為什麼除了中國，全球主要經濟體都在通膨？

1. 最近一張“通膨行星圖”流行起來。全球顯然在通膨，但是主要經濟體裡，中國是顯著的例外。為什麼全球陷入了通膨？

2. 觸發因素是疫情，在疫情不斷肆虐的時候，原材料供應不上，勞動力短缺。但是2022年後，勞動力短缺開始消退。美國失業率回到了2020年2月的水平，3月勞動參與率62.4%，接近2020年2月的63.4%。勞動力不是全球通膨的因素。

3. 通膨的根源顯然是原材料。許多初級商品翻了1-3倍。相比疫情前，美國塑料價格高了71%，歐洲112%。美國鋼鐵高了76%，歐洲184%。LME鋁的現貨價格高了98%。中國到北歐航線的波羅的海指數，高了822%。

4. 像越南這樣進出口增長不錯的國家，5月已經出現了逆差，印度5月逆差240億美元歷史新高。美國4月貨物貿易逆差1077美元，3月是1268億美元，年度逆差將爆表。中國和資源國家的順差卻大增，中國前5月順差2904億美元增長50.8%。俄羅斯發動了戰爭，但順差驚人，前五月經常項目順差1103億美元。沙特阿美成為世界市值最高的公司。

5. 原材料的通膨，是供應短缺，但更是貨幣現象。以中國為核心的生產國，以及資源國，對於主要消費國的貨幣已經沒有了信心。印鈔買貨，等於白佔便宜，結果只會是漲價。資源國可以增加供應，中國可以擴大生產，但是不太可能去平息通膨，再怎麼增加供應也趕不上印鈔的速度。全球貨幣的基礎已經動搖，信心一旦失去，很難恢復。現在，還有哪個主要經濟體在嚴肅地講財政紀律？除了中國，都在大幅發債。

6. 中國和資源國，天然就是關係密切的經濟夥伴，大宗商品進口基本都是世界最多，製造業產出最多。原材料漲價、中國生產漲價都是正常的，不是世界通膨，而是過去不通膨很奇怪。現在，中國的高效率，只會壓自己的通膨，不會管消費國了。生產效率低，又要進口原材料，只會印錢，只能靠別人來壓通膨，這些“別人”還被狠狠攻擊，加離譜的關稅。然後大半年前還說不會通膨，這是有多大的自信？規矩已經變了，再也回不去了。

7. 通膨不是升息能解決的。美元指數可以105創20年新高，因為日元歐元也是瘋狂增發的。但是原材料價格打不下去，貨幣氾濫沒有解決。如果可以買到，中國會用巨額順差買下原材料，而不是買入美國國債，長遠來說很容易知道結果。