若全球主要央行收緊利率政策，經濟形勢趨弱、增長率將走低。從金融層面看，各國會為抑制通膨收縮流動性，削弱跨境投資、壓制融資消費，繼而拖累整體經濟運行
台北時間2026年4月底至5月初，全球主要央行陸續發佈利率決議。
澳大利亞央行成為“獨行俠”，將現金利率從4.1%上調至4.35%，自2026年2月以來連續第三次加息。
聯準會、日本央行、英國央行、歐洲央行、加拿大央行均繼續按兵不動。其中，聯準會將利率維持在3.5%-3.75%，連續第三次暫停降息。聯準會內部分歧擴大，聯邦公開市場委員會12名成員在本次議息會議中以8比4的投票通過利率決議，為自1992年10月以來出現反對票數量最多的情況。
綜合來看，中國銀河證券首席策略分析師楊超預計，聚焦2026全年分析，全球主要央行整體將基準利率維持高位暫停，從更長周期來看，2027年進入全面加息周期的機率也較低，但未來主要央行維持“更高更久”的利率環境很可能成為新常態。
上海交通大學上海高級金融學院教授、聯準會前高級經濟學家胡捷認為，但倘若全球主要央行整體收緊利率政策，預示著整體經濟形勢趨弱、增長率將走低。這對其他國家，尤其是依賴外需拉動的第三世界國家，將產生雙重影響。首先，當作為全球領頭羊的幾大經濟體經濟增長放緩時，其需求隨之減弱，從而對其他國家的需求拉動效果下降。從金融層面看，各國在面臨通膨壓力時，不得不優先控制通膨，致使流動性收縮，削弱外來投資以及部分由融資支撐的消費，繼而影響各國經濟發展。
在此期間，全球金融市場呈現波動態勢。美股整體先漲後跌再反彈。5月2日當周，美股三大指數累計漲幅在0.55%-1.12%之間。進入5月5日，市場集體回呼，跌幅介於0.19%至1.13%之間；次日便重拾升勢，三大指數漲幅在0.73%至1.03%區間，其中納指和標普500指數再創歷史新高。
美債收益率整體上行。Wind（萬得）援引美國財政部資料顯示，2年期、10年期和30年期收益率分別上漲9個、7個和4個基點，其中30年期收益率於5月4日一度突破5%。
4月29日至5月6日凌晨，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數先漲後跌再小幅回升。在聯準會宣佈利率決議後，美元指數當天繼續上漲0.32%，在匯市尾盤收於98.956；5月1日凌晨，美元指數當天下跌0.91%，在匯市尾盤收於98.054。此後，美元指數接連多日上漲，5月6日凌晨在匯市尾盤收於98.441。
金價方面，以LBMA黃金價格（下午定盤，美元）為參考口徑，2026年4月28日至5月5日，金價在4522.1美元/盎司至4636.9美元/盎司的窄幅區間內波動。
摩根大通首席執行長傑米·戴蒙在4月28日挪威銀行投資管理公司的一場投資會議上提示，目前，有可能會出現伴隨通膨的高利率乃至滯脹。他指出，中東局勢升級、全球再軍事化及財政赤字等，均構成通膨壓力來源。
他進一步警示，一旦通膨上行50個至75個基點，將令大量投資者措手不及，並引發美國10年期國債拋售。在高利率情景下，大量展期貸款，即一筆貸款到期後，借款人不償還本金，而是通過借入新的資金來延續債務，將面臨更高利息負擔，對金融體系造成顯著壓力。
01 主要央行按兵不動
近期，全球主要央行陸續發表利率決議，澳大利亞央行成為全球主要央行中的“獨行俠”，在台北時間5月5日的議息會議上以8比1的投票結果決定將現金利率從4.1%上調至4.35%，自2026年2月以來連續第三次提高基準利率，逆轉了2025年的貨幣寬鬆周期。
澳大利亞央行在發表的聲明中表示，中東局勢升級正對通膨產生影響。燃料價格上漲推升了通膨，且有跡象表明，這很可能會對更廣泛的商品和服務價格產生第二輪效應。這一通膨衝擊疊加2026年初已有記錄的高通膨狀況，反映了經濟中的產能壓力。基於上述考量，委員會評估認為，通膨可能會在一段時間內保持在目標水平之上，且包括通膨預期在內的風險仍偏向上行。
此前，聯準會、日本央行、英國央行、歐洲央行、加拿大央行皆選擇按兵不動。
