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【巴菲特股東大會】最全解讀：AI、美元、銀行危機、中美關係、接班人、減持蘋果...
美國時間 5月 6日， 全球投資界盛事的：伯克希爾年度股東大會“在股神巴菲特的老家——內布拉斯加州奧馬哈市召開，其中最受關注的正是管理層Q&A環節，從台北時間週六晚22點15分開始，一直延續到週日凌晨4點30分。除去中午一個小時的午餐時間，92歲的巴菲特（Warren Buffett）和99歲的芒格（Charlie Munger）總共回答了5個多小時的問題。
在大會開始之前，現場播放了一段VCR，記錄了巴菲特和芒格的日常生活。巴菲特和芒格以非常幽默的口吻，面對鏡頭，讓我們了解到巴菲特和芒格樂觀積極的心態，這可能也是他們長壽的秘密。這也是芒格明確最後一次參加股東大會。巴菲特明年是否會繼續召開股東大會並親自出席，目前還沒有定論。
成千上萬的人聚集在內布拉斯加州奧馬哈，在備受關注的提問環節中，今年8月30日將滿93歲的巴菲特和老搭檔、已經99歲的芒格分別做了回答。
92歲的巴菲特、99歲的老搭檔芒格以及伯克希爾副總裁格雷格·阿貝爾、阿吉特·吉恩一同回應全球股東約60個提問。由於兩人過於健談，最終回答了48個問題。
值得注意的是，手握重金的巴菲特去年一季度動用了410億美元買股票，今年卻拋售了133億美元的股票，只增持了價值29億的股票。
巴菲特在股東大會上直言，美國經濟的飆升期正在結束，未來大多數業務收益可能會走低，對明天、對明年、對未來都沒有特別樂觀的態度。芒格更是表示，我們要習慣未來賺的錢不會比以前多。
值得注意的是，巴菲特重申阿貝爾是接班人，還談及了蘋果的持倉、投資日本商社的過程、對西方石油的喜歡以及對台積電的思考。對於銀行業的危機，巴菲特表示，最近的動盪是金融風險蔓延、扭曲的監管激勵和糟糕的信息共同推動的。
當天，伯克希爾還公佈了2022年一季度財報。其中，經營利潤達到80.65億美元，同比增長12%，主要得益於保險業務大幅反彈。同時，花費44億美元回購，再度創紀錄，現金儲備更是突破1300美元大關。
一季度淨利潤355億美元大漲12%，斥資44億美元回購創新高
5月6日晚，伯克希爾公佈了2023年一季度財報。
財報顯示，伯克希爾一季度的營收達到853.93億美元，同比增長20.5%，去年同期為708.43億美元；淨利潤為355.04億元，去年同期則是54.6億美元。但這主要是因為期內投資和衍生品收益的大幅波動，今年這部分收益為347.58億美元，而去年同期則是虧損19.78億美元。
最受關注的經營利潤則達到80.65億美元，同比增長12%，主要得益於保險業務大幅反彈。其中，保險承保利潤同比飆升445%至9.11 億美元，保險投資收入飆升68%至19.69億美元。
伯克希爾哈撒韋稱，一季度回購A類和B類股大約花費了44億美元，顯著高於去年底的28億美元，創2021年第一季度以來的最大回購金額。
截至3月31日，公允價值總額的約77%集中在五家公司，分別為美國運通（250億美元）、蘋果（1510億美元）、美國銀行（295億美元）、可口可樂（248億美元）、雪佛龍（216億美元）。
值得注意的是，伯克希爾的現金儲備從去年四季度的1280美元增加逾20億美元至1306億美元，突破1300美元大關，創2021年底以來最高。
整個一季度，伯克希爾拋售了133億美元的股票，只增持了價值29億的股票，對市場保持謹慎態度，主要是巴菲特和芒格認為估值沒有吸引力。
伯克希爾哈撒韋表示，後疫情時代繼續影響公司的經營業務，地緣政治衝突、供應鏈中斷以及政府近年來對抗通脹的舉措，都對企業運營產生了影響。
