引子這次，我們來扒拉下螞蟻國際的全球版圖，隨著螞蟻國際準備IPO上市，關於螞蟻國際的各種分析大家應該也都看過不少了，在介紹前我們先給大家就簡單回顧下。螞蟻國際（Ant International）是螞蟻集團旗下專注全球跨境支付的金融科技平台，總部位於新加坡，其業務覆蓋了66個國家和地區，服務使用者超過16億。其核心戰略是“連結全球數字網路”為使用者提供無縫的支付連結和數字服務。它以輕資產模式投資各國本地錢包賦能本地支付生態，推動全球商業數位化。好的，背景扒拉完了。可能這套宏大的敘事讓你感覺螞蟻國際的業務非常難理解，那就直接來張圖給大家做個拆解吧。01 螞蟻國際全球版圖圖1：螞蟻國際的全球版圖螞蟻國際的業務類股簡單概括就是“4個業務類股”和“1套全球網路”1.1、4個業務類股1）Alipay+：定位是“統一錢包閘道器”，它是螞蟻國際C端流量入口，主要包括了3個錢包APP和一套連結全球支付服務商的錢包網路；2）Antom：定位是“統一商家支付”，他負責將Alipay+的支付能力提供給B端商家，支援全球化收單、行銷及數字科技服務。3）WorldFirst：定位是“統一商業帳戶”，通過提供全球多幣種帳戶，為使用者提供跨境所需的收款、換匯、匯款和財資管理服務。4）Bettr：定位是“嵌入式普惠金融”，其核心模式就是將貸款服務無縫的整合到合作平台的業務流程中。1.2、1套全球網路螞蟻國際之所以能夠“連結全球，為使用者提供無縫的支付體驗”，這得益於其核心的一套“全球化支付網路”。圖2：螞蟻國際全球數字網路1）連結全球：螞蟻國際在全球主要國家/地區設立了25個站點，並在本地申請牌照。通過這些站點與本地服務商合作輻射了66個國家和地區，以及服務了16億的使用者。2）支付網路：通過區塊鏈清算技術，這套網路中的每一筆跨境交易都可以為其提供“到帳最快、匯率最低”的支付路徑。其30%的跨境交易都實現了即時到帳。3）監管適配：為滿足全球各地的監管要求，需根據不同國家的規定進行實名認證與風險管理。線上支付使用者需完成屬地化實名，線下到店業務則通過本地支付服務商完成支付。介紹完這些，應該就能明白“數位化、連結全球、無縫銜接、監管適配”等宏大敘事背後的底層邏輯了吧，就是“一套全球網路，連結合作機構，來一起服務使用者”。瞭解了整體業務版圖，我們再來拆解4個業務類股。02 Alipay+：C端錢包閘道器Alipay+定位是“統一錢包閘道器”，因為，它並不是一個新的電子錢包，而是電子錢包和支付應用的連接器，使用者只要“1點接入，1個帳戶，實現全球支付”，所以稱之為“A+”。所以A+的業務分成兩部分A：代表了是C端的Alipay錢包APP；+：代錶鏈接全球支付服務商的錢包閘道器。圖3：Alipay+的業務模式2.1、A：Alipay錢包支付寶是螞蟻集團的C端流量入口，它包括了支付寶（國內版），支付寶（國際版），以及支付寶香港（AlipayHK）。圖4：三款APP的比較1）支付寶（中文版）：面向大陸使用者，支援人民幣結算，涵蓋線上線下全場景支付、生活服務及金融服務。同時，為中國出境使用者提供線上OTA支付支援，線下繫結錢包或銀行卡後，可在當地衣食住行、遊玩娛樂等場景便捷支付。2）支付寶（國際版）：他與國內的支付寶是互通的，主要面向境外遊客及短期來華人士，支援40+國家/地區使用者繫結國際信用卡和海外錢包在中國境內支付，無需開通中國的銀行帳戶。3）支付寶香港：面向香港居民，是由螞蟻國際與長江和記聯合營運的香港本地錢包，受香港金融管理局監管（擁有香港SVF牌照），他兼具香港市民本地生活、跨境支付和金融服務。