日元跌破150 狂拋美債! 美債倒掛，中長期利率站上4.1% 房市明顯冷卻

國際匯率市場非美貨幣壓力與日俱增！昨天美元兌日元匯率跌破150關口，創1990年以來新低。150被外界普遍視為日元一個重要的心理關卡，突破這一水平可能會加大日本國內採取進一步行動的壓力。

日本昨天央行宣布新的債券購買計劃，這是自今年四季度購債計劃發布以來，首次進行非例行的債券購買。日本央行依然維持收益率曲線控制政策，尋求將10年期基準國債收益率控制在0.25%以下，以促進經濟增長。由於日本央行持續的購債行為擴大了美日利差。受此影響，日元兌美元週四一度觸及150.08，創下32年新低。

在日元跌破備受關注的150關口後，市場正高度關注財務省是否會出手干預市場。日本財務大臣鈴木俊一周四重申，日本政府將採取適當措施應對貨幣市場的過度波動。“近期日元快速單邊下跌是不可取的。我們絕對不能容忍由投機交易推動的過度波動。我們將繼續採取適當措施應對過度波動，同時迫切關注貨幣市場的最新進展。”

為了應對匯市波動，日本財務省上月斥資2.8萬億日元（190億美元）進行干預，買入日元、賣出美元。這是日本政府1998年以來首次在市場上採取行動支撐日元。但在美日利差持續拉大影響下，日元已抹去了上月干預後的漲幅。除公開干預市場外，市場目前猜測，日本財務省已採取“隱秘干預”（stealth intervention）行動，出手穩定市場。

在日元貶值連創32年新低時，拋美債成為美國最大海外“債主”日本的“常規操作”。今年8月之後，日本的美國國債持倉將持續下降，並可能進一步創新低。美國財政部公佈國際資本流動報告（TIC），顯示8月日本所持的美國國債規模為1.1998萬億美元，創2019年12月以來新低，8月日本的美債持倉較7月環比減少345億美元，連續第二個月減持。

國際匯率市場非美貨幣壓力與日俱增！

目前，美國3個月期限國債收益率報價在4%關口，而3個月以上期限的美國國債收益率已經全面站上4.1%，對貨幣政策更敏感的兩年期收益率升至4.556%的15年來最高點，而作為“全球資產定價之錨”的美國10年期國債收益率突破4.1%。

美債2年期已超過了10年期的收益率，出現明顯倒掛，這往往是經濟衰退的前兆。在美國房地產市場上，房貸利率不斷攀升逼近7%，創下20年來新高，導緻美國購房和再融資貸款申請指數，回落至1997年以來的最低水平，美國房地產冷卻跡像不斷顯現。

為捍衛匯率，多國央行近期被迫進行大幅加息，並大量拋售美元國債，推動美元資金回流美國市場。美聯儲數據顯示，截至10月5日一周，全球央行拋售了多達290億美元的美債，而最近四周拋售額達810億美元，為2020年3月疫情暴發以來最大月度拋售規模，美債持有量總體下降至2.91萬億美元。

美元中長期利率全面站上4.1%

目前，美元指數已到113附近，僅比9月28日的20年來高點114.78一步之遙。

美元指數以6種貨幣—歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎與美元進行加權，以計算美元的表現。

美元指數攀升的背後是美聯儲利率的持續攀升，目前，美元中長期利率已經全面站上4.1%。作為“全球資產定價之錨”，美國10年期國債收益率，19日再度上升，突破4.1%，創下自2008年7月以來新高點。美國30年期長債收益率達到4.15%，再創9年高位。而對貨幣政策更敏感的兩年期收益率升至4.556%的15年來最高點。

對於美元利率，美國明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)19日表示，儘管整體物價漲幅可能已觸及高點，但是潛在通脹壓力可能尚未見頂。這番言論進一步令市場火上澆油。此前一天，他曾指出，如果潛在通脹沒有停止上升，美聯儲可能需要將關鍵利率提高到4.75%以上。

根據芝商所的美聯儲觀察定價顯示，美聯儲在11月加息75個基點的可能性為94.5%，12月再加息75個基點的可能性也達到了逾七成。也就是說，目前市場對美聯儲加息路徑的定價是11月加75個基點，12月再加75 個基點，明年2月加25個基點，屆時美聯儲才會開始評估加息的影響。

為捍衛匯率，多國央行近期被迫進行大幅加息，並大量拋售美元國債，推動美元資金回流美國市場。美聯儲數據顯示，截至10月5日一周，全球央行拋售了多達290億美元的美債，最近四周拋售額達810億美元，為2020年3月疫情暴發以來最大月度拋售規模，美債持有量總體下降至2.91萬億美元。同期，全球資本也以1978年以來最快的速度回流美國。

美國關鍵利率倒掛，房地產市場明顯冷卻

美國急劇的貨幣緊縮下，經濟需求出現萎縮。多個指標顯示，9月份美國進口量同比暴跌12.4%，達到近兩年來最大跌幅，而美國零售商協會預計10月份的進口量將同比下降9.4%，美國衰退跡像明顯放大。評級機構惠譽(Fitch Ratings)預測，美國將在明年春季陷入衰退，但是消費者財務狀況仍然強健，會減緩相關衝擊。

19日，美聯儲發布的褐皮書稱，在對需求減弱的擔憂日益加劇的情況下，受訪者對美國經濟的前景變得更加悲觀；美國勞動力市場雖有放緩的跡象，但依然緊張，工資上漲的壓力依然存在。

在金融指標上，市場關注度較高的期限倒掛現像已經出現，美債2年期已超過了10年期的收益率，達到45個基點，而3個月美債和10年期美債的收益率也一度出現倒掛。這些通常是歷年美國出現經濟衰退的前兆指標，倒掛幅度越大，經濟衰退機率越大。

在美國房地產市場上，房貸利率不斷攀升逼近7%，創下20年來新高，推動房地產市場開始冷卻。根據美國抵押貸款銀行家協會(MBA)19日數據顯示，美國30年期固定利率抵押貸款的合同利率在截至10月14日當週再度攀升，上漲13個基點至6.94%，為連續第9週上漲，為2002年以來的最高水平。在貸款利率持續攀升影響下，購房和再融資貸款申請指數上週下降4.5%，為10週來的第9次下降，回落至1997年以來的最低水平。

由於投資者擔心美國房地產市場爆發違約潮，已經大舉拋售房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)發行的抵押貸款權證。上一次出現這一幕，是在2008年金融危機前，後來美聯儲出手援助才穩定房地產債券市場。