大家好，我是承通投顧副總顏逸民。
金馬年開紅盤，台股創波段新高。ABF載板持續創高，這不是巧合。
股價的背後，是AI升級帶來的產能消耗與供需失衡。市場正在提前反映未來幾年的結構性缺口。
我要提醒各位，創高不是追價的理由，而是提醒你——產業邏輯正在轉折。
這一波上漲真正的核心理由，是ABF載板的缺口。
ABF載板，缺的到底是什麼？
很多人聽到「會缺貨」，但缺的不是一般產能，而是高階ABF產能。
隨著AI算力爆發，AI加速器與客製化ASIC晶片大量出貨，晶片尺寸放大、層數從過去14層提升至20層以上。這帶來三個關鍵改變：
1.單顆晶片消耗更多ABF面積
2.製程難度提高，良率提升更困難
3.有效產能被壓縮，擴產速度跟不上需求
換句話說，需求成長是跳躍式的，但供給擴張是線性的。
這就是缺口的本質。
為什麼2027是關鍵？
法人與外資普遍預估，2027年將成為高階ABF產能正式供需翻轉的時間點。短缺甚至可能延續至2030年。
原因很簡單：
新產能建置需要時間
- 高階技術門檻高，不是想擴就能擴
- 上游材料已提前反映緊張
目前銅價持續走高，CCL材料調漲三成以上，關鍵玻纖布出現約兩成供需缺口。材料先漲，通常是產業循環提前訊號。
這不是短期補庫存，而是長期結構升級。
這不是景氣循環，是供需結構改變
過去載板屬於景氣循環產業，景氣好就擴產、景氣差就修正。但這一輪不同。
AI晶片規格升級不是可逆的，層數提升、面積放大將成為常態。只要AI算力持續成長，高階ABF需求就不會回到過去水準。
當需求長期向上，而供給受限，報價就會形成中長期支撐。
市場預估2026年上半年報價仍有逐季3%至5%的調升空間。這種穩定調升，不是情緒推動，而是供需邏輯。
這就是所謂的「超級循環」。
操作面：缺口型產業怎麼做？
我要提醒各位，今年盤面輪動很快，追高風險極高。
原則依然很清楚：
持股控制在三檔內
- 資金集中
- 拉回布局
- 不追漲停
缺口型產業不會只漲一天，它會走趨勢。真正的機會，是在震盪拉回時承接，而不是在市場最熱時衝動追價。
為什麼現在就要關注？
當市場還在討論AI是否過熱，供應鏈其實已經出現緊繃訊號。
2027不是高點，而是缺口被市場正式確認的時間點。
真正的投資機會，不在新聞最熱的時候，而在產業結構尚未完全反映之前。
這一波的核心，不只是AI，而是AI帶來的產業底層改變。
ABF載板的缺口，不是短期消息，而是供需結構的長期再平衡。
如果這是一場超級循環，那麼關鍵問題不是會不會漲，而是——
當產業結構被改寫時，你是否已經站在趨勢那一邊。
南電(8046)
美系外資指出，ABF載板市場價值成長將於2025至2030年期間明顯加速，年複合成長率（CAGR）可達16.1%，顯著高於過去五年約9%的成長水準。
景碩(3189)
景碩為全球Flip Chip載板前三大供應商，主力業務聚焦高階ABF載板，受惠AI、雲端運算等長線趨勢。1月營收創歷史新高，年增54.9%，基本面動能明確。
欣興(3037)
美系外資預估，本波由AI（人工智慧）驅動的產業循環在結構上與過往明顯不同，且成長力道更為強勁，預期欣興將於2025至2028年間獲利有望顯著成長，其中欣興獲利年複合成長率（CAGR）可達105%。
華新科(2492)
華新科為全球前五大MLCC廠，主力產品涵蓋高壓、高頻電容及車用、工業用特殊電阻，受惠AI、5G、電動車等新興應用需求。1月營收年增逾20%，展現基本面動能。
國巨*(2327)
隨著CSP廠持續擴建資料中心，2026年合計的資本支出締造歷史新高紀錄，帶動AI伺服器、加速卡、電源等AI基建高階MLCC需求，日、韓被動元件廠成為受惠第一排，農曆年假期間，日、韓被動元件股攜手飆漲，其中以韓廠三星電機大漲21.8％，漲幅居冠，而鉭質電容龍頭國巨*25日召開法說會，也可望釋出明確景氣風向。
信昌電(6173)
信昌電隸屬華新科集團，主力業務為MLCC、晶片電阻與介電瓷粉，深耕AI伺服器、高功率MLCC及車用電子領域。近期營收穩健，年增率維持正成長。
兆赫(2485)
兆赫主力業務為有線電視、數位視訊及衛星通訊傳輸裝置，受惠於數位寬頻升級與低軌衛星題材，近期營收連續爆發成長，市場對新產品認證進度也抱持期待。
*金馬年行情才剛開始。
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