恆生系列指數成份股調整，這些公司受益

2月24日，恆生指數有限公司公佈截至2022年12月31日之恆生指數系列季度檢討結果，所有變動將於2023年3月13日（星期一）起生效。

恒指公司今日（24日）公布季度檢討結果，令人大表意外。恒指公司宣布成份股組合並無變動，維持在76隻。今次是自2020年5月季檢以來，首次成份股組合及數目均不變。

不過滙豐（0005）及騰訊（0700）佔大市比重，卻由9.38%及8.91%，降至8%。阿里（9988）﹑友邦（1299）及美團（3690），佔指數比重分別調整為8%﹑7.96%及5.33%。

恒指公司又宣布，將小鵬汽車（9868）納入國企指數，並將飛鶴（6186）剔出。成份股數目維持在50隻。科指維持在50隻，納入微博（9898）及剔出明源雲（0909）。

恒生綜合指數，由520隻增至527隻，納入太古B（0087）及華晨（1114）等，剔出周生生（0116）及新鴻基公司（0086）。整體成份股變動，可以在此查閱。

恆生指數是香港股市行情的重要指標，代表了香港交易所所有上市公司十二個月平均市值涵蓋率的94%，截至2022 年底，被動式追踪恆生指數係列的產品資產管理總值約為576億美元，因此潛在成份股變動將涉及大規模資金流動，所以恆生季檢結果備受市場和投資者關注。

恆指季檢結果公佈

恆生指數成份股沒有變動，成份股數目維持在76只。但從權重變動看，值得關注的有：匯豐控股（00005.HK）權重由9.38%下調至8.00%；騰訊控股（00700.HK）權重由8.91%下調至8.00%；中國海洋石油（00883.HK）權重由1.63%下調至1.47%。美團-W（03690.HK）權重由5.15%上調至5.33%；比亞迪(267.580, -2.86, -1.06%)股份（01211.HK）權重由1.66%上調至1.82%；建設銀行(5.600, -0.01, -0.18%)H股（00939.HK）權重由4.23%上調至4.37%。

恆生中國企業指數成分股將納入小鵬汽車有限公司- W.，剔除中國飛鶴有限公司。

恆生滬深港通中國企業指數成份股數目維持在80只，納入小鵬汽車有限公司- W.和中國建築股份有限公司；剔除中國飛鶴有限公司和美的集團股份有限公司；成份股數目維持80只。

恆生科技指數成分股數目維持在30只，加入微博股份有限公司-SW，剔除明源雲集團控股有限公司。微博在恆生科技指數中的權重為0.04%。

與港股通可投資範圍密切相關的恆生綜合指數方面，太古股份、思派健康、京東方精電、華晨中國、中遠海運、3DMEDICINESINC、山高新能源等35隻股將被納入；天譽置業、新鴻基、周生生、嘉華國際等28隻股將被剔除，成份股數目由目前的520只增加至527只。

從歷史行情來看，港股通名單的最新調整會引起相關股票劇烈波動。例如，去年9月5日，港股通調整名單正式生效後，被加入的香港航天科技盤中一度漲超100%，被剔除的天立國際控股、藥明巨諾-B、匯景控股、久泰邦達能源等跌幅均超20%。

恆生綜合指數及港股通名單 備受市場關注

港股通是諸多港股上市公司與內地連接的主要通道之一，而港股上市公司要進入港股通名單，則需要先成為恆生綜合指數的成份股。

恆生綜指的變動將影響港股通名單，其變動受到投資者的高度重視，多家券商紛紛發布研報，對有望納入港股通的名單進行預測。

整體來看，各大券商標的預測較為相似，僅有個別公司和數量有輕微差異。中信證券和華泰證券預計分別有29只、30只個股新調入恆生綜指成份股，而華西證券、安信國際則均預計有31只。

券商預測個股名單所屬的行業顯示，醫療保健、科技和消費等行業被納入較多，有10只醫療保健行業的個股被四個以上券商預測可能調入。

市值方面，中信證券篩選得出29只較有可能被納入港股通的標的，推算本次納入港股通的市值門檻約為60億港元。安信國際預期進入恆生綜指的平均市值門檻從22H1檢討時約71 億港元降至60.9億港元（或64.6億港元）

