巴倫周刊：科技股財報季遭遇“開門黑”，五巨頭迎來大考

備受矚目的美股科技“五巨頭”財報季本週拉開帷幕，投資者將在財報中尋找是否應該繼續看漲科技股的線索。

由於這五隻股票今年迄今的漲幅相當可觀，如果業績或業績指引略有不及預期的地方，都可能觸發一輪獲利回吐。之前已經有幾家科技公司先於“五巨頭”公佈了財報，早期跡象令投資者略感不安。

舉例來說，Netflix (NFLX)自最近公佈財報以來股價下跌了10%。雖然這家流媒體視頻公司的用戶增長遠高於華爾街預期，但營收增長和業績指引都讓投資者感到失望。

德國軟件公司SAP (SAP)公佈財報後股價下跌了6%，該公司第二季度業績低於預期，主要原因是部分客戶減少了IT支出。芯片設備製造商阿斯麥(ASML)公佈財報後股價下跌，該公司稱“宏觀經濟的不確定性持續不消”。代工芯片製造商台積電(TSM)公佈財報後股價也出現下跌，該公司稱業績繼續受到手機和個人電腦銷售疲軟以及客戶庫存高企的影響。

週二（7月25日），“五巨頭”中的微軟(MSFT)和Alphabet (GOOGL)率先公佈二季報。Meta Platforms (META)將於週三公佈財報，蘋果(AAPL)和亞馬遜(AMZN)下周公布財報。它們的業績將為今年剩餘時間裡股票的表現定下基調。

微軟

微軟第二季度（第四財季）營收和利潤輕鬆超出預期，但由於對第三季度的業績指引低於預期，盤後股價下跌超過3%。

第二季度營收為562億美元，增幅8%，剔除匯率波動因素的營收增幅為10%，超出華爾街預計的555億美元。每股收益為2.69美元，同比增長21%，高於華爾街預計的2.55美元。毛利率為70%，同比上升2個百分點，營業利潤率為43%，同比上升4個百分點。

微軟預計，第三季度營收在538億美元到548億美元之間，低於華爾街普遍預計的550.45億美元，主要原因是個人電腦業務疲軟。

第二季度微軟三項主要業務的營收均高於該公司此前給出的指引區間的高端。第二季度Azure雲業務營收增長26%，略高於華爾街的普遍預期，但一些更樂觀的分析人士此前曾預計會有更高的增幅。包括Azure在內的智能雲(Intelligent Cloud)營收為240億美元，增幅15%，高於236億美元至239億美元的指引區間。微軟雲(Microsoft Cloud)的總營收為303億美元，增幅21%，剔除匯率波動因素後的增幅為23%。

包括Office和其他應用的生產力和業務流程(Productivity and Business Processes)業務營收為183億美元，增幅10%，高於該公司給出的170億至182億美元的指引區間。

包括Windows、Xbox和其他消費產品在內的個人計算(More Personal Computing)業務營收為139億美元，下降4%，但高於133.5億至137.5億美元的指引區間。

第二季度商業合同預定量同比下降2%，剔除匯率波動因素後的增幅為1%，微軟此前預計第二季度商業合同預訂量將與去年同期持平。

截至財報公佈前，今年微軟上漲了43%，主要得益於投資者非常看好該公司在人工智能軟件領域的優勢。幾天前，微軟宣布辦公應用套件中基於人工智能的Copilot軟件的定價高於預期，隨後股價大幅上漲。

微軟此前稱，二季報將包括人工智能相關業務為Azure雲業務帶來的約1個百分點的增長，但昨晚公佈的財報沒有給出人工智能對業績影響的更多細節，也沒有對添加了人工智能功能的搜索引擎必應(Bing)的表現發表評論。首席財務官艾米·胡德(Amy Hood)在財報電話會議上談到人工智能業務時說：“雖然需求強勁，而且微軟在人工智能軟件領域處於領先位置，但人工智能相關業務的增長將是漸進式的。”

胡德預計，為了滿足需求，接下來每個季度微軟的資本支出會持續增加。這是昨日盤後股價下跌的另一個原因。

Alphabet

Alphabet週二公佈的財報顯示，第二季度營收和利潤也均超出預期，盤後交易時段Alphabet上漲了6%。

由於廣告銷售強勁，第二季度Alphabet淨利潤達到184億美元，合每股收益1.44美元，高於華爾街預計的1.34美元，去年同期淨利潤為160億美元，合每股收益1.21美元。總營收為746億美元，高於去年同期的697億美元，也高於華爾街預計的728.5億美元。減去流量獲取成本(TAC)的營收為620.6億美元，高於去年同期的575億美元，也高於華爾街預計的602.5億美元。

