交易大廳沒有歡呼，沒有安慰，只有不斷跳動的報價和越來越緊張的呼吸聲。
——火勢沒有停下，反而開始向更多市場蔓延。當股票、黃金、債券同時承壓，投資者發現，這一次遲遲沒有人出來救場。
交易員，執筆
一覺醒來，全球市場像著火了一樣，火光衝天：
- 美國股市全線下跌，道瓊斯指數跌0.97%，標普500指數跌1.21%，納斯達克指數跌2.15%；
- “七大科技巨頭”遭遇了自2025年4月以來最大單日跌幅，該板塊指數下跌4.8%，市值蒸發7970億美元；
- 金價下跌近100美元，再度朝向4000美元測試；
- 與此同時，美國原油收於90美元上方，布倫特原油站上100美元，10年期美債收益率收於4.69%，美元指數遠遠站上101水平。
現在處處都是焦點，處處是漏洞。
第一，雖說美股開盤和收盤相差不大，但納斯達克指數跌幅超過了2%，並且是道指跌幅的兩倍。週四開盤是警報，收盤是確認。
第二，10年期美債收益率逼近4.7%，是當前全球市場最重要的壓力訊號之一。它本身不是魔法數字，但4.7%說明債市不再把中東衝突當作單純避險事件，4.7%會直接壓制美股估值，尤其是科技股，4.7%讓美聯儲更難安撫市場——是市場從“還能忍”進入“必須重新算賬”的位置。
第三，布倫特原油已破百，油價已經成為全球市場的第一變數。只要它站在100美元上方，市場就很難重新回到“通脹降溫、美聯儲不動、AI繼續漲”的舒適劇本。過去幾次油價上衝，市場還能安慰自己：這是中東風險溢價，只要美伊談判恢復、霍爾木茲通行改善，油價就會回落。但這次不一樣，風險從單一海峽擴散到了多條運輸線。胡塞武裝襲擊沙特油輪，把風險從波斯灣擴展到紅海。
第四，過去市場出現“危險時刻”，川普會改變自身行為來影響市場走勢，但這次他似乎默許了這樣的走勢。在昨晚10年期美債收益率直逼4.7%，美股大幅下跌的情況下，川普沒有說安慰市場的話。他反而告訴AXIOS，考慮在伊朗重啟大規模作戰行動。市場開始意識到，政治目標和市場目標，未必一致。
過去市場最大的底氣，是相信任何風險最終都會被化解；如今市場開始擔心，有些風險不會立刻消失，而是會一點一點傳導到油價、通脹、利率，再傳導到每一種資產。這也是昨晚下跌真正值得警惕的地方。 (華爾街情報圈)