成長型投資者可以關注比亞迪，價值投資者可以關注Stellantis。
特斯拉（TSLA）的股價非常昂貴。福特（F）和通用汽車（GM）股價卻十分便宜——這只是我們所說的汽車股票估值難題的開端。
股市應當是高效的——及時將所有可用資訊折現到公司估值之中。不過，儘管股市非常高效，也不能顯示所有事情自始自終都能夠說得通。
通用汽車和福特的交易價格分別約為2024年預計每股收益的4倍和6倍（近年來，通用汽車實際上獲利更多，並向股東返還更多現金）。
投資者給予它們較低的市盈率，是因為它們的銷售額或利潤沒有持續增長，預計未來幾年也不會持續增長。同時，它們也面臨能否成功轉型為電動車廠商的壓力，以此對抗Rivian（RIVN）和特斯拉等公司，捍衛市場佔有率。
電動車市場的競爭是有效的。在中國，純電動車已經佔據到乘用車市場總量約25%。以汽油動力汽車起家的製造商，市場規模已被特斯拉、比亞迪（BYDDY）、蔚來（NIO）理想汽車（LI）、小鵬汽車（XPEV）等純電動車企侵蝕，這些廠商佔據中國電動車市場的最大份額。
傳統汽車企業上汽集團（600104.SH）和長城汽車（2333.HK）的股價均超過2024年預期每股收益的10倍，然而，它們的盈利增長速度並沒有比通用汽車或福特快很多。
如果通用汽車股票的本益比跟傳統中國車企一樣的話，其股價應該約為80美元，較近期價格水準增幅超過100%。
再來看日本市場。如果通用汽車股票以豐田汽車（TM）和本田汽車（HMC）的本益比交易，它的價格將在60美元左右，較近期股價上漲約100%。這兩家日本汽車製造商的股價約為2024年預估每股盈餘的7至9倍。
不過，美國汽車投資人在爭取更高本益比時不能將目光投向韓國。起亞（000270.Korea）和現代汽車（005380.Korea）的本益比與通用汽車差不多，都大約為2024年預計每股收益的4倍。
根據華爾街的說法，福特、通用汽車、豐田、本田、起亞或現代汽車中，沒有一家有望在未來三年內實現實質的獲利成長。
不過至少，福特和通用汽車的股價還不像多元化的歐洲汽車製造商。大眾汽車（VOW3.Germany）和Stellantis（STLA）的股價還不到2024年預期每股盈餘的4倍；雷諾（RNLSY）的本益比不到3倍。投資者只是不會為傳統汽車股買單。
然而，科技投資者並不介意支付高倍價格。特斯拉的股價約為2024年預估每股收益的60倍——這可能會讓價值投資者感到困惑，但並非無法想像。未來幾年，特斯拉的獲利預計平均每年增長30%左右，這使得特斯拉本益比相對獲利成長比率（即PEG）約為2倍，標普500指數的PEG比率也約為2倍。
特斯拉的電動車同業比亞迪預計未來幾年每股收益平均每年增長約30%。儘管它看起來很像特斯拉，但其股價僅為2024年預估本益比的14倍左右。
其他電動車製造商尚處於虧損狀態，這意味著投資者必須根據市銷率或其他指標來評估它們，這些倍數也沒有多大意義。包括股票和債務價值在內，Rivian股價不到2024 年預計銷售額的2倍。Lucid（LCID）市銷率約5倍。蔚來和小鵬汽車的交易價格分別約為預期銷售額的1倍和2倍。目前已實現獲利的理想汽車，市盈率約為1倍。特斯拉作為估值基準，市銷率約6倍。
基於規模、成長或獲利能力的相對估值意義不大。不過，或許有一個原因可以解釋車企估值差異：市場缺乏溝通。
不同類型的投資者不會互相交談：美國成長型投資者不持有通用汽車股票，他們也沒有真正考慮價值投資者對於通用汽車或特斯拉的看法。更重要的是，中國、日本、韓國、歐洲和美國的投資人並不擔心彼此在做什麼，他們都堅守著各自的市場。
對於具有全球視野的投資者來說，這可能是個機會。Stellantis和比亞迪的估值突出，兩檔股票均已擁有在美國上市的美國存託憑證，交易代號分別為「STLA」和「BYDDY」。
美國成長型投資者可以關注比亞迪，價值型投資者可以關注Stellantis。任何一方都無需找出一個統一理論來解釋為何車企股價差異如此之大，這只會讓他們感到沮喪。（巴倫周刊）