李斌虛驚一場。蔚來涉嫌詐騙被起訴五年前的“雷”，還是爆了。10月16號上午，新加坡主權財富基金（以下簡稱“GIC”）對蔚來及其高管正式提起訴訟，理由是蔚來涉嫌證券欺詐。此次訴訟將由美國法院受理，這也是GIC首次對海外上市的中國企業提起此類訴訟。圖源：百度這件事的起因還要追溯到五年前，蔚來和寧德時代、國泰君安國際等公司共同成立了武漢蔚能電池資產有限公司（下稱“蔚能”）。圖源：百度這個公司主要負責蔚來的電池租賃業務，幫助蔚來實現了“車電分離”。李斌曾在採訪中提到：“一輛車的電池就算8、9萬，十萬輛車就要八九十億，怎麼扛？所以必須要有獨立的電池資產公司去承接這個事。”這樣做主要有兩個好處。一是可以幫助蔚來擺脫沉重的電池資產，專注汽車研發。同時，成立獨立的電池資產公司，可以吸引外部資本投資，分攤電池的整體成本，穩定資金流。二是降低了車主的購車成本。蔚能的Baas（電池租用服務）模式，讓車主在買車的時候，不需要買電池包，只需根據實際使用需求租用不同容量的電池包，按月支付服務費。這樣下來，車主買車的時候可以少付7萬元左右的電池費，轉而每個月花費980元去租賃電池，免去了修換電池帶來的額外成本。蔚能成立以後，效果立竿見影。蔚來2020年第四季度收入從28.5億元驟增至66.4億元，增幅達133%。圖源：新浪財經因此，GIC開始持續買入蔚來的股份。在2020年8月至2022年7月期間，GIC累計買入5445萬股蔚來股份。直到2022年6月29日，美國做空機構Grizzly Research（灰熊）發佈了一份做空報告，指控蔚來利用蔚能誇大自己的收入和盈利能力。圖源：百度（灰熊做空報告部分）不過，這件事並沒有太大影響。報告出來當天，就有專業人士出來打假，指出灰熊提供的資料錯漏百出，不可信。此外，包括摩根大通、摩根士丹利、花旗等海外知名投行機構也紛紛給蔚來站台，幫助蔚來順利度過了輿論危機。圖源：百度但是可以注意到，這件事發生以後，GIC停止了繼續買入蔚來的股票，或許這份報告已經在GIC心裡埋下了一根刺。通過GIC遞交的證據來看，在2022年到2025年這三年內，GIC一直在關注未來和蔚能之間的交易往來，收集相關材料。在一項具體證據中，GIC指出蔚來將其電池資產銷售給關聯公司蔚能時，立即確認了全部收入。但是，蔚能提供的是電池租賃服務，收入只能在數年期限內逐步確認，無法一次性確認。因此，GIC認為蔚來這種行為，目的是為了在短期內美化財務報表，涉嫌誇大收入與利潤、隱瞞控制關係，導致投資者被誤導。據股價波動估算，GIC在蔚來股票上的損失可能達5億~20億美元。鋌而走險，只為生存蔚來這幾年，可以說賺的速度趕不上花的速度。自2016年到2025年上半年，蔚來已經連續多年虧損，累計淨虧損超過1000億元。其中，2021年到2024年三年間，蔚來的淨虧損逐年上升，到2024年達到224.02億的虧損高位。圖源：36氪此外，蔚來的資產負債率已達到87.45%，為2018年以來次高點，排在中國汽車上市公司首位。蔚來的錢都去那了？這裡可以歸納為三點。第一，研發投入佔比高。圖源：佐思汽研資料顯示，今年第一季度研發費用排行榜中，蔚來投入31.8億元，位列第五名。值得注意的是研發費用佔比，蔚來以26.4%位於第一，比第二名極氪13.2%的研發費用佔比高出一半。