AMD在自身發佈強勁的第二季度財報後，股價並未出現上漲。與中國相關的問題仍未解決，但無論美國晶片企業是否向中國出售產品，人工智慧晶片的需求依然旺盛。核心背景資訊AMD公佈了2025年第二季度的強勁業績，營收增長32%，達到創紀錄的77億美元。這家AI晶片企業原本就被預期將迎來拐點：一方面，AI市場需求正從模型訓練轉向推理；另一方面，AMD新款MI355晶片已投放市場，其性能實現了35倍的飛躍，可顯著提升超低延遲推理能力。未來，AI推理市場預計將佔據增長的主導地位。今年推出的MI355晶片以及明年計畫推出的MI400晶片，有望使輝達在市場份額爭奪中面臨更大壓力。布魯克菲爾德（Brookfield）預測，推理晶片的銷量將很快與AI訓練晶片的需求持平；到2028年，推理晶片的功耗需求將接近訓練晶片水平；到2034年，AI晶片的總需求將增長10倍。來源：Brookfield目前，多項預測顯示，到2028年AI晶片需求規模將達到1兆美元。輝達首席執行官預測，到本十年末，AI基礎設施支出將達到3兆至4兆美元。而目前這家AI晶片領域的領軍企業，年銷售額僅為2000億美元，遠低於1兆美元的規模，這意味著未來幾年其業績存在巨大的上漲空間。AMD預測，2028年相關市場規模將達到5000億美元，其中推理領域的年複合增長率（CAGR）將達80%。而Futurum證券公司則認為，到2030年AI晶片市場規模將達到1兆美元，具體細分如下：➢7500億美元——AI圖形處理器（GPU）（輝達佔80%-85%，AMD佔15%-20%）➢2500億美元——定製化加速器（XPU）（博通佔70%-75%，Marvell佔15%-20%）對AMD而言，當前拐點的直接訊號體現在其業績指引的上調：該公司將2025年第三季度營收目標定為87億美元，而市場普遍預期僅為83.2億美元。此外，這一預測尚未計入對中國市場15億美元的受限銷售額（該部分銷售正等待許可證審批）。這意味著，第三季度87億美元的營收預期，實際有可能突破100億美元。目前市場對中國市場的走向仍存在困惑：美國政府釋放出許可證審批的訊號，但要求晶片性能降低15%；而中國政府則正推動國內企業優先採購本土晶片，而非美國競爭對手的產品。AMD此前很少能在當前規模下超出市場預期，此次業績指引上調表明其MI355晶片的銷量正大幅增長。到2028-2030年，該公司在AI GPU晶片銷售領域有望開拓出1000億至1500億美元的營收空間。儘管AMD和輝達在發佈財報後股價均未上漲，但輝達的業績似乎印證了該領域的巨大機遇。這家AI GPU領軍企業2025財年第二季度銷售額達到460億美元，並預計在截至10月的當前季度（2025財年第三季度）營收將達540億美元。此外，若許可證相關事宜得以明確，該公司還將向中國市場額外銷售價值20億至50億美元的H20晶片。中國市場的機遇依然巨大。輝達首席執行官黃仁勳在2026財年第二季度財報電話會議中暗示，中國市場明年有望成為一個規模達500億美元、增長率為50%的市場，他表示：“我曾估算，如果我們能憑藉具有競爭力的產品進入中國市場，今年中國市場對我們而言將是一個約500億美元的機遇。如果今年規模為500億美元，那麼可以預期它將以每年50%左右的速度增長——全球其他地區的AI市場也在同步增長。”黃仁勳進一步指出，不僅中國市場，全球AI銷售總額的年增長率都可能接近50%。他還提及多項資料，表明超大規模資料中心之外的AI領域也存在巨大增長潛力——2025年該領域營收為200億美元，明年有望實現10倍增長。“別忘了，去年專注於原生AI技術的初創企業獲得的融資額達1000億美元；而今年尚未結束，這一數字已達到1800億美元。從營收來看，去年頭部原生AI初創企業的總營收為20億美元，今年已增至200億美元。明年實現10倍增長並非不可能。此外，開源模型如今正吸引大型企業、軟體即服務（SaaS）公司、工業企業以及機器人公司加入AI革命，這將成為另一增長來源。”市場對增長預期的分歧目前，市場對AMD和輝達明年50%的增長率均未給予預期。分析師當前的普遍預測顯示，2026年AMD的銷售額僅會增長21%，達到400億美元，而AI推理領域實際蘊含的機遇遠大於這一預測規模。預測顯示，在經歷2025年初的短暫下滑後，到2025年底，AMD AI晶片的年化銷售額將達到80億美元以上。要實現400億美元的年度總營收目標，該公司在AI GPU領域的銷售額只需達到130億美元左右。而黃仁勳則認為，明年AI晶片銷售額有望再增長50%。市場向AI推理晶片的轉型，將為AMD搶佔更大市場份額創造條件。預計輝達明年AI晶片銷售額有望達到3000億美元，而AMD的目標僅為其銷售額的5%，增長空間顯著。AMD股價自4月低點已大幅上漲，因此過去一個月出現回呼並不意外。歸根結底，隨著AI GPU領域的巨大機遇最終釋放，該公司股價有望大幅走高。以2026年官方預計每股收益（EPS）6.02美元計算，AMD當前市盈率僅為27倍。若明年AI晶片業務整體實現50%的增長，該公司很可能突破這一盈利預期。隨著市場轉向推理晶片，若營收達到500億美元，明年每股收益有望達到8美元以上，相關盈利預測也將隨之上調。目前AMD股價回落至160美元，若以2026年更新後的每股收益預期計算，市盈率可能僅為20倍。