2025年10月8日，海南發展的一則公告，讓公司控股子公司海控三鑫（蚌埠）新能源材料有限公司（以下簡稱 “海控三鑫”）再次進入公眾視野。一紙公告按下 “暫停鍵”公告裡明確寫著，早在2025年7月，海控三鑫就對550噸窯爐及5條深加工生產線進行了停窯減產。這個決定並非臨時起意，公告中直接點出了原因 ——“降低營運成本，避免繼續生產造成更大規模的虧損和資金投入”。簡單來說，就是繼續開著生產線，虧的錢會越來越多，投入的資金也會打水漂，所以不得不按下 “暫停鍵”。這則公告，也讓海控三鑫背後的困境徹底浮出水面。虧損加劇“止損” 成必然其實在2025年7月停窯減產之前，海控三鑫的經營狀況已經亮起了 “紅燈”。為繼續與重點客戶合作，海控三鑫保持2條深加工生產線進行生產。然而，受太陽能行業市場競爭加劇影響，太陽能玻璃產品價格大幅下跌，海控三鑫近三年持續處於虧損狀態，且短時間內難以扭虧。經審慎研究，海控三鑫決定關停剩餘2條深加工生產線，即於2025年9月底實施全面停產。全面停產後，海控三鑫將依法依規完成剩餘員工安置，保留必要的留守人員。與此同時，根據公司發展規劃，為實現及時止損目的，擬申請對海控三鑫進行破產清算。從海南發展此前披露的財務資料來看，海控三鑫連續多個季度處於虧損狀態，且虧損幅度在不斷擴大。作為一家以太陽能玻璃生產為主的企業，海控三鑫的盈利高度依賴太陽能行業的景氣度以及原材料價格。2024年下半年開始，太陽能行業出現階段性產能過剩，太陽能玻璃價格持續走低，而生產太陽能玻璃所需的原材料價格卻居高不下，直接擠壓了海控三鑫的利潤空間。面對持續的虧損，海控三鑫也嘗試過調整生產計畫、最佳化成本控制，但效果並不理想。從海南發展2025年半年度報告能看到，海控三鑫當期營收1.92億元，同比下降63.3%；淨虧損1.95億元。面對持續惡化的財務資料，“停窯減產” 成為了無奈卻必要的 “止損” 選擇。戰略斷腕破產清算的 “減負” 與佈局停窯減產未能扭轉困局，海控三鑫最終走向了破產清算的終局。海南發展在10月8日同步披露的公告中明確，海控三鑫全面停產後，擬申請對控股子公司海控三鑫進行破產清算。截至2025年6月末，海控三鑫資產總額僅4.99億元，負債卻高達6.59億元，淨資產為-1.6億元，已資不抵債且無法清償到期債務，其中欠付海南發展的4500萬元借款已逾期3個月以上。對海南發展而言，破產清算本質是一次 “戰略斷腕”。剝離這一 “失血點” 後，上市公司可停止資金投入，避免擔保責任進一步擴大 —— 目前海南發展為其提供的擔保餘額仍有2.83億元，破產清算後可通過資產處置部分追償債權。更關鍵的是，此次處置未對海南發展核心業務造成衝擊。公告明確，海控三鑫的營收、資產體量佔公司整體比例較低，不會影響幕牆工程、特種玻璃深加工等主營業務的正常開展，也不構成重大資產重組。從戰略層面看，剝離非核心虧損資產後，海南發展可集中資源聚焦高端製造、跨境貿易等自貿港核心賽道。不過，破產清算仍存不確定性：法院是否受理、資產處置回收率等均未可知，海南發展已提示 “債權可能無法足額追償” 的風險。但對這家太陽能老兵而言，破產清算是行業周期與自身侷限疊加下的必然結局；對海南發展來說，這既是及時止損的無奈選擇，也是最佳化資產結構、聚焦戰略的主動佈局。 (世紀新能源網)

