美聯儲激進地加息、金融市場對進一步加息的預期以及全球經濟更黯淡的前景推動了美元不斷走強，人們開始擔心部分脆弱的新興市場會耗盡外匯儲備。
美元今年一路高歌猛進，年初至8月初升值幅度達11%左右，8月29日美元指數刷新20年新高，美元指數全年一度大漲接近15%。8月衡量美元兌六種主要貨幣的美元指數環比上升2.7%。截至9月10日，美元指數收於109.02，仍徘徊於近20年的高點。
英鎊兌美元匯率跌超14%，英鎊兌美元一度跌至1.1405，創1985年以來近37年新低。歐元兌美元匯率跌超11%。美元兌歐元匯率20年來首次觸及平價。全球五大結算貨幣中的四大貨幣兌美元全線下跌，日元跌逾19%居首，年內累計跌幅超19%。目前美元兌日元匯率逼近145區域，創25年以來新高。人民幣表現最為堅挺，也跌超8%。
在大量主要貨幣對美元貶值的過程中，其購買力下降，並將引發經濟劇烈震盪。
根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)9月9日公佈的數據，最近一周投機客持有的美元淨多頭押注增至8月初以來最高。截至9月6日當週，美元淨多頭頭寸從之前一周的142.1億美元增加至161.8億美元。美元淨多頭頭寸已連續四周增加。
美聯儲激進加息的路徑仍在繼續。北京時間9月8日，美聯儲主席鮑爾講話再次展現鷹派姿態，他表示：“美聯儲需要現在採取行動以避免通脹的社會成本，通脹高於目標的時間越長，風險越大，歷史告誡不能過早放鬆政策。”美國PNC金融服務集團經濟學家對《財經》記者指出，美聯儲激進地加息、金融市場對進一步加息的預期以及全球經濟更黯淡的前景推動了美元不斷走強。如果俄烏衝突持續時間超過預期，美元可能會強於預期。
多位華爾街人士表達了他們對美元高企的可預見性——創歷史新高的通脹水平促使美聯儲激進加息。 雖然美國經濟可能接近停滯，更悲觀的看法是衰退，但美國實際收益率提升將持續提振美元，全球對美元的需求強勁，大多數經濟體的增長則將大幅放緩。與此同時，地緣政治風險和市場動盪進一步促使投資者追求安全資產，他們退出歐洲、新興市場等地的頭寸，轉而尋求以美元計價資產作為避風港。
歷史上美聯儲快速提高利率給新興市場直接間接帶來了危機，20世紀80年代拉美地區的“失去的十年”，20世紀90年代墨西哥的“龍舌蘭酒”危機，之後波及了俄羅斯和東亞地區。如今新興市場又一次開啟貨幣保衛戰，新興市場正以2008年以來最快的速度消耗著美元和其他外匯，人們開始擔心新興市場會迅速耗盡外匯儲備，爆發違約潮。
日前世界銀行統計了27種非美元貨幣今年前七個月的表現，23種貨幣對美元貶值。在統計的這些貨幣中，美元兌斯里蘭卡盧比已經從2014年底的131.11一度升至今年最高的370.17，大漲1.82倍。截至8月初，斯里蘭卡盧比對美元貶值幅度暴跌78%；土耳其里拉次之，貶值35%；阿根廷比索對美元下跌29%；而墨西哥比索、秘魯新索爾、巴西雷亞爾以及烏拉圭比索則逆市走強，其中，巴西雷亞爾對美元升值5%， 烏拉圭比索則漲8%。
據國際金融協會（Institute of International Finance）的數據，截至7月，外國投資者已連續五個月從新興市場退出，為2005年有記錄以來持續最長的一輪撤資，期間資金外流總額超過393億美元。
國際貨幣基金組織(IMF)則指出，今年截至6月份，新興和發展中國家的外匯儲備減少了3790億美元。而來自摩根大通的信息顯示，如果不考慮匯率波動以及中國和海灣地區石油出口國持有的巨額外匯，新興市場的外匯儲備正以2008年以來最大的幅度縮水。