考慮到2028-2030年AI市場有望達到1兆美元規模，只要AMD能佔據20%的AI GPU市場份額，其股價就具備巨大的上漲潛力（具體漲幅取決於AI市場達到1兆美元規模的時間）。當然，AMD在抓住未來巨大市場機遇的過程中仍需付諸行動：既要依靠當前的MI355 GPU晶片，也要確保明年推出的MI400晶片順利落地（今年早些時候該公司在產品推進上曾出現波折）。AI晶片市場競爭異常激烈，輝達作為市場領先者，是AMD奪取市場份額過程中極具實力的競爭對手。總結AMD面臨的市場機遇持續擴大，其AI GPU產品的競爭力也在不斷增強。該股股價可能會進一步下跌至150美元以下，以填補7月15日形成的股價缺口。但無論如何，從當前股價水平以及AI市場機遇不斷擴大的背景來看，AMD的估值都處於極低水平。 (美港股觀察社)

剛剛，地球上最重要的財報發佈！輝達Q2財報強勁，營收同比增長56%，資料中心增長搶眼，多家投行紛紛上調目標價。分析師普遍看好AI需求驅動下的後續成長空間，但地緣風險、估值過高與中國市場恢復仍是焦慮核心。輝達2026財年第二季度實現營收467億美元，同比增長56%，彰顯AI基礎設施持續爆發力。資料中心業務再創高峰，Blackwell架構貢獻突出。投資者還將目光投向股價波動和未來指引，新一輪60 億美元回購計畫彰顯管理層信心。主要亮點一：出色營收與業務結構本季度總收入為467億美元，同比增長56%，環比增長6%。資料中心貢獻顯著，營收411億美元，同比增長56%，環比增長5%；Blackwell框架帶動該細分業務環比增長17%。主要亮點二：毛利率與盈利強勁GAAP毛利率為72.4%，non-GAAP毛利率達72.7%。主要亮點三：未來指引催化市場預期強勁NVIDIA在Q3財報指引方面釋放強烈訊號，預計營收可達到540億美元等級，展望明年持續增長。主要亮點四：激進回購彰顯資本信心董事會批准新增60億美元股票回購計畫，顯示公司對現金流及自身成長前景信心十足。主要亮點五：盤前市場反應與投資者焦點期權市場預示股價可能在財報後波動6%，對應市值波動約2600億美元，顯示投資者高度關注本次財報對市場情緒的催化效應。眼下市場期待AI支出和中國需求表現，若財報強勁，將為更廣泛的AI熱潮注入信心。CEO Jensen Huang稱：“Blackwell 是全球期待已久的 AI 平台……需求非凡”，凸顯該平台在推理與訓練場景的關鍵意義。分析師觀點一覽Investors.com 即時報導：財報營收超預期，調整後EPS及營收均高於市場預期；但股價盤後跌逾2%，反映出市場對指引保守的謹慎反饋，尤其對中國業務仍存不確定性 。Financial Times（FT）：營收與毛利率雙雙超預期，淨利同比激增59%，但AI狂熱是否可持續仍成質疑；股票盤後跌約1.5%，市場憂慮AI泡沫及未來趨勢 。Business Insider：Stifel 分析師預期本季將超預期，且認為長期“AI基礎設施領導地位不可撼動”；市場仍樂觀，但估值及中國市場限制繼續成為潛在拖累 。The Guardian：指出本財報將檢驗AI熱潮是否真實可持續，儘管市場普遍樂觀，但仍對出口限制導致的中國業務損失保持擔憂 。Wall Street Journal（WSJ）：披露臨時出口限制後，輝達仍打破營收紀錄，淨利潤大幅增長；雖H20銷往中國暫停，但已通過非中國客戶釋放庫存，並與政府達成談判 。AP News：強調此財報可能成為衡量AI繁榮是否繼續攀升或降溫的關鍵，分析師估營收約460億美元、EPS約1.01美元；指出地緣與貿易限制風險持續存在 。綜合分析：信心仍穩，短期憂慮值得關注增長代表性強：營收與利潤雙雙創高，Blackwell 加速營收增長；大多數分析師認為核心增長邏輯穩固。機構態度積極：多家機構上調目標價，Stifel、Baird 等皆認為AI持久需求、技術積累與平台優勢將持續推動增速。短期不確定因素：中國市場限制、出口政策風險、估值偏高、AI概念泡沫可能性仍是市場謹慎考量前提。核心觀點彙總“儘管股價財報後下跌，但調整後業績強勁。” — Investors.com 報導“AI基礎設施領導地位不可撼動。” — Stifel 分析師“這是測量AI熱潮是否真實可持續的關鍵一刻。” — The Guardian 評論Walter Bloomberg (@DeItaone)，一位知名財經評論員，在財報發佈前表示：“分析師保持看多：Piper Sandler預計Q2收入451億美元，並可能從中國獲得額外60億美元；Morgan Stanley預測2026年需求持久，收入達2730億美元，EPS 6.51美元；BofA預期打敗並上調，Q3收入可能達600億美元若中國許可恢復。長期驅動因素包括Blackwell晶片、hyperscaler需求和AI採用。”這一觀點在財報打敗後被證明精準，強調了公司韌性。  John Dunigan (@JADunigan2)，權益和衍生品分析師，指出潛在風險：“NVIDIA有諸多問題需解決：H20生產因中國安全擔憂暫停；MIT報告顯示企業AI投資中僅5%進入生產；ChatGPT-5表現平平。如果scaling不是答案，NVIDIA的AI模式是否被質疑？”儘管財報強勁，他提醒投資者關注AI實際落地。  