深扒馬斯克的AI算力帳。
芯東西5月21日報導，今日，馬斯克旗下AI及太空商業公司SpaceX披露IPO招股書，透露與美國大模型獨角獸Anthropic達成的400億美元資料中心交易細節，以及AI計算叢集、晶片製造工廠、軌道AI計算衛星、600億美元收購Cursor的更多資訊與計畫。
芯東西扒完373頁招股書，梳理了其中關於馬斯克AI算力版圖的關鍵資訊，重點包括：
1、Anthropic同意在2029年5月之前每月向SpaceX支付12.5億美元。
2、COLOSSUS和COLOSSUS II兩巨量資料中心總共提供大約1.0吉瓦的算力，擁有10張H100、11萬張GB200、11萬張GB300 GPU。預計COLOSSUS II的下一階段擴展將帶來至少22萬張額外的GB300 GPU。
3、Terafab的目標是成為“全球最大的晶片製造工廠”，將生產機器人晶片、汽車晶片和太空晶片。SpaceX已與特斯拉就Terafab發展框架達成一致，但具體項目尚未確定，“特斯拉、英特爾都沒有義務持續參與該項目”。
4、SpaceX的AI總目標市場預計為26.5兆美元，其中AI基礎設施總目標市場為2.4兆美元。
5、AI持續增長的關鍵制約因素是物理晶片製造、資料中心基礎設施和發電。AI的未來將由對物理堆疊的控制來決定。物理基礎設施，而非模型，將成為AI公司的主要競爭優勢。“沒有那家AI公司比我們能更好地控制完整的物理基礎設施。”SpaceX寫道。
6、目前，SpaceX主要依靠天然氣和燃氣輪機技術為資料中心營運提供動力。該公司預計結構性電力短缺將在未來幾年加劇，相信太陽能是“AI時代解決地球能源限制的唯一真正可擴展的解決方案”，“在太空中利用這種能源比在陸地上有效得多”。
7、只有SpaceX才能在短期內大規模解決軌道AI計算技術挑戰。SpaceX已解決將連接衛星發展成AI計算衛星的許多重大技術障礙，有能力交付一個全面的AI計算衛星星座，目標是通過衛星發射每年部署100吉瓦的AI算力，預計最早在2028年開始部署軌道AI計算衛星。
招股書顯示，2025年，SpaceX營收為186.74億美元，淨虧損為49.37億美元；AI業務資本支出多達127.27億美元。
SpaceX還背負著巨額債務。截至今年3月31日，其未償本金債務總額為291.32億美元。
另據SpaceX與明星AI程式設計創企Cursor簽訂的期權協議，SpaceX將可在IPO後7個交易日或9月30日之後的30天內，以600億美元收購Cursor。如果終止協議，SpaceX將向Cursor支付100億美元。
01. 拿下Anthropic算力大單：每月12.5億美元，連付3年，雙方均可叫停
今年5月，SpaceX與Anthropic就訪問COLOSSUS和COLOSSUS II兩大大型資料中心的算力訪問達成了雲服務協議。
根據協議，Anthropic同意在2029年5月之前每月向SpaceX支付12.5億美元，並在2026年5月和6月以降低的費用增加產能。
任何一方均可提前90天通知終止協議，客戶將保留其內容、AI模型和相關資料的所有權和智慧財產權。
據外媒報導，這筆交易價值約為400億美元，將是有記錄以來最大的AI設施交易之一，並有助於推動SpaceX突然放緩的收入增長。
“我們期望簽訂更多類似的服務合同。”SpaceX在招股書中寫道。
02. xAI兩巨量資料中心：10萬張H100、11萬張GB200、33萬張GB300
根據招股書，xAI是第一家部署相干千兆瓦級AI訓練叢集的公司，並仍在投入資金來擴大其地面AI計算基礎設施。
COLOSSUS和COLOSSUS II兩大計算叢集總共提供大約1.0吉瓦的計算能力，並為資料中心營運提供額外的電力容量。
COLOSSUS在122天內啟用了第一個大約10萬張H100GPU的叢集，大約130兆瓦的算力。
COLOSSUS II在91天內甚至更快上線了第一個大約11萬張GB200的叢集，大約210兆瓦的算力。之後，COLOSSUS II在64天內上線了第二個叢集，該叢集擁有11萬張GB300，大約220兆瓦的算力。
作為一個說明性比較，將100兆瓦的綠地資料中心上線的行業基準大約需要兩年時間。