又一個泡沫破了，被寄予厚望的旅遊，成了2025年最難做的生意。今年6月，青海省旅遊投資集團股份有限公司（以下簡稱“青海旅投”）及下屬13家公司集體破產清算，給整個旅遊圈帶來不小的震撼。這家曾喊出“三年投融資百億，五年上市”的省級國資文旅平台，干光4.8億註冊資本，整個過程充滿荒誕：高管團滅、2371萬投給無產權營地、收購資不抵債公司倒貼3000萬……此外雲南、桂林、西安、大連、西藏等地的文旅公司，個個都處於困頓期。44家上市公司披露的一季度財報，其中有25家營收負增長，佔整體的56.8%。航空公司也被拖累了：南方航空、中國東航、中國國航，今年一季度分別虧損7.47億元、9.95億元、20.44億元。更詭異的是：據文化和旅遊部資料，2025年上半年，國內居民出遊人次32.85億，同比增長20.6%。國內居民出遊花費3.15兆元，同比增長15.2%。明明旅遊人數和消費都在增長，旅遊行業怎麼就揭不開鍋了？錢都去那了？許多破產的文旅集團，其實是“含著金鑰匙出生的”。例如青海旅投這家省屬文旅國企，既有得天獨厚的自然資源，又有令人羨慕的政策資源，還有非常豐厚的金融資源。自然資源方面，青海是新興的旅遊大省，不僅有中國面積最大的高原內陸鹹水湖青海湖，還有世界聞名的可可西里、歷史悠久的唐蕃古道，更是長江、黃河和瀾滄江三大河流的發源地。政策方面，青海省政府高度重視文旅產業，希望青海文旅能夠起到“全面促進省內旅遊資源開發”的作用，為青海文旅一路開綠燈，讓青海旅投把業務觸角伸到了景區、酒店、交通、旅行社、旅遊地產等方面。金融方面，西寧市農商銀行、農業銀行青海省分行等金融機構為青海旅投提供了全面的金融服務，包括項目貸款、併購貸款、融資租賃及產業基金。但是，青海旅投把一副好牌打爛了，不到十年就把自己逼到了破產邊緣。截至6月23日，企查查顯示，青海旅投共存在5條被執行人資訊，被執行總金額超3.23億元。另還有2條被限制高消費記錄，涉案金額合計僅27.89萬元。青海旅投並非孤例——當下國資文旅平台，正集體經歷寒冬。比如西安的曲江文旅。要知道，曲江文旅也算是卷王中的卷王，手下大IP“大唐不夜城”不斷玩轉新花樣，從不倒翁小姐姐到“盛唐秘盒”“長安十二時辰”等，一次又一次火遍全國。誰能想到，這麼努力的曲江文旅，從2020年到2025年一直在虧損。“大唐不夜城”2024年上半年淨利潤僅為23.53萬元，相當於每天賺1307元。其實不奇怪，大唐不夜城作為大型人工景點，在日常維運、宣傳方面成本很高，但是這裡門票、演出都免費，普通遊客可以逛逛就走。最終只賺得人流量，卻沒賺到一點真金白銀。西安的曲江文旅算是地方文旅中轉型比較成功的，但離開了門票、演出經濟，仍然轉不過彎來。當下旅遊市場那叫一個火熱，遊客們紛紛慷慨解囊，可這錢究竟花到那兒去了呢？先看看線上旅遊平台，它們可是賺得盆滿缽滿。例如攜程第一季度歸母淨利潤高達約43億元，淨利潤率達到了31.16%；同程也不遜色，第一季度淨利潤11.59億元，同比增長41.3%；美團一季度到店訂單量同比增幅超25%，客單價還提升了8%。這些平台的成功，完美詮釋了“鏟子效應”。在旅遊市場這個“大淘金場”裡，競爭激烈得如同千軍萬馬過獨木橋，“淘金者”們想賺錢談何容易，反而是那些為“淘金者”提供工具和服務的“賣鏟人”發了大財。如今的旅遊市場，“淘金”本身已經嚴重供過於求，大家都很難賺到錢。文旅部資料顯示，從2019年到2023年，A級景區增加了三千家，可平均收入卻下降了近4成。旅行社數量增長了近2萬家，年平均利潤卻降到了6.65萬元，平均每家旅行社的月利潤才5538元，這點錢也就勉強維持生計。不僅景區和旅行社日子不好過，與旅遊業緊密相連的交通、住宿業也出現了過剩現象。國內航線方面，今年一季度六大航司總需求相比2019年增加了15.2%，但上座率卻下降了1.5個百分點。住宿業更是如此，截至2024年底，全國連鎖酒店數量達到5.96萬家，較2020年增長了52.92%。在旅遊人數不斷攀升的情況下，對接交通、住宿和景區的中間商卻趁機大賺了一筆。除了線上旅遊平台，那些真正抓住遊客體驗感的景區也收穫頗豐，九華旅遊和迪士尼就是典型代表。九華旅遊今年一季度淨利潤為6865.86萬元，同比增長31.83%；迪士尼今年一季度淨利潤約25.54億美元，同比增長34%，僅上海迪士尼在2023年的客流量就超過1400萬，創下了新高。九華旅遊的成功，很大程度上得益於寺廟游、玄學熱的興起。