昨夜，美股三大指數全線收跌，道瓊斯工業指數僅微跌0.09%，報51621.48點；標普500指數下跌1.11%，報7718.94點，創下7月以來最大單日跌幅；納斯達克綜合指數跌幅最大，下挫1.88%，報26692.87點。
真正讓人心驚的是科技股的集體潰敗，費城半導體指數重挫4.3%，連續6個交易日下跌，創下2025年5月以來最長連跌紀錄，較6月曆史高點累計回撤已超過20%。
科技巨頭幾乎無一倖免，輝達跌3.16%，Meta跌3.27%，特斯拉跌2.15%，Google、微軟、亞馬遜均跌超1%，唯有蘋果逆勢上漲0.5%，收盤市值首次突破5兆美元，成為繼輝達之後第二家站上這一門檻的公司。
晶片股更是哀鴻遍野，SK海力士跌超6%，AMD跌5.73%，英特爾跌4.56%，ARM跌近7%，台積電、艾斯摩爾、博通均跌超3%，AI雲服務商CoreWeave更是暴跌超15%，戴爾科技跌超11%，甲骨文重挫近9%。
這波下跌的導火線，是美國9月CPI資料再次超出市場預期。
美國勞工統計局公佈的資料顯示，9月CPI同比上漲3.7%，高於預期的3.6%，核心CPI同比上漲2.6%，同樣超出預期的2.5%，CPI環比上漲0.6%為今年4月以來新高。
資料公佈後，市場對聯準會10月升息25個基點的押注大幅升溫，10年期美債殖利率迅速上行至5.2%附近，美元指數短線拉升，黃金白銀同步跳水。
高利率環境直接抽掉了高估值成長股的估值錨，科技股首當其衝。
更深層的原因在於，市場對AI產業鏈的"燒錢盛宴"開始產生疑慮，雖然不是新鮮事，但足以引發大面積拋售。
CoreWeave債券殖利率突破15%、價格跌破面值80%，引發市場對AI基礎設施融資成本的擔憂，高盛預測超大規模雲服務商的資本開支增速將在2026年三季度達到116%的峰值後逐季回落，這意味著AI商業化變現的速度遠沒有資本市場想像的那麼快。
疊加半導體類股前期積累了大量獲利盤，資金從高估值科技股撤離，轉向醫療、必需消費品、油氣等防禦類股，形成了明顯的風格切換。
對於今天的A股而言，外圍衝擊的影響主要集中在開盤情緒和高估值科技鏈。
半導體、記憶體晶片、光模組、算力硬體等與美股科技鏈聯動較強的類股，早盤大機率低開承壓，尤其是海外營收佔比較高、估值透支業績的標的，資金兌現意願較強。
不過，也不必過度恐慌，海外市場情緒固然會影響A股，但大A並不一定簡單復刻美股的走勢。
國內貨幣政策擁有獨立空間，加上中美貨幣政策周期錯位，決定了外資無法主導A股的整體趨勢。
更重要的是，A股科技類股節前已提前大幅調整，AI算力方向累計淨流出超400億元，市場存在一定的提前price in的可能性。
要注意的是，A股承壓方向，比如半導體、光模組、記憶體晶片等外銷型科技細分，而三季報業績預增、高股息紅利、油氣煤炭等資源防禦類股，以及內需驅動的低位品種，可能成為資金衝去的避險地。
整體而言，外圍利空更多是短期情緒擾動，A股中期走勢仍取決於國內基本面修復、三季報業績兌現和政策支援力度。
另外，回顧過去幾年的AI走勢，儘管燒錢質疑屢次發酵，但基本面仍然沒有太大改變，流動性對於估值的壓制，大機率只是短期情緒，等這一波利空情緒宣洩過後，可能會進入修復行情，這點在過去多年屢見不鮮。
這一次，大機率也會如此。
最後再提醒一下，通膨、貨幣、地緣，固然會影響AI科技，但更多隻是估值層面，最根本的因素，依然是基本面，是業績。 (格隆)