英國金融時報：那些主要經濟體將為伊朗戰爭付出最大的代價？
美國消費者在加油站將會感受到油價上漲的壓力，但與歐洲盟友不同，美國是能源淨出口國。
分析人士表示，唐納德·川普對伊朗的攻擊將對歐洲和亞洲經濟造成比對美國更大的打擊，而美國由於其龐大的國內能源部門，將在一定程度上緩解其影響。
官方資料顯示，自 2017 年以來，美國一直是天然氣淨出口國，自 2020 年以來一直是石油淨出口國，這意味著美國自身的能源行業將從價格飆升中受益，即使普通美國家庭將受到汽油價格上漲的沉重打擊。
相比之下，依賴能源進口的歐洲和亞洲經濟體面臨著更嚴重的通貨膨脹，部分原因是這些市場的天然氣價格比美國波動更大，而且已經大幅上漲——而天然氣在其國內能源市場中至關重要。
荷蘭國際集團(ING)的詹姆斯·奈特利表示：“美國雖然受到一定程度的隔離，但並非完全免受損害。” 他說，這是因為美國不會像其他地區那樣遭受關鍵大宗商品供應中斷的影響。
“所有人的境況都會更糟，因為問題的根本在於，你提高了關鍵生產要素的價格，”國家經濟和社會研究所（NIESR）所長戴維·艾克曼表示。“但這對各國的影響並不均衡。”
能源價格上漲如何影響經濟？
戰爭爆發後，布倫特原油價格上周飆升近30%，而歐洲天然氣價格也上漲了約三分之二。價格上漲的主要原因是市場擔憂荷姆茲海峽（能源運輸的關鍵通道）的運輸將持續中斷，以及中東其他地區產量下降。
如果物價持續上漲，將推高通膨，削弱家庭購買力，並損害全球經濟體的GDP增長。各國央行可能被迫維持利率不變更長時間，甚至收緊貨幣政策；而如果各國政府決定干預能源市場以緩解對選民的影響，則將面臨額外的財政壓力。
先鋒集團亞太區首席經濟學家王倩表示，能源價格變動是“各國之間收入再分配的有力機制”。石油出口國將把更多意外之財儲蓄起來，但消費者往往會立即削減開支，金融市場也會受到衝擊，這意味著全球整體需求將受到抑制。
其影響的嚴重程度不僅取決於物價上漲的幅度，還取決於物價飆升的持續時間以及政府為減輕消費者負擔改採取的措施。
那些經濟體將受到汽油價格上漲的最大影響？
天然氣價格飆升幅度超過了原油價格的漲幅。這將給嚴重依賴天然氣進口的歐洲經濟體，例如義大利、德國和英國，帶來沉重的經濟負擔。
牛津經濟研究院對15 個經濟體的分析表明，能源成本的飆升將對義大利產生最大的影響，該國今年第四季度的通貨膨脹率可能會比該諮詢公司之前的預測高出 1 個百分點以上。
分析顯示，歐元區整體和英國的預期通膨率將上升超過0.5個百分點。相比之下，美國第四季度的通膨率預計僅上升0.2個百分點，而加拿大受到的影響最小。
凱投宏觀(Capital Economics)的分析師表示，挪威和加拿大等大型能源出口國將獲得“更明確的積極”影響，因為它們可以利用更高的價格，同時避免像卡達等中東供應商所面臨的生產和收入威脅。
鑑於美國是能源出口國，能源價格激增將如何影響美國？
過去二十年，頁岩氣革命使美國成為能源超級大國，使其成為世界上最大的石油和天然氣生產國。
這意味著美國生產商將從更高的價格中獲益，尤其是在衝突持續且價格居高不下的情況下。
自衝突爆發以來，美國股市受到的壓力小於歐洲和亞洲的一些市場，這表明一些投資者認為，衝突對北美GDP的拖累小於其他主要經濟體。
美國高產量在一定程度上保護了消費者，尤其是在天然氣領域，因為全球天然氣市場較為分散。上周歐洲和亞洲的天然氣價格飆升，而美國天然氣價格僅小幅上漲。
凱投宏觀(Capital Economics)的戴維·奧克斯利(David Oxley)表示，由於缺乏備用液化天然氣(LNG)液化和出口能力，美國生產商向其他市場出口天然氣的能力將受到限制，這將有助於抑制美國天然氣價格，他將美國描述為一個“天然氣島”。
但在石油這個全球性市場中，美國消費者可能會面臨更大的壓力。美國原油基準西德克薩斯中質原油（WTI）上周創下了自1983年有記錄以來的最大單周漲幅。
據美國汽車協會 (AAA) 的資料顯示，這導致美國汽油價格飆升，周五達到每加侖 3.32 美元，高於一周前的 2.98 美元，創下 2024 年以來的最高水平。
周一，油價進一步上漲，國際基準布倫特原油在亞洲交易時段飆升25%，至每桶116.17美元。美國基準西德克薩斯中質原油上漲28%，至每桶116.29美元。
高盛警告稱，如果危機持續，油價“很可能”會超過 2008 年和 2022 年的峰值，當時布倫特原油價格超過每桶 147 美元，汽油價格超過每加侖 5 美元。
油價飆升對川普構成威脅，並可能加劇民眾負擔能力危機，而這已成為他在11月關鍵中期選舉前最大的軟肋。多項研究表明，油價上漲對美國窮人打擊尤為沉重，因為他們往往從事需要頻繁駕車的工作，並且燃油支出佔收入的比例更高。
這對中央銀行意味著什麼？
經濟學教科書指出，央行可以“忽略”能源價格飆升，因為能源價格上漲會引發消費者價格的暫時性上漲，但如果家庭通膨預期穩定，這種上漲就會消退。能源成本上漲會蠶食家庭預算，最終導致需求疲軟，從而有助於抑制通膨。
然而，疫情和烏克蘭戰爭導致的高通膨率，使得一些國家的家庭通膨預期更高。在此期間，工人們競相爭取更高的薪酬，企業也重新調整了定價策略。
因此，牛津經濟研究院的邁克爾·桑德斯表示，央行行長的“最新策略”是，如果出現能源價格衝擊，“要準備好通過更強硬的措辭和更緊縮的貨幣政策，或者比預期更少的寬鬆措施，來應對更高的通膨預期和持續通膨的風險”。
這種情況已經在貨幣市場中顯現。投資者現在不僅預期英國央行將在3月19日的公告中維持利率不變，而且周一他們已經部分消化了2026年底前加息的預期。在衝突發生之前，互換合約已經完全消化了今年兩次降息25個基點的預期。
與此同時，歐元區的投資者也在押注歐洲央行可能會因新的通膨威脅而加息，儘管政策制定者堅稱現在下結論還為時過早。
在美國，聯準會主席傑伊·鮑爾此前已表示，聯準會可能在短期內維持利率不變——通膨飆升的可能性可能會強化這一立場。
期貨市場對降息的預期有所下降，交易員押注今年將降息一到兩次，而不是兩到三次，並且預計第一次降息將在9月份而不是7月份。
“我們認為，聯準會有時間觀望伊朗局勢，並將充分利用這一點，”Evercore ISI 首席經濟學家 Krishna Guha 表示。 (invest wallstreet)
