6月，DeepSeek完成首輪外部融資，510億元的總盤子，是一場為中國資本定製的盛宴，騰訊、寧德時代、網易……產業巨頭們包攬了主桌的大部分座位。留給VC的名額，屈指可數。

但曹曦的Monolith礪思資本坐了上去，和IDG資本並列，各拿下約30億元份額。這家2021年成立的新基金，成了少數幾個拿到DeepSeek入場券的投資人。幾乎在同一時間，福布斯2026全球最佳創投人榜單揭曉，曹曦的名字緊隨沈南鵬之後，成了那張榜單上排名第二的中國投資人。

除了DeepSeek，曹曦的投資履歷裡還包括快手、鬥魚、月之暗面、沐曦科技，以及和DeepSeek同屬“杭州六小龍”的宇樹科技等。他說礪思資本講的故事很簡單：投最大的變化裡最好的公司。當下最大的變化，就是 AI。

DeepSeek這輪融資有個特殊條款：外部投資者的錢全部放進梁文鋒管理的有限合夥，鎖定期五年，不直接持股，也沒有投票權，意味著這不是有錢就能投的買賣。

礪思能拿到入場券，離不開兩個關鍵因素。

一是在產業鏈上的卡位，在DeepSeek還沒橫空出世的時候，礪思已經在AI算力上游布下了兩顆重要的棋子——通用GPU晶片公司沐曦科技，AI推理晶片廠商淬思科技。

在大模型這塊，他們先後為月之暗面砸下3000萬美元。曹曦在接受《晚點》採訪時透露，礪思在籌碼有限的情況下，已經做好了如果沒有遇到足夠好的一家都不投的準備，然後遇到了楊植麟。

曹曦認為他有非常清晰的願景，想做AGI，在做AGI的過程中做2C的產品——這點，梁文鋒應該有共鳴。

二是對大模型市場的認知。從成立第一天起，礪思用兩條腿走路，既關注一級市場，又投資二級市場。當同行還在用PPT推演大模型前景時，曹曦他們已經在全球二級市場上追蹤輝達、微軟、Google的真實商業資料。

這和曹曦本人的經歷以及礪思的另一個重要合夥人Tim Wang有關。後者曾經是博裕資本最年輕的合夥人，一位投資二級市場的奇才。

曹曦是國內最早一批購買特斯拉Model 3的車主。當時的體驗讓他覺得汽車迎來了iPhone 4時刻，於是把幾乎所有現金都買了特斯拉股票。兩年後，創辦礪思清空股票時，特斯拉已經從當年的300億美金市值增長到1兆美金。

他曾表達過，一二級的協同不能追求短期兌現，但長期積累下來的研究縱深，在面對硬核技術團隊時，就是最硬的通貨。

所以，礪思這張入場券不是憑空而來，是沿著產業鏈和投資履歷一吋一吋長出來的。

在和《晚點》的深聊裡，曹曦舉了四個例子，來說明礪思作為VC和被投項目之間的關係。

一個源自《灌籃高手》，主角櫻木身邊有個死黨水戶洋平，雖然不是籃球隊的，但遇到事情真的會上，人狠話不多也不搶風頭。“我覺得 VC 某種程度上應該是這樣的朋友——不上場打球，但真的會幫著上場打架。”曹曦說。

有意思的是，在井上雄彥描繪的眾多配角裡，水戶洋平的人氣甚至不輸給那些站在台前的小主角們。

另一個比喻是“搬運工”。“這箱水我搬了，就跟抗洪抗震我搬了一箱水，出了一份力，跟這事有點關係，就很幸福。”

第三個涉及兩位歷史人物，張良和姚廣孝，前者輔佐劉邦運籌帷幄，後者攛掇朱棣造反——關鍵時刻給建議、成就事業，最重要的是，能事了拂衣去、深藏功與名。

最後一個和馬東有關。有一次曹曦問馬東，米未捧出那麼多新人，成就感一定很強吧。馬東的回答是：“我們只是一個通道，不該有那麼多自我。”“我希望我們最終也能到這種狀態。”

從這四個例子不難看出，曹曦喜歡讀歷史，關注綜藝，以及性格里的“中二”色彩。除了動漫，他還喜歡玩遊戲，聲稱單手玩格鬥遊戲勝過無數同行和CEO。但他又不是氪金玩家，願意經歷那怕有點挫敗感的過程。

在成為“中國第二好”投資人之前，曹曦身上最醒目的標籤是“紅杉最年輕的合夥人”。曹曦是產品經理出身，在騰訊做過兩年，從產品和人性直覺出發捕捉早期訊號。

他投快手的邏輯放到今天看依然經典——2014年快手DAU才200多萬，他寫郵件說能做到5000萬，寫完又改成3000萬。他算的是中國2800個縣，每個縣兩萬人用就是5000萬。當時別人覺得快手使用者集中在河南，價值低，他覺得不對，一個真正的大眾產品就該長成中國人口分佈的樣子。

更明確的訊號或者底層邏輯來自過往的參照。DV在美國普及推動了YouTube的誕生，當智慧型手機開始普及，推薦演算法日趨成熟，快手、抖音在國內出現是必然的。

只是出乎所有人意料，2021年2月5日快手在港交所敲鐘的當天，曹曦向沈南鵬提出了辭職，選擇自立門戶。他用一種特別有儀式感的方式，告別了自己的成名作，扔掉了身上的光環，也順帶著從移動網際網路時代一腳跨入了AI時代。