這三款APP都是可以根據使用者實名認證國家和地理位置，為使用者提供本地生活、跨境支付和金融服務，即所謂的“千人千面”的應用服務。2.2、+：錢包閘道器Alipay使用者能夠繫結全球銀行卡和本地錢包進行線上和本地順暢的支付，得益於A+的錢包閘道器。他整合了各國的“移動支付提供商”和“收單支付提供商”，為商家提供統一的“線上支付”和“到店支付”服務。圖5：A+的產品體系2.2.1、A+的服務商模式A+主要服務的是支付機構，他並不向普通商家開放，通過這些支付機構來豐富其本地支付方式和支付產品。A+把支付機構分為兩類1）收單服務提供商（ACQP，Acquiring Service Provider）：為商家提供支付和結算服務的支付服務商，包括了全球收單機構、本地收單機構、收單銀行等。2）移動服務提供商（MPP，Mobile Service Provider）：是消費者提供移動化的錢包支付方式，包括了錢包機構、銀行APP、金融服務商（先享後付）等。2.2.2、A+的產品體系A+把全球支付提供商的產品整合成標準的支付產品提供給商家，實現“一點接入，全球支付”，他的支付產品主要分為兩類：2.2.2.1、線上支付產品（Online Payment）線上支付產品以“A+外掛”的形式嵌入到網站和移動終端，支援包括api、sdk、web、wap等多種移動支付終端場景。商家通過收單機構提供的A+外掛，引導消費者繫結銀行卡或者跳轉到錢包機構完成線上支付，並通過收單機構完成給商家提供資金結算。圖6：線上支付產品1）收銀台產品（Cashier Payment）是一款通過收銀台提供統一結算的產品，支付的時候可以即時支付、換匯與結算。A+整合了消費者常用的支付方式，使用者選擇後跳轉到移動支付機構完成支付。2）自動扣款產品（AutoDebit）是一款授權繫結銀行卡後自動扣款的產品，使用者在商家一側授權繫結後就能進行順暢的支付。2.2.2.2、到店支付產品（InStore payment）圖7：到店支付產品到店支付產品以掃碼業務為主，包括了C端展碼支付和商家掃碼支付產品；1）C端展碼支付（B掃C）消費者繫結本地錢包後，展示本地付款碼（Local QR Code），商家通過掃碼槍完成支付。2）商家掃碼支付（C掃B）商家在店內展示其二維碼，消費者通過支付寶APP完成掃碼支付。商家碼包括，包含商家資訊的靜態碼（碼牌）和商品資訊的動態碼（訂單碼）。不管是線上還是線下，A+的核心業務還是以中國人出境和本地生活場景為主，因此C端的APP以支付寶為主，而移動服務商以提供支付方式為主，而收單服務商為商家提供收單結算能力為主。2.2.3、錢包技術與數字行銷1）錢包技術服務（持續生態建設）整個全球化支付網路的底層還是在A+，通過與全球各國的本地支付提供商合作，不斷的擴大其覆蓋的國家和生態的版圖。2）數位化行銷（行銷技術服務）隨著A+將商家業務轉到Antom，A+的支付行銷業務主要是面向機構服務商的行銷活動的技術服務。2.3、業務開展情況A+經過阿里集團近10年的打磨，覆蓋了全球66個國家/地區、35+的合作夥伴、9000萬商戶，使用者覆蓋16億。重點深耕區域為東南亞、東北亞、歐洲，並且在拉美、非洲等地區的業務也正在蓬勃開展。整理的業務發展情況的彙總如下1、業務開展2、應用場景03 Antom：B端商家收單Antom的定位是“統一商家支付”，主要面向全球的跨境商家服務。其實Antom的推出是為了彌補A+在B端商家的短板。