最近美股最大的宏觀變量，正在從AI產業本身轉向債券市場。 隨著全球債市新一輪拋售加劇， $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ 再度逼近5%這一關鍵關口， $美國30年期國債收益率 (US30Y.BD)$ 更升至2007年以來高位。與此同時，美股連續承壓， $標普500指數 (.SPX.US)$ 、 $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 、 $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 集體收跌，科技類股首當其沖。 為什麼一個看似屬於債券市場的數字，會對科技股造成如此明顯的影響？核心原因在於，10年期美債並不僅僅是一項債券收益率，它更是全球資產定價最重要的「無風險利率錨」。從企業融資、房地產，到股票估值和全球資金流向，幾乎都受到它的影響。 而這一輪美債收益率快速上行，也並非單一因素推動，而是多股力量共同作用的結果。

受美伊戰爭擾亂全球油氣供應影響，美國柴油價格周五突破6美元/加侖大關，再創歷史新高。作為支撐貨運、農業和供暖等需求的“經濟血液”，柴油深度繫結美國經濟，會直接影響各類商品物價。 美銀認為，柴油才是實體經濟承受壓力的核心節點。 01. 刷新歷史最大漲幅 自美伊戰事爆發以來，柴油價格漲幅超55%，高於汽油40%的漲幅。根據美國汽車協會的資料，本年度漲幅很可能創下有記錄以來新高。

紐約聯儲調查揭示勞動市場預期惡化與通膨預期錨定並存，住房與信貸資料印證需求防禦性收縮 紐約聯準會最新發佈的消費者預期調查（Survey of Consumer Expectations，SCE）顯示，美國消費者對未來一年失業率上升的平均機率預期升至44.4%，創下自2020年4月以來的最高水平。這一讀數並非孤立訊號，而是與住房市場交易量跌破400萬套年化水平、循環信貸增長明顯放緩、以及通膨預期在整體層面保持相對錨定等一系列資料相互印證，共同勾勒出當前美國經濟中需求端防禦性收縮的特徵。 與此同時，消費者對汽油、食品、租金和醫療等必需品價格繼續上漲的預期依然較高，但並未將這些個別價格衝擊轉化為對廣義、自我強化通膨螺旋的普遍擔憂。短期與中期通膨預期總體平穩甚至略有回落，債券市場的通膨補償與收益率曲線形態也大體支援類似判斷。這一系列證據表明，當前宏觀環境更接近於能源與必需品價格衝擊疊加勞動市場信心走弱所引發的需求破壞，而非傳統意義上的第二輪通膨傳導。 勞動市場預期惡化：44.4%的歷史高位與就業安全感的雙重下降

昨晚美國CPI出來以後，我覺得市場的交易邏輯已經發生了一個比較明顯的變化。 之前我們討論的是聯準會9月到底加不加息？ 現在已經沒必要再糾結這個問題了。 CPI公佈以後，市場對9月加息25個基點的機率一度衝到91%，隨後回落到87%左右，依然是非常高的水平。

周五收盤四個字形容：逆天改命。 美國股市全面反彈，道瓊斯指數上漲0.98%；標普500指數上漲0.86%；納斯達克指數上漲0.96%。 金價上漲，守住4300美元。 CPI略超預期，將聯準會下周加息機率直接推升至86.5%的接近默認狀態，但市場卻出現神奇的反轉，黃金和美股不跌反漲。

由於最新模型Astra的需求空前，OpenAI暫時停止了每月200美元的Pro訂閱計畫，以確保現有客戶的良好體驗。 OpenAI的首席產品官Thibault (Tibo) Sottiaux在X上宣佈了這一舉措。他負責領導人工智慧實驗室的核心產品，例如Codex和ChatGPT。他表示，Pro套餐對系統壓力最大，因此該服務等級的註冊現已關閉。 Sottiaux指出，OpenAI希望採取影響最小的措施來確保繼續提供儘可能廣泛的存取權。其他計畫，包括API以及價格更低的Go和Plus方案，仍然有效。 早在周三，Sottiaux就曾透露，Astra的需求超出預期太多，OpenAI採取一切措施來應對需求，但他從未見過這樣高的需求和這樣陡峭的增長曲線。OpenAI的優先事項一直都是確保現有客戶的體驗，因此可能暫停Pro訂閱計畫。

自2026年7月美國宣佈對加拿大加征高額關稅以來，兩國貿易摩擦持續升溫。儘管雙方曾在8月中旬一度接近達成協議，但談判在最後一刻破裂。 9月8日，加拿大對約200億美元美國商品加征15%至50%的反制關稅正式生效，鋼鐵關稅從25%上調至50%，摩托車、化妝品、奶酪等消費品均被納入徵稅範圍。與此同時，川普於前一日威脅禁止龐巴迪飛機在美銷售，並宣佈將於2027年1月起將對加汽車關稅提高至50%。北美最大貿易夥伴之間的經濟博弈，正在從“邊打邊談”走向“全面對抗”。 為什麼美國在談判最後關頭提出遠超貿易範疇的要求？加拿大“以戰逼和”的博弈手段有多少作用？加拿大未來能否通過貿易多元化真正擺脫對美國市場的結構性依賴？ 對此，觀察者網連線了廣東外語外貿大學區域國別研究院加拿大研究中心研究員劉丹，深度剖析此次美加貿易戰背後的美方戰略意圖與加方博弈邏輯，前瞻北美自貿體系的未來走向。

國際貨幣基金組織近日發佈部落格文章指出，亞洲擁有全球一半以上的人口，貢獻了全球經濟增長、貿易和創新的很大一部分。如今，推動亞洲崛起的驅動力正在發生轉變，貿易日趨碎片化，能源安全令人擔憂，人口老齡化加劇，生產率增長愈發難以維持。政策制定者面臨的問題是如何抓住新機遇，重振亞洲的經濟增長。 文章指出，政策制定者面臨的問題是如何抓住新機遇，重振亞洲的增長故事。在國際貨幣基金組織即將於曼谷舉行年度會議之際，文章通過東南亞經濟體的視角，探討那些將塑造亞洲未來的抉擇。 ✦人工智慧和區域一體化開闢增長路徑✦ 國際貨幣基金組織亞太局局長斯里尼瓦桑表示，亞洲經濟潛力巨大。人工智慧、數位化以及更深入的區域一體化可以開闢新的增長路徑。年輕經濟體可以利用不斷擴大的勞動力，老齡化經濟體則可以借助技術抵消人口結構帶來的拖累，日本和韓國已經正在這樣做。