聽說曹曦要創業做基金，美團王興、快手宿華、英雄遊戲應書嶺等一眾CEO都慷慨解囊，江湖笑稱曹曦是大眾情人。

“大眾”並不單指創投圈子。早在2023年，《暗湧Waves》就曾給聲名鵲起的曹曦他們做過特寫報導。意外的是其中一個採訪對像是知名經紀人楊天真，她和曹曦是混沌創業營第一期的同學。

圈子裡公認高情商的楊天真屢次被曹曦的“真誠且直接”打動。她說曹曦是一個善於表達感受的人，而且跟人打交道時比較能抓住對方的底層特質。一個小細節是曹曦介紹給楊天真的朋友沒有一位讓後者感到失望，因為都是有趣的，而不是有地位、有影響力的。

另一個讓楊天真印象深刻的是，曹曦沒有名校畢業生的優越感。有次過生日，水哥王昱珩提到要去加拉帕戈斯群島玩，曹曦無比自然地講起這座群島的地理與科學歷史，但在座的都沒覺得是在炫技。

對於身邊人的感受，曹曦認為跟自己的成長經歷有關。他從小生活在河北的一個小城，後來考入名校，再後來進入網際網路大廠，成為投資人。一路打拚讓他掌握了與不同階層的人打交道的能力。

他和合夥人Tim Wang將自己定位為Underdog。曹曦對說唱歌手GAI很有共鳴——一個典型的圈子裡的Underdog靠著驚人的天賦和努力站到了舞台的最中心。

同樣讓曹曦看到天賦的，還有2019年的王興興。當時整個市場都覺得“人形機器人太遠”，曹曦去看了一圈，回來就決定投宇樹。對於為什麼要做人形機器人，王興興的回答和任何一個從業者都不一樣，卻最簡單有效：因為訂單來了。

這和王興興身上散發出來的務實、專注、純粹的氣質一脈相承。和其他後來擁有顯赫履歷的機器人創業者相比，不是名校畢業，前期沒有被資本垂青的王興興顯然是個Underdog。

但Underdog並不是一個貶義詞，他們身上有“逆襲”的特質，在機會到來時往往會上演“以下克上”的兇猛反撲。

他把團隊形容為一個“匪幫”，氣質和好萊塢電影裡的《十一羅漢》有點像——每一位飛天大盜都身懷絕技，組合到一起就能幹一票大的。對應的是礪思的投前團隊也在10人上下，具備跨STEM（科學、技術、工程、數學）的多學科背景團隊。

他們要做的目標只有一個：搶下賽道上最頭部的項目。“你能貢獻牛的項目，base在夏威夷都可以，每年我會飛過去給你拜年。”曹曦說。

這種打法，是他在紅杉時被訓練出的肌肉記憶。他見過一個頂級基金裡，少數幾個項目貢獻了95%的回報。那種power law（冪律分佈）帶來的極致懸殊，讓他對好項目有一種本能的貪婪，對平庸的項目有一種生理性的厭惡。所以，他選擇不分散，只聚焦。

聚焦到什麼程度？基金成立初期，六個頭部項目就佔了總投資的90%。2024年一整年，他一個軟體項目都沒投，全壓在智能硬體上：專注於泳池機器人的星邁，做適合家庭場景機器人的樂享科技，AR眼鏡Even Realities，以及地平線旗下做底層計算平台研發的地瓜機器人。

有意思的是，星邁和樂享的創始人王生樂、郭人傑，都來自追覓。

出手頻率極低，但每一發子彈都力求打在價值最大的靶心上，這種紀律性也滲透在募資端。2025年底，礪思資本的最新雙幣基金超募了60%，意向認購高達6.3億美元，但他主動砍掉了多餘的份額，最終以4.88億美元的規模關帳。他的邏輯很簡單：自己看項目的頻寬有限，能深度服務的創業者有限，規模是倒推出來的，不是拍腦袋的。

如今，剛過40歲，已經遠離新手村的曹曦，多了一些平和。他說自己現在更像是在種地，“每天幹好當天的事，直到死去。”這恰好也是新一代創業者身上的氣質。2024年開始，他密集出手了一批90後、95後創始人。

曹曦認為最大的特點是“從小見過好的東西”，因此“倉廩實而知禮節”，與前輩相比，少了那種“推翻舊世界”的衝動，但多了全球化視野，腦子裡沒有上一代移動網際網路的舊包袱，“歷史的節奏，剛好輪到了他們。”

因為過去3年AI的劇變，曹曦和他們被放到更大的聚光燈下。而這3年也是中國VC的陣痛期，在同行普遍採取防禦姿態的時候，礪思成了那個看上去“進攻性更強”的一方。在曹曦看來，行業整體慢下來反倒是好事。

他說過去幾年是時間貴、錢便宜，現在是時間便宜、錢更貴。礪思可以花一兩個月看一個項目，有的項目晚一輪再投，估值漲 50%，但清晰度提升了三倍——算下來更划算。

進入2025年，礪思的節奏明顯加快，DeepSeek只是其中一個。“不是我們變快了，而是年輕一代創業者真的ready了。”曹曦再次強調。   (九千光年)

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