金融數據供應商標普全球公布，美國8月製造業採購經理人指數(PMI)終值由7月的49.6降至47.9，因需求疲弱導致企業縮減產出，製造業產量為七個月來首度下降，連續第二個月低於榮枯線50，並低於預期與初值，是2024年以來最糟

Ø 聯準會9/17-18召開貨幣政策會議，關注焦點還有8月非農就業報告等數據

美國是否已經走進衰退的泥沼?經濟學家這樣看…

曾擔任達拉斯聯邦儲備銀行前顧問布絲，直言因為就業數據後滯的影響，美國應該早在2023年十月就陷入衰退，也因此將促進AI產業的腳步，呼籲聯準會提早降息，才有更多改變市場發展的機會。

摩根士丹利的首席經濟學家認為，美國正處於氛圍型衰退，認為民眾的感受跟實際經濟成長有落差，但摩根大通的首席經濟學家卻認為，2024年年底前，美國有高達35%的機率進入衰退，2025年衰退的機率甚至高達5成

根據民調，有高達六成的民眾甚至認為，美國已經進入衰退。

已毫無懸念?種種跡象&數據都指向”經濟衰退”…

吃不起牛肉 美國香腸銷量增暗示經濟衰退

最近美國德州一家製造商釋出經濟放緩訊號，就是香腸銷售增加，消費者用香腸取代牛排可能表示經濟正在放緩；2020年初至今香腸和熟食肉類的生產者物價指數已上漲約33%，達拉斯聯邦儲備銀行認為香腸需求增加，通常暗示經濟放緩，因家庭為了節省食品雜貨費用，會以香腸取代牛肉或雞肉。

“20種衰退指標”觸發近半!專家：美難逃經濟衰退

美國陷入經濟衰退的可能性已越來越大，彙整了20種衰退指標，而其中有9種已被觸發，其中包含薩姆規則、景氣綜合領先指標指數衰退、美債殖利率曲線倒掛等，而自1999年起，只要發生這種狀況，美國經濟就難逃衰退；自2022年以來，美國觸發的衰退指標數量就一直在逐漸增加，當時僅有10%被觸發，2023年~2024上半年觸發了25%，但至今已觸發了45%，衰退可能真的要來了。

雖然道瓊工業指數一直創下歷史新高，但這種上漲主要是由企業倍數擴張而非強勁的獲利成長所推動的，2024年剩餘時間的獲利預期實際上已經下調，但股市仍在持續攀升，這可能是潛在的弱點而不是強勢的跡象。

黃金周前…海運業大停航護價也是另類指標?

船多貨少運價走跌，航商在中國十一黃金周前祭出停航策略護「價」，9/2-10/6五周內亞洲到歐美等主要貿易航線取消率達9.77%，其中以跨太平洋區取消航次占51%最多。地中海航運、馬士基等海運大咖陸續公告，應對需求放緩，調整運力；9月上半月美國線貨量雖有增加，但還沒看到中國十一黃金周前所謂高峰。

經濟衰退憂慮下…市場屏息等待”Fed下一步怎麼走”

大摩空頭:非聯準會降息”超預期” 否則美股會很失望

隨著美國經濟數據陸續公佈，市場逐漸開始定價經濟"軟著陸"，債市、日圓和大宗商品市場的走勢仍持續顯示對美國經濟的擔憂，華爾街知名空頭－摩根士丹利首席美股策略師Wilson發聲警告，除非聯準會降息超出市場預期、經濟走強或引入額外政策刺激，否則股市投資人將會很失望。

降息是否超預期?"9月非農資料"很關鍵

9/6即將發布的非農業數據將是評估聯準會降息幅度的關鍵。如果就業數據強於預期且失業率降低，市場可能會更有信心地認為經濟成長風險已消退，股市估值可能會保持高位，並推動落後資產市場的回升。相反，若報告疲軟且失業率進一步上升，可能會重燃經濟成長擔憂，並對股市估值施加壓力。

Ø 摩根士丹利經濟學家預期非農就業人數將達18.5萬人高於市場預期，預估失業率為4.2%。目前，市場普遍預期新增就業人數為16.5萬人，相較於上月的11.4萬顯著回升，失業率將從4.3%小幅下降至4.2%

Ø 芝商所FedWatch Tool顯示，9月降息25個基點的可能性為69%，降息50個基點的可能性為31%

美經濟衰退下的”重大危機”!企業陷不可逆”破產潮”?

馬斯克發文警告：美國正步入破產「快車道」

馬斯克警告:政府支出過多將導致美國破產

日前馬斯克在社交媒體上發文警告稱，「按照目前的政府支出速度，美國正走在破產的快車道上，而政府超支是導致(美國)通貨膨脹的原因」；馬斯克還分享了一則貼文，該貼文引用對美國政府2025財年預算數據的預測。圖上數據顯示，美政府預算赤字可能會從目前的18億美元增加到2035年的近163億美元。

10年內美國國債將高達50兆美元?!

