圖源丨Midjourney這幾天，跨境圈裡都在熱議曾經風光無限的亞馬遜家居大賣Walker Edison破產的消息。據悉，Walker Edison家具公司及其三家關聯公司已經宣佈於8月28日提交破產申請，檔案顯示其資產最高為5萬美元，債務則在1億至5億美元之間。Walker Edison計畫以2000萬美元的價格，將資產出售給牽頭投標人，即知名家具製造商雙星國際公司。說起Walker Edison，在幾年前的亞馬遜家居圈，可以稱得上是聚光燈下的明星企業。這家成立於2006年的美國家居品牌，從成立之初就聚焦線上管道，憑藉高性價比、便捷組裝，迅速吸引了大批年輕的消費者，一度被視為家居電商化的標竿。如今，它的隕落也不免讓人唏噓，這背後，也折射出美國家具家居行業的集體困境，在消費疲軟、行業競爭加劇，疊加關稅政策帶來的成本壓力下，整個行業正經歷一場痛苦的洗牌與重構。Walker Edison的“起起落落”Walker Edison的崛起，離不開電商模式的紅利。作為一家主打易於組裝的時尚家具品牌，自創立起，Walker Edison就堅定聚焦線上管道，與亞馬遜、Wayfair、沃爾瑪、Target及Home Depot等主流電商平台深度合作，覆蓋了全美99%的家庭。Walker Edison的產品強調引領設計潮流、具備強功能性及高性價比，逐步發展出全產品線家居產品，覆蓋臥室、客廳、餐廳、家庭辦公室、青少年房間及庭院戶外，風格有中世紀、斯堪的納維亞、田園及現代工業等。其中，Walker Edison “EZ Assembly”（輕鬆組裝）系列因為重視消費者的體驗感，不少產品無需工具，兩個成年人就能在一小時內輕鬆裝好，這種便捷性精準抓住了當時快節奏生活家庭的需求，受到不少年輕消費者的青睞。電商平台為Walker Edison提供了巨大的流量入口和銷售管道，再加上高效的供應鏈和資料化營運優勢，使其能夠快速擴大市場份額。尤其在亞馬遜上，其大件家居品類表現突出，一度成為亞馬遜上家具類的熱銷品牌。資本層面，Walker Edison還獲得了黑石集團的股權投資，借此加速全球化擴張，逐步進入加拿大、英國、德國、巴西等市場。2024年，Walker Edison銷售額約為1.24億美元。曾經有多風光，現在就有多落寞。一夜之間，跨境電商圈驚訝地發現，那個依靠電商模式迅速崛起的明星企業，居然也走向了破產的結局：今年8月底，Walker Edison突然曝出了申請破產保護的消息。感慨唏噓之餘，也再次給行業敲響了警鐘。從Walker Edison的業務模式上看，其更像電商分銷導向的設計/進口商，而非重資產製造商，管道極度平台化、進口依賴高，現金流對運費與周轉異常敏感。根據供應商名單來看，Walker Edison的前30大債權人中，有多家來自中國、越南和巴西的家具及五金製造商，欠款總額超過1800萬美元。其實，危機早已悄悄埋下。為應對業務快速增長的需求並控製成本，Walker Ediso自2015年開始頻繁更換供應商。儘管這一策略在短期內降低了生產成本，卻因質量管控缺失而埋下嚴重隱患。2018年，因為對產品質量管控的不到位，Walker Edison陷入了品牌危機。多名兒童因為部分電視櫃存在嚴重的傾倒造成傷亡，事故發生後，Walker Edison召回了高達17.1萬個不符合ASTM安全標準的電視櫃。此後，一系列與消費者訴訟、貨款拖欠、產品質量事故等負面事情接踵而來，帶來了質量訴訟帶來的巨額賠償與銷售銳減的雙重打擊。2019年，Walker Edison就陷入了消費者訴訟的泥潭，最終賠償了超過1200萬美元。這還沒完，僅僅一年後，它又因為產品安全問題，召回了6.6萬個有傾倒風險的梳妝台。2022年，Walker Edison銷售額較高峰期驟降60%，更嚴峻的是，相繼失去沃爾瑪、Target等核心零售管道的貨架位置，市場份額急劇萎縮。2023年以來，Walker Edison被傳出現經營困難，期間也有多次傳聞該公司破產，不過都被否認。