Earningsforesight (@Earnings4sight)，資深交易團隊，在預覽中強調：“收入預計461.3億美元，增長53.6%；資料中心佔比89%。區域混合：美國47%，新加坡20%，中國13%——出口控制是關鍵風險。分析師強調強勁AI需求，但毛利率和估值風險突出。除非指導強勁，否則可能回落。”財報後的資料中心表現印證了他們的樂觀。 Dividend.com (@dividenddotcom)，股息分析平台，聚焦中國影響：“川普政策變動導致80億美元打擊。關注CEO對中國的評論。資料中心預計412億美元。選項市場暗示±6%波動。”他們認為增長“觸底50%”將吸引動量投資者。  crypto++ (@cryptoplusplus1)，加密和科技分析師，重申：“華爾街關注NVIDIA是否匹配4兆美元估值。Piper Sandler、BofA和Morgan Stanley看多，聚焦Blackwell、hyperscaler和AI採用。”這一共識在打敗後強化了市場信心。 (invest wallstreet)

8月20日，愛奇藝發佈了2025年Q2財報，其中首次披露IP消費品成績單：上半年自營影視卡牌業務GMV突破億元，熱播劇《淮水竹亭》和《臨江仙》卡牌銷售額創愛奇藝新高。同時，在財報會上，愛奇藝CEO龔宇表示，線下體驗方面，目前位於揚州、開封的愛奇藝樂園正在籌備中，年底前再確認1-2家新樂園選址。可見，在會員和廣告之外，IP全場景開發作為愛奇藝新的增長點正越來越清晰。據瞭解，愛奇藝自2018年開始以授權方式切入卡牌市場，到2023年，憑藉《蓮花樓》首次嘗試真人影視卡牌，2024年7月，從《唐朝詭事錄之西行》項目開始，愛奇藝已經全面實現卡牌自營模式，成功建構了“自有IP孵化+自研產品+自營管道”為一體的綜合營運能力。影視卡牌賽道重點依賴於古裝劇賽道，而優質IP的儲備和獲取是愛奇藝的明顯優勢，同時正在加速搭建管道能力，面向未來，愛奇藝希望依託中國衍生品產業豐富的產能和人才，快速提升設計和工藝水平，同時在電影、日漫、兒童等領域加大IP的衍生品開發和獲取商品化權利，計畫孵化出一批具有持久生命力的IP角色，實現角色的長線價值營運，這能為企業帶來長期穩定的收益。當下，中國IP消費品市場正經歷爆發式增長。據公開資訊，中國IP衍生品市場規模從2020年的994億元人民幣快速擴張至2024年的1,742億元，預計到2025年將達到2,025億元。潮流玩具市場持續火熱，不僅體現在玲娜貝兒、Labubu等IP受到消費者追捧，更體現於頭部企業泡泡瑪特的市值不斷增長，這有力印證了IP消費品所具有的巨大市場潛力。中信證券發佈的研報也指出，國內IP行業目前景氣度極高，作為重要衍生品類的卡牌市場，預計到2027年將達到351億元，屆時年均複合增長率高達25.4%。面對這一趨勢，愛奇藝也快速跟進，將IP價值從線上延伸至線下體驗場景，IP消費品之外，正積極拓展線下體驗業務。據龔宇透露，該業務主要包括“全感劇場”和“愛奇藝樂園”兩種形式，均採用輕資產模式營運。在愛奇藝樂園中，不僅設有基於平台IP的遊樂項目，還融入了IP消費品的體驗與銷售環節，從而實現線下體驗與IP消費兩大業務的協同促進。目前，愛奇藝已官宣在揚州和開封建設兩家樂園，並計畫在年底前再確認1-2家新樂園選址，持續拓展線下版圖。同日公佈的愛奇藝2025年Q2財報顯示，當季愛奇藝總收入為66.3億元人民幣。其中，會員服務收入40.9億元，線上廣告服務收入12.7億元，內容發行收入4.4億元，其他收入8.3億元。當季，愛奇藝Non-GAAP（非美國通用會計準則）營運利潤為5870萬元，連續14個季度保持Non-GAAP營運盈利。 (TopMarketing)

大家早我是佳螢😊2025.08.17美國 7 月生產者物價指數（PPI）月增 0.9%，顯著高於市場預期的 0.2%，年增率則達 3.3%，加上公布首領失業補助金為22.4萬人，略低於前周的22.7萬人，顯示勞動市場仍具韌性，市場對聯準會9月降息的信心有所降溫，但仍高達90%，上周五加權指數回測五日線後，收量縮小紅K，留下影線，證明多方力道仍強，加上外資由賣轉買，自營商則連續七日加碼，累計買超達 160.8億元，從技術面、籌碼面以及基本面來看，指數有望繼續走高。台股近期屢創波段新高，主流股仍是集中在AI的五大主流中，CPO、機器人、BBU、PCB、散熱，的擴散效應，另外未來持續關注8月20日登場的2025台北自動化工業大展，有望帶動機器人、無人機等相關族群行情，而宏達電上周發表全新AI眼鏡，也將帶動相關供應鏈及相關概念股表現，從上述題材中，尋找基本面良好，財報繳出亮眼成績單，都值得最追蹤。最新台股擂台賽上周戰報「多空狙擊手」莊佳螢上周投資組合強漲7.5%。挑中台股擂台賽最強飆股🏆🔶【6442光聖】+31%👍再創新高(7.20最早492.5領先預告後噴出60%)【光聖6442】，上周猛飆30.2%，展現亮眼成績。根據挪威主權基金截至2025年6月底，公布的最新投資組合名單中，對光聖持股占比增為3.27%，較前一次公布的1.17%，明顯增加比重，且第 2 季單季營收達 29.1億元，毛利率同創單季新高，激勵股價表現。領先預告的CPO🔶【4903聯光通】會員+35%創下波段新高BBU🔶【4931新盛力】會員+122%創下波段新高無人機🔶【8033雷虎】會員+89%創下波段新高機器人🔶【5351鈺創】亮燈漲停+20%創新高通通領先預告後噴出!