自成立以來，蔚來在研發這塊十分重視，電池、晶片、系統等各個方面，都要試一試。以“換電模式”為例，截至目前，蔚來全國換電站數量有3000多座。今年7月，李斌曾透露，蔚來在充換電領域10年累計投入超180億元。圖源：百度而換電屬於重資產業務，需要持續投入維運費用。2024年的資料顯示，蔚來在換電網路上的支出達到創紀錄的58億元，但換電站日均服務次數僅增長15%。在電車普遍卷充電效率的背景下，800V高壓平台已經成為常態，這種超前的基礎設施投入反而成為負擔。此外，隨著新能源技術不斷成熟，各大車企之間的技術差距被縮小，如何賣車成為了車企考慮的主要問題。可是正如車圈調侃蔚來的一句話“李斌除了賣車啥都干”，賣車一直都是蔚來的一大痛點。第二，行銷費用增大。蔚來定位高端市場，主力車型起售價在40萬元以上。為了擴大市場份額，蔚來推出樂道和螢火蟲兩大品牌，首款車型樂道L60於2024年5月正式上市。圖源：百度對這款車，李斌曾提出月銷破萬的目標。不過截至目前，除了今年1月份銷量達到目標以外，其他月銷量都不及預期。圖源：車主指南銷量沒抬上去，但錢卻實實在在花出去了。圖源：36氪資料顯示，蔚來的銷售和行政費用在2018年至2024年間持續上漲，從53.42億元攀升至157.41億元，累計增幅高達194.66%。多品牌戰略增加了管道和行銷成本，進一步縮減了利潤。第三，負債利息高。論融資，車圈恐怕沒有人比蔚來更在行。光是今年上半年，蔚來就融到了100多億。9月份，蔚來又宣佈完成了一筆82億的融資。不過，高融資伴隨著高負債。截至今年上半年末，蔚來的總資產為1000.46億，總負債934.3億，資產負債率達93.4%。圖源：36氪在這些債務中，有息負債幾乎都保持在20%以上，“還本付息”是蔚來不得不面對的一筆開支。此外，在總負債中，流動負債高達622.82億元，比蔚來的流動資產高出了97.74億元。其中，最大的一項是向供應商的賒帳，其應付帳款及應付票據已經逼近350億元，但現金儲備僅為272億元。為了按期交付，今年大量融資無疑是解燃眉之急，但這種“以債養債”的模式也給蔚來埋下了更深的風險。蔚來該何去何從今年在央視的《對話》中，長城汽車董事長魏建軍提到“車圈恆大已經出現”，將車企的資產負債結構、盈利能力等核心議題推向前台。近年來，蔚來累計虧損已超過千億元，2025年第一季度的淨虧損就有60億元。這樣的財務狀況如同走鋼絲，牽動著行業和投資者的神經。好在，2025年第二季度和第三季度，蔚來的銷量有了轉機。圖源：36氪第二季度，交付72,056輛汽車，同比增長25.6%，環比增長71.2%，創了歷史同期新高。利潤方面，第二季度綜合毛利率回升至10.0%，較上一季度的7.6%明顯提高；虧損規模仍是不小，淨虧損49.95億元，但同比和環比都在縮小。第三季度的銷量預計在87000多輛，同比增長40.7%至47.1%；營收預計在220億元左右，均創歷史新高。不少人認蔚來的拐點已經來了。在這個節點上，被曝出“涉嫌詐騙”的負面新聞，著實是給了蔚來一記重拳。對此，蔚來一名高管做出回應，“此事是幾年前做空機構的指控的後續，並稱不清楚近期為何有人炒作此事。”10月16號，該負面消息爆出時，蔚來股價大跌，港股下跌8.99%。而17號開盤時，蔚來股價回升，漲幅一度超過6%，反映出股市對蔚來的充分信任。正如三年前那場做空報告輿論危機一樣，在多家機構的支援下，蔚來再次化險為夷。不過這份信任，是篤定蔚來有未來，還是因為已經被拴在同一條船上，這需要時間給出答案。 (科技重磅)

