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增長607% ！光通訊企業賺翻了
隨著人工智慧和資料中心建設的加速推進，2025年光通訊行業迎來了前所未有的高速增長。
市場研究機構Cignal AI報告顯示，2025年光器件市場營收將創歷史新高，數通類股的營收預計超過180億美元，相干光模組營收則達到近60億美元。從2024年到2029年，數通光模組市場營收預計將以超過20%的復合年增長率持續增長，到預測期末將達到近290億美元。
技術迭代正在加速，高速數通光模組，尤其是800G及新興的1.6T產品成為營收增長的主要驅動力。2025年第三季度，400G及以上速率的數通光模組出貨量首次突破1000萬隻，營收超過50億美元。800G模組的出貨預期在2025年第三季度上調至超過2000萬隻，而1.6T模組將在2026年實現快速增長，預計出貨量超過500萬隻。
三巨頭，表現如何？
截至2月3日，新易盛、中際旭創和天孚通訊，這三家被市場戲稱為“易中天”的組合，作為國內光通訊行業最具代表性的三家企業，在2025年交出了整體向好的成績單。
新易盛：淨利潤同比預增231%-249%
新易盛於1月30日披露 2025年度業績預告。資料顯示，公司預計全年歸母淨利潤為 94 億元 - 99 億元，同比增長 231.24%-248.86%；扣非歸母淨利潤為 93.67 億元 - 98.67 億元，同比增幅同樣超過 231%。以淨利潤中值 96.5 億元計算，較 2024 年 28.38 億元的淨利潤基數增加約 68 億元。
從盈利質量來看，扣非淨利潤與歸母淨利潤差額約3300 萬元，利潤增長主要來源於主營業務。結合業績區間推算，2025 年第四季度公司淨利潤為 30.73 億元 - 35.73 億元，環比增幅在 29%-50% 之間。
新易盛業績增長主要受“算力投資持續增長” 與 “高速率產品需求快速提升” 兩大因素驅動，這也是光模組行業當前的主要增長邏輯。
需求端方面，全球雲端運算廠商加速部署AI 叢集，推動資料傳輸需求提升。海外四大雲廠商 2025 年第三季度資本開支同比增長 74%，Google、Meta、亞馬遜等企業加大 AI 基礎設施投入，帶動光模組產品代際迭代加快。2025 年，全球 800G 光模組出貨量達 1800 萬隻，滲透率超 30%；1.6T 光模組出貨量為 200 萬隻，行業機構預測 2026 年該產品出貨量將達 3000 萬隻。新易盛2025 年 800G 光模組出貨量 約160萬隻，全球市佔率 15%，1.6T 光模組相關產品處於持續放量階段。
供給端層面，公司在高速電路設計、光學封裝領域具備技術積累，其LPO（線性驅動可插拔光學器件）技術相關產品表現出功耗與成本優勢，800G LPO 光模組功耗較傳統產品降低 30%，成本較純矽光方案低 15%-20%，毛利率為 48.7%，已獲得 Meta、AWS 等企業訂單。此外，公司 1.6T 光模組支援 CMIS5.0 協議，通過輝達 H200 認證，已應用於部分頭部廠商 AI 叢集項目。
中際旭創：光模組業務成核心引擎
中際旭創股份有限公司於 1 月 31 日披露 2025 年業績預告，資料顯示公司盈利實現顯著增長。公告顯示，公司預計 2025 年歸屬於上市公司股東的淨利潤為 98 億元至 118 億元，較 2024 年同期增長 89.50% 至 128.17%；扣除非經常性損益後的淨利潤預計在 97 億元至 117 億元之間，同比增幅為 91.38% 至 130.84%。該業績預告為公司財務部門初步測算結果，尚未經審計機構審計。
