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川普減稅法案推進引發恐慌！日元與黃金避險，美股與美債暴跌！
和四月份一樣，在美國股債匯三殺的行情中，歐元、日元、瑞郎與黃金體現避險需求。幣圈受到穩定幣利好也呈現大漲。美國十一大板塊普遍大跌，唯獨Google拯救通訊板塊。美元並沒有持續下跌，而是在各種消息面影響下，大幅震盪走平。
昨日發生了什麼？
正如我們在週一講座中所提到的，穆迪下調美國信用評級的影響並不會迅速消散，反而將在金融市場中持續發酵——美股與美債承壓下行，美元則可能維持震盪走勢。從過去幾天的市場表現來看，這一判斷正在被驗證。
目前市場面臨的核心問題仍在於美國國債。一方面，穆迪下調評級引發市場對信用風險的擔憂；另一方面，川普政府推動的大規模減稅法案進一步加劇了財政赤字壓力。隨著法案推進，來自極端保守派的反對聲日漸式微，這意味著政府在沒有大幅削減支出的情況下將面臨收入銳減，最終不得不通過增發國債填補財政缺口。
這種局面與今年德國解除“債務刹車”的做法如出一轍。為了擺脫經濟衰退的陰影，越來越多國家放寬財政約束，債務負擔持續膨脹。正如橋水創始人達利歐曾警告的那樣，世界正在接近債務週期的尾聲。
這也直接影響到市場對美債的信心。最明顯的例證是昨晚美市盤中進行的20年期美債拍賣，創下自該期限債券推出五年以來的最差紀錄，中標利率繼去年後第二次突破5%。結果是顯而易見的：市場選擇繼續“拋售美國”。
美國股市：在亞盤時段，美國股市延續前一交易日的拋售趨勢。中國市場開盤後，資金一度流入A股和債券市場，進一步加速了美股的回檔。但在美股開盤時，Google因前一晚開發者大會的滯後利好刺激，股價強勢上漲，短暫帶動大盤反彈。
然而，盤中公佈的美債拍賣結果異常慘澹，迅速打壓市場情緒。美股隨即跳水，十一大板塊全線下挫，僅通訊服務板塊在Google的帶動下小幅收漲，其餘板塊悉數收跌。三大股指全線下挫，其中道瓊指數跌幅居首。與此同時，除A股外，全球主要股指也普遍走弱，呈現不同程度的下跌。
中國AH股市：開盤後，資金在盤初流向中國AH股市和國債，不過動能較為短暫。從午盤開始，AH股市便停止上漲，並於美盤隨美股下跌。AH股指最終上漲，A股由於受到影響較小，因此表現最佳。
其他股市：澳股在早盤受到中國股市帶動，因此表現僅次於AH股市。其他股市均和美股表現相同。其中日本股市受到日元升值影響，表現同樣極差。
相比股票市場的單調下跌，外匯市場的表現極其混亂。
美元：全天呈現大幅度水準震盪，但自身的波動幅度不算太大。總結來看，美元上漲主要是源於市場對其他國家經濟或貨幣政策的擔憂。舉例來說，歐洲央行警告美國資產的風險可能會引發全球金融市場連帶反應，此消息一出，歐元帶領非美貨幣集體大跌，美元因此上漲。
同樣的美元的下跌也是受到其他貨幣帶動。例如韓國稱還在和美國繼續商討匯率，引發韓元飆升，非美貨幣集體上揚，美元因此下跌。
由於美元缺乏方向性動能，因此非美貨幣的表現差異巨大，主要受到美股的影響。
歐元、日元、瑞郎：這三個貨幣受到避險需求，尤其在美債拍賣糟糕，美股大幅下跌之時，唯獨這三個貨幣在逆勢上漲。在美股收盤時，日元表現最佳，歐元其次，瑞郎和加元稍許落後。
不過今日早盤，美國財長貝森特又來“闢謠”了（這應該是本月他第三次公開表態了），稱匯率應該由市場決定，沒有討論匯率水準（市場擔心日元主動升值）。消息一出，日元立馬大跌。不過僅僅半小時不到行情便逆轉了，美股大跌帶動的日元升值動力仍然佔據主導地位，日元飆升，並最終大幅上漲表現最佳。
商品貨幣：受到美股暴跌的影響，商品貨幣表現極差。尤其是澳元與紐元。今早在中國A股開盤大跌後大幅貶值，表現最差。加元反倒是一定程度體現避險，但表現不算好。
RMB：穩定上漲，同樣存在避險需求，但波動不大。
