大家好，我是承通投顧副總顏逸民。台股最近看起來「烏雲罩頂」，但如果你把視角拉高，會發現這其實是下一段主升行情啟動前，市場給願意提前卡位投資人的一次「進場禮」。

先看結構。大盤昨天這根烏雲罩頂出現在明確的上升軌道中，屬於多頭行進間最輕微的修正型態：沒有跌破趨勢線，沒有吞掉前一日紅Ｋ的實體，搭配5,000億以上放大量，其實更像是多空換手，而不是空頭反轉。換句話說，指數是在震盪洗籌碼，不是在宣告行情結束。

再看政策與資金環境。

國安基金規模擴大到1兆元，等於在台股下方多加了一層「國家級防護墊」；同時Fed降息機率高達8成以上，美債殖利率回落，資金成本往下，對權值股與成長股都是中長線利多。台股市值突破97兆元、外資持股逼近47%，這樣的市場，如果沒有足夠防震係數，一旦遇到國際資金大進大出，波動會更劇烈，因此國安基金擴容，本質上就是在替接下來更大的行情「鋪路」。

產業面更關鍵。
一邊是H200解禁，打開中國AI伺服器補庫存通道；另一邊是GB200量產、GB300開始出貨，帶動台灣AI供應鏈全線升溫。最新營收數字已經說話：七檔輝達供應鏈11月營收創歷史新高，年增動輒三成到近兩倍，從伺服器組裝、散熱、水冷系統、滑軌到PCB、機構件，全都吃到AI伺服器不關燈生產的紅利。這不是題材，而是真金白銀的訂單與出貨。

更重要的是，這一波不是「一次性急單」，而是明後年都看得到的結構性成長。

GB200還在放量，GB300確認2026年價量齊揚，雲端與AI資本支出延伸到2026–2027幾乎已成共識。對投資人來說，真正的問題不是「還能不能漲」，而是「你要不要趁震盪，換股、換位階、換到主升段上」。

從個股來看，主升段的樣子其實已經被穩茂這類股票示範過：
底部起漲→拉回不破關鍵支撐→補量創高→進入加速段。
同樣的節奏，現在正準備在接班股身上重演——籌碼洗乾淨、量能剛轉強、基本面受惠AI伺服器與晶圓供需緊縮，條件俱足，只差市場願不願意給它一根關鍵長紅。

所以，今天的重點不是去數K線有多醜，而是要問自己三個問題：

1.你手上的，是跟著指數上上下下的「雜訊股」，還是趁震盪默默吸籌的主升段潛力股？

2.你還在怕烏雲罩頂，還是已經看懂這只是多頭中途的健康洗牌？

3.在國安基金擴容、Fed降息、AI訂單爆量三大利多同時發生時，你是站在場外觀望，還是準備好集中火力卡位下一檔主升段？

震盪不是風險，而是市場幫你把不穩定的籌碼請出場。
有耐心的人，會拿到整段波段；有紀律的人，會在這種日子裡放大自己的資金效率。

接下來，指數怎麼晃都不是重點——
能不能抓到從「營收創新高＋主升段型態」同時成立的那一小撮股票，才是這一段行情真正的勝負關鍵。

華城(1519)

華城作為台灣已接單AI星際之門電力設備的重電廠商，市場看好未來將取得更多AI訂單。下半年隨重電產業旺季來臨，加上新台幣回穩，有利未來海外訂單競爭力與帳上美元貨幣性資產評價利益，且變壓器價格持續緩漲、供需吃緊情況仍未改變，有利營運續創新高，預估第4季營收99.1億元，季增70%，稅後純益21.2億元，季增106.6%，每股純益（EPS）6.7元。

穩懋(3105)

穩懋第3季稼動率回升幅度優於預期，帶動毛利率提升。法人估第4季營收將季增低個位數百分比，主因手機備貨延續，Cellular、Others業務將持續成長，Infra業務受惠於LEO及光通訊GaAs驅動IC需求穩健成長。

亞電(4939)

軟板基板廠商亞電(4939)表示，近年捨棄衝刺營收與稼動率，轉以「健全獲利結構」為主要政策，透過異業合作切入包括伺服器、航太、車載與儲能等市場，並積極開拓業務、擴大營收占比，同時持續投入研發量能，開發與改良升級半導體、顯示器專用之PI保護膜，強化競爭優勢。

兆赫(2485)

兆赫主力業務為機上盒、有線電視傳輸裝置及低雜訊降頻器，屬電子–通訊網路產業，受惠數位視訊、衛星通訊需求提升。近期營收爆發、法人積極佈局，推升股價創波段新高。

凱美(2375)

凱美表示，AI需求爆發，帶動電阻用量成長明確，加上記憶體緊缺進一步刺激模組端電阻需求，可望成為該公司2026年營運主力動能之一，預期明年三大產品線都將全面成長。

台虹(8039)

台虹（8039）近期在高階銅箔基板（CCL）與軟性銅箔基板（FCCL）領域持續推動新材料開發，並於法說會指出，其第4季營運季減幅度將低於以往淡季降幅，主要受智慧型手機與伺服器端新機及細線路材料拉貨所支撐。

金像電(2368)

金像電有外資將目標價喊至800元以上，隨著雲端大客戶自研晶片持續推進，公司正迎來擴產與新產品周期，成為後續成長的主要核心。

*行情沒有結束，只是換人上車。
真正能賺到主升段的人，都有共同特徵：
不是看K棒做決定，而是看趨勢佈局未來。

📌震盪時最能看出誰是「懂得拿走市場給的錢」的人。
📌主升段才剛開始，後面會比你想像得更快、更猛。

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