美國財政部數據顯示，聯邦政府債務規模已突破35萬億美元這一關口，從2024年1月突破34萬億美元，到如今突破35萬億美元，只用了半年左右的時間，若將35萬億美元巨額債務分攤到美國民眾身上，相當於每人負債近10.4萬美元；據美國國會預算辦公室的測算，到2034年，美國國債將達到50萬億美元

美國破產年年有…2024年特別多?餐飲業成重災區..

2024年聲請破產保護的公司數量大幅攀升，餐飲業更成重災區。2024年來美國至少有10家知名連鎖餐廳聲請破產保護，光是在8月就有3家步入破產之列。美國2024年破產聲請數量已激增49%，購物中心零售商Express、療養院連鎖店LaVie Care Centers與工藝品零售商Joann Fabrics and Crafts都是2024年聲請破產保護的公司。

除了紅龍蝦 美國還有九家連鎖餐廳申請破產

消費者削減支出、成本上升，加上消費者重返疫情前用餐習慣的速度緩慢，這3大原因導致美國餐飲業陷入蕭條；除了海鮮巨頭紅龍蝦於5月申請破產保護，在2024年八月一連多家餐廳紛紛申請破產保護，很多餐廳都是撐過了疫情卻沒有撐過通膨，包含地中海快餐連鎖店、義大利餐廳、酒品連鎖店、墨西哥餐廳等；2024年年底前，可能還有幾家連鎖餐廳會申請破產。

不只經濟衰退嚇人!”這群人”恐成壓垮美股最後稻草?

美家庭股票配置比 歷史新高 恐造成”籌碼不穩定”?

美國民眾投注大筆資金帶動美股一再創新高，據摩根大通估計，美國民眾的股票配置在2024年一直穩定攀升，近期約占整體金融資產的42%，寫下溯及1952年以來的最高水準；熱絡的買氣帶領美股迅速反彈，那斯達克指數修正期(從高點跌落逾10％)僅維持11天，創2011年10月以來最快反彈，如今該指數只比歷史高點低約5%。

散戶太樂觀…就是暗示即將崩盤?

從散戶多空的情緒指數可以看到，以2020年三月崩盤來看(灰色)，藍色線代表的是看空，全年幾乎都在高檔位置，看多及持平的比例則開始下滑，表示散戶當時認為股市即將崩盤，結果當年驚驚漲甚至在年底創高，從這一點可以看出散戶的反指標能力又再次發威。2022年則相反，散戶看空比例持續下滑，從最高六成下修到三成多，另外中立及持平則同時自兩成增加到三成多，再回頭想想2022年以來的走勢，是不是因為通膨開始跌跌不休？「散戶反指標」的神奇現象又再度出現。

5月3日週五，美國勞工部公佈數據顯示，美國4月非農就業人口增幅顯著不及預期，為六個月以來的最小增幅，失業率意外上升，薪資年漲幅低於預期和前值。數據公佈後，交易員們對聯準會首次降息的預期時間從11月提前至9月，美股、美債拉漲，美元下挫。

美國4月非農業就業人口增加17.5萬人，預期24萬人，3月前值從30.3萬人上修至31.5萬人。 4月非農就業大幅不及預期，與預期之差，為2021年12月以來最大。 2月的非農業就業人口下修3.4萬人，從27萬人修正為23.6萬人。

美國4月非農失業率3.9%，預期3.8%，前值3.8%。失業率大致處於2022年1月以來的最高水準。美國財長耶倫更看重、也更為全面的U6失業率為7.4%，創下2021年11月以來的最高水平，這部分包括沒有積極尋找工作的人，和那些想要尋找全職工作的兼職工人。

根據美股大數據StockWe.com 美國4月平均每小時薪資較去年同期3.9%，預期4%，前額4.1%。美國4月平均每小時薪資較上月0.2%，預期0.3%，前值0.3%。薪資增幅降溫，對通膨來說，是令人鼓舞的跡象。在數據公佈前，有一些經濟學家預計，薪資成長將更為強勁，部分原因是加州新法規定快餐店工人的最低工資為每小時20美元，該法於4月1日生效。

不過要注意的是，非農業數據的薪資增幅與本週稍早發布的一系列就業數據不同，先前的報告大體顯示，儘管對工人的需求有所降溫，但工資壓力仍在繼續。

美國4月平均每週工時34.3小時，預期34.4小時，前值34.4小時。每週工資總額，即包括了就業、工時和收入的廣泛衡量指標，與一個月前持平。這結束了連續三年的每月成長，如果持續下去，將增加消費者需求下滑的風險。

美國4月勞動參與率62.7%，預期62.7%，前值62.7%。其中，25-54歲工人的比例上升至83.5%，達到二十年來的最高水準。勞動參與度的提高將有助於抑制工資成長。

美國4月私部門就業人口變動16.7萬人，預期19.5萬人，前值23.2萬人。美國4月製造業就業人口變動0.8萬人，預期0.5萬人，前額0萬人。

細分行業來看，與最近的趨勢一致，醫療保健引領了就業機會的創造，增加了5.6萬個新的就業機會。其他出現顯著成長的行業包括：社會救助3.1萬，運輸和倉儲2.2萬，零售2萬。