不是孤例Walker Edison的倒下，並非孤例，也不是偶然。近年來，50年以上的美國家具店，依然存活的只有31%，倒閉潮持續蔓延，而且很多都是線下零售業裡知名連鎖品牌，還不包含中小家具私人零售店的關門。2022年以來，包括Bed Bath & Beyond、Christmas Tree Shops、Bargain Hunt、Conn’s、LL Flooring（原 Lumber Liquidators）、The Container Store等在內的多家知名家居零售商紛紛倒下，其中，大多數門店已徹底關閉，僅少數品牌通過破產重組艱難續命。去年10月，百年老店、家居零售巨頭Conn's HomePlus申請破產保護的消息令行業為之一震。Conn’s於1890年在德克薩斯州創立，曾是美國家居零售市場的知名品牌，門店遍佈全美，產品涵蓋家具、床墊、電子產品和電器等，還提供次日交付、安裝等優質服務。2003年成功上市後，更是開啟快速擴張之路。然而，近幾年，Conn’s卻逐漸走向衰敗。2023年底，其收購Badcock後，不僅未能實現預期的協同效應，反而因供應鏈整合緩慢、營運成本飆升，加劇了財務負擔。同時，通貨膨脹、供應鏈壓力以及電商的激烈競爭，讓消費者需求持續疲軟，Conn’s的銷售額大幅下滑。2024年，其總營業收入同比下降7.8%，全年淨虧損約7700萬美元。進入2025年，倒閉潮還在持續。今年6月，美國另外 — 家家居裝飾與家具零售商At Home也因背負約20億美元巨額債務及消費需求放緩，宣佈破產並計畫關閉26家門店。這家在全美擁有逾200家門店的連鎖品牌，申請破產的主要目的是通過債權人協議削減債務並獲取2億美元的新融資以維持營運。據悉，At Home的主要供應鏈集中在中國。川普政府時期實施的高達30%的對華關稅，使得商品成本飆升，該公司利潤遭受重創，不得不依靠舉債維持營運。儘管近年嘗試將供應鏈轉向印度等地，但轉型成本高昂，短期內難以見效。市場研究公司GlobalData 董事總經理Neil Saunders評論稱，債務並非At Home唯一困境，該品牌還面臨消費者對家居商品需求放緩的問題。他指出，消費信心疲軟與房地產市場降溫，是當前家居零售業普遍面臨的難題，“這些趨勢短期內難以改變”。中國企業海外併購抄底的機會橡樹資本創始人霍華德·馬克斯有一個非常經典的逆向投資理念：“在危機中，大多數人都只想逃離風險，但真正的機會在於，當你能夠以低於內在價值的價格購買資產時。”當前歐美經濟周期下行、部分企業陷入困境，也就意味著，手握供應鏈和資本優勢的中國企業，正迎來一波以“抄底”方式進行戰略性海外擴張的機遇。很多實力雄厚的中國企業都在考慮收購海外品牌來加速自己的出海處理程序，而經營困難的品牌就是很好的標的。一方面，它們被併購的需求比較強烈；另一方面，這些企業往往有著優質的品牌資產，完整的供應鏈配套，成熟的倉庫、物流、軟體等運作系統，並在破產清算下以較低的價格出售。比如2024年，傑西亞家居僅花費了720萬美元的“白菜價”，就收購了破產清算中的美國老牌家具零售商Z Gallerie。不僅收穫了Z Gallerie品牌及其8000個SKU產品組合，以及線上線下平台、商標和域名等重要智慧財產權，還接納了該公司位於加利福尼亞州的23萬平方英呎的倉庫和員工。更為重要的是，Z Gallerie擁有數十年來積累的品牌認知和一批忠實的客群。傑西亞通過收購，也繼承了品牌的無形資產，直接獲得了進入美國家居行業主流市場的“門票”，包括其成熟的線上線下銷售管道以及與商業地產商的合作關係等。不過，海外併購常常是機遇和風險並存的，併購困境資產，風險則更大。但從行業發展的長遠視角來看，海外併購的探索，也是中國企業參與全球資源配置、提升國際競爭力的必經之路。品牌工廠Pro為中國賣家和品牌提供歐美電商品牌收購、優質電商管道入駐、VC註冊等一站式服務，歡迎掃碼諮詢。 (毒舌出行)
