AWS二季度營業利潤營業利益率為39.4%，同比提升520個基點。
智東西7月31日報導，今日凌晨，亞馬遜公佈2026年第二季度財報。本季度，亞馬遜雲業務AWS創下近18個季度以來最快增速，營收同比增長37%至422.32億美元（約合人民幣2851億元），AWS AI業務和晶片業務年度營收規模均超過250億美元（約合人民幣1688億元）。
財報顯示，亞馬遜第二季度營收達到2006億美元（約合人民幣1.35兆元），同比增長20%；營業利潤達到275億美元（約合人民幣1857億元），同比增長43%；淨利潤達到626億美元（約合人民幣4229億元），較去年同期的182億美元（約合人民幣1229億元）增長約244%。
▲亞馬遜2025財年Q2與2026財年Q2營收及利潤表
其中，亞馬遜本季淨利潤還包含534億美元（約合人民幣3607億元）的稅前非經營性收益，主要來自其對Anthropic的股權投資公允價值增值，這意味著本季度利潤的大幅躍升在相當程度上受股權投資估值變動驅動，而非全部來自主營業務擴張。
本季度AWS營業利潤達到166億美元（約合人民幣1121億元），同比增長超過60%。AWS高速增長主要受企業AI需求推動，亞馬遜正在通過雲服務、AI晶片以及模型平台建構完整AI基礎設施體系。
二季度，亞馬遜資本開支達到531億美元（約合人民幣3585億元），繼續處於高位。其中，大部分資金投入流向AWS基礎設施、生成式AI資料中心以及相關硬體採購，過去12個月亞馬遜的裝置採購額同比增加661億美元（約合人民幣4465億元）。
同時，亞馬遜的滾動自由現金流同比下降約142%，由去年同期為182億美元（約合人民幣1229億元）淨流入轉為76億美元（約合人民幣513億元）淨流出。
▲亞馬遜滾動自由現金流（圖源：亞馬遜）
在電話會議上，亞馬遜CEO安迪·賈西（Andy Jassy）提到，亞馬遜計畫繼續擴大AI基礎設施投入，目前全球約85%的IT支出仍部署在本地環境，未來10年至20年，企業向雲端遷移以及AI應用普及將持續推動AWS增長。
在人員變動方面，據亞馬遜官方新聞，2026年1月，亞馬遜宣佈在全球範圍內裁減約1.6萬名員工。自2025年10月以來，該公司累計裁員人數已超過3萬人。據路透社7月底報導，亞馬遜還對其通用人工智慧（AGI）團隊中的模型定製和模型後訓練等崗位進行了裁減。
截至美東時間7月30日收盤，亞馬遜報235.50美元/股（約合人民幣1590.8元/股），較前一交易日上漲3.90%，總市值約2.53兆美元（約合人民幣17.09兆元）。截至盤後美東時間20時，亞馬遜股價較當日收盤價上漲9.53%，至257.95美元/股（約合人民幣1742.45元/股）。
▲亞馬遜股價（圖源：百度）
01.
AWS增速創近18季度新高
自研晶片成為AI基礎設施重要組成
本季度，亞馬遜三大業務類股均實現同比增長，其中AWS保持最快增速。資料顯示，北美零售業務營收1162億美元（約合人民幣7849億元），同比增長16%；國際零售業務營收422億美元（約合人民幣2850億元），同比增長15%；AWS營收達到422.32億美元（約合人民幣2852.77億元），同比增長36.7%，增速明顯高於其他業務類股。
▲亞馬遜三大業務營收佔比
盈利方面，AWS二季度營業利潤達到166億美元（約合人民幣1121億元），營業利益率為39.4%，同比提升650個基點。亞馬遜CFO布萊恩·奧薩夫斯基（Brian Olsavsky）表示，即使剔除本季度約6億美元（約合人民幣40.5億元）能源合約公允價值收益影響，AWS營業利益率仍同比提升520個基點，主要得益於算力資源調度最佳化、自研硬體應用以及固定成本管理效率提升。
▲亞馬遜三大業務營收與營業利潤和利潤率
賈西在電話會議上指出，當前AI需求主要來自兩個方向：一方面，Anthropic、OpenAI等大模型公司持續增加訓練和推理算力需求；另一方面，越來越多企業開始將AI應用於客服、業務流程自動化、風控等場景。
賈西認為，企業AI應用仍處於早期階段。目前全球約85%的IT支出仍部署在本地環境，未來企業向雲端遷移仍有較大空間，AI工作負載增長也將進一步帶動雲端運算需求。
自研晶片是AWS降低成本和提升服務差異化的重要方向，亞馬遜持續推進Trainium和Graviton系列晶片佈局。目前，Trainium AI晶片和Graviton通用計算晶片年化收入均已超過250億美元（約合人民幣1689億元），並保持較快增長。
其中，Trainium正在獲得更多AI企業採用。亞馬遜透露，大模型獨角獸Anthropic和OpenAI均已與AWS達成多年期、多吉瓦級（multi-gigawatt）的Trainium採購承諾，同時越來越多AI初創企業開始採用Trainium進行模型訓練。
此外，亞馬遜最新一代通用計算晶片Graviton5已經正式開放使用。亞馬遜稱，Graviton相比上一代產品計算性能提升最高25%，Graviton系列目前已被AWS前1000大EC2客戶中的98%採用。
02.