在現實生活的重重壓力下，很多人選擇在上班和上學之間“上香”尋求慰藉。攜程資料顯示，2023年以來，寺廟相關景區門票訂單量同比增長310%。九華山作為全國寺廟最多、僧人最多、真身菩薩最多的佛教名山，素有“香火之盛甲天下”的美譽，自然成了寺廟打卡的熱門之選。峨眉山雖然利潤有所下滑，但一季度淨利潤仍有5891萬元，也算是搭上了寺廟游的順風車。迪士尼就更不用說了，它不僅有強大的影視動畫IP加持，還擁有讓遊客流連忘返的造夢能力。走進迪士尼園區，你完全看不到主題景觀之外的任何建築，每一個景觀細節都嚴格契合動畫設定，樂園裡的不同角色還有專屬的簽名，彷彿把遊客帶入了一個真實的童話世界。不管是冰雪游、寺廟游，還是童話游，這些賺到錢的景區都有一個共同的核心要素：那就是充分提升遊客的沉浸感和體驗感，為遊客提供足夠的情緒價值。在旅遊市場競爭日益激烈的今天，誰能抓住遊客的心，誰就能在這場“財富盛宴”中分得一杯羹。旅遊業，已經全面進入2.0時代。在觀光游為主的1.0年代，旅遊做的是“茅台生意”：只要旅遊資源足夠稀缺，門票+索道+演出三件套直接躺贏，有時費人費力的演出都可以捨去。就好比那五嶽，只要上過語文課，只要背過“五嶽歸來不看山”，這幾座山就是旅遊必經打卡點。這時候，這些國資文旅成了地方財政的重要稅收管道。上市公司峨眉山A也曾披露，門票收入除了要上繳管委會之外，“景區新農村建設資金”也要抽走數個百分點。但在2.0時代，體驗感打敗稀缺性，成為旅遊決勝的關鍵。流行一整年的Citywalk能讓一條街、一個商店甚至一個菜市場成為景區，因為它們正能反映一個城市最原始的地道風味和風土人情。而演唱會、音樂節能徹底釋放人們的熱情，促使人們為了一場演出、一個偶像奔赴一座城。據中國演出行業協會資料顯示，2023年平均跨城觀演率超過60%。這也促使正統景區為打造更充足的遊客體驗感，進一步卷服務、卷特色、卷價格，不然就是前面所講的那些傳統景區的下場，虧到底褲都不一定保得住。但在體驗感時代，景區出圈已經沒有標準答案，只看能不能打動遊客的心。而在這一趨勢下，可以預見的是，相當一部分跟不上時代的文旅平台，會走向“砸鍋賣鐵”甚至破產的不歸路，就像青海旅投一樣。這些平台擁有較好的文旅資源和政策資源，但是盈利模型很爛，投資衝動很足，營運經驗很差。初看是腐敗，中看是投資失控，深看是替地方扛雷，本質上就是當了地方政績衝動的融資工具。隨著近年來土地財政模式難以為繼，文旅平台很難回收資金。今年，國家開始實施地方政府專項債券投向領域“負面清單”管理，主題公園、仿古城等商業設施，被納入“五大類禁止項目”。文旅平台的融資環境越來越惡劣，“借新還舊”玩不轉，有可能會重蹈地產開發商的覆轍。在1.0向2.0過渡的時代，這或許也是一場文旅大淘金。篩掉無用的泥沙，才能讓真正的金子發光。 (智谷趨勢Trend)

百度在湖北省最大的總代理：武漢世紀百捷網路科技有限公司宣佈未來的90天內完成破產清算!是的，世紀百捷要破產了，一個時代也要結束了。但你不用為他惋惜，因為他的體量依然非常大。世紀百捷要賠員工多少錢?根據《勞動法》、《企業破產法》和武漢當地平均工資標準，世紀百捷需要支出的費用為：(1)工資支出：至少需要支付289人人均7000/月工資，大概需要支出2-300萬之間。(2)賠償金：以人均工齡2年，6000月薪計算，賠償金一個人的賠償金就是2 × 6000元= 1.2萬，289人大概是350萬左右。如果工作時間更長，賠償的就越多。所以簡單推測「世紀百捷」大約需要支付5-600萬之間費用才能解散公司。但實際支付還要看破產清算後的剩餘資產，如果剩餘資產只有100萬，可能每個員工的賠償幾百塊錢，甚至為0，所以破產清算這個環節非常重要。在根據網路公司特性，鬆鬆推測「世紀百捷」最大的資產可能是：百捷科技園，不過百捷科技園和世紀百捷在法律上沒關係，所以不會納入清算範圍。