飆出亮眼成績。8月份領先預告的五大主流股中CPO、BBU、機器人、機器人通通飆翻天!噴翻天!會員賺翻天!通通領先預告!驗證佳螢選股冠軍實力!全國唯一經濟日報八屆選股冠軍紀錄保持人🏆就是佳螢😊緊接月底20/23還有自動化工業展登場下AI眼鏡題材爆發之下!如我預告的一樣如我分析的依樣【AI】將是下一波的主流!!本周看好個股【2498宏達電】、【6442光聖】其餘個股已放置【記事本】觀看LINE ID搜尋: @win1788 (@不可省略)若你是使用手機版 https://lin.ee/qbIXuMw(點擊網址就可以加入了)佳螢要提醒大家資金夠投資朋友要記得分散風險沒有太多資金的投資朋友請不要集中單重壓單支股票才能夠控管風險自行買賣的投資朋友不要去追高要嚴格控制風險佳螢看好的產業或公司大家考慮清楚再決定去買進或投資分析不會永遠百分之百正確也一定會有失誤的時候佳螢也不鼓勵追高我看好的股票也沒有藉此炒作希望大家來抬轎的意圖#如果你不是會員，請自己負責自己的決定最後這邊也要提醒大家正確的買賣點建議跟著佳螢積極操作才能夠掌握最佳的買賣點唷!!!想跟著佳螢老師賺錢的投資朋友歡迎私訊佳螢!!👉https://lin.ee/qbIXuMw或撥☎️0800-66-8085更多的財經資訊歡迎加入佳螢的LINE社群~^_^LINE ID搜尋: @win1788 (@不可省略)若你是使用手機版https://line.me/R/ti/p/%40win1788(點擊網址就可以加入了)

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摩根大通、富國銀行、花旗集團、高盛、美國運通、維薩等美國20大銀行和支付等金融公司2025年第二季度財報彙總銀行摩根大通(JPMorgan Chase)公佈2025年第二季度業績。季度淨營收449.12億美元，上年同期為502億美元，同比下降11%。季度淨利潤149.87億美元，上年同期為181.49億美元，同比下降17%。美國銀行(Bank of America)公佈2025年第二季度業績。季度扣除利息支出後的總營收265億美元，上年同期為254億美元。季度淨利潤71億美元，上年同期69億美元。富國銀行(Wells Fargo)公佈2025年第二季度業績。季度總營收208.22億美元，上年同期為206.89億美元。季度淨利潤54.94億美元，上年同期為49.1億美元。花旗集團(Citigroup)公佈2025年第二季度業績。季度扣除利息支出後的總營收216.68億美元，上年同期為200.32億美元，同比增長8%。季度集團淨利潤40.19億美元，上年同期為32.17億美元，同比增長25%。摩根士丹利(Morgan Stanley)公佈2025年第二季度業績。季度淨營收167.92億美元，上年同期為150.19億美元。季度歸屬公司的淨利潤35.39億美元，上年同期為30.76億美元。高盛(Goldman Sachs)公佈2025年第二季度業績。季度總淨營收145.83億美元，上年同期為127.31億美元，同比增長15%。季度歸屬普通股東的淨利潤34.73億美元，上年同期為28.91億美元，同比增長20%。第一資本金融(Capital One Financial)公佈2025年第二季度業績。季度總淨營收124.92億美元，上年同期為95.06億美元，同比增長31%。季度歸屬公司普通股東的淨虧損43.4億美元，上年同期淨利潤5.31億美元。美國合眾銀行(U.S. Bancorp)公佈2025年第二季度業績。季度總淨營收70.04億美元，上年同期為68.67億美元，同比增長2%。季度歸屬公司普通股東的淨利潤17.33億美元，上年同期為15.18億美元，同比增長14.2%。嘉信理財(Charles Schwab)公佈2025年第二季度業績。季度淨營收58.51億美元，上年同期為46.9億美元，同比增長25%。季度淨利潤21.26億美元，上年同期為13.32億美元，同比增長60%。浦瑞興金融集團(PNC Financial Services Group)公佈2025年第二季度業績。季度營收56.61億美元，上年同期為54.11億美元。季度淨利潤16.43億美元，上年同期為14.77億美元。美國Truist Financial銀行公佈2025年第二季度業績。季度營收50.35億美元。季度歸屬普通股東的淨利潤11.8億美元，上年同期為8.26億美元。紐約梅隆銀行(BNY Mellon)公佈2025年第二季度業績。季度總營收50.28億美元，上年同期為45.97億美元，同比增長9%。季度歸屬普通股東的淨利潤13.91億美元，上年同期為11.43億美元，同比增長22%。Synchrony Financial公佈2025年第二季度業績。季度淨營收36.47億美元，上年同期為37.12億美元，同比下降1.8%。季度歸屬普通股東的淨利潤9.46億美元，上年同期為6.24億美元，同比增長51.6%。道富銀行(STATE STREET)公佈2025年第二季度業績。季度總營收34.48億美元，上年同期為31.91億美元，同比增長8%。