“二次上市”轉化為“雙重主要上市”有望被納入港股通

目前針對“二次上市”的公司還未有納入港股通的相關條例，但根據港股新規，“二次上市”的公司或可以申請將上市地位轉為“雙重主要上市”，則有望被納入港股通。

華泰證券在研報中指出，市地位由“二次上市”轉化為“雙重主要上市”的公司有望被納入港股通。截至目前，港股通尚未有“二次上市”公司（股票代碼後綴-S）納入先例，但若“二次上市”公司申請轉換上市地位至“雙重主要上市”，則有望被納入港股通。

華泰證券表示，具體納入時間仍需視個別股票情況而定。例如，再鼎醫藥（09688.HK）已於2022 年6 月27 日轉換生效，去掉了代碼裡的“S”標記，並於同日正式入港股通。對於同股不同權（WVR）公司，在納入港股通時需滿足上市時間（6 個月+20 個港股交易日）、市值以及成交額等條件。若此類公司在轉換為“雙重主要上市”時已滿足上市時間條件，則在下一次港股通定期調整時即可納入。

方正證券預計，由於“雙重上市”較“二次上市”來說，在時間上所受的限制更少，且已經有企業通過“雙重上市”進入港股通，因此“雙重上市”或成為越來越多中概股回歸的選擇。根據港交所《上市規則》，“二次上市”公司，可自願將“第二上市地”轉變為“主要上市地”；且由於已有企業通過“雙重上市”進入港股通，“二次上市”轉換為“雙重上市”或成趨勢。

值得一提的是，已在恆生綜合指數的6家外國公司或被允許納入港股通。2022年12月19日，中國證監會和香港證監會發布《聯合公告》，進一步擴大股票互聯互通標的範圍。

目前已在恆生綜合指數的6家外國公司（俄鋁、LOCCITANE、新秀麗、普拉達、VESYNC、金界控股)或被允許納入港股通，但交易所表明預計仍需3個月準備時間，正式實施時間將由交易所另行通知，或來不及在3月13日的港股通定期調整中納入。

廣發證券（香港）預計，此後恆指公司的選擇，一會兼顧行業的綜合代表性、公司業務重合度等因素，以期形成比較全面的覆蓋，更好地擬合出整個港股的“生態變遷”；二會考慮當時的市場投資情緒、板塊走勢差異和波動狀況等條件進行相機抉擇。

牽動超4000億資金流向

歷來恆生指數係列成份股調整，都會牽動大規模資金流動。

截至1月31日，被動式追踪恆生指數係列產品的資產管理總值約635億美元（約人民幣4445億元），雖然2022年市場出現調整，資產管理總值仍然同比上漲10.2%，與恆生指數、恆生中國企業指數和恆生科技指數掛鉤的交易所買賣產品的資產管理分別約222億美元（約人民幣1531億元），同比上漲11.8%，55.8億美元（約人民幣385億元），同比上漲3.5%，和108.7億美元（約人民幣745億元），同比上漲11.1%。

此次調整生效後，滬深交易所會以此為依據調整滬港通的可投資標的範圍，業內人士認為，獲納入港股通名單，對於個股而言往往意味著更多增量資金，尤其是南向資金的流入，有利於推動股價上漲。

自2022年第四季度以來，滬深港通下的南向和北向交易交投活躍，截至2023年1月成交額分別回升至港股市場和滬深市場A股成交額的12.2%和5.5%，兩個渠道均顯示出韌性，資金累計淨流入分別達2.21萬億港元和1.74萬億元人民幣。

為把握滬深港通的長期資金淨流入走勢，恆指公司還推出恆生港股通高持股50指數和恆生A股通高持股50指數。

中金研報預計，港股的比較優勢以及內地整體寬鬆的流動性環境仍有望支撐南向資金持續流入。考慮到當前內地貨幣政策立場及未來穩增長政策落地或將提振南向資金流入，預計中短期內南向資金流入趨勢保持不變。同時，H股估值相對A股及其他主要發達市場存在明顯折價，估值呈現明顯的比較優勢，而隨著基本面的修復，內地投資者的信心也有望回升。