其他的像二手電腦、伺服器、公司車、軟著啥的可以值10-200萬吧。世紀百捷還有啥資產?根據公開資料顯示，武漢世紀百捷的母公司還有“百捷科技園”，位於武漢光谷，佔地約100畝，集團持有物業，但在法律上和“世紀百捷”沒關係。幕後的老闆(湖北某知名網路企業家)在武漢別墅區還有房子，價值都大幾千萬，不過著符合法律隔離原則。對武漢世紀百捷而言，只是公司破產清算少了一個業務而已，他們公司還有百捷科技園、教育、金融等業務。所以，你不用為他惋惜，他就算破產了也比你有錢。而且世紀百捷的債務可能被鎖定在公司內，集團其他業務沒有影響。是的，不影響其他業務。為什麼世紀百捷不行了?(1)世紀百捷的困境並非個例，百度從2019年起逐步取消總代模式了，也算是倒逼代理商轉型，但世紀百捷反應遲緩。不過也難，船大不好掉頭，這點鬆松也深有體會。(2)就是百度突然取消總代模式，改成誰都能賣，世紀百捷的"壟斷權"沒了，收入直接腰斬。而且百度自身的廣告份額也下降了。以前百度的總代可牛了，交錢就行。500萬-2000萬相當於加盟費。像北京、上海、廣州、深圳這些大城市，加盟費都是2000萬，而且還要完成百度的KPI要求，比如3-5億的銷售額，否則就要被收回代理權。而且做百度的代理也採用競價模式：之前有浙江省代理就花了3000萬，就是競價來的。而且這些被競價來的代理資格，還可以做抵押貸款，以前就有個浙江代理用百度總代資質貸了5000萬出來。你說說一般人根本玩不起。花這麼多錢競價了個百度省級總代，他們傻嗎?肯定不傻啊，成了百度總代就意味著躺賺。企業想投百度廣告?必須通過當地總代，沒有其他選擇。總代從百度拿廣告6折(例如客戶儲值1萬，總代成本6000)，然後轉手賣給像盧鬆鬆這樣的中小企業8-9折，一單淨賺2-3K，雖然鬆鬆在百度廣告沒賺到大錢，但也賺了點小錢。像醫院、醫美產業，利潤更是高達50%以上，很多醫院、訓練學校都是主動送錢上門，2016年資料裡，百度前10大代理商中，6家主營醫療客戶。所以你看，武漢世紀百捷在巔峰時期，年銷售額就有20億，淨利潤3億，光辦公場地佔滿武漢光谷一棟樓。為什麼百度突然取消總代模式?這幾年隨著經濟下行，中小企業半死不活的，加上抖音、快手短影片的崛起，企業的廣告預算都分流了。而百度也不想再依賴「地推賣廣告」的老路子，而是希望代理商一起賣AI和雲端運算，賺技術服務的錢。從百度角度來看，百度必須平衡商業化與使用者體驗，避免「廣告吞噬搜尋」的惡性循環。所以逐步取消這種模式，改為多家服務商共同競爭，降低對單一代理商的依賴。這也導致了像百度老牌代理商的倒閉。其實百度早在5年錢就開始改革了，只世紀百捷未提前佈局新業務，但沒辦法，任何一項改革總得有犧牲，武漢世紀百捷就是。不過好在武漢世紀百捷這些年也賺了不少錢了，也不虧了，其他業務仍正常運作。寫在最後：以前的百度省級總代是"土豪遊戲"，現在這玩法徹底過時了。而且任何項目都有生命周期，未來都是服務商模式，可能會有新的項目可以做的，就跟盧鬆鬆來這樣的這些草根創業者一樣，到處找項目做。 （盧松松）

要說30年前的網紅面包，克莉絲汀可以算是一個。創立於1993年的克莉絲汀，巔峰時期在上海擁有543家門市，在長三角地區擁有店面逾千家。不過，這一知名烘焙連鎖品牌卻在去年底發佈下市公告。日前，克莉絲汀的一則新消息再次引發網友關注。因無法償還債務，克莉絲汀進入破產清算過程。圖源：上觀新聞因無法償還債務克莉絲汀進入破產清算過程4月3日，上海星瀚律師事務所發文稱，因上海克莉絲汀食品有限公司不能清償到期債務且資產不足以清償全部債務，2025年3月12日，上海市第三中級人民法院作出（2025）滬03破187號民事裁定書，裁定受理克莉絲汀市。為了最大限度地查明破產財產狀況，加快財產追收的效率，依法追回破產財產，切實維護全體債權人的利益。