季度淨利潤6.93億美元，上年同期為7.11億美元，同比下降3%。截至2025年6月30日，其託管及管理資產(AUC/A)規模約達49兆美元，管理資產(AUM)規模為5兆美元。支付美國運通(American Express)公佈2025年第二季度業績。季度扣除利息支出後的總營收178.56億美元，上年同期為163.33億美元，同比增長9%。季度淨利潤28.85億美元，上年同期為30.15億美元，同比下降4%。維薩(Visa)公佈截至2025年6月30日的第三財季業績。季度淨營收101.72億美元，上年同期為89億美元，同比增長14%。季度營業利潤61.77億美元，上年同期為59.38億美元。季度淨利潤52.72億美元，上年同期為48.72億美元，同比增長8%。萬事達卡(Mastercard Incorporated)公佈2025年第二季度業績。季度淨營收81.33億美元，上年同期為69.61億美元。季度營業利潤47.77億美元，上年同期為40.36億美元。季度淨利潤37.01億美元，上年同期為32.58億美元。資管全球最大的資產管理公司貝萊德(BlackRock)公佈2025年第二季度業績。季度總營收54.23億美元，上年同期為48.05億美元。季度歸屬公司的淨利潤15.93億美元，上年同期為14.95億美元。截至2025年6月30日，貝萊德管理的總資產(AUM)達到創紀錄的12.53兆美元。全球最大的另類資產管理公司黑石集團(Blackstone)公佈2025年第二季度業績。季度總營收37.12億美元，上年同期為27.96億美元。季度歸屬公司淨利潤7.64億美元，上年同期為4.44億美元。季度可分配利潤(Distributable Earnings)為15.66億美元，上年同期為12.52億美元，管理的總資產為1.211兆美元。另類資產管理公司KKR公佈2025年第二季度業績。季度總營收50.89億美元，上年同期為41.72億美元。季度歸屬普通股東的淨利潤4.72億美元，上年同期為6.68億美元。管理的總資產(AUM)為6860億美元。 (全球企業動態)

Meta財報解讀：700億美元投資背後的AI野心股價暴漲10%，祖克柏的"個人超級智能"夢想正在成真📊 核心資料一覽營收增長：475億美元，同比增長22%，遠超預期的448億美元淨利潤：183億美元，同比增長36%營運利潤率：43%，較去年同期的38%大幅提升日活使用者：34.8億人，佔全球人口近一半📈 市場反應熱烈財報發佈後，Meta股價盤後暴漲11.7%，市場對公司的AI投資策略給予了高度認可。今年以來，Meta股價已累計上漲50%，成為科技股中的明星。"我們度過了一個強勁的季度，無論是在業務還是社區方面。我很興奮能為世界上的每個人建構個人超級智能。"—— 馬克·祖克柏，Meta創始人兼CEO🌐 科技股集體狂歡Meta財報的亮眼表現帶動了整個科技類股的上漲，科技股重新成為市場焦點：📊 盤後期貨表現納斯達克100期貨：+1.3%標普500期貨：+0.7%道瓊斯期貨：-0.2%🏢 其他科技巨頭表現微軟(MSFT)：+9.1%- Azure雲業務年收入首次突破750億美元高通(QCOM)：-5.5%- 儘管業績指引超預期，但股價下跌eBay(EBAY)：+10.1%- 季度業績強勁，前景樂觀Carvana(CVNA)：+16.5%- 創紀錄的季度零售銷量💼 業務深度解析廣告業務依然強勁儘管面臨中國廣告主（如Temu、Shein）預算大幅削減的挑戰，Meta仍然實現了廣告收入466億美元，同比增長21%。這主要得益於：廣告展示次數增長11%平均廣告價格上漲9%北美和南美電商零售商填補了中國廣告主的空缺👥 使用者增長持續強勁Facebook月活使用者：32.7億（同比增長3%）Instagram月活使用者：超過20億WhatsApp月活使用者：超過30億Threads月活使用者：超過3.5億💡 使用者增長亮點Facebook家族應用總月活使用者達到32.7億，覆蓋全球超過40%的人口Threads使用者增長迅猛，成為Twitter的有力競爭者年輕使用者群體在Instagram和Facebook上的參與度顯著提升新興市場使用者增長強勁，特別是亞太和拉美地區Reality Labs：燒錢但有遠見Reality Labs部門本季度虧損45.3億美元，但這並非無目的的燒錢。祖克柏正在建構一個AI優先的基礎設施，目標不是銷售VR頭顯，而是打造個人AI可穿戴裝置和始終線上的AI助手。🤖 700億美元的AI豪賭Meta將2025年全年資本支出預期上調至660-720億美元，較去年同期增長約300億美元。這筆巨額投資主要用於：• H100晶片採購：建構世界級AI計算基礎設施• 資料中心建設：支撐35億使用者的AI服務• Llama模型研發：打造下一代大語言模型• 人才招聘：員工總數達75,945人，同比增長7%🏆 Meta的獨特優勢與其他科技巨頭相比，Meta在AI競賽中擁有獨特的優勢：🎯 完整的生態系統擁有資料、硬體、軟體和分發管道的完整控制權💰 已實現AI變現AI已深度整合到廣告定向和使用者行為分析中，無需新產品即可變現🌍 地緣政治韌性已退出中國市場，使用者基礎全球分佈，風險相對分散🔮 未來展望Meta預計第三季度營收將達到475-505億美元，高於市場預期的463億美元。