在台北時間4月30日的議息會議上，聯準會宣佈將聯邦基金目標利率維持在3.5%-3.75%不變，連續第三次會議暫停降息。
聯準會主席傑羅姆·鮑爾在新聞發佈會上表示，經濟前景仍然高度不確定，中東衝突加劇了這種不確定性。短期內，能源價格上漲將推高整體通膨。除此之外，對經濟的潛在影響的範圍和持續時間尚不明確，衝突本身的未來走向也是如此。
值得注意的是，據聯準會發表的官方聲明，聯邦公開市場委員會12名成員在本次議息會議中以8比4的投票通過利率決議，為自1992年10月以來出現反對票數量最多的情況。投遞反對票的理事中，斯蒂芬·米蘭更傾向於在此次會議上降息25個基點；貝絲·哈馬克、尼爾·卡什卡利和洛麗·洛根支援維持聯邦基金利率目標區間不變，但不同意在此次聲明中納入寬鬆傾向。
此外，與3月底的聲明相比，4月的聲明中聯準會將“通膨依然略高”改為“通膨處於高位”，將“經濟前景的不確定性仍然居高不下”改為“中東局勢的發展給經濟前景帶來了高度不確定性”。
除聯準會外，歐洲央行、英國央行、加拿大央行、日本央行也選擇繼續觀望。
歐洲央行決定繼續維持三大關鍵利率不變，這是該行自2025年7月以來連續第七次暫停降息。
歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表示，通膨的上行風險和增長的下行風險均已加劇。歐洲央行致力於制定貨幣政策，以確保通膨在中期內穩定在2%的目標水平。中東局勢升級導致能源價格大幅上漲，推高了通膨並拖累了經濟信心。此次衝突對中期通膨和經濟活動的影響將取決於能源價格衝擊的強度和持續時間，以及其間接效應和第二輪效應的規模。衝突持續的時間越長、能源價格維持在高位的時間越長，對整體通膨和經濟的可能影響就越大。
對此，德意志銀行首席歐洲經濟學家馬克·沃爾（Mark Wall）認為，這份聲明既未承諾歐洲央行會在6月加息，也未排除其在6月加息的可能性。
英國央行也決定繼續將利率維持在3.75%不變，繼2026年2月由降息轉為觀望後第三次按兵不動。
英國央行在4月30日的聲明中表示，考慮到經濟前景的風險，並認識到金融狀況的收緊將有助於隨著時間的推移降低通膨，大多數委員傾向於在本次會議上維持利率不變。一種觀點認為，第二輪效應可能是溫和的，並在一定程度上被經濟活動疲軟的風險所抵消。更為收緊的金融狀況將為通膨提供保險，以應對出現更不利的結果。
加拿大央行將利率維持在2.25%不變。這是繼2025年12月後連續第四次會議按兵不動。
加拿大央行在4月29日的貨幣政策報告新聞發佈會開場陳述中表示，加拿大央行預測油價將會下跌，且美國關稅將保持在當前水平。如果這一假設成立，那麼接近當前水平的政策利率似乎是合適的，以支援經濟調整併使通膨回歸目標。與此同時，加拿大央行強調，如果能源價格居高不下，不會讓其演變為持續的通膨。
在4月28日的議息會議上，此前處於加息周期中的日本央行將目標利率維持在0.75%不變，為連續第三次會議按兵不動。
日本央行4月28日發佈的經濟活動與物價展望認為，目前有必要特別關注中東局勢的未來走向對金融及外匯市場，以及日本經濟活動和物價的影響。就此而言，如果中東局勢的影響變得長期化，原油價格可能持續高企，企業的生產活動也可能因供應鏈的大規模中斷而面臨下行壓力。
同時，日本央行發佈的經濟活動與物價展望也顯示，未來央行將繼續提高政策利率並調整貨幣寬鬆程度，“鑑於潛在消費者價格指數（CPI）通膨已接近2%且實際利率處於顯著偏低的水平”，但“調整的時機和步伐”將會被考慮，同時密切關注“中東局勢未來走向對日本經濟活動和物價的影響”。
02 多央行面臨通膨壓力
展望未來，西太平洋銀行首席經濟學家Luci Ellis認為，澳大利亞央行的加息可能仍會繼續。澳大利亞央行的通膨預測顯示，修正均值通膨將在第二季度達到3.8%的峰值，此後略有緩和，直到2028年6月才會回到2.5%的目標中點。這意味著還需加息一次半。西太平洋銀行評估認為，與澳大利亞央行的預測相比，短期通膨風險偏向上行。西太平洋銀行的通膨預測顯示，修正均值通膨率將達到4%的峰值，並在2026年剩餘時間內保持在該水平。