從財務影響因素來看，2025 年多項因素對中際旭創淨利潤形成雙向作用。其中，美元匯率持續下跌導致公司產生約 2.7 億元匯兌損失；同時，公司對潛在呆滯庫存計提存貨減值準備、對應收帳款計提信用減值損失，兩項合計減少淨利潤約 1.13 億元；此外，限制性股票激勵計畫及員工持股計畫確認的股份支付費用，使得歸屬於上市公司股東的淨利潤減少約 2.23 億元。
正向貢獻方面，投資收益為公司業績提供了補充。報告期內，中際旭創確認投資收益約 2.96 億元，主要來自聯營企業按權益法確認的投資收益及其他股權投資公允價值變動，其中約 4800 萬元計入非經常性損益。
作為公司核心業務，光模組類股的表現成為本次業績增長的關鍵支撐。資料顯示，剔除股權激勵費用影響後，中際旭創光模組業務 2025 年實現合併淨利潤約 108 億元至 131 億元，較 2024 年度同口徑的 56.6 億元增長 90.81% 至 131.44%。若計入各項費用及損益影響，上市公司整體合併淨利潤約為 105 億元至 127 億元，同比增幅最高達 136.42%。
業務結構資料顯示，中際旭創收入高度集中於光通訊收發模組，2025 年上半年該業務佔比達 97.58%，其中資料中心光模組為核心增長支柱，同期收入 124.28 億元，佔總收入的 84%，同比增長 42.15%。產品層面，公司 800G 光模組 2025 年出貨量超 400 萬隻，全球市佔率達 40%；1.6T 光模組全球市佔率在 50%-70% 之間，且率先通過輝達 GB200 平台認證，深度繫結頭部客戶供應鏈。結合行業統計資料，2025 年全球 800G 光模組出貨量達 1800 萬隻 - 1990 萬隻，1.6T 光模組進入商用落地階段，中際旭創相關產品出貨量增長與行業需求趨勢保持一致。
天孚通訊：CPO 佈局打開長期空間
天孚通訊披露的業績預告顯示，全年歸母淨利潤預計為 18.81 億元至 21.50 億元，同比增幅 40%–60%；扣非歸母淨利潤預計 18.29 億元至 21.08 億元，同比增長 39.19%–60.40%，業績表現符合行業高景氣度趨勢。
天孚通訊在公告中明確，業績增長主要得益於兩大核心因素：一是 AI 資料中心建設推動高速光器件需求激增，二是公司通過智能製造持續降本增效，雙重驅動下有源與無源產品線營收同步增長。財務資料顯示，2025 年前三季度公司已實現歸母淨利潤 14.65 億元，基本每股收益 1.8863 元，資產合計達 58.47 億元，為全年業績增長奠定堅實基礎。
核心業務層面，天孚通訊在高速光器件領域的技術優勢持續凸顯。目前公司已具備 800G 及 1.6T 高速光引擎的量產能力，2025 年相關產品實現正常交付，有源與無源產品線同步放量。值得關注的是，儘管有源產品佔比提升導致毛利率同比略有下降，但公司通過智能製造最佳化成本結構，整體盈利能力仍實現顯著增強。其中，光無源產品採用定製化模式，根據客戶訂單及需求預測靈活調整產能投入，保障資源利用效率。
產能佈局方面，天孚通訊正加速強化全球供應鏈韌性。其泰國生產基地一期已於 2024 年年中投入使用，目前根據客戶需求持續擴充產能；二期項目於 2025 年投入使用並進入試樣階段，預計 2026 年將全面釋放海外產能，實現有源與無源產品的大規模量產。與此同時，國內江西高安基地也在推進三期擴產，為 2027 年後的業務增長儲備產能支撐。
在鞏固核心業務的同時，天孚通訊佈局新興領域以打造多元化增長引擎。公司重點推進車載雷射雷達及光纖陣列單元（FAU）新工藝研發，其中 FAU 作為高精度無源光器件，隨著 Scale Up 光互聯架構發展需求持續提升。在共封裝光學（CPO）應用場景中，單台 CPO 交換機所需 FAU 數量可達傳統方案的 3 至 5 倍，以輝達 115.2T 交換機為例，單機需配備 72 個 FAU，市場需求空間廣闊。2025 年 8 月的投資者交流活動中，天孚通訊透露正配合客戶開展 FAU 新技術驗證，並同步研發新工藝平台，持續最佳化產品性能與應用場景。
