周四凌晨公佈的聯準會6月會議紀要顯示，官員們對利率前景的分歧主要源於對關稅影響通膨的預期不同。
紀要顯示，僅“少數”官員支援本月降息，多數決策者仍擔心川普關稅政策帶來的通膨壓力。儘管川普要求立即大幅降息並呼籲聯準會主席鮑爾辭職，但會議紀要顯示，聯準會內部對短期降息的支援有限，且有一些官員甚至認為今年無需降息。
“聯準會傳聲筒”Nick Timiraos分析稱，聯準會會議紀要揭示了一些我們已經知曉的資訊，官員們就未來的利率路徑分成三大主要陣營：年內降息但排除7月（主流陣營）、全年按兵不動、主張下次會議立即行動。紀要顯示僅“少數”與會者支援下次會議降息，暗示聯準會理事沃勒與鮑曼。
在連續第四次會議維持利率不變的同時，該次會議更新的點陣圖顯示，19名官員中有10人預計年底前至少會降息兩次，但同時有7名官員預測2025年完全不會降息，另有2名官員預測降息一次。
關稅的複雜性
會議紀要指出，與會者認為關稅影響通膨的時機、規模和持續時間存在“相當大的不確定性”。根據對關稅如何傳導至經濟以及貿易談判進展的判斷，官員們對通膨影響的看法各不相同。
認為今年晚些時候降息合適的官員指出，疲弱的勞動力市場或關稅僅帶來溫和且暫時的通膨壓力可以為降息提供合理的理由。
另一方面，會議紀要稱，“儘管有少數與會者指出，關稅將導致一次性價格上漲，不會影響長期通膨預期，但大多數與會者認為，關稅可能對通膨產生更持久的影響。”
一部分官員認為，通膨距離聯準會2%的目標還有很大差距——即使沒有關稅在未來幾個月帶來更大的影響，也不足以支援降息。
此外，Timiraos稱，紀要暗示，來自這兩個陣營的官員可能都認為，當前利率可能並不高於估算的“中性”利率水平。這意味著，即使官員們在沒有明顯經濟惡化跡象的情況下恢復降息，他們可能只會考慮一系列幅度較小的降息。
會議紀要強調了今年經濟政策的快速變化如何使聯準會決策變得複雜。川普對美國貿易夥伴大幅加征關稅，同時推進稅收、移民和監管等政策改革——所有這些都加劇了經濟不確定性。
紀要寫道，“與會者認為，由於貿易政策、其他政府政策和地緣政治風險的不斷變化，對前景的不確定性有所上升，但與上次會議相比，總體不確定性有所降低，”
大多數經濟學家預計，關稅將推高通膨並抑制經濟增長。聯準會主席鮑爾表示，如果沒有關稅，聯準會今年可能已經進一步降息。
但迄今為止，經濟資料尚未顯示出關稅對經濟的廣泛影響，這在政策制定者中引發了關於關稅何時、如何以及持續多長時間將最終推高價格的辯論。
政策制定者接下來將關注7月15日發佈的6月CPI通膨資料。
耐心、靜觀其變
紀要顯示，“一些”政策制定者表示，他們願意考慮在7月會議上進行降息。大多數政策制定者認為，今年適當的降息可能是合適的。
自6月會議以來，聯準會理事沃勒和鮑曼已提出可能在本月進行降息，原因是通膨資料溫和。這兩位是川普任命的現任聯準會官員。他們表示，預計關稅將導致一次性的小幅價格上漲，不會在明年後繼續推動更高的通膨。
儘管如此，大多數聯準會官員仍認為，美國經濟總體穩定，為他們在調整利率時保持耐心提供了空間。
會議紀要指出，政策制定者認為經濟增長“穩健”，失業率“低”，“與會者一致認為，儘管關於通膨和經濟前景的不確定性有所減少，但在調整貨幣政策時仍應採取謹慎的態度”。
上周發佈的非農資料顯示，雖然有些領域出現疲軟，但整體上反映了就業穩定的情況。這可能減輕了政策制定者在7月會議上進行降息的壓力。
聯準會主席鮑爾在最近的公開講話中沒有為7月降息奠定基礎，投資者認為9月是聯準會官員最有可能重新考慮降息的時點。聯準會基金期貨合約表明，投資者預期9月和12月會降息。
在上個月的國會聽證會上，鮑爾拒絕預判通膨會溫和到足以快速恢復降息的程度。另外，聯準會官員面臨著川普及其高級顧問的異常嚴厲的公眾批評，他們指責政策制定者是黨派化的，鮑爾堅決否認這一指控。
政策制定者還繼續討論他們對聯準會框架的定期審查，這一戰略檔案指導官員們實施貨幣政策。紀要顯示，他們就增強聯準會溝通工具進行了初步討論，包括可能對季度經濟預測摘要進行修改，以及“可能更廣泛使用替代情景”。 (金十財經)