大宗市場表現與美股相似，尤其是金屬類商品。在美股開盤前，震盪下滑，美股開盤後，小幅反彈。美債拍賣後，商品集體下跌，一直到今日早盤。不過黃金在美債拍賣後和日元一樣體現避險需求，重新回到3300美元大關上方。原油則受到高於預期的EIA庫存數據影響，引發油價持續下跌。
今日重要事件（台北時間）：
21:45 美國5月Markit製造業PMI初值*：預期49.8 前值50.2
21:45 美國5月Markit服務業PMI初值*：預期51 前值50.8
22:00 美國4月成屋銷售總數年化：預期410萬前值402萬
*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。
今日關注行情
看似混亂的市場其實有著清晰地脈絡。
首先就是美債的拋售帶來的極端恐懼行情。在穆迪下調評級和大規模減稅法案的雙重影響下，美債拋售潮很難快速緩解。連帶著美股也將進一步回檔，尤其是在科技巨頭失去領漲動能時，美股大概率會進入一段不短的回檔期。因此做空美股，尤其是之前漲勢兇猛的納斯達克指數的勝率最高。
如果需要進行避險交易的話，還是和4月份選擇一致，日元、歐元、瑞郎、黃金（排名分先後）。加元、歐洲指數、英國指數、中國AH股指同樣存在看漲機會，但避險功能相對較弱。
其中表現最好的很可能是日元，一方面美股下跌最直接的利好就是日元，另一方面雖然貝森特“闢謠”了，但市場對日本主動尋求本幣升值作為關稅談判的擔憂依舊沒有緩解。兩方面利好疊加，日元的看漲勝率極高，僅次於納指做空。
不過在貨幣配對上，美元不一定是最佳配對。就像歐洲央行昨日所說，美國資產拋售風險可能波及全球金融市場，美元被拋售的同時，其他貨幣不一定表現的很好，尤其是面臨更大衰退風險的歐元。這也是為什麼我們會說美債和美股的拋售更加確定，但美元更可能出現震盪行情。2011年和2023年美債下調評級的行情同樣可以證實這個觀點。
在日元配對上可以考慮澳元和紐元這兩個最弱勢的貨幣，尤其是昨晚美股暴跌以及今早中國股市開盤下跌後，澳元與紐元兩次跟跌，因此做空澳元和紐元同樣是避險的選擇。交易策略應該以突破跟空澳元兌日元或紐元兌日元為主。
不建議日內做空美元的另一個原因是今晚有重要的PMI數據。筆者對近期數據行情的觀點是“軟數據只看利好，硬數據只看利空”，就像上周明明密西根大學消費數據表現極差，但美元卻依舊上漲。PMI作為關鍵軟數據，同樣只看利多，尤其是製造業PMI如果高於50榮枯線，美元便可能因此上漲。在貨幣配對上可以考慮與美元反向的歐元。
強弱趨勢策略– 那斯達克100指數 NAS100
日內與短線交易策略：（趨勢跟隨）突破21000後跟隨看空
阻力參考：21200（止損）
支撐參考：21000（突破）；20750；20300-20500（短線）
技術面：100均線轉頭向下，但價格還未跌破關鍵頭部頸線，在擊穿之前不建議操作。一旦突破21000大關，頭部反轉結構確認，便是極強的空頭信號。交易策略以突破跟隨為主，配合斐波那契回檔線和CCI趨勢指標判斷止盈位置。
強弱趨勢策略 – 澳元兌日元 AUDJPY
日內與短線交易策略：（趨勢跟隨）跌破92.1後跟隨做空
阻力參考：92.5；93（突破止損）
支撐參考：92.1（突破）；91.7；91（短線）
技術面：100均線向下，澳日跌破震盪靜區92.5關口，不過現價正在測試關鍵頸線92.1的支撐，一旦跌破便有進一步做空的機會。交易策略採用突破跟隨，配合CCI趨勢指標提高入場和出場的勝率。
消息突破策略 – 歐元兌美元 USDJPY
日內交易策略：（均值回歸）跌破1.131或1.277跟隨做空
阻力參考：1.134（止損）
支撐參考：1.131（突破）；1.277（突破&止盈）；1.125；1.122
技術面：100均線向上，空單逆向要設好止損。現價已經上漲至1.134附近的震盪區間，並已經形成價格靜區，交易策略可以考慮跌破靜區下沿後跟隨做空。目標位置參考斐波那契回檔線。
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