至此，COLOSSUS II成為全球首批大規模部署GB200和GB300的資料中心之一，正在為SpaceX的下一代前沿模型（包括Grok-5）提供訓練。
SpaceX預計，一旦全面投入營運，COLOSSUS II的下一階段擴展將帶來至少22萬張額外的GB300和超過400兆瓦的額外計算能力。
S-1草案的初始機密版本包括xAI建設資料中心成本優勢的詳細資訊，稱xAI以每兆瓦270萬美元的價格在COLOSSUS II建造了第一個叢集，遠遠低於每兆瓦1230萬美元的行業基準。
但在終版S-1檔案中，這些資訊不見了，SpaceX只籠統地談到“在成本效率方面的顯著改進，使COLOSSUS II的資料中心建設成本大大低於每兆瓦的行業基準”。
在最新招股書中，SpaceX披露：“通過第一性原理思維、電表發電，再加上我們認為是全球最大的可持續電池儲存系統網路，以及先進的液體冷卻、高密度機架佈局和高效網路方面的創新，我們能夠比其他AI公司更快地部署電力和計算。”
03. AI晶片製造項目Terafab：與特斯拉、英特爾聯手，為機器人、汽車、太空計算造芯
招股書顯示，馬斯克雄心勃勃的AI晶片製造項目Terafab遠未達成交易。
今年3月，SpaceX宣佈與特斯拉合作，建立Terafab計畫，其長期目標是每年生產1太瓦的計算硬體。英特爾於4月加入該項目，預計將貢獻其在設計、製造和封裝超高性能晶片方面的專業知識，以幫助Terafab擴大規模。
Terafab旨在進一步擴展其在晶片設計、製造、封裝方面的垂直整合，以緩解SpaceX未來可能出現的晶片短缺，特別是在其大規模開發軌道AI並設計針對太空環境進行最佳化的晶片時。
SpaceX預計：“Terafab將成為全球最大的晶片製造工廠。”
Terafab計畫支援兩種晶片的增長：
1、針對地面邊緣和推理進行最佳化的晶片，主要用於特斯拉的Optimus機器人和汽車；
2、針對太空環境進行最佳化的晶片，用於SpaceX的軌道計算基礎設施。
根據招股書，SpaceX已與特斯拉就Terafab未來發展的總體框架達成一致，但根據該框架開展的任何具體項目將進行單獨的談判和協議，尚未確定。
SpaceX預計將繼續從第三方供應商處採購相當一部分計算硬體，並且不能保證在預期時間內實現其關於Terafab的目標，甚至可能根本無法實現。
“雖然我們與特斯拉有一個框架協議，特斯拉和英特爾都沒有義務持續參與該項目，我們可能不會簽訂任何這樣的最終協議。”招股書中寫道。
SpaceX還計畫在未來探索與特斯拉在其他領域的戰略合作。
04. 大規模部署軌道AI計算：目標每年發射100吉瓦AI算力
SpaceX認為，地球無法迅速擴大發電規模，物理、環境和監管方面的限制將阻止它實現滿足AI時代未來能源需求所需的數量級增長。
根據招股書，來自太陽的能量是天空中一個巨大的自由聚變反應堆，約佔太陽系能量的99.8%，“為解決地球能源限制提供了唯一真正可擴展的解決方案”。
“通過將太空中幾乎無限的太陽能與我們行業領先的發射成本和衛星製造能力相結合，我們相信，隨著時間推移，我們能以比地球上更低的成本結構提供計算。”SpaceX寫道。
“軌道AI計算”是指考慮在太空部署的AI計算基礎設施，包括作為軌道資料中心的衛星星座，利用太陽能發電，並利用空間環境進行冷卻。
到本十年末，SpaceX計畫部署第一個模組化軌道AI計算殼（compute shell），並通過銷售AI軟體和AI計算開始貨幣化能力。
其目標是每年在太陽能衛星上發射100吉瓦的AI計算能力，相當於2025年美國年總發電量的1/5左右。
招股書顯示，該公司可發射的算力取決於三個組成部分：有效載荷、衛星容量和發射頻率。其衛星每公噸可運載超過100千瓦算力，每年能夠發射數千次衛星，將大約100萬噸的貨物送入軌道，部署100吉瓦AI算力。
SpaceX預計最早在2028年開始部署軌道AI計算衛星，將使用其成熟的星鏈在軌技術來最佳化軌道AI計算。
05. 600億美元收購Cursor推進中，若終止協議將支付100億美元
招股書還透露了SpaceX併購AI程式設計初創公司Cursor的更多細節。
今年4月，SpaceX與Cursor達成了一項計算協議：SpaceX將為Cursor提供一定的GPU叢集算力，用於與AI模型及其他技術和智慧財產權相關的特定開發、訓練、改進和其他活動。