大模型平台持續擴展
Amazon Bedrock加速企業AI落地
除了底層算力基礎設施外，亞馬遜正在通過Amazon Bedrock進一步擴大企業AI應用入口。目前，Amazon Bedrock已經成為AWS面向企業客戶提供大模型服務的重要平台。亞馬遜稱，Bedrock已經接入超過10款託管基礎模型，包括OpenAI的GPT-5.6、Anthropic的Claude Opus 5、GoogleDeepMind的Gemma 4以及xAI的Grok 4.3。
亞馬遜透露，目前已有數十萬客戶使用Bedrock，過去半年新增客戶數量超過此前兩年累計增長規模，客戶在第二季度的投入超過此前所有季度總和。
與此同時，亞馬遜並未放棄自研前沿模型。賈西稱，自研模型主要用於三個方向：一是進一步降低模型成本，提升自身AI服務的價格競爭力；二是針對亞馬遜零售、企業服務等業務場景進行最佳化；三是增強模型研發方向和迭代節奏的自主控制能力。他預計，未來幾年市場將同時存在多款能力接近的領先模型，亞馬遜自研模型也將成為其中之一。
在Agent方向，亞馬遜也開始探索AI智能體能力。財報中提到，AWS正在推出更多基於AI Agent的企業工具。其中，Kiro是一款面向開發者的程式碼智能體，可以輔助完成軟體開發任務；Amazon Quick則面向企業辦公場景，幫助使用者通過自然語言完成資訊整理、業務分析等工作。
此外，亞馬遜推出Continuum等安全相關AI工具，幫助企業利用AI發現程式碼漏洞、設計修複方案；Bedrock AgentCore則進一步增加支付、搜尋、流程編排等能力，讓企業能夠建構具備工具呼叫和任務執行能力的智能體。
03.
AI投入持續擴大
自由現金流轉負
在加大AI基礎設施投入的同時，亞馬遜現金流也受到資本開支增長影響。財報資料顯示，截至過去12個月，亞馬遜經營活動現金流達到1614億美元（約合人民幣1.09兆元），同比增長33%。不過，隨著公司持續建設AI資料中心、採購伺服器和相關硬體，資本投入明顯增加。
過去12個月，亞馬遜裝置採購額同比增加661億美元（約合人民幣4465億元），推動自由現金流由去年同期182億美元（約合人民幣1229億元）淨流入轉為76億美元（約合人民幣513億元）淨流出，同比減少約258億美元（約合人民幣1743億元）。
二季度，亞馬遜資本開支達到531億美元（約合人民幣3587億元），主要投入方向包括AWS基礎設施、生成式AI算力建設以及相關硬體裝置。亞馬遜稱，當前AI需求仍處於快速增長階段，未來幾年公司將繼續投入資料中心和算力資源擴建。
目前，AWS大量新增算力已經被客戶提前預訂。面對伺服器、記憶體等硬體供應鏈成本上漲壓力，亞馬遜稱，會通過長期客戶協議以及成本管理措施降低價格波動影響。
與此同時，亞馬遜仍在持續推進營運效率提升。在物流履約體系方面，該公司計畫在2026年將包括Cardinal、Sparrow在內的新一代機器人機械臂部署規模擴大至目前兩倍以上，通過自動化降低長期營運成本。
財務方面，本季度利潤還受到兩項一次性收益影響。其中，亞馬遜獲得約6億美元（約合人民幣40.5億元）關稅相關退款，同時因能源合約公允價值變化獲得約6億美元（約合人民幣40.5億元）收益，兩項因素合計帶來約12億美元（約合人民幣81億元）正向影響。
04.
結語：AWS重投入佈局下
長期收益待驗證
從第二季度財報來看，AWS正在重新進入高速增長階段。37%的季度增速、超過250億美元（約合人民幣1689億元）的AI業務年度收入規模，以及Trainium、Graviton和Bedrock等產品佈局，顯示亞馬遜正在將AWS從傳統雲端運算平台進一步升級為AI基礎設施平台。
不過，AI競爭仍處於高投入階段。資料中心建設、晶片研發以及模型訓練都需要持續投入，也使亞馬遜自由現金流承受壓力。
未來，AWS能否在AI基礎設施競爭中保持領先，並將不斷增加的算力投入轉化為長期商業回報，將成為市場關注亞馬遜下一階段發展的關鍵指標。(智東西)