AI的競爭已然悄悄從晶片、算力和資料中心，延伸到“錢從那裡來？”隨著AI基礎設施投資規模不斷膨脹，美國科技巨頭開始越來越頻繁地進入歐洲債券市場融資，而歐洲企業也可能因此面臨更激烈的資金競爭。
AI正在從技術競爭轉為資本競爭
過去幾年，人工智慧的競爭主要集中在晶片、資料中心和電力。但隨著AI應用規模不斷擴大，建設基礎設施所需要的資金也越來越龐大。即使是擁有充足現金流的科技巨頭，也開始越來越多地通過發行債券，為AI相關投資籌集資金。
9月9日，亞馬遜首次進入英國債券市場，一次融資42.5億英鎊；在此之前，亞馬遜已進入歐元、瑞士法郎和加拿大元債券市場。
美國科技巨頭為什麼要來歐洲融資？
AI投資規模越來越大，公司開始通過發行債券進行融資，但也不能只依賴美元市場。
目前，Alphabet、亞馬遜、Meta等公司都在大量發行美元債券，而美元債券市場的投資者資源畢竟有限。為此，它們也需要尋找新的資金來源。
歐洲因此成為重要選擇。
要向不同國家和地區的市場發行債券，將融資管道擴展到全球。
尤其是瑞士等市場，擁有大量養老金、保險公司和其他長期機構投資者。這些機構需要長期持有信用評級高、風險相對較低的債券，而Alphabet和亞馬遜這樣的科技巨頭正好符合他們的投資需求。
亞馬遜來到瑞士融資後，將會導致投資者的資金被吸走。瑞士公司為了繼續融資，只有選擇推遲發債，縮小發行規模，或者提供更高的收益率來吸引投資者，同時也能提高瑞士企業的融資成本。
瑞士可能只是開始
目前受到影響的首先是瑞士法郎等市場，但類似情況並不侷限於瑞士。
隨著AI投資規模持續擴大，美國大型科技公司正在進入越來越多的海外債券市場，發行歐元、英鎊、加拿大元以及瑞士法郎等不同貨幣的債券。隨著這些公司的融資規模不斷擴大，它們可能會與更多歐洲本土企業爭奪資金。
這意味著，AI競爭已經不僅是晶片、資料中心和電力的競爭，也開始逐漸變成一場全球資本的競爭。
AI競爭進入“資本戰”
瑞士證券交易所營運商SIX首席執行長比約恩·西伯恩（Bjørn Sibber）認為，大型國際企業進入瑞士市場，說明瑞士法郎債券市場正成為更加重要的國際融資管道，同時目前市場仍保持較好的多元化。
對瑞士而言，這既是機會，也是新的挑戰。 (鳳凰歐洲)