一季度，保險業務實現淨利潤9.11億美元，去年同期為1.67億美元；BNSF淨利潤為12.47億美元，低於去年同期的13.71億美元。
據公告，截至3月31日，伯克希爾哈撒韋約77%以公允價值核算的股權投資集中在五家公司，分別為美國運通（250億美元）、蘋果（1510億美元）、美國銀行（295億美元）、可口可樂（248億美元）、雪佛龍（216億美元）。
在股東大會上，有股東稱蘋果在伯克希爾投資組合中的比重超過了35%，是否已經接近一個危險區域？巴菲特表示，我們的蘋果持倉絕對沒有占到投資組合的35%。我們的投資組合包括能源、鐵路等很多的行業。蘋果有一個很大的優勢，他們會不斷的回購自己的股票，價值也在上升，我們都不需要做什麼，持倉的市值就上升了。蘋果跟消費者之間的關係非常密切。巴菲特坦言在兩年前犯過一些錯，賣掉了一些蘋果股票，並表示當時那個決定是很愚蠢。
談銀行業危機，擔心存款安全經濟就無法運行
在上午場和下午場，巴菲特都被問到對美國銀行業危機的看法。
在矽谷銀行倒閉後，監管機構必須做出支持所有儲戶的決定，因為不這樣做可能會損害全球金融體系。如果所有儲戶都得不到補償，美國的經濟後果將是什麼。無法想像任何人會允許美國不提高債務上限並冒著破壞世界金融體系的風險違約。
他指出，聯邦存款保險公司對存款的保險上限為25萬美元，但這“不是美國的行事方式”。他說，沒有人願意解釋為什麼不擴大限額，因為不這樣做可能會引發更多銀行擠兌，擾亂全球金融體系。“我認為這是不可避免的。”他說。
巴菲特談到了銀行業恐懼的傳染，他表示有時恐懼是合理的，有時則並非如此。巴菲特的父親在大蕭條初期因銀行擠兌失去了工作，但現在銀行業已經發生了變化。聯邦存款保險公司（FDIC）的設立是極具遠見的舉措。
巴菲特表示，如果人們擔心銀行存款的安全，經濟就無法運行。儘管聯邦存款保險公司為所有存款支付100%的保險，人們仍以各種瘋狂的方式感到擔憂。這是不應該發生的。政治家、機構和媒體在傳遞信息方面做得非常糟糕。
巴菲特強調，銀行的管理層需要為自己的失誤接受懲罰。第一共和銀行的問題在爆發之前就“顯而易見”。內部人士持有的一些股票被出售，“誰知道”他們是否有一個計劃。
巴菲特和芒格提及，如果不是1970年的《銀行保密法》迫使伯克希爾出售銀行，伯克希爾很可能會成為一家大型銀行集團，而不是去做保險。
巴菲特表示：“在擁有銀行這件事上面，許多事情將決定它們的未來，你需要面對相關的政治家，還有許多不了解這個系統如何運作的人。美國公眾對銀行業的困惑可能比以往任何時候都要嚴重，這會產生後果。然而，眼下沒有人知道這些後果是什麼。”
巴菲特強調，美國公眾不了解銀行系統，而國會中的一些人也許“對此的了解程度不比我多”。
巴菲特也表示，他將繼續持有美國銀行的股份，但他不知道未來會發生什麼。“我喜歡美國銀行，我喜歡他們的管理層，我為他們提出了這個交易，所以我會堅持下去。但是，我是否知道如何預測從現在開始將會發生什麼？答案是我不知道，因為在過去的幾個月裡，我已經看到了很多事情，這些事情對我來說並不意外。但這再次確認了我的信念：美國公眾並不了解我們的銀行系統。”
巴菲特表示，伯克希爾在過去6個月內出售了銀行股。
伯克希爾本有可能成為一家銀行集團
巴菲特和芒格提及，如果不是1970年的《銀行保密法》迫使伯克希爾出售銀行，伯克希爾很可能會成為一家大型銀行集團，而不是去做保險。
巴菲特表示：“在擁有銀行這件事上面，許多事情將決定它們的未來，你需要面對相關的政治家，還有許多不了解這個系統如何運作的人。”
巴菲特認為，美國公眾對銀行業的困惑可能比以往任何時候都要嚴重，這會產生後果。然而，眼下沒有人知道這些後果是什麼。
