巴倫周刊─美通膨“抬頭”，3月降息懸了

為了降低通膨壓力，聯準會可能維持、甚至強化其限制性貨幣政策立場。

美國勞工統計局週四（1月11日）公佈的數據顯示，去年12月美國CPI年增3.4%，漲幅大於11月的3.1%。雖然和2022年12月6.5%的漲幅相比顯著下降，但12月CPI漲幅還是意外高於經濟學家先前預期的3.2%。

12月CPI季增0.3%，主要受房價上漲影響，較上季漲幅也高於經濟學家先前預期的0.2%。

12月不包括波動較大的食品和能源價格的核心CPI持續下降，較去年同期漲幅從11月的4%降至3.9%，降幅低於經濟學家先前預期的3.8%。核心CPI季增0.3%，與11月數據持平，符合市場預期。

Commonwealth Financial Network固定收益主管薩姆·米萊特(Sam Millette)評論說：“最新數據表明，要想讓通膨回到目標水平，美聯儲還有很多工作要做。”

高盛資產管理(Goldman Sachs Asset Management)多元資產解決方案聯席首席投資官亞歷山德拉·威爾遜-埃利桑多(Alexandra Wilson-Elizondo)說：「最新通膨數據可能會給市場對於降息時機的預期帶來挑戰。”

威爾森-艾利桑多指出，從週四公佈的數據來看，聯準會沒有理由急著降息，而投資人預計聯準會最快在3月會議上降息。不過，最新數據確實為美國經濟實現「軟著陸」帶來了更多可能性，尤其是核心CPI持續下降，這意味著聯準會不必繼續大幅升息，以免引發經濟衰退。

Comerica Bank首席經濟學家比爾·亞當斯(Bill Adams)評論說，12月「超級核心」通膨指標（不包括能源和住房價格的服務業）環比上漲0.4%，同比上漲3.9%，均與11月數據基本持平。

由於「超級核心」通膨對勞動市場的變化更敏感，因此是聯準會特別關注的指標。考慮到勞動力供應仍然短缺可能會繼續推高工資水平，從而導致通膨更難控制，這一指標保持穩定可以說是一個好消息。

從12月通膨數據中的個別因素來看，機動車保險價格再次環比飆升，推高了整體通膨率，當月環比上漲1.5%，11月環比上漲1%。

12月二手車和卡車價格上漲0.5%，醫療保健、娛樂、新車、教育和機票價格也有所上升。

此外，12月經季節性差異調整後的汽油價格指數上漲了0.2%，顯示汽油價格沒有像經濟學家預期的那樣抵消其他類別的價格上漲。

同時，電價溫和上漲推動整體能源價格指數在連續兩個月下跌後上漲0.4%。

12月食品雜貨價格漲勢溫和，季漲0.1%，較去年同期上漲1.3%。餐廳用餐和外送價格略有放緩，12月較上季漲幅為0.3%，低於11月的0.4%，較去年同期漲幅為5.2%。

家居用品價格下降0.4%，家具和電器等其他幾類耐用消費品價格也下降。由此可以看出，商品通膨和服務業通膨目前處於不同的軌道上，商品價格上漲正回歸正常水平，而服務業通膨仍具黏性。

Global X首席投資長喬恩·邁爾(Jon Maier)指出，整體CPI上升提醒人們「經濟復甦的不可預測性和宏觀經濟數據背後的複雜性」。沒人真正知道接下來會發生什麼，因此投資者不應該指望降息。邁爾認為，為了降低通膨壓力，聯準會可能維持、甚至強化其限制性貨幣政策立場。（巴倫周刊）