針對歐洲央行、英國央行和加拿大央行，胡捷認為，它們會在下次議息會議時，將因通膨問題而加息作為選項之一加以認真討論，儘管最終作出何種決定，則需視屆時整體經濟資料和戰爭形勢而定。
胡捷解釋說，英國央行、加拿大央行及歐洲央行均面臨通膨壓力。其中，英國的通膨治理相較其他國家和地區略顯滯後，其通膨壓力長期高於其他經濟體。受本輪中東局勢升級的衝擊，英國、加拿大及歐元區均面臨生產成本上升、通膨壓力較以往更為明顯的局面。
英國央行4月30日的貨幣政策總結設定了三種通膨情景：情景A、B中CPI通膨於2026年底升至3.6%—3.7%；情景C中通膨於2027年一季度峰值達6.2%，反映能源價格對通膨的衝擊。加拿大央行在4月29日的貨幣政策報告新聞發佈會開場陳述中表示，汽油價格的大幅上漲正在推高通膨。CPI通膨率從2月的1.8%升至3月的2.4%。歐洲央行則在4月30日的貨幣政策聲明暨新聞發佈會上表示，通膨率從3月的2.6%和2月的1.9%上升至4月的3.0%。
渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑補充表示，歐洲央行的加息很可能發生在2026年下半年。歐元區的失業率接近歷史低位，但需求疲軟，且家庭儲蓄緩衝下降，限制了歐洲央行收緊政策的程度。渣打預期2026年底前將有一次25個基點的保險式加息。
王昕傑接著表示，中東衝突令日本央行的正常化路徑變得更加複雜。渣打預期日本央行在上半年將維持利率不變，下一次加息在三季度，之後在2026年12月加息至1.25%。財政方面，高市政府暗示將與日本央行緊密合作，預計財政支援將大致抵消油價衝擊對收入的負面影響，以協助經濟度過短期的溫和放緩階段。
胡捷預測，在全球主要央行中，聯準會未來降息的機率大於不降息。
胡捷解釋說，這一判斷基於以下幾點：首先，由於美國自身原油供給較為充足，儘管國際油價有所上漲，尚不足以致使美國國內出現供給短缺。
此外，據媒體4月底報導，伊朗通過巴基斯坦轉達給美方一項提議：如果美國解除對其封鎖並結束戰爭，伊朗願意結束其對荷姆茲海峽的控制。對此，胡捷認為，釋放此類訊號本身，在一定程度上反映出伊朗面臨較大壓力。美國和伊朗方面，仍有一定機率是伊朗率先讓步。中東局勢未來可能有所緩解，原油價格也可能隨之下降。
再者，台北時間4月29日晚間，凱文・華許順利通過美國參議院銀行委員會審議，距離正式擔任聯準會主席再進一步。王昕傑預期，一旦華許確認成為新任主席，聯準會可能會聚焦提振疲軟的就業市場以及恢復降息。渣打預期聯準會2026年12月前將降息25個基點；瑞銀財富管理投資總監辦公室4月30日則認為，隨著關稅稅率在近幾個月逐漸穩定甚至下降，核心商品通膨應在二季度、三季度繼續放緩，到2026年底油價很可能低於現貨水平。因此，瑞銀預計2026年晚些時候或將有兩次降息。
值得一提的是，目前市場押注聯準會將在未來較長一段時間維持利率不變。據芝商所聯準會觀察工具，截至台北時間2026年5月5日19時許，聯準會到6月、7月、9月維持利率不變的機率分別為96%、88.8%、74.6%，累計降息25個基點的機率僅為4%、10.9%、9%。
綜合來看，楊超預計，聚焦2026全年分析，全球主要央行整體將基準利率維持高位暫停，從更長周期來看，2027年進入全面加息周期的機率也較低，但未來主要央行維持“更高更久”的利率環境很可能成為新常態。
全球主要央行未必進入全面加息周期，胡捷認為，但倘若全球主要央行整體收緊利率政策，預示著整體經濟形勢趨弱、增長率將走低。這對其他國家，尤其是依賴外需拉動的第三世界國家，將產生雙重影響。首先，當作為全球領頭羊的幾大經濟體經濟放緩時，其需求隨之減弱，從而對其他國家的需求拉動效果下降。從金融層面看，各國在面臨通膨壓力時，不得不優先控制通膨，致使流動性收縮，削弱外來投資以及部分由融資支撐的消費，繼而影響各國經濟發展。 (財經雜誌)