假期科技盤點

機器人

2026 年央視春晚亮相的人形機器人在硬體工程、整機控制、動態平衡與靈巧操作層面進步顯著，但由於節目高度編排，難以據此評估真實自主 AI 能力；有個非常大的好處是，春晚極大提升了行業公眾認知，有利於推動機器人從工業場景向商用服務、娛樂、教育等領域拓展。

關於全球人形機器人出貨量，高盛給的資料如下：2026 年預計 5.1 萬台、2027 年 7.6 萬台，較 2025 年實現數倍增長。

高盛認為這個核心驅動力來自特定場景商業化部署，短期產業鏈股票或受情緒提振；長期看，由資料與模型策略驅動的 AI 通用化能力是行業上行關鍵，尤其 “世界模型” 將決定機器人能否實現環境理解、自主決策與因果推理，決定了未來人形機器人能否超預期兌現。

AI

在假期期間，大家也都看到了這個趨勢，隨著各類 agent 的興起，AI 的商業化，從賣算力，轉向了賣 token。

從年前字節的 Seedance 2.0，到智譜、Minimax 和 Kimi 的新模型在國內外的一致好評，我們確實看到中國 AI 公司模型能力的提升。

這場爆發的背後，是 Claude 在程式設計能力上的突破性進展。Opus 4.5 在 Coding 領域的卓越表現，不僅驗證了垂直場景深耕的商業價值，更是為整個行業指明了一條可複製的成功路徑——工程化最佳化+精準產品模仿，正在成為 AI 公司實現彎道超車的關鍵方法論。

通過對標已驗證成功的 Claude 產品，聚焦 Coding 與 Agent 兩大核心方向，借助行業成熟的工程化經驗（如高品質程式碼語料積累），實現能力的快速迭代。相比直接挑戰 OpenAI GPT 系列的高風險路徑，這種“精準模仿+工程最佳化”的打法大幅降低了研發風險，加速了產品落地。

Memory

Memory 依然是確定性非常高的產業之一，SK 海力士 2026 年全部 HBM/記憶體產能已售罄，2026 年資本支出將大幅增加（較 2025 年顯著提升），重點滿足 Nvidia 等 AI 加速器需求。三星計畫將下一代 HBM4 晶片價格上調 20-30%，直接受益於 AI 需求火爆，這幫助三星股價本周觸及歷史新高。

同時，三星在 DRAM 市場份額重奪第一（最新資料約 36.6%），超越 SK 海力士（32.9%）和 Micron（22.9%）。原因包括成功拿下 Nvidia、AMD 等 HBM3E 訂單，並已鎖定 HBM4 在 Nvidia Vera Rubin 平台的位置。

同時高盛判斷 2026 年儲存價格將全年上漲，核心支撐是需求端 AI 客戶的強勁支撐和供給端的增長受限：

1）AI 客戶在 AI 服務上取得實質性進展，將持續保持大額投資規模，帶來穩定且強勁的儲存需求；

2）行業範圍內潔淨室空間有限，導致儲存供給增長受限，形成供需緊平衡；

3）雖 PC / 移動客戶可能降規帶來需求壓力，但供給端的限制仍成為價格上行的主導因素；

4）客戶知曉短期儲存產能無法大幅提升，大幅重複下單的可能性低，不會造成訂單虛高的假性需求，價格上漲具備真實基本面支撐。

光

假期期間，AXTI/LITE/Cohr 都創了新高。

ATXI 在之前的業績電話會表示，需求遠大於供給，公司產能 26 年翻倍，27 年計畫再翻倍，需求預測每周都在上調。

關於 NPO/CPO，廣發海外預計，Scale Out 中，26/27 年 Nvidia scale out CPO 台數 2/8 萬台，總體滲透率仍低（個位數）。Scale Up 方面，Rubin Ultra 及未來平台潛在 NPO/CPO 採用將提供長期年營收機會超過 10 億美元，銷量爬坡將於 27 年底啟動。更高的結構性毛利率進一步強化 LITE 在下一代 AI 互連架構中的定位。

這裡多說一句，即便現在銅連接的話題已經不再性感，但我們之前就講過：資料中心短距銅纜連接憑藉低成本、高頻寬、高可靠性的優勢，將在 AI 資料中心持續滲透，光的概念再怎麼炒，依然擋不住 Credo 的訂單和業績。只是可能市場給的估值會低一些了。

PCB

高盛依然堅定不移的看好 PCB，在今天最新的報告中，高盛預計勝宏 2026E/2027E 淨利潤同比分別增長 129%/82%，主要得益於營收強勁增長及毛利率提升，2027E AI 伺服器 PCB 收入佔比將升至 70%（2025E 為 29%），2026E-27E 全球 GPU AI 伺服器 PCB 市佔率維持 25-45% 並切入Google TPU AI 伺服器供應鏈。

對於全球 PCB 市場，高盛預計 2026E/2027E 同比分別增長 113%/171%，核心驅動力為全球 AI 伺服器放量、AI PCB 規格升級及 PCB 替代銅纜趨勢；此外，勝宏科技 2025 年前三季度 capex 同比大增 380%，2024-27E capex 復合增速預計達 99%，海內外多地工廠有序投產/建設，2026 年 2 月完成對 SunPower 馬來西亞工廠收購，擴產將為其提供長期支撐。 (傅里葉的貓)