谷歌廣告總營收從去年同期的563億美元增至581.4億美元，略低於華爾街預計的574.5億美元。谷歌云營收為80億美元，高於去年同期的63億美元。YouTube廣告營收從一年前的73.4億美美元反彈至77億美元。

Alphabet還宣布，首席財務官魯斯·波拉特(Ruth Porat)將從9月1日開始擔任總裁兼首席投資官。

自2015年擔任谷歌首席財務官以來，波拉特在谷歌廣告業務獲得的成功中發揮了至關重要的作用，她將負責Alphabet“Other Bets”投資組合的投資，以及公司在其他國家的投資。波拉特將繼續向皮查伊匯報工作。

和微軟一樣，人工智能也是Alphabet今年大幅上漲背後的主要因素，目前為止股價已經上漲了39%。首席執行官桑德爾·皮查伊(Sundar Pichai)在財報電話會議上特別強調了廣告與Alphabet在生成式人工智能領域進展之間的聯繫。他還表示，Alphabet將繼續整合和調整業務，從而精簡支出。

皮查伊說：“我們的產品和公司的增長勢頭給本季度的強勁業績帶來推動，我們在人工智能領域的領先地位以及在工程和創新方面的卓越表現，正在推動搜索業務的下一步發展，其他所有服務也將獲得改善。”

如何通過人工智能賺錢目前仍然是困擾投資者和華爾街的一個問題。分析人士指出，微軟人工智能版本必應率先進入市場，但谷歌的巴德(Bard)正在迎頭趕上。為了提高運營效率和生產力，Alphabet正在加大力度開展人工智能業務。

皮查伊在被問到如何通過人工智能賺錢時表示，這項技術擴大了公司的潛在市場，帶來了潛在的新客戶，提高了公司產品組合的多樣化，並為網絡安全等核心產品帶來差異化。

另外三家公司財報關鍵看點

Meta Platforms： Facebook、Instagram、WhatsApp和Threads母公司Meta今年股價上漲近150%，主要原因是該公司為降低成本而開啟的“效率之年”獲得投資者的好評，其中包括裁員逾2萬人。

分析人士認為，Meta的廣告業務正在改善，該公司找到了解決最近幾個季度iPhone用戶隱私保護措施所帶來的問題的方法。投資者還將了解到模仿TikTok推出的Reels商業化的情況。另一個值得關注的是Meta有關該公司計劃如何從人工智能大語言模型中獲利的評論。

然後就是元宇宙，首席執行官馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)曾經非常迷戀元宇宙技術，甚至改了公司名，但最近幾個月有關元宇宙的的討論不多。此外，華爾街還希望了解推特的新競爭對手Threads的最新情況，以及Meta是否有在Threads上銷售廣告的計劃。Meta將於週三公佈財報。

蘋果：今年迄今蘋果上漲了48%，市值已超過3萬億美元，但蘋果的基本面一直很疲軟。

由於手機和個人電腦市場疲軟，預計第二季度營收將較上年同期略有下降，不過供應限制的緩解可能意味著利潤率上升。投資者將寄望於蘋果的服務業務，以抵消消費硬件市場下滑帶來的影響。

蘋果的下一個轉折點可能涉及未來的產品，其中包括今年秋季發布的iPhone 15，將於2024年初推出的Vision Pro混合現實耳機，以及進入人工智能聊天機器人市場、與必應、巴德(Bard)和ChatGPT競爭的可能性。蘋果將於8月3日公佈財報。

亞馬遜：受圍繞Amazon Web Services雲業務和旗艦網店業績改善的樂觀情緒推動，今年迄今亞馬遜上漲了55%。

最近幾個季度，亞馬遜的雲業務和微軟以及谷歌一樣因為部分客戶“優化”了支出而放緩，但華爾街認為，該業務即將走出放緩階段，生成式人工智能的出現將在未來幾個季度推動需求加速增長。

與此同時，通脹回落和消費者支出保持強勁利好網購。和Meta以及Alphabet一樣，亞馬遜的廣告業務有望獲得消費者支出帶來的提振。

值得關注的一個問題是亞馬遜是否會介紹該公司人工智能產品計劃的最新情況。亞馬遜已經開始開發大語言模型，還為Amazon Web Services客戶提供人工智能軟件工具。亞馬遜也將於8月3日公佈財報。（巴倫周刊）