英鎊/美元平價概率飆升至60% G7貨幣波動率超過新興貨幣

隨著全球央行紛紛踩下緊縮油門，對經濟衰退的擔憂進一步點燃市場避險情緒，週一美元指數續創逾20年新高。非美貨幣慘遭大屠殺，越來越多央行打響了貨幣保衛戰。實際上，發達市場貨幣的動盪局面甚至比新興市場貨幣更加嚴峻。

週一，在英國財政大臣誇西·誇滕（Kwasi Kwarteng）誓言將進一步減稅後，投資者紛紛拋售英鎊，英鎊兌美元盤中跌幅擴大至4.5%，失守1.04，創歷史新低。英鎊兌美元的三個月隱含波動率飆升4.31個百分點至20.05%，接近2020年疫情期間達到的20.62%的高位。英鎊兌美元在2022年觸及平價的概率從上週五的32%升至60%左右。

知情人士透露，英國央行正在密切關注市場，但尚未決定是否就市場狀況發表聲明。交易員和經濟學家表示，英國央行可能需要緊急加息，以穩定英鎊和政府債券。當天早些時候，英國首相發言人表示，不會對每日的市場動向發表評論。

上週，在日本央行維持超低利率後，日本自1998年以來首次出手干預以支撐日元。據東京貨幣市場經紀公司估計，日本上週四（9月22日）動用了創紀錄的3.6兆日元（250 億美元），進行24年來的首次賣出美元買入日元的干預。日本央行行長黑田東彥還表示，政府上週四的外匯干預行動與日本央行正在進行的貨幣刺激措施並不矛盾。

印尼政府也加入了捍衛本幣的央行隊伍。媒體報導，一名高級官員周一表示,印尼央行一直在採取“三重干預”措施，以防止印尼盾出現任何過度下跌。上週五，巴西央行宣布通過出售和購買美元的拍賣進行外匯干預。

英國央行或緊急加息100個基點？

英鎊的“自由落體”令市場開始猜測，英國央行會用何種手段來拯救英鎊？除了外匯干預之外，呼聲最多的是英國央行將召開緊急會議，將利率提高100個基點。

Bloomberg Economics的SHOK模型表明，貿易加權英鎊自8月以來的下跌可能會在明年將通脹進一步推高0.7個百分點，這種影響將持續到2024年。

高級經濟學家丹·漢森週一寫道，英鎊的暴跌“將為英國央行敲響警鐘”，“如果跌勢持續下去，英國央行的下一步行動很可能是加息100個基點，這很可能是在緊急會議上進行”。

交易員預計英國央行在11月前將加息至多200個基點，這一數字可能表明投資者押注該央行會採取緊急行動。不過，漢森補充道，英國央行可能想要避免採取這樣的舉措，並傾向於在未來幾天加強鷹派言論，來避免外界對政府政策的明確批評。 他說：

“緊急加息將是對政府戰略的詛咒，但如果市場無法穩定下來，這種可能性就會越來越大。等待的一個原因是讓政府有機會做出回應。”

摩根大通經濟學家Allan Monks也表示，緊急行動“不太可能”，並呼籲貝利“在11月之前發表一篇果斷而強硬的講話，以安撫市場明顯的緊張情緒”。

當前，人們越來越擔心，資金不足的減稅措施可能導致英國的信用評級在下個月被下調。與此同時，誇滕將於週二上午與金融城高管會面，討論部長們如何推出“大爆炸2.0”。一名消息人士表示，財政大臣將與金融城保險公司和資管公司的高管會面，研究放鬆監管舉措的細節。然而，資深消息人士警告稱，如果政府想要增加對英國的外國投資，誇滕需要贏得金融市場的信任。

另外， 義大利議會選舉投票環節25日結束。意媒公佈的出口民調顯示，由義大利兄弟黨領導的中右翼聯盟獲得了超過40%的投票，領先其他黨派，這意味著該黨領袖梅洛尼可能成為義大利首位女總理。在市場等待義大利大選結果之際，歐元走勢沉重。

日本上週匯市干預規模估計約為3.6兆日元

上週日本央行的外匯干預打了投資者一個措手不及。據東京貨幣市場經紀公司估計，日本上週四（9月22日）動用了創紀錄的3.6兆日元（250 億美元），進行24年來的首次賣出美元買入日元的干預，以阻止日元近期大幅走軟。

這一估計可能為日本9月22日干預匯市的確切規模提供線索。最終數據將於週五公佈，屆時日本財政部將公佈9月份的干預支出總額。

在此之前，日本央行有記錄以來單日規模最大的拋售美元、買入日元的干預行動是在1998年的2.62萬億日元，當時正值亞洲金融危機期間。

日本當局一直對乾預匯市的規模保持沉默。此前日本央行堅持其貨幣刺激政策，導致日元兌美元跌至24年低點。

週一，日本央行行長黑田東彥表示，政府上週四的外匯干預行動與日本央行正在進行的貨幣刺激措施並不矛盾，因為前者旨在應對日元的快速單邊下滑，而央行的貨幣寬鬆政策需要保持不變以提振經濟。他說：

“外匯干預是財政部長決定進行的，作為應對日元過度貶值的必要手段，我認為這是適當的。”

日本央行週一早間還表示將增加購債規模，有分析人士猜測，主要原因是日債價格暴跌，導致基準收益率反彈至日本央行可容忍的上限水平，因此日本央行採取了緊急措施以維持基準收益率穩定。

日本央行表示，將購買價值5500億日元（約38億美元）的5年-10年期日本國債，高於最初計劃的5000億日元。1年-3年期和3年-5年期國債的購買金額維持不變，各為4750億日元。日本央行還將進行常規操作，以0.25%的固定收益率無限量購買10年期國債。

發達市場貨幣波動率超過新興市場貨幣

根據摩根大通的指數，七國集團（G7）成員國貨幣的隱含波動率自2020年3月暴跌以來首次超過新興市場國家貨幣的隱含波動率。隨著英鎊跌至歷史低點，英鎊一個月隱含波動率高於多數發展中國家貨幣（包括巴西雷亞爾和波蘭茲羅提）。

交易員們還押注挪威和瑞典貨幣的波動幅度將超過以波動著稱的南非蘭特和韓國韓元。

新加坡銀行（Bank of Singapore）首席經濟學家曼蘇爾·莫希-烏丁（Mansoor Mohi-uddin）表示：

“10國集團央行政策的不可預測性增加了主要貨幣的波動性。”

分析師認為，更快的增長預期，以及一些發展中經濟體在遏制通脹方面取得進展的跡象，有助於緩解全球政策收緊對新興市場的衝擊。此外，許多發展中國家還積累了大量外匯儲備，用於抵禦美元不斷上漲的影響，從而抑制匯率波動。比如印尼央行週一就出手干預匯市以緩和印尼盾的波動。

儘管如此，發展中經濟體的央行可能仍需與10國集團（G10）成員國央行的鷹派立場保持一致，以防止本幣匯率過快下滑。新加坡銀行的Mohi-uddin表示，在發達市場蒙受損失的投資者也將削減對新興市場資產的敞口。

GAMA資產管理公司（GAMA Asset Management）全球宏觀投資組合經理拉吉夫•德梅洛（Rajeev De Mello）上週拋售了新興市場貨幣並減持股票頭寸，轉而投資美元和瑞士法郎這類避險資產，他說：“極端不確定性持續的時間越長，新興市場被迫讓本幣貶值的可能性就越大。”（金十財經）