巴菲特強調，美國公眾不了解銀行系統，而國會中的一些人也許“對此的了解程度不比我多”。
將繼續持有美國銀行，但不知道接下來會發生什麼
巴菲特也表示，他將繼續持有美國銀行的股份，但他不知道未來會發生什麼。
他說：“我喜歡美國銀行，我喜歡他們的管理層，我為他們提出了這個交易，所以我會堅持下去。但是，我是否知道如何預測從現在開始將會發生什麼？答案是我不知道，因為在過去的幾個月裡，我已經看到了很多事情，這些事情對我來說並不意外。但這再次確認了我的信念：美國公眾並不了解我們的銀行系統。”
通脹是目前最需要解決的問題
巴菲特表示，老是印鈔票是非常瘋狂的，不能繼續這麼做。疫情發生的時候就像打仗一樣，沒人知道印多少鈔票才會出現問題，直到失控。“我們需要非常小心謹慎，對美國來說，如果做事過激，很難看到事情扭轉。”
“對美國來說，做很多事情很容易，但如果我們做得太多，一旦把魔鬼從瓶子裡放出來，就很難看到你如何恢復，”巴菲特說。“人們對貨幣失去了信心，他們的行為方式與他們覺得……他們將擁有購買力大致相當的東西時完全不同。它改變了經濟。”
他還指出，養老計劃讓人們把錢放進銀行，但最後取出來的時候，不能確定貨幣的購買力是不是還能跟以前一樣。這些都是跟宏觀經濟體系相關的，沒法去預測，但這不是好現象。
芒格對此提出了更為尖銳的批評，他說：“在某種程度上，印錢買船隻會適得其反。”
如何看待去美元化
一名13歲的美國中學生表示，希望巴菲特談債務上限和全球去美元化的問題。
巴菲特回應稱，美元現在確實還是儲備貨幣，但是未來可能未必如此。“我覺得沒人能完全理解現在的情況，也許鮑威爾更清楚，但他也沒辦法完全掌控這種局面，他沒有辦法控制財政政策。”
儘管如此，巴菲特仍然支持美元：“我們是儲備貨幣，我認為沒有其他貨幣成為儲備貨幣的選擇。”他說。
不擔心美聯儲資產負債表
被問及是否擔心美聯儲資產負債表的影響時，巴菲特回應稱不認為美聯儲是問題所在，也不認為他們能解決財政問題。巴菲特說，美聯儲正在履行本職工作。他說，他不會把通脹目標從零調整到每年2%，但告訴人們讓本幣每年貶值2%“影響很大”，即使很多人希望有一點通脹。“我不擔心美聯儲的資產負債表，”巴菲特說，儘管他確實喜歡看它。他表示：這些數字很大，但我總是喜歡大數字。
關於人工智能 巴菲特和芒格這麼說
回答關於人工智能未來的問題時，沃倫·巴菲特和查理·芒格都持懷疑態度。
芒格：機器人的使用將會在全球越來越多
芒格表示，你如果去到中國比亞迪的工廠，會看到機器人到處都是，而且這個使用率真的非常高，“所以我覺得機器人的使用將會在全球越來越多，我自己對於其中這樣一些炒作是感到有一些困惑的，特別是像人工智能，我覺得現在用人其實挺好的。”
巴菲特：對人工智能有點擔心
巴菲特隨後說到，人工智能確實可以做到非常多出色的事情，“比爾蓋茨之前把我帶去看他們最新的技術，可能還不是最新的版本，這個比我想像中的進步快多了，AI可以做非常多的事情。”
但巴菲特也提到，這讓他反而有一些擔憂，“因為覺得沒有辦法去完全掌控它，在未來200年的時間裡面，我覺得我們也沒有選擇，必須要去接受它和應對它、使用它。在人工智能的部分，它可以改變整個全球的面貌，而卻改變不了我們人的想法和行為。”
巴菲特表示，儘管人工智能可以幫助篩選符合某些參數的股票，但它也有局限性。“這有點奇怪，”他在接受美國全國廣播公司奧馬哈當地分支機構採訪時說。“我不認為它會告訴你買什麼股票。它可以在三秒鐘內告訴我每隻股票是否符合某些標準。但它在某些方面也存在局限性。你應該看看它想出的笑話。”巴菲特補充說，三個月前，比爾·蓋茨向他展示了ChatGPT的工作原理，他對其進行了改進。
