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What's up 話事 | 特斯拉Q2財報六大焦點解析：決定未來五年的關鍵拐點
各位朋友們，大家好，歡迎來到汽車話事人本期特別深度解析內容中來，我是宋老師，今天我們聚焦將於2025年7月24日（台北時間5:30）發佈的特斯拉第二季度財報電話會議，提前進行預測性解讀和深度剖析。
這不僅關乎一份季度財報，更關乎特斯拉未來五年甚至更長遠的發展方向。我要討論的不僅僅是數字，更是趨勢、戰略和馬斯克對未來的思維與認知。在這裡我總結了6個焦點將成為本次電話會議的關注重點。
讓我們從第一個焦點開始。
01 Robotaxi能否撐起特斯拉下一個增長曲線？
最近聊到新能源，聊到電動車賽道，似乎在高段位上都在聊無人智駕，而非銷量。因此，本次Q2的電話會議中Robotaxi將是繞不開的話題。
提到Robotaxi，你第一反應又是什麼？蘿蔔快跑？Apollo？還是小馬智行？好像除了負面消息，中國的無人駕駛計程車離科技感、未來感，都還很遠。
但這個概念正在美國德克薩斯州從夢想走向現實。特斯拉在州府奧斯汀悄然開啟的Robotaxi服務，目前僅向受邀使用者開放，主要是Tesla支持者、媒體人等核心群體。
所以我們要問：這個服務能否大規模推廣？能否成為特斯拉下一個十年最重要的增長引擎？
來自JPMorgan的全球汽車研究主管何塞阿蘇門迪在奧斯汀親自試乘後，給出了正面評價：Robotaxi穩定、安全。但也不能忽視挑戰。Robotaxi目前尚未在加州等核心市場獲得營運許可，顯示出監管端仍是關鍵障礙。
更嚴重的問題是消費者是否買帳？來自《WIRED》的最新調查顯示，美國8000名受訪者中，31%明確表示出於安全考慮拒絕嘗試特斯拉Robotaxi服務。
65%的人甚至根本不知道這項服務的存在。這個資料令人震驚。在一個高度數位化的市場中，特斯拉推了幾年、做了演示，但調查中發現依然有超過一半的人對其服務毫無認知。
這說明特斯拉在Robotaxi的市場教育和宣傳方面，遠遠不足。也揭示出一個本質問題：自動駕駛技術的普及，不只是技術問題，更是信任與溝通的問題。
我認為，這次Q2財報電話會，投資者最想聽到的，是Robotaxi擴展計畫的時間表、具體投入、規模與路線圖。
馬斯克是否會拿出一個"爆點"？比如在多個城市開啟內測，或者宣佈允許將私家車接入Robotaxi網路？這將成為市場信心的關鍵所在。
所以第一焦點總結一下：Robotaxi，是特斯拉未來五年營收結構的重建核心，也是其估值維度的重要延展，但目前的最大障礙不在技術，而在公眾信任與監管配合。
02 無監督FSD：技術邊界的突破，還是安全隱患的試煉？
第二個焦點是特斯拉目前最引以為傲，也最受質疑的技術——FSD全自動駕駛，特別是“無監督FSD”版本的推出。
在過去的幾年中，FSD系統經歷了多個版本更新，目前據說每天累積的行駛資料已達到770萬英里，技術積累可謂驚人。
然而，問題的關鍵不在於特斯拉是否擁有技術能力，而在於其是否能實現真正"無監督"的安全駕駛。
你可能會問，什麼是無監督？意思就是，駕駛者完全不干預，由系統全權接管。這種能力將徹底顛覆我們對車輛、出行甚至駕駛執照的理解。
但監管會同意嗎？美國各州法律並不統一，部分州甚至不允許L4等級的自動駕駛測試（中國目前只默認L2牌照的發放）。
這意味著特斯拉要實現無監督FSD在全國範圍的合法部署，必須一州一州地談、一法一法地過。
另外，FSD系統對硬體的要求也在不斷提高。從HW3升級到HW4，再到傳說中的AI5硬體，這是一個高昂的成本問題。對特斯拉而言，每一次硬體升級，都是一次潛在的利潤侵蝕。
我敢肯定，這次財報電話會，投資者期待馬斯克和團隊能給出更具體的承諾：無監督FSD將在何時實現商業化？是否已達到了比人類駕駛更安全的標準？又有多少車主將獲得更新？
03 Optimus：人形機器人仍是科幻，還是走向現實？
再看第三個焦點：Optimus，也就是特斯拉的人形機器人項目。
老實講，Optimus是馬斯克在過去幾年中推動的最科幻、最冒險、但也最令人驚豔的項目之一。馬斯克曾說：“未來Optimus的市場潛力，將遠超汽車業務。”
這可不是玩笑，特斯拉甚至計畫在2026年實現Optimus的對外銷售，2025年底前在自家工廠部署數千台。
