週末發酵：木頭姐8個顛覆性觀點、Circle+穩定幣繼續升溫、靜待中科海光

一、木頭姐的8顛覆性觀點

木頭姐凱西·伍德在《CEO 日記》的Broadcast播客裡講了8個關於未來的判斷，衝擊力十足。我們一個一個看。

1. 地球上最大的 AI 項目不是 OpenAI，而是特斯拉，同時蘋果可能會被 AI 顛覆。

因為無人計程車、Optimus、儲能以及視覺系統，這不是一家車廠，而是下一代 AI 作業系統。木頭姐投資20億美金的特斯拉，去年講過2030年特斯拉目標市值8w億美金…

Robotaxi和人形機器人將會支撐特斯拉的市值，木頭姐認為長周期人形機器人市場規模26w億美金。

因為自動駕駛汽車將是終極移動裝置，特斯拉將成為最大贏家，而蘋果管理層在自動駕駛上嚴重不足使得蘋果將會被AI顛覆。

車只是入口，資料和平台才是核心，特斯拉目標價2600 美元，這只是保守估計。其中 90% 的估值將來自：Robotaxi、Optimus和自動駕駛訂閱服務，剩下才是賣車…

2，因為AI，GDP的增長率將從3%提高到7.3%

在曾經的1500-1900年裡，人類GDP增長大概0.3%，工業革命後的150年，GDP平均增長3%。然而因為AI，GDP的增長率將從3%提高到7.3%，這是近代人類從未見過的經濟增速，而這將在未來 5-10年內爆發。

3，比特幣價格在2030年將達到150w美元

比特幣最終將成為全球貨幣體系的作業系統，她預測 2030 年 BTC 價格將達到 150 萬美元，比特幣將成為一種規則驅動的世界貨幣。

穩定幣 + 比特幣，會成為那些財政紀律混亂的國家（比如委內瑞拉）的救命稻草，最終以美元穩定幣 + 比特幣替代本幣。

4，AI最深遠的應用在醫療領域，AI 正在治癒以前無法治癒的病

比如（Crispr）基因編輯技術已經實現對鐮狀細胞病的一次性治癒，未來將擴展至癌症、遺傳病等領域。

5，前十大持倉佔65%總資產

除了特斯拉和比特幣，還看好Robinhood、Palantir（AI+資料治理平台）、Roblox（AI+虛擬遊戲），尤其是Roblox，這是“使用者創造內容的遊戲（UGC），它也是個社交平台”。

6，整個運輸業、零售業都將被徹底顛覆

實體店轉向個性化社交體驗，媒體變成私人助理 + AI 推送，私人助理將提前預測你的消費偏好。

7，AI 將終結一些職業，但會誕生更多新職業社會不是失業而是重構，未來重點的新職業將圍繞創造性、人機協同以及社交陪伴與情緒價值。

AI不是工具，而是一場經濟結構重寫，未來不理解AI 的CEO，就像1990年不懂電腦的 CEO。技術進步是通縮性的，但會創造新的增長紅利。

橙子按：這個技術進步通縮性，大家可以看《The price of Tomorrow-Why Deflation Is The Key to an Abundant Future》，PDF星球裡已經上傳（會同步再上傳。）

8，被動投資就是機器操作，要在新世界立足，你必須創造遠高於機器的價值

木頭姐最後上了價值：尋找那些將改變世界的公司…

總結：個人認為木頭姐的大勢講的都對，但…即使在美國，超級宏大的願景性投資成功機率可能也就是一半一半。

但對於我們A股，還要多一分清醒，適合大規模資金做資產配置，不適合很多A股投資者。木頭姐可以在美股做過山車，還能回來，A股很多這就回不去了…

二、Circle+穩定幣熱度繼續溫和上漲

周五Circle大漲近30%，盤後又漲7%，穩定幣的討論熱度在上升。

不過需要提的是，因為Circle的基本面情況還是比較複雜，穩定幣的熱度並沒有很高。大家目前依然處在持續理解的階段，300多頁的招股書裡乾貨很多，比如Circle作為全球首家上市的穩定幣發行商，其核心商業模式圍繞USDC的發行與流通而建構，Circle的收入高度依賴儲備利息收入，同時伴隨高額分銷成本。

2024年Circle儲備收入達16.6億美元，佔總收入比重超過99%。這一收入源於將使用者兌換USDC的美元現金投資於短期美國國債和貨幣市場基金，賺取利差。

同時，2024年收入增長中約8990萬美元（佔增長額的39%）直接源於聯準會加息25個基點的貨幣政策影響。2023年有12.9億美元的收入增長由加息推動，但因矽谷銀行倒閉導致USDC流通量縮減39%，抵消了6億美元潛在收益。

這造成了Circle收入的單一化與強周期性…但分銷成本卻奇高，2024年Circle支付給Coinbase的分銷成本高達2.17億美元，佔分銷總成本的21.5%。

總之，Circle的業務模式依然有很大分歧，但勝在大勢確定，才有激進的估值。A股穩定幣類股的熱度依然在提升（集中在跨境支付概念），真正正宗的穩定幣還是要等立法，主要的機會在香港，A股最好的走勢，可能是題材在分歧中震盪向上。

三、靜待明晚等“中科海光”的大預案

我們會第一時間進行解讀，包括我們最近獲得的資訊，這事兒是大事兒，是打開整個科技公司估值天花板的重要里程碑，類似於去年寒武紀、海光資訊、中芯國際全部突破3000億，邁向4000億的階段。

未來2年，如果中科海光能夠將淨利潤送上新台階，我們就可能看到1w億市值的高科技公司，這對整個科技類股的估值都有重要的影響。加上市場監管的導向，資金可能重新回歸科技類股，我們保持重點關注。 (橙子不糊塗)