花旗：騰訊WorkBuddy大幅降低使用門檻，或成中國AI代理拐點！

中國AI範式正從"對話式AI"向"執行式AI"躍遷。花旗認為，騰訊WorkBuddy大幅簡化了使用者接觸和使用AI代理的門檻，有望推動AI代理在中國實現更大範圍的普及。

騰訊推出企業級AI智能體WorkBuddy，花旗維持買入評級，目標價港幣783元，較現價隱含逾52%的總回報空間。

3月9日，騰訊雲旗下CodeBuddy團隊正式發佈WorkBuddy，定位為"職場AI助手+全民生產力工具"。

花旗分析師Alicia Yap在最新研報中指出，WorkBuddy的推出對中國AI格局具有重要意義，有望推動中國AI範式從"對話式AI"向"執行式AI"實現關鍵躍遷。

花旗認為，WorkBuddy的廣泛可及性意味著，普通使用者借助該工具自主建構個人AI助手，將深刻改變日常生活與工作方式。

與此同時，該產品為騰訊提供了寶貴的真實應用場景，有助於評估AI代理未來如何融入其微信小程序生態系統，被視為騰訊的重要里程碑。

01 WorkBuddy核心能力：從對話到執行

WorkBuddy的最大差異化在於其執行能力。使用者下載安裝後，可直接輸入自然語言指令，由WorkBuddy自主思考並代為完成任務，支援通過企業微信進行遠端操控。

在互聯互通方面，WorkBuddy可無縫接入QQ、字節跳動旗下飛書及阿里釘釘，內建超過20項技能與MCP協議。中國版本支援使用者在混元、DeepSeek、GLM、Kimi和MiniMax等多款大語言模型之間自由切換。

花旗特別指出，WorkBuddy與OpenClaw技能完全相容（此前OpenClaw與QQ的整合已在網路上引發廣泛關注），而WorkBuddy在此基礎上進一步提升了易用性與安全性。

依託騰訊CodeBuddy架構，WorkBuddy還整合了統一帳號與計費體系，並具備企業級安全管理和安全審計能力。

02 覆蓋五類場景，降低AI代理使用門檻

花旗在研報中梳理了WorkBuddy的主要應用場景，涵蓋五類典型使用者群體：

花旗認為，騰訊此舉大幅簡化了使用者接觸和使用AI代理的門檻，有望推動AI代理在中國實現更大範圍的普及。

03 戰略意義：微信小程序生態的前沿試驗場

花旗強調，WorkBuddy的戰略價值不止於產品本身。該產品為騰訊提供了真實、多樣的使用者互動資料，有助於騰訊評估AI代理在未來微信小程序生態中的整合路徑與功能定位，這對騰訊整體AI戰略佈局具有深遠意義。

從更宏觀的視角來看，花旗認為WorkBuddy的發佈或標誌著中國AI代理市場正式進入拐點階段——使用者與AI的關係，正從"提問與回答"向"委託與執行"演進。

04 估值：SOTP模型支撐港幣783元目標價

花旗維持騰訊買入評級，目標價港幣783元，對應當前股價（港幣516元）的預期總回報約為52.8%，其中股價回報51.7%，股息收益率約1.0%。當前騰訊市值約合6007億美元。

目標價基於分類加總（SOTP）估值框架，對應2026年預估市盈率約22.6倍、2027年約20.5倍。具體拆分如下：

網路遊戲業務以2027年預估淨利潤人民幣1300億元，按12倍市盈率估值，貢獻每股港幣186元，佔目標價24%；

網路廣告業務以預估利潤人民幣820億元，按22倍市盈率估值，貢獻每股港幣215元，佔27%；

社交網路業務（涵蓋微信、QQ等）以預估利潤人民幣650億元，按25倍市盈率估值，貢獻每股港幣196元，佔25%；

金融科技業務貢獻每股港幣84元，佔11%；

雲與企業服務業務以2027年預估收入人民幣690億元，按5倍市銷率估值，貢獻每股港幣41元，佔5%；

投資組合部分以30%折價計算上市股權，貢獻每股港幣61元。 (硬AI)