印度央行官方網站9月9日公佈的數據顯示，截至9月2日，印度央行外匯儲備降至5531.05億美元，創下自2020年10月9日以來的最低值。相比報告期前一周，印度央行的外匯儲備減少79.41億美元。印度的外匯儲備降至23個月以來的最低水平，原因是該國央行可能出售美元以阻止本幣貶值。
9月7日韓國副總理兼企劃財政部長官秋慶鎬就韓元兌美元匯率當天盤中失守1380關口一事強調稱，政府正在密切關注匯市動向，將在有必要時採取適當措施。韓國外匯儲備規模排行全球第九，7日當天韓元兌美元匯率自2009年4月1日以後時隔13年零5個月在盤中失守1380韓元。IMF日前也正式認定，韓國外匯儲備額足以承受外匯市場波動性。
美元作為全球主要結算貨幣，如果部分國家本幣貶值，在短期內解決問題的空間不大，只能迫於無奈開始加息，從而增加國內債務負擔；外資外流，在沒有充足外匯儲備的情況下，其自身購買力也將下降，並導致需要進口的能源和食品價格不斷上漲；若經濟進一步倒退，就有可能引發債務危機，並進而引發全面性經濟危機，進一步導致匯率貶值，從而陷入惡性循環。
IMF和世界銀行等機構的數據顯示，阿根廷、土耳其、黎巴嫩等15個國家面臨債務危機。東亞國家以美元計價的債務佔比相對較小，巴西則得益於大宗商品淨出口國的優勢及央行的大量美元儲備使巴西成為新興市場相對穩健的經濟體。通過債務額、外匯儲備、通脹指標、生產力成本、產業結構等指標，以下國家或面臨債務違約風險：阿根廷、土耳其、黎巴嫩、尼泊爾、緬甸、 巴基斯坦、秘魯、捷克、波蘭、馬拉維、智利、 巴拉圭、埃及、蒙古國、老撾等。
9月7日歐盟統計局公佈的數據顯示，歐元區二季度國內生產總值（GDP）環比終值為0.8%，高於預期和前值0.6%。較一季度來看，歐元區經濟環比增速有所上行。歐央行一位不具名官員對《財經》記者說，年初歐元兌美元匯率是逐漸下跌的，但俄烏衝突引發了更激進的拋售。在面臨通脹壓力之際，歐央行選擇和美聯儲以不同的速度加息。這種差異進一步加劇了歐元的疲軟。但歐元貶值對歐洲經濟活動的影響並不都是負面的，比如美國遊客大量湧向歐洲，並打破了過去幾十年歐洲遊旺季到8月底就結束的慣例，9月的人潮並沒有減少。這對那些因疫情而受到特別嚴重打擊的國家，尤其是南歐國家的增長是積極的。
中國經濟今年以來受到超預期因素的影響，經濟增速出現了較大幅度的回調，這對於人民幣的走勢也形成了一定的影響。而下半年經濟復甦力度比較疲弱，7月、8月連續兩個月採購經理指數（PMI）再次回到50%榮枯分水嶺之下，只有6月回到了50%以上。不過在新興市場中人民幣相對強勢，人民幣實際有效匯率偏高。
9月7日，最新外匯儲備規模數據顯示，截至2022年8月末，中國外匯儲備規模為30549億美元，較7月末下降492億美元，降幅為1.58%。中國國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英表示，8月份，跨境資金流動理性有序，境內外匯供求保持基本平衡。國際金融市場上，受主要國家貨幣政策預期、宏觀經濟數據等因素影響，美元指數上漲，全球金融資產價格總體下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模下降。多數經濟學家相信，中長期來看人民幣真實匯率有較強的韌性，大幅下跌的可能性不大。（財經雜誌）