可能是螞蟻國際太痴迷於C端場景閉環和全球生態能力建設，早期商家收單主要服務於阿里系跨境電商平台（如AliExpress、Lazada），錯失了中國企業出海的發展紅利，全球收單市場迅速的被Strip、Adyen等服務中國企業出海的全球收單機構所搶佔。為了彌補B端商家的短板，2022年螞蟻集團收購了東南亞收單平台2C2P，2023年正式推出Antom品牌，2024年開始全力拓展海外商家場景。圖8：Antom的業務模式3.1、Antom產品體系得益於A+的大力支援，Antom充分的復用了A+的支付能力，為商戶提供了全球收單能力，同時他還推出了“科技增值服務”、“數位化行銷服務”。圖9：Antom的產品體系3.1.1、全球收單業務Antom的收單產品基於A+的支付能力，針對全球商家收單場景，他的支付方式涵蓋了掃碼、錢包、銀行卡等傳統支付方式，還新增了現金支付、先享後付、網銀支付等更適合電商平台和本地化的支付方式。不僅於此，Antom為了進一步拓展支付能力，他也像A+一樣在重點地區自建站點，通過本地站點來輻射周邊國家/地區，為商戶提供更加多樣化的本地支付服務。3.1.2、數字行銷服務行銷是電商平台流量的轉化工具，因此Antom行銷產品是“A+Reward”和“Payment Marketing”來進行流量轉化和精準營運。1）A+Reward（A+獎勵）：在支付場景中，通過聯合錢包機構（如GCash、Touch’n GO等），利用隱私計算分析使用者畫像、消費行為和地域偏好，為使用者提供個性化推薦和定向行銷服務，從而提升商家的流量轉化率。2）Payment Marketing（支付行銷）為常見的支付方式提供優惠，可以培養使用者支付習慣，既能促進商家銷售，也能提高支付機構、銀行等的轉化率。3.1.3、科技增值服務Antom的科技增值服務內容豐富，涵蓋“安通盾、合併支付、靈活結算”等開放能力產品，同時通過AI Copilot提升商家接入效率，借助EasySafePay+APO最佳化路由效率並保障資金安全。3.2、業務開展情況Antom雖然業務開展較晚，但是得益於A+雄厚的基礎和螞蟻國際全力以赴的市場行銷、近幾年發展勢頭還是挺快的，東南亞覆蓋了超過6萬家零售店，中東和歐美地區的業務也開始增長，交易規模日均峰值也超過了500萬筆。Antom業務開展04 WorldFirst：企業端全球帳戶萬里匯的定位是“統一商業帳戶”，他專注於跨境電商、外貿的B2B、數娛出海等場景提供“收款、付款、兌換”的整體解決方案。萬里匯建構了螞蟻國際生態的資金閉環，生態內外的商戶和平台均可繫結其全球多幣種帳戶進行收款。使用者可通過萬里匯完成換匯、向上游供應商付款，或提現至海外銀行帳戶。圖10：WorldFirst的業務模式4.1、萬里匯產品體系萬里匯為“跨境電商、跨境貿易、數娛出海”分別提供了一站式產品解決方案（包含收款、兌換、付款、財資等）。核心產品包括了“World Account、World Card、World FX、World trade”等；圖11：萬里匯產品體系4.1.1、全球收款帳戶（World Account）萬里匯的多幣種帳戶是一種VA帳戶（Virtual Account），它支援40+幣種，覆蓋了130+電商平台，幫助企業對全球帳戶進行統一資金管理：1）收款：支援從全球各大電商平台、三方機構收款。2）兌換：支援人民幣和外部帳戶自由切換，多幣種即時換匯與鎖匯。3）付款：向不同國家供應商匯款，也能向企業境內和境外銀行帳戶提現。這樣不同國家貨幣就能進行統一管理，並且向全球不同國家/地區下發資金。（當然這些都是基於交易單據和各國的外匯管理要求）圖12：全球資金帳戶4.1.2、萬里匯核心產品概述萬里匯的核心產品還包括了World trade、World FX、World Card、跨境的供應鏈金融服務等。