公司正在從"廣告公司"轉型為"消費級AI公司"，三大戰略方向值得關注：個人超級智能：為每個使用者打造專屬AI助手付費訂閱：考慮推出AI代理的高級訂閱服務可穿戴裝置：將AI整合到日常生活的各個場景📊 估值分析：價值與成長並存💰 關鍵估值指標🎯 分析師目標價平均目標價：$650（上漲空間約15%）最高目標價：$750（Wedbush Securities）最低目標價：$580（保守估計）一致評級：強力買入（85%的分析師給予買入評級）⚖️ 估值合理性分析儘管Meta股價今年已大幅上漲，但考慮到公司強勁的基本面和AI領域的領先地位，當前估值仍具有吸引力：盈利增長：淨利潤同比增長73%，增長質量高現金流：自由現金流強勁，為AI投資提供充足資金護城河：龐大使用者基礎和資料優勢難以複製成長性：AI驅動的廣告效率提升和新業務拓展💡 投資建議與策略🎯 投資亮點AI領導地位：在生成式AI和廣告技術方面的投資正在顯現回報盈利能力強：營運利潤率達到43%，顯示出色的成本控制能力現金充裕：強勁的現金流為未來投資和股東回報提供支撐使用者基礎穩固：34.8億日活使用者提供穩定的廣告收入基礎估值合理：相比其他科技巨頭，估值仍具吸引力⚠️ 風險提示監管風險：全球對大型科技公司的監管趨嚴競爭加劇：TikTok等平台在年輕使用者中的競爭AI投資回報：大規模AI投資的商業化仍需時間驗證Reality Labs虧損：VR/AR業務持續燒錢宏觀環境：經濟衰退可能影響廣告支出📈 投資策略建議🔥 積極投資者建議在當前價位分批建倉，目標價$650-700，持有期1-2年⚖️ 穩健投資者等待回呼至$520-550區間再入場，或採用定投策略分散風險💼 長期投資者Meta是AI時代的核心受益者，適合作為科技股組合的核心持倉 (FinHub)

各位朋友們，大家好，歡迎來到汽車話事人本期特別深度解析內容中來，我是宋老師，今天我們聚焦將於2025年7月24日（台北時間5:30）發佈的特斯拉第二季度財報電話會議，提前進行預測性解讀和深度剖析。這不僅關乎一份季度財報，更關乎特斯拉未來五年甚至更長遠的發展方向。我要討論的不僅僅是數字，更是趨勢、戰略和馬斯克對未來的思維與認知。在這裡我總結了6個焦點將成為本次電話會議的關注重點。讓我們從第一個焦點開始。01 Robotaxi能否撐起特斯拉下一個增長曲線？最近聊到新能源，聊到電動車賽道，似乎在高段位上都在聊無人智駕，而非銷量。因此，本次Q2的電話會議中Robotaxi將是繞不開的話題。提到Robotaxi，你第一反應又是什麼？蘿蔔快跑？Apollo？還是小馬智行？好像除了負面消息，中國的無人駕駛計程車離科技感、未來感，都還很遠。但這個概念正在美國德克薩斯州從夢想走向現實。特斯拉在州府奧斯汀悄然開啟的Robotaxi服務，目前僅向受邀使用者開放，主要是Tesla支持者、媒體人等核心群體。所以我們要問：這個服務能否大規模推廣？能否成為特斯拉下一個十年最重要的增長引擎？來自JPMorgan的全球汽車研究主管何塞阿蘇門迪在奧斯汀親自試乘後，給出了正面評價：Robotaxi穩定、安全。但也不能忽視挑戰。Robotaxi目前尚未在加州等核心市場獲得營運許可，顯示出監管端仍是關鍵障礙。更嚴重的問題是消費者是否買帳？來自《WIRED》的最新調查顯示，美國8000名受訪者中，31%明確表示出於安全考慮拒絕嘗試特斯拉Robotaxi服務。65%的人甚至根本不知道這項服務的存在。這個資料令人震驚。在一個高度數位化的市場中，特斯拉推了幾年、做了演示，但調查中發現依然有超過一半的人對其服務毫無認知。這說明特斯拉在Robotaxi的市場教育和宣傳方面，遠遠不足。也揭示出一個本質問題：自動駕駛技術的普及，不只是技術問題，更是信任與溝通的問題。我認為，這次Q2財報電話會，投資者最想聽到的，是Robotaxi擴展計畫的時間表、具體投入、規模與路線圖。馬斯克是否會拿出一個"爆點"？比如在多個城市開啟內測，或者宣佈允許將私家車接入Robotaxi網路？這將成為市場信心的關鍵所在。所以第一焦點總結一下：Robotaxi，是特斯拉未來五年營收結構的重建核心，也是其估值維度的重要延展，但目前的最大障礙不在技術，而在公眾信任與監管配合。02 無監督FSD：技術邊界的突破，還是安全隱患的試煉？第二個焦點是特斯拉目前最引以為傲，也最受質疑的技術——FSD全自動駕駛，特別是“無監督FSD”版本的推出。在過去的幾年中，FSD系統經歷了多個版本更新，目前據說每天累積的行駛資料已達到770萬英里，技術積累可謂驚人。然而，問題的關鍵不在於特斯拉是否擁有技術能力，而在於其是否能實現真正"無監督"的安全駕駛。你可能會問，什麼是無監督？意思就是，駕駛者完全不干預，由系統全權接管。這種能力將徹底顛覆我們對車輛、出行甚至駕駛執照的理解。但監管會同意嗎？美國各州法律並不統一，部分州甚至不允許L4等級的自動駕駛測試（中國目前只默認L2牌照的發放）。這意味著特斯拉要實現無監督FSD在全國範圍的合法部署，必須一州一州地談、一法一法地過。另外，FSD系統對硬體的要求也在不斷提高。從HW3升級到HW4，再到傳說中的AI5硬體，這是一個高昂的成本問題。對特斯拉而言，每一次硬體升級，都是一次潛在的利潤侵蝕。我敢肯定，這次財報電話會，投資者期待馬斯克和團隊能給出更具體的承諾：無監督FSD將在何時實現商業化？