使用者體驗更好的產品。市場資料直接反映了這種差距。魔鏡亞馬遜資料顯示，在iRobot的大本營北美市場，該公司僅在500-800美元中端價位保持40%市佔率，而在800美元以上高端市場，石頭科技已經佔據57%份額。財務表現更加慘淡。iRobot在2022年出現2.4億美元經營虧損，2024年第四季度營收1.72億美元，同比下降44%。公司在財報中承認，對自身"持續經營能力存在重大疑問"。公司股價也從歷史高點197美元跌至3.14美元，市值縮水超過98%。2024年1月，亞馬遜放棄17億美元收購計畫，iRobot隨即裁員31%，CEO Colin Angle離職。目前，美國律師事務所Pomerantz LLP正對該公司提起集體訴訟，指控其在業務前景方面誤導投資者。一代技術先驅就此走向沒落。02中國掃地機器人企業的成功建立在三個關鍵因素上：完整產業鏈、技術創新能力和全球化戰略。產業鏈優勢最為突出。深圳一地就聚集了7萬家機器人相關企業，產業鏈總產值突破2000億元。從電機、電池、感測器等核心零部件，到整機組裝測試，企業可以在100公里範圍內找到所有需要的供應商和服務商。這種產業聚集大幅降低了研發和生產成本，也讓新產品從概唸到量產的周期縮短到幾個月。技術創新方面，中國企業表現出更強的使用者需求洞察力。雷射雷達+算法組合，解決了早期產品"無腦碰撞"的根本問題。部分產品機身厚度只有7.98釐米，能夠進入床底、沙發下等低矮空間清潔，直接解決使用者痛點。同時，底盤升降技術，讓機器人能夠跨越門檻和過門石，避免被困住的尷尬。產品策略上，中國企業整合能力更強。當iRobot還在為要不要做掃拖一體化產品糾結時，中國企業已經開發出自動清洗拖布、自動集塵、語音控制等一系列功能。中國企業的全球化不侷限於掃地機器人單一品類。針對歐美家庭的草坪維護需求，開發出割草機器人，2024年中國產品出口量增長45%，在歐洲市場佔有率達到32%。針對私人泳池清潔，深圳元鼎智能的Aiper品牌連續三年在亞馬遜無線泳池機器人品類排名第一。奧維雲網資料顯示，2024年中國掃地機器人零售量603.6萬台，同比增長31.7%，前五名全部是國產品牌。在全球市場，中國品牌已經控制了絕對話語權。當然，快速發展也帶來新的挑戰。激烈競爭導致行銷成本飆升，石頭科技2025年上半年銷售費用增長144%至21.6億元，出現增收不增利的局面。但考慮到中國家庭掃地機器人滲透率不到5%，而美國超過15%，國內外市場仍有巨大增長空間。從技術跟隨到全球領先，中國掃地機器人企業用十餘年完成了產業地位的根本轉換，逆襲戰的背後，更是中國製造業整體實力的提升。 (射線Shot)

當我們提到華爾街的時候，我們想到的是誰？是高盛、摩根斯坦利這些投行大亨，是摩根大通、花旗集團這些商業銀行大佬嗎？那些其實要麼是中介要麼是傳統商業銀行，並非掌管巨額資金的大鱷（暫不論券商自營交易業務的話）。事實上，還有一類玩家極其重要並且和我們息息相關，那就是資本市場中的“買方”機構，比如這兩塊“黑色石頭”。所謂“買方”機構，顧名思義，就是在一級或者二級市場買入資產（股票、股權、地產等）的機構，通常是一些公募基金或者私募基金。最新一期《巴倫周刊》的封面文章，就是對這兩塊黑色石頭及其創始人的介紹。很抱歉我的微信公眾號沒有花錢買任何特別的功能，所以貌似不能單獨上傳照片，只能從封面圖片中看到的兩個人，左手邊那個個子高的是BlackRock的CEO Larry Fink，右手邊個子較矮的是BlackStone的CEO Stephen Schwarzman。BlacksStone，就是大名鼎鼎的私募基金“黑石集團”，其創始人Stephen Schwarzman有一個非常響亮的中文名字，叫“蘇世民”，這是他在幾年前出版的自傳體圖書《我的經驗與教訓》（中信出版集團2020年版）中翻譯的名字。這本書裡同樣提到了BlackRock的CEO Larry Fink，並將其翻譯為“拉里-芬克”。蘇世民有著非常給人啟發的人生經歷，從上面那本書中就可以讀到他的故事和成長經歷，以及他的信念，比如：做成任何事情都是非常難的，那就索性選擇更高的目標吧，實現了收益更大。蘇世民在1985年創辦了黑石集團，並且其在之後的一系列歷史機遇中，依託對房地產和一級股權市場的投資，迅速成為世界最為頂尖的私募基金。