建築業、政府部門、以及休閒和旅館業，就業成長均放緩。其中，建築業增加了9000個職位，而近幾個月來表現強勁的政府部門的職位僅增加了8000個，此前其過去12個月的平均值高達5.5萬個。汽車製造商和臨時救助服務提供者的就業機會出現減少。

非農就業報告是由兩份獨立的調查數據編製而成。對企業和政府機構的調查產生了就業人數和工資數據，對家庭的調查用於計算失業率。家庭調查也公佈了自己的就業指標，繼3月激增近50萬之後，4月的就業人數僅增加了2.5萬人。這可能會再次引發人們的疑問，為什麼這個數字與非農業整體就業數據之間仍有如此大的差距。

美國非農業報告不如預期，市場反應迅速，交易員們對聯準會首次降息的預期時間從11月提前至9月：

美元指數短線下挫約60點。美元兌日圓跌幅擴大至逾1%，報152.09，本週以來累跌4%，勢創2022年11月以來最大跌幅。

美國公債殖利率短線下挫，大多數期限的美債殖利率日內跌幅至少達到10個基點。

美股三大指數暴漲，那斯達克大漲2%

現貨黃金短線拉升約7美元又迅速回落，報2,296.9美元/盎司。

聯準會在本週的FOMC會議上，連續第六次保持利率不變，鮑威爾認為貨幣政策是具有限制性的，因為勞動力需求有所疲軟，儘管勞動力需求仍然超過了可用工人的供應。鮑威爾也對勞動力供應的增加表示認可，尤其是在移民湧入的推動下。

由於美國通膨已從2022年的高峰大幅回落，聯準會官員現在也將重點放在確保就業最大化。目前招聘和薪資成長均非常緩慢地降溫，是聯準會政策制定者們表示不急於將利率從20年來的高點下調的部分原因。

分析普遍認為，最新的非農業數據顯示美國勞動市場在今年強勁開局後正在出現一定程度的降溫。有分析提到，報告進一步表明，對工人的需求正在放緩，但該數據可能不等於聯準會主席鮑威爾所說的“意外疲軟”，也就是說，聯準會可能不會因此採取政策反應。

「新聯準會通訊社」Nick Timiraos表示，根據未經修訂的美國三個月失業率均值編制的「Sahm rule」衰退指標較以往12個月最低值高出0.36個百分點，這是本輪週期的最高值。

美國鴿派的芝加哥聯邦儲備銀行主席Goolsbee表示，17.5萬的就業人口增幅是一份非常穩健的非農業報告。今天這樣的就業報告越多，我將越感到安心。我認為聯準會貨幣政策具有限制性。如果這樣的限制性政策長期存在，就需要關注就業市場。我並沒有在非農就業報告發布前事先掌握就業數據。

美國總統拜登的經濟顧問Heather Boushey表示，繼續看到美國薪資健康成長。非裔美國人的失業率已經出現若干歷史性的低點。在降低物價方面，拜登仍然恪守承諾。

美股7巨頭，包括微軟、蘋果、輝達、Google母公司Alphabet、亞馬遜、Facebook母公司Meta、特斯拉在內，蘋果表現最佳，Alphabet和特斯拉盤中曾經轉跌，漲勢相對最弱。

目前已經有6個公佈了財報，除了輝達NVDA，5月22日財報。6家公司，有5家公司發布財報後大漲，算是給投資人一份很滿意的季度成績了。

SMCI公佈財報日期但沒敢發指引，導致股價大跌23%，拖累輝達大跌10%，我們炒底了輝達ALAB和ARM，隨後兩天輝達滿血復活；

AMD和SMCI財報後大跌10%，輝達被拖累跌6%，隨後兩天又滿血復活。到底輝達接下來會怎麼走？

一切以數據說話，根據美股大數據 量化交易終端，追蹤輝達的每天的看漲期權Call權利金都是看跌Put的權利金的2-3倍以上。

但從機構暗池大單的角度來看，從4月19日開始，有大機構就逐漸減倉輝達，也有機構趁機會炒底輝達。

例如4月19日，買進5.5億美元，賣出7.9億美元

4月22日，買進8.3億美元，賣出5.2億美元

看完機構暗池，再看機構的大單

4月22日，買進16.5億美元，賣出13.6億美元

另外，更機構每季提交的13F持倉文件，持有輝達的funds的數量不斷增加，白線

輝達的一舉一動，將影響接下來的大盤走勢

納斯達克近期的一小波回調，到15223 點獲得前期的支撐，震盪中反彈，每一次都沒有跌破橘色的趨勢線，一踩到立即被拉起，5月份有繼續突破歷史新高的可能，就看輝達了。 (美國股票投資網)

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興哥就事論事 EP240 美股崩盤!!!

美國失業率飆升，華爾街卻很開心？美股這波調整結束了嗎？