“這很有趣，”他繼續說。“它可以在一秒鐘內將憲法翻譯成西班牙語。但是電腦不會講笑話。你可以讓它開個關於沃倫和加密貨幣的玩笑。它讀了所有的書，看了所有的電視，但它做不到。我告訴比爾，等我能問它的時候再把它帶回來，'你打算怎麼消滅人類？'我想看看它是怎麼說的，然後在它開始之前拔掉插頭。”
談電動車轉型
美國經濟飆升期正在結束，買入30億美元國庫券
巴菲特在股東大會上表示，該公司大部分業務的營收都比去年低，這是因為過去6個月經濟的不景氣。過去幾個月的波動可能是二戰以來最厲害的一次，很多公司出現了存貨過多的情況，現在才慢慢讓銷售情況有所恢復。
巴菲特預計，今年經濟恢復速度比去年要稍微放緩一些，對明天、對明年、對未來都沒有特別肯定的態度。美國經濟的飆升期正在結束，未來大多數業務收益可能會走低，伯克希爾今年購買了30億美元的美國國庫券，收益率為5.9%。由於利率上升的影響，現金持有的利息將從5000萬美元增加到50億美元。
在回答提問時，巴菲特表示，他和芒格一直在做平衡的投資計劃和決定，他不記得有做過任何情緒化的投資。芒格稱，現在的世界和我們剛開始的時候完全不同了，現在錢太多了。你不想一輩子都做一個沒有感情的人，但在做投資或商業決策時，你肯定想做一個沒有感情的人。
回顧重大投資
蘋果有巨大優勢，曾賣出一些很愚蠢
有股東提問，蘋果在伯克希爾投資組合中的比重超過了35%，是否已經接近一個危險區域？
巴菲特表示，對蘋果持倉絕對沒有占到投資組合的35%。伯克希爾的投資組合包括能源、鐵路等很多行業。蘋果有一個很大的優勢，他們會不斷的回購自己的股票，公司價值不斷上升，伯克希爾並不需要做什麼，持倉的市值就上升了。
蘋果跟消費者之間的密切關係是無與倫比的，消費者甚至會願意花1500美金去買這樣一個手機，有些人可能會花3.5萬美金才會去買第二輛車；但是如果讓他們選擇放棄手機還是汽車，他們會放棄自己的汽車。
巴菲特坦言在兩年前犯過一些錯，賣掉了一些蘋果股票，並表示當時那個決定很愚蠢。巴菲特稱，很樂意看到伯克希爾所持有的蘋果股份超過目前的5.6%，蘋果是“比我們擁有的任何公司都更好的企業”。
投資日本五大商社，未來雙方可能共事數十年
巴菲特表示，投資日本（商社）的決定其實非常簡單和容易理解，伯克希爾可能和這五家公司都有過業務來往。
從整體來看，這些公司能夠支付不錯的分紅，在某些情況下也會回購股票，伯克希爾也能很好地理解他們所擁有的一堆業務，同時伯克希爾還能通過融資解決匯率風險問題。所以伯克希爾就開始購買了，甚至這件事情一開始他都沒有告訴阿貝爾。
日本商社也相信伯克希爾會遵守“不增持超過9.9%股權”的諾言。這次巴菲特去日本，部分原因是為了向這些公司介紹阿貝爾，因為接下來雙方可能要共事20、30、40或50年，日本的投資將在未來幾年繼續增加伯克希爾的價值。
台積電在芯片業無人匹敵
在芯片行業，巴菲特認為，沒有企業能與台積電相提並論。台積電在全球半導體行業佔有非常重要的地位。巴菲特感覺伯克希爾配置的一些資產，比如說在日本和台灣配置的一些資產是非常理想的。
巴菲特表示，未來5、10甚至20年台積電都是世界上管理最好、最重要的公司之一，但目前不喜歡這個“位置”。
未來會增持西方石油，但不會買下來
過去幾年，巴菲特在石油股上投下重註，尤其是重倉雪佛龍和西方石油，備受市場關注。
巴菲特表示，當你開鑿一個油井時，你會很快地獲得大量的石油，然後產量會慢慢下降至零。“我喜歡西方石油在二疊紀盆地的位置。西方石油有很多優質的油井，是一個完全不同的石油生意。”
在過去的幾個月裡，西方石油還以高於票面價值110%的價格贖回了4億至5億美元的優先股。巴菲特讚賞了西方石油的管理層，未來也許伯克希爾還會增持，但目前對倉位滿意。他強調，不會尋求對西方石油的控股權。