圖13：萬里匯核心產品萬里匯的產品體系非常龐大且複雜，限於篇幅詳細的拆解我們後面單獨文章介紹。4.2、業務開展對於萬里匯來說，核心目的就是讓出海的中小企業資金在其體系內停留的時間儘可能的長，因此需要給企業方便的收付工具、優惠的匯率、更加多的金融工具。圖14：萬里匯業務開展05 不容小覷的Bettr5.1、嵌入式普惠金融服務Bettr是螞蟻國際2024年6月推出的“嵌入式數字貸款平台”，其核心模式就是將貸款服務無縫的整合到合作平台的業務流程中。他與螞蟻旗下“Alipay+、Antom、WorldFirst”共同形成了“支付+金融”的生態閉環。5.2、業務開展情況Bettr推出的時間雖然比較短，現在主要在泰國、巴西、香港等地區開展試點。但是我們永遠不要小看螞蟻做數位化金融的能力，據國際金融公司（IFC）統計，全球約6500萬家中小微企業面臨每年5.2兆美元的融資需求未滿足。所以當Bettr的業績真正浮出水面的時候，他可能是讓全球金融科技公司都無法忽視的存在。圖15：Bettr業務開展情況06  連結全球與發展分析螞蟻國際的業務還是挺複雜的，最後我來給大家總結下，並對未來發展做個分析。6.1、連結全球，無縫支付圖16：螞蟻國際業務總結6.1.1、連結全球：吹得牛逼都落地1）優勢螞蟻國際的業務覆蓋了C端支付（A+）、B端收單（Antom）、B2B資金管理（WorldFirst）的全鏈路跨境支付生態。並且每個業務都做到了全球TOP，這是非常難能可貴的。2）缺點當然缺點也很明顯，就是業務體系複雜，投入周期長見效慢，並且競爭對手多。6.1.2、無縫支付：一個帳戶全球支付為了適應複雜生態體系，建構了“連結全球的支付網路”，實現了“一個帳戶全球支付”的目標，將複雜業務極大簡化，為C端使用者、B端商家及企業全球帳戶提供了無縫支付體驗。1）優勢：其投入的科技密度也非常的高。從“A+錢包閘道器”、區塊鏈智能清算、AI風控與合規、AI Copilot提升對接效率、A+Reward的基於隱私計算的行銷推薦等，科技含量滿滿。2）缺點缺點也很多，本地服務商接入複雜，各國監管適配的挑戰比較大。當然，螞蟻國際格局很大，他合作過的本地服務商，造福了很多中國支付企業，比如各國能用支付寶的地方就有微信。6.2、未來的發展分析對於螞蟻的全球化未來的發展，我談不上建議，還是基於螞蟻國際正在做的，以及最新熱點做些簡要的分析吧。6.2.1、拓展新興市場圍繞“中國人和企業出境”，是每個中國跨境支付企業的核心場景。螞蟻國際除了傳統深耕的“東南亞、東北亞”市場以外，近幾年也開始全力拓展中東、非洲、拉美等新興市場。基於“全球網路”，以點帶面來擴大全球市場，這顯然是螞蟻國際的拿手好戲。6.2.2、創新支付方式1）PayFi支付：穩定幣開始合法化，他在提升跨境支付效率、降低換匯成本、與跨境供應鏈金融結合等有很大發展機會。況且主要競爭對手Strip、PayPal、Visa、Master都開始在AI+加密貨幣方面推出產品。相信螞蟻國際面對機會和市場競爭，是不會停下腳步的（只是不方便公開說罷了）。2）穩定幣+CDBC結合：與央行數字貨幣（CDBC）試點結合，探索“穩定幣+CBDC”混合清算模式。6.2.3、擴大生態協同在PayFi基礎上與菜鳥國際物流結合，形成數位化的“支付+物流+金融”閉環，全面的把跨境貿易和支付帶入數位化時代。當然這裡可以擴展的很多了，挑戰也很多，特別是全球監管的適配等。限於篇幅就不展開了，我們後面單獨開專題介紹。 (剛哥白話)