是否已達到了比人類駕駛更安全的標準？又有多少車主將獲得更新？03 Optimus：人形機器人仍是科幻，還是走向現實？再看第三個焦點：Optimus，也就是特斯拉的人形機器人項目。老實講，Optimus是馬斯克在過去幾年中推動的最科幻、最冒險、但也最令人驚豔的項目之一。馬斯克曾說：“未來Optimus的市場潛力，將遠超汽車業務。”這可不是玩笑，特斯拉甚至計畫在2026年實現Optimus的對外銷售，2025年底前在自家工廠部署數千台。這就引出了幾個關鍵問題：Optimus現在能做什麼？能不能替代流水線上的工人？能否提升產能？根據公開資料，目前Optimus還處於內部功能測試與場景適配階段。有部分媒體報導稱，因硬體與AI控制系統更新，Optimus的生產節奏被暫時放緩。但這並不意味著項目停滯。馬斯克也明確表示，Optimus的研發方向是：不止服務於汽車生產，而是服務於所有重複性勞動場景，包括倉儲、物流、甚至家政與照護。財報電話會上，如果特斯拉能披露Optimus的生產目標、部署計畫和收入預期，那麼投資者將真正意識到：Optimus不是個玩票性質的項目，而是下一代產業革命的前奏。04 更便宜車型何時量產？中產消費者在等答案第四個焦點，恐怕是最親民的——便宜點兒的特斯拉，到底什麼時候來？讓我們說得直接一點：Model S和X是標竿，Model 3和Y是支柱，但更便宜的車型，才是特斯拉真正全球化的發動機。尤其是在當前全球經濟壓力加劇，消費者支出趨於保守的背景下，推出售價在25,000美元以下的車型，變得愈發迫切。特斯拉此前已經表示，2025年上半年將開啟這類車型的量產，基於現有平台（主要是Model 3/Y），通過元件標準化、生產工藝簡化來降低成本。目標明確：一是拉低購車門檻，二是提高資本效率。印度市場是一個重頭戲。最近特斯拉開放了Model Y在印度的訂購管道，起售價約7萬美元。顯然，這不是普通印度家庭能接受的價位。但一旦特斯拉在印度設廠、生產入門級車型，那就不一樣了。一個擁有14億人口的市場，對Model C或Model 2這樣的“親民車型”，需求空間將是幾何級增長。所以說，這次財報電話會，投資人將盯死一個問題：便宜車何時上市？價格區間是多少？在印度、東南亞、南美這些新興市場的量產時間點又在那裡？05 HW3車主升級計畫：兌現承諾還是引發不滿？第五個焦點，直接關係到現有車主的切身利益，那就是老款車型的硬體升級問題。特斯拉的FSD功能，從一開始就是建立在不斷進化的硬體基礎上。如今HW4成為新標準，而老款HW3車型能否使用新版本FSD，成為廣大車主最關心的問題。馬斯克此前承諾，凡是已購買FSD套餐的HW3使用者，都可以獲得免費升級。但實際執行過程中，並沒有明確的時間表和升級路徑。根據Notateslaapp的分析，HW3和HW4在架構層面存在明顯差異，若要支援AI5等級的FSD，可能需要更換整套計算平台，這無疑是一項龐大的工程。我們從投資角度思考：如果特斯拉兌現承諾，短期將面臨巨大的成本壓力；如果拖延或縮水，又將嚴重影響品牌口碑與客戶忠誠度。因此，這次電話會，我猜測投資者和使用者都希望聽到清晰答案是：HW3升級什麼時候開始？是否覆蓋所有FSD使用者？是否會影響車輛質保與安全性？06 FSD商業化時間表：變現能力才是估值核心第六個焦點，也可以說是這六大議題的“王炸”，那就是FSD的商業化時間表。FSD是特斯拉估值模型中最具槓桿性的部分之一。如果FSD真的可以實現L5等級的全自動駕駛，並在全球多個城市合法落地，特斯拉的收入結構將從一次性賣車，轉向訂閱制、服務化的商業模式。而且更重要的是——軟體利潤率比造車高出幾個數量級。一旦FSD可持續創收，每輛車每月幾十到上百美元的訂閱收入，積少成多，將成為財報中最亮眼的資料類股。但目前為止，我們沒有看到FSD正式商業化的廣泛落地。消費者也仍然把FSD當作“未來的科技嘗鮮”。這次Q2電話會議上，馬斯克需要打破沉默，交出一份FSD商業化的落地計畫，最好有明確的時間線、市場範圍與價格區間。如果沒有，市場將會失望，特斯拉股價可能出現波動。如果有，並且可信，將成為提振股價的重大利多。寫在最後：六大焦點勾勒特斯拉戰略藍圖六個焦點形成一張藍圖。我們再回顧一遍：Robotaxi的擴展力、FSD的安全邊界、Optimus的可行性、平價車型的市場潛力、HW3車主權益的保障，以及FSD商業化路徑的清晰化。這些議題不只是財報內容，更是關乎特斯拉能否持續維持其在新能源與智能出行領域領先地位的核心變數。我們都必須認識到，特斯拉不再只是一個造車公司，它是一個集製造、AI、機器人、能源和移動出行平台於一身的科技生態體。而明天凌晨的這場電話會，是這架生態引擎是否真正啟動的關鍵時刻。我們將拭目以待，看馬斯克和他的團隊，是否能再一次把不可能變成現實。 (汽車話事人)