汽車行業艱難，更傾向於汽車經銷商業務
巴菲特表示，伯克希爾不太可能投資像通用汽車或福特汽車這樣的汽車製造商股票。巴菲特稱自己和查理一直都認為汽車業實在太艱難了。伯克希爾更傾向於汽車經銷商業務，在美國擁有78家經銷商。這些經銷商每年創造超過80億美元的收入，使伯克希爾成為美國最大的經銷商集團之一。
巴菲特強調：“我知道蘋果公司5年或10年後的發展趨勢，但不知道汽車公司未來會怎樣。我只能告訴你，雖然汽車行業不會消失，5年到10年後汽車行業肯定會和現在不一樣，不論是汽車架構還是市場結構。資本的部署和風險是一定會發生的。”
喜詩糖果的魔力並非無限，私人飛機服務無可比擬
有投資者問巴菲特對旗下喜詩糖果和私人飛機公司NetJets的境況和看法。
巴菲特認為，喜詩糖果仍是一個很好的品牌，喜詩糖果的歷史有101年，它仍然有自己的魔力，但這個魔力也並非無限的，全球消費者的品味不一樣，伯克希爾仍想進行更多的嘗試。NetJets則與其競爭對手存在差異性，你可以把它比作這一領域的法拉利，私人飛機的服務是無可比擬的。
談投資派拉蒙：流媒體業務仍然充滿挑戰
本週四，派拉蒙宣布巨額虧損和大幅削減股息，作為該公司的第一大股東，伯克希爾持股約為15%。自2022年第一季度伯克希爾開始購買以來，股價已經下跌了大約一半。
巴菲特表示，任何公司大幅削減股息時都不是好消息。流媒體業務仍然充滿挑戰，眾多競爭對手使價格保持在較低水平。對於用戶而言，取消流媒體訂閱並轉投競爭對手服務非常容易。“有一大堆公司不想退出。誰知道定價會發生什麼。”
巴菲特說：“有一大堆公司不想退出。誰知道定價會發生什麼。”
芒格則認為，電影業是一個艱難的行業。
“迪士尼在20世紀30年代和40年代曾經在提供動畫方面是獨一無二的，這很好；但現在時代不同了。觀賞人數不會急劇增加，觀賞時間也不會大幅增加。”
伯克希爾購買Pilot與英國石油購買Travel Centers不能相提並論
有投資者提問，為何伯克希爾買卡車加油站Pilot比英國石油買Travel Centers貴這麼多？
巴菲特回應稱，伯克希爾買Pilot是一個分成三個階段的交易，第一個階段價格很好，第二個階段由於他們去年優異的業績對賣家很有利。自從我們在2017年購買了Pilot的股份以來，這部分股份已進行了“股權”會計處理。在2023年初，伯克希爾將購買Pilot的額外權益，這將使我們的所有權提高到80%，並導致我們在財務報表中充分整合Pilot的收益、資產和負債。拿Pilot和Travel Centers比較並不太合理，Pilot的選址要比後者好許多。
未來也許會增持西方石油，但不會尋求控股權
巴菲特表示，他喜歡西方石油在二疊紀盆地的位置。西方石油有很多優質的油井，是一個完全不同的石油生意。在過去的幾個月裡，這家公司還以高於票面價值110%的價格贖回了4億至5億美元的優先股。現在有很多炒作認為我們會把西方石油買下來，但我們並不會這麼做。西方石油的管理層是我們讚賞的。未來也許我們還會增持，但目前對倉位滿意。
微軟一直非常願意與政府合作，但這並不意味著收購動視暴雪終將會達成
面對參會者提出的伯克希爾是否減持了動視暴雪的股份這一問題，巴菲特表示，我們不會提供13F以外的信息，儘管有些事情你可以在10Q中弄清楚。他稱，微軟一直非常願意與政府合作，但這並不意味著交易終將會達成。巴菲特不確定這筆收購是否會達成。他顯然認為這應該達成。
談投資建議和看法
大規模分散投資很愚蠢，好機會並不容易
芒格說，多元化投資已經成為一種標準的投資規則，有助於降低風險，創造一個更有彈性的投資組合，但投資教育者沒有給予過度關注。現代大學教育中教導的一個愚蠢的事情是，在投資普通股時，絕對必須進行大規模的分散投資。這是一個瘋狂的想法。”