作為交換，Cursor將提供某些人員、資料和資料集、文件、技術訣竅、工作流程、提示、規範和軟體程式碼。SpaceX將與Cursor合作，改進SpaceX現有的模型，並有可能共同開發AI模型和相關的特定於模型的可交付成果。
同時，SpaceX還與Cursor簽訂了一項期權協議。根據協議，SpaceX有權利（但沒有義務）收購Cursor。
如果SpaceX收購Cursor，它將支付600億美元的A類普通股購買價格，並且可以在IPO後7個交易日或9月30日之後的30天內隨時這樣做。
在滿足合併協議中規定的成交條件後，包括收到必要的監管批准，Cursor將成為SpaceX的子公司，SpaceX將獲得Cursor的所有現金、智慧財產權、人員、客戶合同和其他資產。
如果SpaceX決定終止期權協議，或Cursor有資格且由於SpaceX嚴重違反期權協議而決定終止期權協議，Cursor有權獲得期權協議項下的15億美元終止費和計算協議項下的85億美元遞延服務費。也就是SpaceX將支付100億美元的現金或股票費用。
截至2026年1月31日（Cursor的財政年度），Cursor的總資產為31億美元，主要包括27億美元的現金和現金等價物，以及5.5億美元的總負債。
06. 三大核心業務撐起百億目標市場，AI資本支出暴漲200%
RAND Corporation預計，到2030年，全球資料中心計算需求預計將達到235千兆瓦，其中70%將用於AI工作負載。
假設目標功率使用效率為1.2，每張GPU（即H100 SXM）的全晶片功耗為1.3千瓦，這種AI工作負載需求對應於所需的1.04億張GPU。
招股書顯示，SpaceX建立了三大基本競爭優勢：太空（Space）、連接（Connectivity）、人工智慧（AI）。
SpaceX估計，其可量化總目標市場（TAM）為28.5兆美元，包括：
- 太空：3700億美元；
- 連接：1.6兆美元，包括8700億美元的星鏈寬頻、7400億美元的星鏈移動，以及企業和政府的額外機會；
- AI：26.5兆美元，包括2.4兆美元的AI基礎設施、7600億美元的消費者訂閱、6000億美元的數字廣告、22.7兆美元的企業應用。
中國和俄羅斯被排除在這一全球估計之外。
2025年，SpaceX營收為186.74億美元，淨虧損為49.37億美元。
其中，太空、連接、AI業務分別在2025年貢獻了40.86億美元、113.87億美元、32.01美元的營收。
SpaceX在2025年的總資本支出達到207.37億美元，太空、連接、AI三大業務的資本支出分別為38.32億美元、41.78億美元、127.27億美元。
2026年第一季度，SpaceX的AI業務資本支出同比增長200.85%，達到77.23億美元。
與去年同期相比，2026年第一季度，SpaceX的研發費用增加了19.57億美元，增幅為125.7%。
這一增長主要是由於GPU硬體折舊導致AI業務成本增加14.71億美元，AI資料中心擴建導致雲端運算和資料中心基礎設施成本增加，以及星際飛船和相關設施加速投資導致太空部門成本增加4.04億美元。
07. 結語：將為擴容GPU加大資本支出，警告軌道AI計算可行性風險大
SpaceX已經並計畫繼續進行大量資本支出，以支援其AI產品的增長，包括與獲取第三方GPU、製造自己的GPU以及建設、租賃、維護、增強和擴展資料中心相關的成本。
在風險方面，該公司警告說，其許多計畫，包括大規模開發軌道AI計算、大規模製造AI晶片、建立月球經濟、開發人類增強系統，以及將人類和貨物運送到月球和火星，這些計畫可能無法實現商業可行性。
此外，軌道AI計算的可行性部分取決於太陽能相對於現有地面能源的成本優勢。
在某些程度上，地面能源獲取的突破性發展，如核能的進步，顯著降低了能源成本或緩解了基礎設施的限制，其軌道AI計算基礎設施的可行性可能會大大降低。
AI應用和相關計算需求增長的實質性放緩，也可能導致現有的地面資料中心充分滿足算力需求，從而減少對軌道AI計算基礎設施的需求。
因此，SpaceX可能需要投入超過其目前預期的財政、技術、人力或其他資源，並且不能保證這些投資將產生足夠的收益。 (芯東西)