兄弟們，今天吃個大瓜！老美金融大鱷索羅斯砸了幾千億準備做空三哥股市，結果莫迪老仙不按常理出牌，沒有選擇金融對抗而是直接掀桌子，把索羅斯的資產都查封了。果然高端的商戰往往用最樸素的方式！先說這索羅斯老爺子，那可是搞事情專業戶。從1997年東南亞金融危機開始，這老哥就玩起了“做空+輿論戰+搞顏色革命”的三板斧，把泰國、馬來西亞折騰得夠嗆。這回他盯上了印度，先是在2023年找了個叫興登堡的機構，給印度首富阿達尼集團整了個做空報告，害得人家公司市值直接蒸發1200億美元，相當於印度GDP的3%說沒就沒了。這還沒完，轉頭就砸錢讓BBC拍了個紀錄片《印度：莫迪問題》，把莫迪年輕時候那點陳芝麻爛穀子的宗教衝突又翻出來炒冷飯，還在慕尼黑安全會議上指著鼻子罵莫迪搞政商勾結，這操作就跟在人家家門口潑糞沒區別。要說莫迪這老仙也不是吃素的，今年3月21號直接來了波神操作。印度執法局那幫穿制服的哥們兒，跟拍動作片似的衝進索羅斯基金會在班加羅爾的8個辦公室，搬檔案的搬檔案，貼封條的貼封條，連咖啡機都給扣了。查出來的帳本可太刺激了——2100萬美元打著“提升選舉質量”的旗號，偷偷送到孟加拉國培訓小年輕搞示威，硬是把人家總理給鬧下台了。還有300萬美元直接打給印度反對黨國大黨，這不就是明擺著要搞顏色革命嗎？印度外長蘇傑生直接拍桌子罵街：“紐約來的危險分子，少對我們指手畫腳！”這波操作最騷的是，印度政府反手就把索羅斯存在印度的600億美金給凍了。這裡面可不光是老索自己的棺材本，還有華爾街那幫大佬委託他管理的錢。好傢伙，這相當於把賭場裡莊家和賭客的錢包一鍋端了。現在華爾街那幫人估計正抱頭痛哭，畢竟誰想得到莫迪這濃眉大眼的，下手比黑社會還黑？要說印度為何這麼剛，那還得從他們收拾外資的騷操作說起。三星之前在印度砸了7億建手機廠，結果被追繳13億稅款；沃爾瑪剛收購電商平台Flipkart，反手就收到天價罰單。這次扣索羅斯的錢，印度網友都樂瘋了：“建議用這600億把孟買貧民窟的露天廁所改成五星級公廁！”不過莫迪政府心裡門清，去年外資跑了17兆盧比，盧比匯率跌成狗，與其跪著求人，不如直接搶錢搞基建，這波操作我給82分，剩下18分以666的形式傳送。不過這事兒最打臉的還是美國。國務卿魯比奧前腳還在拉印度對抗中國，後腳印度就跟俄羅斯做起石油中間商，去年倒賣俄油就賺了上百億。現在扣著索羅斯的錢不撒手，白宮急得跳腳：“猶太資本的錢你也敢動？”印度外交部直接甩話：“先把你們過去十年資助NGO的帳本交出來！”這塑料兄弟情算是徹底翻船了。要說這事的後遺症，那可比恆河裡的浮屍還多。現在全球資本圈都在傳“印度外資墳場”的傳說，三星、沃爾瑪這些前車之鑑還歷歷在目。但印度股市今年還保持著12%的年化增長，GDP都衝到4兆了，你說氣不氣人？這就好比夜店裡最渣的渣男，偏偏還有大把妹子往上撲最絕的是印度這波“請君入甕”的套路。先敞開大門歡迎外資，等韭菜長高了直接連根拔起。現在尼泊爾、摩爾多瓦這些國家都開始查美國援助資金，發現USAID的錢八成都是用來搞政權更迭的。