芒格認為，擁有大量容易被發現的好機會並不容易。如果你只有三個想法，我寧願用我最好的想法，而不是最壞的想法。”
投資的樂趣在於未知，建議賺的比花的少
巴菲特表示，“我和一群最棒的人一起工作，我想不出比這更好的理想工作環境了。”他覺得投資的樂趣在於未知。有時成功，有時失敗。
一位15歲的男孩第四次參加巴菲特股東大會。他向巴菲特和芒格提問：在投資和生活中，應該避免哪些“重大錯誤”？
巴菲特重複了他的名言：你應該給自己寫個“訃告”，然後朝這個方向努力。巴菲特指出，不要犯可能讓你“退出遊戲”的錯誤。巴菲特還建議要花得比賺得少點，因為一旦因為入不敷出背上負債，就會難以擺脫。
面對巨量現金，還是想把錢用在收購上
目前，伯克希爾的現金儲備超過1300億美元，有投資者提問是否會分紅。
巴菲特認為，伯克希爾的股票價格其實要比我們心目中低，伯克希爾真正想做的是把錢用在收購上，不論是150億還是750億，通過收購來實現資本回報，但這一切都取決於價格。像2008年那樣，好公司急需資金的情況還會出現，但這種機會並不多見。
“而且，我們現在手頭的美債能夠產生5%的年化收益率。”
談中美關係，應與中國進行大量自由貿易
談及中美關係，巴菲特認為，美國需要和中國搞好關係，需要進行更多的自由貿易，這符合兩國的共同利益。巴菲特覺得製造這兩個國家衝突的一切行為都是很愚蠢的。
談及美國的未來，巴菲特表示，美國目前面臨的挑戰很大，重要的是要重新理清民主是什麼，要走哪一條路進行。他還表示，畢竟在美國的歷史上也發生過很多威脅和挑戰，林肯當時也沒法做出任何承諾，但問題最終得到了解決。
巴菲特稱，如果歷史上發生過的事情現在再發生一遍，他也不會感到驚訝。芒格則稱，通往人類幸福的最佳途徑是減少期待，“我不像沃倫那麼樂觀。”
芒格抨擊財富管理經理，讓這個世界變得很瘋狂
芒格在股東大會上抨擊了財富管理行業，他認為，讓世界上最聰明的人從事財富管理對文明是有害的，我們不需要那麼多財富管理經理，我不喜歡每個人都從事財富管理業務。
“我真的非常不喜歡他們的所作所為，我不想任何人進入這個行業，我覺得因為有他們，這個世界變得很瘋狂。”
重申阿貝爾是接班人，伯克希爾回購框架不會變
巴菲特指出，阿貝爾一定會繼承他的工作，但他還會與阿吉特·吉恩一起協商，做最後的決策。伯克希爾傳承在執行上並不是這麼簡單，管理伯克希爾可能不僅需要現在的這五個下一代領導人，而是更多有能力的人。如果他們不能處理得當的話，他就不會將伯克希爾交給他們。他還補充，每一個公司的情況都不一樣。
查理則表示，現在伯克希爾內部都很支持阿貝爾等高層。
巴菲特表示，在股票回購問題的考量上，阿貝爾很大程度上與他有同樣的考慮框架，人們往往把這個問題想得太複雜了。阿貝爾稱，伯克希爾都很清楚巴菲特、芒格會如何處理這件事情，當機會自己出現時，伯克希爾將會積極採取回購。
在股東大會上，巴菲特表示，伯克希爾的願景是成為一家由股東持有、社會樂見其存續、擁有無窮資本和許多有識之士，並處於一個難以被擊敗的位置。如果這樣的事情發生，他將非常高興。
巴菲特在回答這個問題時，還花了很長時間再一次提及本·格雷厄姆在1949年出版的書（《聰明的投資者》）對他的巨大影響。
巴菲特指出，伯克希爾哈撒韋相比於美國其它企業，在未來12-15年仍是資產佔比更大的企業。這會給阿貝特他們留下不菲的“遺產”，但不太擔心他們會濫用這些資金，導致伯克希爾的消亡。
查理也表示不擔心這樣的問題。巴菲特還指出，伯克希爾利用保險浮存金開展了多元化的業務，這種模式受到很多審視。但這一模式已經存在了60年，目前來看，還處於比較安全的位置。