在黑石集團創立3年後，第一波士頓銀行的明星銀行家拉里-芬克離職了，並通過朋友一併找到了蘇世民。芬克在二十來歲的時候，與其他幾個交易員一起設計了抵押貸款證券化的方法，把抵押貸款打包成證券，進行類似股票和債券的交易，並成為全球第二大資產類別，規模僅次於美國國債。插一句，這個抵押貸款證券化是不是很熟悉，不就是最終導致2008年美國次貸危機的“次級債”的幫凶嗎？但這是後話，當年能把抵押貸款做成資產證券化，足以證明芬克是一個創造型天才。蘇世民也是這麼認為的，他對芬克離職表示非常震驚，並且在芬克出一份商業計畫書後，立即決定與其合作。當時的黑石集團並沒有任何剩餘資金，於是蘇世民就從自己的口袋裡掏錢（芬克的計畫書要求500萬美元的投資）與芬克合作，並持有新公司一半的股權。芬克為黑石集團打造類兩隻大型基金，但在聯準會加息的周期中其管理的資產遭遇了暫時的壓力，在這個過程中，蘇世民與芬克的觀點產生了分歧（這個分歧說實話書裡寫的不明不白，咱可以再去查查資料），並最終導致了芬克將其資產管理業務出售給了第三方，進而從黑石集團中獨立了出來，成為一個新的公司。這個新公司仍然希望延續與黑石集團的關係，於是最終被命名為BlackRock，書中翻譯為“黑岩”，但人家自己的中文翻譯叫“貝萊德”。說到貝萊德，大家有點印象了嗎？如果你關注過銀行或支付寶上的“QDII”產品（即合格境內投資者，是當前散戶投資境外資本市場的最為合法的管道），那麼你稍加注意一定會看到“貝萊德”這個名字，因為它早已經是全世界範圍內最大的公募基金了，其出售的基金產品非常多，包括專注美國科技股的基金，消費類或分紅型基金等等，不一而足。貝萊德中國也有它的微信官方號可以關注。蘇世民認為，黑石集團與貝萊德的分開，是他最大的教訓之一。二者的拆分，有點類似1933年Glass-Steagail 法案導致的摩根財團拆分為摩根大通和摩根斯坦利（金融業分業經營）。到了1999年，Gramm-Leach-Bliley 法案逐步廢除了分業經營的要求，從而導致摩根大通和摩根斯坦利都逐漸成為了同時覆蓋投資銀行和商業銀行等業務的相當程度上的直接競爭對手。同樣的奧德賽也在黑市集團與貝萊德的身上上演。在過去的幾十年裡，黑石集團與貝萊德分別經營著各自領域內的生意（一個是房地產和股權一級市場，另一個專注於債券和股票二級市場），二者自身的股價也是比翼雙飛。逐漸地，二者的業務開始有了交織。一方面，黑石集團也開始面向散戶銷售證券資產（我一直把retail investors翻譯為散戶，如果錯了歡迎指正），同時貝萊德也在面向機構投資者拓展一級市場業務。貝萊德在獨立的早期只是一個固定資產管理公司，到了1999年，開始銷售其投資管理軟體阿拉丁（Aladdin），現如今已成為全世界投資界無處不在無人不用的投資組合工具。幾年後，貝萊德收購了美林銀行的資產管理業務，從此進入了股權投資領域，並擁有了廣泛的散戶交易市場和國際市場。之後一次劃時代的交易，是以135億美元抄底買入了（scooped up）英國巴克萊集團的國際投資者iShares業務，自此成為全世界最大規模的資產管理公司。收購，是芬克的DNA中不可磨滅的部份。貝萊德接連收購了一系列公司的股權，包括基建公司Global Infrastructures Partners (GIP)、信用公司HPS Investment Partners以及市場資料公司Preqin等。其中，芬克認為收購GIP是一次具有轉變性的操作，使得貝萊德進入了快速增長的機場、集裝箱港、天然氣管道等業務領域，並且得以與這些行業內的翹楚直接競爭，包括Brookfield 資產管理公司，以及黑石集團。當然，二者與摩根財團的拆分也存在差別。一則，黑石與貝萊德仍然都是其創始人在親自管理營運；二則，畢竟資產投資與管理是相對於投行與商業銀行而言更新一代的業務，也在持續創造更新的商業模式與產品，持續改變華爾街的狀態和未來。如今，英雄也將遲暮，兩人可能不久都要退出歷史舞台了，不過年屆78歲的蘇世民應當會比年屆72歲的芬克更早退休。過去的幾十年裡，他們如鷹隼一般互相盯著對方；如今，雖然兩個公司存在一定的競爭，兩人早已進化成為亦敵亦友的複雜而難言的關係。他們都是華爾街叱咤風雲的大人物，雖然距離我們很遙遠，但我們仍然可以閱讀他們的故事，以及，看到和購買他們的產品。 (數字調色盤)