美股的風向變了，以往科技巨頭公佈的資本支出增長已經無法刺激股價上行，反而會導致股價下跌。Meta、微軟、Google，以及最新的亞馬遜就是例子。周四盤後，雲巨頭亞馬遜（AMZN）公佈了去年第四季度業績，由於今年第一季度營業收入可能低於預期，以及2026年資本支出大幅擴張，導致其股價暴跌。周四盤中，亞馬遜股價最多跌逾5%，收跌4.42%，報222.69美元/股，總市值2.39兆美元。盤後財報公佈後，股價加速下跌，跌幅高達11%。亞馬遜表示，預計今年第一季度營業收入將在165億美元至215億美元之間，低於分析師預期的222億美元。此外，該公司還表示，今年的資本支出將超過2000億美元，較亞馬遜原計畫在2025年投入的1250億美元大幅增長。“鑑於市場對我們現有產品和服務的強勁需求，以及人工智慧、晶片、機器人和近地軌道衛星等開創性機遇，我們預計將在2026年投入約2000億美元的資本支出，並期待獲得強勁的長期投資回報，”亞馬遜首席執行長安迪·賈西在一份聲明中表示。該季度，亞馬遜每股收益 (EPS) 為1.95美元，營收為2134億美元，而彭博社一致預期分析師此前預測的每股收益分別為1.96美元和2115億美元。亞馬遜最重要的AWS業務部門營收為356億美元，高於預期的349億美元。該公司廣告收入超過213億美元，而線上商店銷售額達到830億美元。亞馬遜的業績發佈之前，Google（GOOG，GOOGL）於周三公佈了財報，業績超出預期，雲端運算業務增長強勁。但該公司宣佈將在2026年投入超過1850億美元用於人工智慧擴張，較2025年的914億美元大幅增長，導致其股價下跌。上周，Meta（META）和微軟（MSFT）均宣佈將增加人工智慧領域的投入，但交易員們卻紛紛拋售微軟股票。以上美國四大科技公司預測，到2026年，它們的資本支出將合計達到約6500億美元——這是一筆令人瞠目結舌的巨款，將用於建設新的資料中心以及為其配備的眾多裝置，包括人工智慧晶片、網路電纜和備用發電機。這四家公司的資本支出規模之大在本世紀前所未有。彭博社資料顯示，這四家公司今年的預計支出都將創下過去十年中任何一家公司單年資本支出的最高紀錄。同時，亞馬遜也宣佈將裁員16,000人，稱此舉旨在“通過減少層級、增強所有權和消除官僚主義來加強我們的組織”。亞馬遜股價今年下跌3.6%，微軟股價下跌超過17%。Google（GOOG，GOOGL）股價上漲4.6%。亞馬遜還表示，將關閉旗下的Amazon Fresh和Amazon Go門店，並將部分門店取代為Whole Foods門店。 (美股財經社)

高盛將阿里2026-28財年資本支出預測大幅上調至4600億元，為華爾街最激進的預測之一。分析師表示，AI資本支出轉化正重塑阿里增長預期，儘管公司近期因獲利了結出現回呼，但其AI雲端運算能力的突破性進展和國際化擴張潛力為股價提供了新的上漲動力，預計到2028財年，國際業務將貢獻阿里雲外部收入的四分之一。高盛大幅上調阿里巴巴資本開支預期及目標價。分析師表示，AI資本支出轉化正重塑阿里增長預期，儘管公司近期因獲利了結出現回呼，但其AI雲端運算能力的突破性進展和國際化擴張潛力為股價提供了新的上漲動力。據追風交易台消息，高盛在10月13日的報告中表示，阿里巴巴雲端運算業務的AI收入已連續八個季度實現三位數增長，在6月季度達到雲收入的20%。基於全端AI能力和多模態AI需求的激增，高盛將阿里雲外部收入增長率將從此前預期的30%/25%/17%上調至33%/29%/19%。高盛將阿里2026-28財年資本支出預測大幅上調至4600億元，為華爾街最激進的預測之一。分析師認為，這一投資水平將支撐阿里雲在中國AI雲市場的領先地位，並推動其國際業務快速增長。預計到2028財年，國際業務將貢獻阿里雲外部收入的四分之一。新多空邏輯下，分析師大幅上調阿里美股12個月目標價至205美元，較此前179美元的目標價上漲約15%。01AI資本支出轉化框架重塑增長預期高盛在報告中引入了AI資本支出向收入轉化的分析框架。分析師認為，通過對比亞馬遜AWS和Google雲的歷史資料，阿里巴巴的發展軌跡較美國雲服務巨頭滯後約兩年。這一時間差與ChatGPT（2022年末）和DeepSeek（2025年1月）的技術突破時點相吻合。高盛估算，阿里巴巴目前資料中心容量為3-4GW，計畫到2032年擴大至20GW，這意味著每年需新增約2GW容量。基於每GW容量可承載100萬個GPU的估算，這一擴張計畫將支撐未來三年的大規模資本投入。資本開支方面，高盛設定了三種情景假設。基準情況下，阿里巴巴2026-2028財年總資本支出為4600億元人民幣，資本支出向收入轉化比率為0.2-0.3；樂觀情況下，總支出可達5500億元人民幣，轉化比率超過0.3；悲觀情況下，支出降至3800億元人民幣，轉化比率低於0.2。02國際化戰略提升估值天花板阿里雲的國際化擴張是高盛上調估值的重要因素。分析師表示，阿里雲已在29個區域建立91個可用區，海外節點達900個，預計國際業務收入佔比將從當前的中個位數增長至2028財年的約25%，年複合增長率達高雙位數。分析師強調，阿里雲在海外市場的定價享有溢價，其Qwen模型的國際定價明顯高於國內水平。此外，阿里雲正加速在巴西、法國、荷蘭等地建設首個資料中心，並在墨西哥、日本等五地升級現有設施，新增28個AI專用套件。在企業客戶開拓方面，阿里雲已獲得阿斯利康等跨國企業的訂單。阿斯利康採用阿里雲歐洲節點建構藥物發現AI平台，效率提升約300%，為阿里雲國際化能力提供了有力證明。03快速商務競爭加劇短期盈利壓力儘管上調目標價，高盛也警示了阿里巴巴面臨的短期挑戰。分析師預計，受即時電商業務（包含外賣）投資影響，阿里巴巴9月季度集團EBITA將同比下降80%。6月季度即時電商業務虧損110億元人民幣，預計9月季度將擴大至360億元人民幣。高盛認為，即時電商業務與美團的競爭將是關鍵變數。長期來看，外賣和即時電商業務市場份額將在美團、阿里巴巴、京東之間形成5:4:1的格局。阿里巴巴需要證明其即時電商投資能夠帶來協同效應，特別是通過交叉銷售推動商業化貨幣化率(CMR)增長。報告指出，阿里巴巴管理層對CMR增長的信心來自廣告技術進步和即時電商業務。全站推廣告產品的商家滲透率已超過30%，而即時電商在中期內可為CMR貢獻2-3個百分點，長期可達5-10個百分點。高盛重新設定的多空情景分析顯示，樂觀情況下阿里巴巴目標價可達280美元，較當前股價有76%上漲空間；悲觀情況下為141美元，僅有11%下跌風險。6:1的正負收益比令分析師認為當前股價回呼提供了有吸引力的買入機會。 (硬AI)