特斯拉Q2財報深度解析自動駕駛的未來與挑戰並存🔍 核心觀點特斯拉Q2財報符合預期，避免連續兩季度業績下滑自動駕駛生產延遲數月，但仍是公司核心戰略低成本電動車計畫確認將在2025年下半年推出Robotaxi服務擴張計畫雄心勃勃📊 Q2財報表現：符合預期但仍顯疲軟關鍵財務資料每股收益：0.40美元（符合預期，同比下降23%）營收：224.9億美元（同比下降11.8%，但超預期3.6億美元）汽車毛利率：17.2%（好於預期的16.5%，但下降80個基點）調整後EBITDA：34億美元（同比下降7%）營業收入：9.23億美元（同比下降42%）自由現金流：1.46億美元（環比下降78%，同比下降89%）資本支出：23.9億美元（環比增長60%）📉 業績下滑的深層原因汽車業務：交付量下降14%，但營收下降16%，顯示平均售價持續承壓能源業務：營收同比下降17%，曾經的增長引擎失去動力監管信貸：收入下降，高利潤率業務受到衝擊營運槓桿：固定成本攤薄效應顯現，營業利潤率下降超200個基點至4.1%儘管特斯拉Q2財報避免了連續兩季度的業績下滑，但深入分析顯示公司面臨結構性挑戰。在激烈的競爭環境下，特別是在全球最大的電動車市場中國，特斯拉不得不接受更低的平均售價，這對其營收和利潤率都造成了持續壓力。💰 現金流狀況令人擔憂特斯拉的現金生成能力急劇惡化：營業現金流：25.4億美元（同比下降33%）自由現金流倍數：超過1500倍（年化基礎）自由現金流收益率：不到0.2%H1自由現金流：8.2億美元（年化後仍超600倍PE）"對於一家市值超過1兆美元的公司來說，這些業績顯得相當疲軟。特斯拉今年迄今每股收益僅0.45美元，年化約0.90美元，對應約370倍的市盈率。" —— 分析師Jonathan Weber🚗 自動駕駛：核心戰略的機遇與挑戰🎯 馬斯克的核心論斷"自動駕駛就是我們的故事。一旦你擁有了物理產品，自動駕駛就是將價值放大到平流層水平的因素。"⚠️ 生產延遲與挑戰由於專注於奧斯汀的robotaxi推出，自動駕駛功能的生產發佈"延遲了幾個月"。Autopilot仍被視為"巨大的賣點"歐洲市場需要等待自動駕駛技術達到美國水平中國市場面臨監管"挑戰"需要解決🚀 Robotaxi擴張計畫已啟動市場：✅ 奧斯汀：已正式推出服務申請中的市場：🔄 舊金山灣區：尋求監管批准🔄 內華達州：與州政府官員討論中🔄 佛羅里達州：監管申請進行中🎯 雄心勃勃的目標：年底前覆蓋美國一半人口🏁 競爭劣勢明顯特斯拉在自動駕駛領域明顯落後於主要競爭對手：🥇 Alphabet Waymo（領先者）無需安全員監督在更多城市營運完成的乘車次數遠超特斯拉🥈 中國競爭對手華為鴻蒙智行：技術領先小馬智行（Pony AI）：商業化進展迅速分析師質疑：在如此明顯的技術差距下，為什麼要看好特斯拉的robotaxi業務？🔮 未來產品規劃與戰略佈局💰 低成本電動車：平民化戰略📅 時間表確認：2025年下半年推出🏭 生產計畫：Q3最大化生產，Q4開始交付🎯 戰略目標：製造最實惠的汽車⚠️ 政策風險：馬斯克警告，失去EV激勵政策可能導致"幾個艱難的季度"🤖 Optimus機器人：史上最大產品🎨 設計評價：馬斯克稱Optimus 3是"精美的設計"🏆 市場預期："將成為有史以來最大的產品"📈 生產時間表2026年初：開始生產5年內：實現規模化生產60個月內：目標生產10萬台機器人馬斯克表示："如果我們在60個月內沒有製造出10萬台機器人，我會感到驚訝。"⚠️ 技術挑戰：Optimus仍然是一個"難以設計的產品"🚛 商用車佈局：Semi & CybercabTesla Semi（電動卡車）繼續生產中2026年計畫大規模生產瞄準商用運輸市場Cybercab（自動駕駛計程車）專為robotaxi服務設計2026年計畫大規模生產與自動駕駛戰略深度繫結📈 市場反應與分析師觀點📊 股價表現📉 盤後表現：財報發佈後股價下跌約8%🎯 關鍵阻力：投資者對增長放緩和利潤率下降的擔憂⚖️ 市場分歧：短期業績vs長期願景的博弈👥 分析師觀點分化🔴 看空觀點汽車業務增長明顯放緩利潤率持續承壓現金流狀況令人擔憂自動駕駛商業化進展緩慢"特斯拉正面臨增長瓶頸，傳統汽車製造商的電動化轉型正在縮小其競爭優勢。"🟢 看多觀點FSD技術領先優勢明顯Robotaxi市場潛力巨大Optimus機器人革命性產品能源業務增長強勁"特斯拉不僅是汽車公司，更是AI和機器人技術的先驅，長期價值被嚴重低估。"🎯 目標價格調整📉 下調趨勢：多家投行下調目標價格🔍 關注焦點：2025年增長預期和盈利能力⏰ 關鍵時點：低成本車型推出時間和市場接受度📋 分析師共識短期業績壓力明顯長期技術優勢仍存執行力成為關鍵變數政策環境影響重大💬 分析師觀點Geneva Investor："我認為他們的AI投資讓公司具有競爭優勢——本季度6.7萬個H100 GPU用於AI訓練再次證實了這一點。"Brett Ashcroft Green："公司似乎專注於他們現在能實現的現實目標，即追趕Waymo。我更喜歡250美元區間的股價。"🔮 投資展望與總結📊 關鍵投資邏輯🟢 支撐因素技術護城河：FSD技術領先，資料積累優勢明顯產品創新：Optimus機器人、Cybercab等革命性產品市場擴張：低成本車型有望打開更大市場空間能源業務：儲能和太陽能業務增長強勁🔴 風險因素執行風險：新產品推出時間和質量不確定性競爭加劇：傳統車企和新勢力的激烈競爭政策變化：EV補貼和自動駕駛監管政策風險財務壓力：現金流和利潤率面臨挑戰⏰ 關鍵時間節點2025年Q3-Q4：低成本電動車生產和交付2025年下半年：Robotaxi服務擴張進展2026年初：Optimus機器人開始生產2026年：Semi和Cybercab大規模生產長期：FSD技術商業化和全球推廣 (FinHub)