知名科技博主Ed Zitron援引內部檔案披露，OpenAI存在巨大的“財務黑洞”，其真實推理成本可能高達公開資料的三倍，而通過微軟分成反推的收入卻遠低於官方宣傳，導致收入難以覆蓋驚人支出。若資料屬實，不僅OpenAI的商業模式面臨可持續性質疑，整個生成式AI行業的盈利前景也將被徹底顛覆。一份據稱來自OpenAI內部的檔案，正對這家人工智慧巨頭的財務狀況和整個生成式AI行業的商業模式構成嚴峻挑戰。檔案內容顯示，OpenAI的實際營運成本可能遠超外界想像，而其收入則被顯著誇大，這使得其高昂的營運成本與收入之間存在一條驚人的鴻溝。此次引發震盪的源頭，是知名科技博主、時事通訊《Where's Your Ed At》的作者、同時也是科技行業尖銳批評者——Ed Zitron。他一方面通過個人媒體平台激烈批評人工智慧行業，預言其泡沫即將破裂；另一方面，他經營的EZPR公關公司卻曾為多家AI初創公司提供公關服務，這種既批判AI又為AI公司代言的雙重角色，使他成為科技界一個頗具爭議的聲音。作為深諳行業運作規則的"內部人士"，他卻堅信當前AI熱潮本質上是資本催生的泡沫，並以其標誌性的激烈言辭預言著整個行業的"審判日"即將來臨。Zitron在其部落格發佈文章，該文章援引其看到的檔案資料稱，OpenAI僅在微軟Azure雲平台上的模型“推理”成本，就已達到驚人水平。例如，在2025年上半年，該項支出接近50億美元，而此前媒體報導的同期“收入成本”僅為25億美元。這表明，OpenAI的燒錢速度可能是公開資料的近三倍。與此同時，這些檔案還揭示了OpenAI向其主要投資者微軟支付的20%收入分成。通過這一資料反向推算，OpenAI的實際收入遠低於此前報導的數字。例如，2025年上半年，微軟獲得的收入分成對應的OpenAI營收約為22.7億美元，但這與媒體報導的43億美元相差甚遠。如果這些資料屬實，不僅OpenAI的財務健康狀況堪憂，整個AI大模型行業的盈利前景也將被打上一個巨大的問號。對於這些資料的精準性，微軟和OpenAI的回應顯得模糊。據瞭解，微軟一位女發言人對英國《金融時報》表示，“數字不完全正確”，但拒絕提供更多細節。OpenAI則未予置評，僅建議媒體向微軟求證。一位熟悉OpenAI的人士稱，這些數字未能提供“完整的畫面”。儘管無法得到官方證實，但相關方也未能提供有力證據來實質性地反駁這些資料。01. 驚人的成本黑洞推理支出遠超收入根據Ed Zitron披露的資料，OpenAI的營運成本（特指模型推理成本）與其收入之間存在巨大差距，且這一差距比此前任何報導都要大。推理是類似ChatGPT的應用呼叫大語言模型以生成響應的過程，是其核心營運成本之一。資料顯示，從2024年第一季度到2025年第三季度的七個季度裡，OpenAI僅在Azure上的推理計算支出就超過了124億美元。僅在2025年的前九個月，其推理成本就已高達86.7億美元。相比之下，The Information曾報導稱，OpenAI在2024年全年的推理成本約為20億美元，2025年上半年的“收入成本”為25億美元。Zitron的資料顯示，真實成本幾乎是這些報導數字的三倍。更令人擔憂的是，這些天文數字般的成本似乎與收入增長並不同步。資料顯示，即使考慮到收入增長，推理支出似乎仍在以更快的速度線性攀升，完全吞噬了收入。這種模式讓人質疑，在當前技術和定價下，大模型業務是否可能實現盈利。02. 被誇大的收入？營收資料與公開報導存在巨大差異除了高昂的成本，Zitron披露的檔案還對OpenAI的收入提出了嚴重質疑。通過微軟獲得的20%收入分成款項，可以反向推算出OpenAI的最低收入水平，而這個數字與媒體引用或OpenAI自己透露的樂觀資料相去甚遠。2024年度：檔案顯示微軟當年獲得了4.938億美元的收入分成，這意味著OpenAI的收入至少為24.69億美元。然而，CNBC和The Information當時的報導預測，OpenAI 2024年的收入將在37億至40億美元之間。2025年上半年：微軟獲得4.547億美元分成，暗示OpenAI同期收入至少為22.73億美元。而The Information的報導稱，OpenAI在該時期創造了43億美元的收入。這些巨大的差異難以調和。就連OpenAI首席執行官Sam Altman聲稱公司年化收入“遠超”130億美元的說法，也與檔案所揭示的財務狀況格格不入。Zitron推測，公開報導的高收入數字可能源於對“年化收入”或“年化經常性收入”（ARR）的創造性計算方式，但OpenAI從未明確其定義。03. 複雜的合作關係與模糊的回應值得注意的是，OpenAI與微軟的財務關係極為複雜，並非簡單的投資與成本關係。據報導，雙方存在雙向的收入分成協議。微軟除了從OpenAI的收入中抽取20%外，還需要將其通過Azure OpenAI服務銷售模型所得收入的20%支付給OpenAI。此外，還有與Bing相關的收入分成和可能的版稅支付。這種複雜的結構意味著，僅從微軟獲得的收入分成來推算OpenAI的總收入，得出的必然是“低估值”。然而，即便考慮到這一點，Zitron資料所揭示的成本與收入之間的巨大鴻溝依然難以解釋。據瞭解，在向兩家公司求證時，《金融時報》並未得到明確的否認。微軟“數字不完全正確”的回應和一位知情人士“未能提供完整畫面”的說法，為市場留下了巨大的想像（或擔憂）空間。在沒有更具體反駁的情況下，這些洩露的資料可信度正在增加。04. 行業警鐘：AI商業模式的可持續性遭拷問如果Zitron披露的資料那怕只是部分精準，它也將對整個生成式AI行業敲響警鐘。這意味著作為行業領導者的OpenAI，其商業模式可能根本無法持續。英國《金融時報》基於這些資料進行的推演顯示，按照目前的增長率，OpenAI的最低預估收入可能要到2033年左右才能覆蓋推理成本。如果再減去微軟20%的收入分成，那麼它可能“永遠”無法通過自身收入覆蓋推理成本。這一發現對投資者和市場提出了一個尖銳的問題：如果連資金最雄厚、市場地位最領先的OpenAI都面臨如此巨大的財務壓力，那麼其他通用大模型供應商的處境又將如何？分析認為，未來只有兩種可能：要麼模型運行成本出現斷崖式下降，要麼面向客戶的收費標準必須大幅提高。然而，目前這兩種趨勢都未見苗頭，這讓生成式AI的商業化前景蒙上了一層厚厚的陰影。 (硬AI)