這就引出了幾個關鍵問題：Optimus現在能做什麼？能不能替代流水線上的工人？能否提升產能？
根據公開資料，目前Optimus還處於內部功能測試與場景適配階段。有部分媒體報導稱，因硬體與AI控制系統更新，Optimus的生產節奏被暫時放緩。但這並不意味著項目停滯。
馬斯克也明確表示，Optimus的研發方向是：不止服務於汽車生產，而是服務於所有重複性勞動場景，包括倉儲、物流、甚至家政與照護。
財報電話會上，如果特斯拉能披露Optimus的生產目標、部署計畫和收入預期，那麼投資者將真正意識到：Optimus不是個玩票性質的項目，而是下一代產業革命的前奏。
04 更便宜車型何時量產？中產消費者在等答案
第四個焦點，恐怕是最親民的——便宜點兒的特斯拉，到底什麼時候來？
讓我們說得直接一點：Model S和X是標竿，Model 3和Y是支柱，但更便宜的車型，才是特斯拉真正全球化的發動機。
尤其是在當前全球經濟壓力加劇，消費者支出趨於保守的背景下，推出售價在25,000美元以下的車型，變得愈發迫切。
特斯拉此前已經表示，2025年上半年將開啟這類車型的量產，基於現有平台（主要是Model 3/Y），通過元件標準化、生產工藝簡化來降低成本。目標明確：一是拉低購車門檻，二是提高資本效率。
印度市場是一個重頭戲。最近特斯拉開放了Model Y在印度的訂購管道，起售價約7萬美元。顯然，這不是普通印度家庭能接受的價位。
但一旦特斯拉在印度設廠、生產入門級車型，那就不一樣了。一個擁有14億人口的市場，對Model C或Model 2這樣的“親民車型”，需求空間將是幾何級增長。
所以說，這次財報電話會，投資人將盯死一個問題：便宜車何時上市？價格區間是多少？在印度、東南亞、南美這些新興市場的量產時間點又在那裡？
05 HW3車主升級計畫：兌現承諾還是引發不滿？
第五個焦點，直接關係到現有車主的切身利益，那就是老款車型的硬體升級問題。
特斯拉的FSD功能，從一開始就是建立在不斷進化的硬體基礎上。如今HW4成為新標準，而老款HW3車型能否使用新版本FSD，成為廣大車主最關心的問題。
馬斯克此前承諾，凡是已購買FSD套餐的HW3使用者，都可以獲得免費升級。但實際執行過程中，並沒有明確的時間表和升級路徑。
根據Notateslaapp的分析，HW3和HW4在架構層面存在明顯差異，若要支援AI5等級的FSD，可能需要更換整套計算平台，這無疑是一項龐大的工程。
我們從投資角度思考：如果特斯拉兌現承諾，短期將面臨巨大的成本壓力；如果拖延或縮水，又將嚴重影響品牌口碑與客戶忠誠度。
因此，這次電話會，我猜測投資者和使用者都希望聽到清晰答案是：HW3升級什麼時候開始？是否覆蓋所有FSD使用者？是否會影響車輛質保與安全性？
06 FSD商業化時間表：變現能力才是估值核心
第六個焦點，也可以說是這六大議題的“王炸”，那就是FSD的商業化時間表。
FSD是特斯拉估值模型中最具槓桿性的部分之一。如果FSD真的可以實現L5等級的全自動駕駛，並在全球多個城市合法落地，特斯拉的收入結構將從一次性賣車，轉向訂閱制、服務化的商業模式。
而且更重要的是——軟體利潤率比造車高出幾個數量級。一旦FSD可持續創收，每輛車每月幾十到上百美元的訂閱收入，積少成多，將成為財報中最亮眼的資料類股。
但目前為止，我們沒有看到FSD正式商業化的廣泛落地。消費者也仍然把FSD當作“未來的科技嘗鮮”。
這次Q2電話會議上，馬斯克需要打破沉默，交出一份FSD商業化的落地計畫，最好有明確的時間線、市場範圍與價格區間。
如果沒有，市場將會失望，特斯拉股價可能出現波動。如果有，並且可信，將成為提振股價的重大利多。
寫在最後：六大焦點勾勒特斯拉戰略藍圖
六個焦點形成一張藍圖。我們再回顧一遍：Robotaxi的擴展力、FSD的安全邊界、Optimus的可行性、平價車型的市場潛力、HW3車主權益的保障，以及FSD商業化路徑的清晰化。
這些議題不只是財報內容，更是關乎特斯拉能否持續維持其在新能源與智能出行領域領先地位的核心變數。
我們都必須認識到，特斯拉不再只是一個造車公司，它是一個集製造、AI、機器人、能源和移動出行平台於一身的科技生態體。
而明天凌晨的這場電話會，是這架生態引擎是否真正啟動的關鍵時刻。我們將拭目以待，看馬斯克和他的團隊，是否能再一次把不可能變成現實。 (汽車話事人)