仕佳光子：光子整合轉型提速
仕佳光子披露 2025 年業績預告，公司全年業績實現歷史性突破，營收與淨利潤均呈現爆發式增長，標誌著其在光晶片領域的長期技術投入進入集中兌現期。
業績預告顯示，仕佳光子 2025 年預計實現營業收入約 21.29 億元，同比增幅達 98.13%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 3.415 億元，同比飆升 425.95%；扣非歸母淨利潤 3.407 億元，增幅高達 607.73%。據公告披露，上年同期公司營收為 10.7453 億元，歸母淨利潤 6493 萬元，扣非歸母淨利潤 4814 萬元，2025 年各項核心財務指標均實現翻倍式增長（業績資料為公司財務部門初步測算結果）。
對於業績爆發的核心原因，仕佳光子在公告中明確，受人工智慧發展驅動，全球資料中心市場快速增長，公司產品競爭優勢凸顯，客戶認可度持續提升，光晶片和器件、室內光纜、線纜高分子材料等多條產品線訂單均較上年同期實現不同程度增長。同時，公司通過持續提升產品良率、最佳化營運效率，進一步增強了盈利能力，為淨利潤的大幅增長提供了支撐。此外公告也提及，報告期內美元兌人民幣匯率波動對業績增長產生一定負向影響，且公司基於謹慎性原則對部分資產計提減值準備，對本期業績形成一定影響。
在核心產品佈局上，仕佳光子的高端光器件與光晶片產品表現亮眼。受益於 AI 驅動的數通市場繁榮，公司 AWG 晶片、FAU（光纖陣列單元）、CW DFB 雷射器等高端產品獲得頭部客戶高度認可，訂單量大幅增長。其中，800G/1.6T 光模組用 MT-FA 產品已實現批次出貨，應用於矽光自動化封裝的耐高溫 FAU 器件完成小批次出貨；1.6T 光模組用 AWG 晶片及元件已完成研發工作，同步進入客戶端驗證階段。而 AWG 器件作為光模組核心元件，2025 年國內市場規模已達 43.2 億元，同比增長 18.7%，面向 CPO（共封裝光學）場景的微型化、寬溫域 AWG 出貨量增速更是高達 47.6%，市場需求持續旺盛。
有源產品方面，仕佳光子的已成功開發出資料中心用 CWDM4 100G EML 雷射器；2025 年 7 月，公司在投資者互動中透露，千兆接入網用 10G 1577nm EML+SOA 雷射器進入驗證階段，50G PON 用 EML 相關產品也已啟動客戶驗證。
產能佈局上，仕佳光子於 2025 年 7 月啟動對福可喜瑪的收購，旨在強化 MPO 產業鏈一體化能力，獲取其 MT 插芯生產工藝，保障關鍵零部件持續供貨穩定性，同時建構更完善的產業鏈體系以最佳化成本結構。
當前，仕佳光子以 AWG+MPO+CPO “三駕馬車” 為核心增長動力，加速從 “器件供應商” 向 “光子整合平台” 轉型。在新興業務佈局上，其持續聚焦光通訊核心賽道，其產品進展與行業技術升級趨勢緊密貼合，隨著 1.6T 光模組商用處理程序加速及 CPO 技術逐步落地，有望持續受益於行業高景氣度。
結語
2025 年光通訊行業借 AI 算力東風實現高景氣增長，“易中天” 組合及仕佳光子等企業憑藉 800G/1.6T 光模組、光晶片等核心產品領跑市場，產業鏈價值向高端環節集中。
展望未來，光通訊行業的高增長態勢仍將持續。隨著AI 大模型訓練、自動駕駛、工業網際網路等場景對算力需求的持續攀升，1.6T 光模組將進入規模化放量期，2.5T 及更高速率產品的研發處理程序加速，CPO、LPO 等新型光互聯技術的商業化落地也將打開成長新空間。同時，行業競爭將從單純的產能比拚轉向“技術迭代速度 + 供應鏈韌性 + 成本控制能力” 的綜合實力較量，具備核心器件自主化、全球化產能佈局、新興技術前瞻性佈局的企業，有望在新一輪競爭中搶佔先機。