今天，騰訊控股公佈2024財年第一季度的業績報告，營業收入達到1595.01億元，同比增長6%，毛利達到838.70億元，同比增長達到23%，而(Non-IFRS)淨利潤達到了502.65億元，同比增長達到了54%，即便與上一個季度相比，環比增長也達到了18%，可以說是非常不錯的成績。有人可能會問，這是不是曇花一現？其實翻看過去1年多的財報，這個勢頭從2023年就開始了。 從2022年第四季度，騰訊這一輪V型復甦軌跡已經鮮明呈現。整個2023年，騰訊全年營收達到6090億，同比增長9.8%，毛利、（Non-IFRS）經營利潤、（Non-IFRS）淨利潤分別同比增長23%、34%、36%，無論是絕對值還是增速，各項利潤指標都在追趕歷史高位水平。 經過了2022年的行業調整期，騰訊通過戰略聚焦，加強了“健身”，加碼高毛利的優質新業務，縮減了低毛利業務，正在走出新一輪增長期。 這一輪增長期，無效的低品質的收入在自我收縮，因此整體業務規模增幅有所回落，但盈利能力跑出來了，利潤的增幅遠遠跑贏收入增幅。我們判斷，騰訊後續增長潛藏後勁，為什麼這麼說？