相比之下，咱們的“一帶一路”簡直是業界良心，不搞附加條件不說，修完鐵路還給培訓技術工人，這格局一下就拉開了。不過要說索羅斯這回虧得冤不冤？要我說純屬活該。這老爺子都92了還不消停，非要去招惹莫迪這種硬茬。印度網友現在都管他叫“華爾街慈善家”，畢竟600億美元說捐就捐，這格局比巴菲特還大氣。要我說啊，這波操作印度算是給全球南方國家打了個樣——對付華爾街那幫吸血鬼，就得用恆河水煮牛雜的套路，管你什麼金融大鱷，來了都得給我進鍋！這波三哥雖然贏得漂亮，但後遺症可能要命！猶太財團的錢可都是帶倒刺的，現在華爾街那幫人估計正連夜拉群開會，準備給三哥整點“美式大禮包”。要我說啊，莫迪老仙這次算是捅了資本馬蜂窩，接下來怕是要體驗全套的“華爾街復仇者聯盟”套餐！首先遭殃的肯定是印度股市。別看現在三哥股市還堅挺，信不信穆迪（不是莫迪）、標普這些評級機構分分鐘給你整個“主權信用降級”？這幫評級機構背後那個沒有猶太資本的身影？到時候外資集體跑路，盧比匯率直接表演高空跳水，三哥央行的外匯儲備怕是比恆河裡的乾淨水還稀缺。更狠的還在後頭！美國國會那幫議員老爺們，收著猶太政治獻金長大的，現在估計已經在起草《印度人權與民主法案》了。參照當年收拾土耳其的套路，先凍結印度官員在美資產，再禁止軍火交易——三哥買的那些F16戰鬥機，怕是連顆螺絲釘都別想進口了。最損的是可能把印度踢出SWIFT系統，到時候孟買的跨國企業匯款，怕是得靠駱駝運金條了。媒體戰更是核武器等級。CNN、BBC現在估計已經攢了八百個印度黑料：貧民窟的露天廁所、北方邦的種姓衝突、克什米爾的宗教矛盾，分分鐘給你剪成《飢餓遊戲》印度特別篇。到時候國際形象崩成阿富汗2.0，別說吸引外資了，寶萊塢明星去走個紅毯都要被記者追著問人權問題。不過三哥也不是吃素的！莫迪政府早就防著這手，去年就跟俄羅斯簽了本幣結算協議，現在被制裁正好加速去美元化。聽說還在跟金磚國家商量搞個“反SWIFT系統”，用人民幣和盧布結算。三哥網友已經玩起梗了：“歡迎來到新德里證券交易所，本日匯率1盧比兌1美元——註：本匯率僅限口頭使用。”更騷的是印度儲備銀行的操作，據說要把扣押的600億美金直接換成黃金儲備。這操作相當於把華爾街的錢熔成金磚鋪馬路，既防凍結又能硬通貨。不過風險也大，要是國際金價暴跌，三哥央行行長得連夜去迪拜賣金條還債。要說最魔幻的還是地緣政治。美國現在左手要拉印度對抗中國，右手又想給猶太金主爸爸出氣。這就好比同時想跟人拜把子又往兄弟茶杯裡下毒，白宮那幫幕僚估計頭都要撓禿了。印度倒是穩坐釣魚台，前兩天還宣佈要買俄羅斯S500導彈系統，明擺著說：“有本事你連我和毛子一起制裁啊！”不過長期來看，三哥這波算是把雙刃劍耍成了血滴子。外資現在進場都得掂量掂量——今天能扣索羅斯，明天指不定扣誰。聽說軟銀的孫正義已經連夜飛回東京，走之前還撂下話：“在印度投資比在澳門賭場還刺激！”但魔幻的是，印度本土企業反而嗨了，信實工業的股票漲得比泰姬陵門票還快，本土資本狂歡堪比排燈節放煙花。要我說啊，這場大戲才剛剛開場。猶太財團的報復就像恆河裡的鱷魚，看著平靜實則致命。莫迪老仙現在手裡攥著600億美金燙手山芋，用好了是基建加速器，用砸了就是經濟核彈。咱們吃瓜群眾就備好啤酒瓜子，等著看三哥是要上演“吊打資本霸權”的逆襲神劇，還是變成“外資墳場”的反面教材吧！ (星火好望角)