律所現面向社會公眾徵集克莉絲汀財產線索（包括但不限於克莉絲汀的現金、不動產、動產、股權、有價證券、應收帳款等）。昔日「烘焙第一股」下市曾賣樓緩解危機2024年12月13日，克莉絲汀發佈公告稱，其在12月12日收到香港聯交所函件，經審慎考慮所有事實及證據，以及本公司及聯交所上市科提交的全部陳述後，上市覆核委員會決定維持上市委員會撤銷本公司上市地位的決定。克莉絲汀將在12月27日撤銷上市地位。公開資料顯示，克莉絲汀創立於1993年，是較早一批由外資投資的烘焙品牌之一，其透過中央烘焙工廠及西式烘焙冷鏈技術在門市販售面包及蛋糕、月餅、點心等。2012年，克莉絲汀在港交所上市，成為國內「烘焙第一股」。上海是克莉絲汀的大本營，門店主要分佈在上海，其來自上海區域的收入佔比一直在六成上下。巔峰時期，克莉絲汀在全國擁有1052家門市，然而到了2022年12月，其剩餘的200多家門市都已經歇業了。從過往業績來看，自2013年後，克莉絲汀連年虧損，營業收入也逐年下降。2023年3月，克莉絲汀發佈公告稱，消費者支出減少，其業務遭受嚴重打擊。因現金流緊張加上遭遇經營困難，截至2023年2月28日，其拖欠貨款5,700萬元。其銀行帳戶已經被供應商申請凍結。其於2022年12月起暫時關閉所有零售門市。在無法及時發表2022年年度財報的情況下，克莉絲汀於2023年4月3日起開始暫停股票買賣。而克莉絲汀也曾嘗試透過賣樓緩解危機，2023年6月，其將上海的兩棟物業以1,688.9萬元的價格賣出，所得款項稱將用於員工成本、原料及配料及租金、公用設施及雜項開支。然而，克莉絲汀的門市始終未能恢復營業。老牌烘焙為何跌落神壇？作為一代人的回憶，曾經的「烘焙第一股」是如何一步步跌落神壇的？有業內人士分析道，一群傳統烘焙老品牌本身的經營未能跟上消費潮流的變化，從產品到品牌定位都未能實現創新，導致品牌競爭力逐漸式微。克莉絲汀創始人羅田安也曾反省過。 「2012年，公司上市之後，人心就膨脹了，沒有人在認真搞經營了。整天都是各個股東來問，這個是不是可以投資？那個是不是可以投資？我否定了，然後意見不合，股東開始倒戈。”克莉絲汀的年輪蛋糕圖源：勞動報對此，有不少網友表示可惜。（21世紀經濟報導）

19億！ 流拍了。 降到15億。 結果再次流拍。

2024年1月，中國法院正式受理了中植集團的破產清算案件，這個曾號稱國內最大的財富管理集團、資產規模高達兆的"中植系"，又有了新進展。 6月28日，中植集團通過其官方微信公眾號發佈了一則公告。公告中指出，公司管理人已向法院提交了申請，請求對"中植系"企業進行實質合併破產清算。 管理人調查發現，中植集團與247家企業存在高度關聯，且法人人格高度混同。因此，管理人認為，對這248家企業進行實質合併破產清算，是維護債權人合法權益的必要之舉。 這一舉措預示著，中植集團將正式退出中國金融行業的歷史舞台。而中植集團的興衰變遷，無疑是中國金融行業的一個縮影。

在2024年1月法院受理中植集團的破產清算案後，這個號稱中國最大的財富管理集團、兆“中植系”的資產重整，如今有了最新進展。 6月28日，中植集團官方微信發佈公告，稱公司管理人已向法院提交了申請，指出“中植系”企業之間存在複雜的關聯關係，財產分佈廣泛、負債金額巨大。 管理人調查發現，中植集團與247家企業存在高度關聯性，且法人人格高度混同。因此，管理人建議對這248家企業進行實質合併破產清算，以保障債權人的合法權益。 這意味著，中植集團即將退出中國金融行業的歷史舞台了。眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。

中植集團倒了。 這個消息對金融界來說，和平地炸起了一顆驚雷沒什麼區別。 中植集團是什麼樣的存在？ 中國最大的資產管理集團之一，旗下產業遍及大江南北，在農牧、信託、影視、房地產等產業都深有涉獵。