前言 7月3日晚，江波龍發佈2026年半年度業績預告：上半年歸母淨利潤92億元-110億元，同比暴漲622倍至744倍。一季度單季歸母淨利潤38.62億元，已是2025全年14.23億元的2.7倍，二季度業績環比再度增長38%-85%，盈利爆發力大幅超出市場此前預期。 這份炸裂業績落地後，市場分歧徹底拉開：看多資金認為AI儲存超級周期正式開啟，當前百億等級盈利僅僅只是長期成長的起點；謹慎投資者則高度警惕，高額利潤高度依賴2024-2025年低價晶圓庫存紅利，一旦庫存消耗完畢，公司業績或將快速回落，復刻傳統儲存模組“一年暴賺、兩年承壓”的周期規律。 本文依託上市公司公開財報、產業鏈權威供需資料，量化拆分一次性庫存紅利與可持續主業盈利，嚴謹測算2027年庫存紅利完全出清後的穩態盈利區間，客觀區分行業周期波動與AI長期成長邏輯。

在人工智慧產業高速擴張的2026年，全球AI產業鏈利潤分配呈現出極端失衡的寡頭格局。高盛最新產業鏈歸因資料顯示，全球AI淨利潤總池達到6370億美元，美國與韓國合計瓜分超84.2%的利潤，牢牢掌控AI產業頂層收益，而包括中國在內的多數經濟體，僅能瓜分產業鏈中下游的微薄利潤。這一格局並非階段性市場波動，而是底層技術壁壘、生態壟斷與產業分工長期固化的結果。針對當下全球AI利潤分配的結構性失衡，亞歷山大鄒對產業底層邏輯、現存短板與國產突圍體系化路徑作出深度研判。 一、2026全球AI淨利潤分配全景：美韓雙寡頭絕對壟斷 從全球AI全產業鏈淨利潤拆分來看，頭部國家的利潤集中度達到行業歷史峰值，資源與收益高度向核心技術持有方聚集。 美國以3140億美元淨利潤、49.3%的全球佔比穩居全球第一，是AI產業最大的獲益者。其中輝達一家企業就斬獲2070億美元利潤，獨佔美國AI產業66%的收益。依託高端GPU硬體壟斷與CUDA全端軟體生態的絕對壁壘，輝達壟斷全球AI訓練算力市場，長期維持55%以上的超高淨利率，擁有完全自主的定價權。美國剩餘AI利潤，則由美光、博通等晶片設計與配套企業瓜分，整體形成“一超多強”的高利潤產業結構。