伊朗戰爭朝著“都不過了”、打擊對方石油和天然氣基礎設施的方向猛烈升級，震驚了全球市場。原油價格周四飆升至110美元以上，全球股市周三至周四暴跌。戰爭一旦打成金融市場的嚴重震盪，最後捅的就是川普的心窩。所以川普在台北時間周四上午發帖，基本意思就一句話：雙方都不許再打能源基礎設施。事情最早又是以色列挑起來的。以色列在台北時間周三襲擊了伊朗南帕爾斯氣田（世界上最大的天然氣儲藏地），伊斯蘭革命衛隊隨即發出緊急警告，將沙烏地阿拉伯、阿聯和卡達三國的石油設施列為“合法打擊目標”，宣佈在“未來數小時內”實施對等報復，敦促相關區域民眾撤離。不久後，卡達拉斯拉凡工業區遭導彈襲擊引發火災；阿聯聲稱成功攔截多枚針對其能源設施的導彈，並暫停兩處天然氣設施營運；沙烏地阿拉伯同樣在首都利雅德上空攔截至少4枚彈道導彈。數小時後，卡達拉斯拉凡工業城再次被導彈擊中。據報導，卡達幾乎全部天然氣都在拉斯拉凡進行加工、液化與出口。路透社周四援引卡達能源公司首席執行長的話稱，伊朗最近對卡達的襲擊破壞了約佔其液化天然氣出口產能17%的設施，修復工作將需要三到五年時間。沙烏地阿拉伯稱，一架無人機周四襲擊了其位於紅海的薩姆雷夫煉油廠。從時間看，這次襲擊發生在川普發帖之後。由於荷姆茲海峽基本關閉，該煉油廠是全球最大石油出口國沙烏地阿拉伯的重要出口通道。據知情人士透露，襲擊發生後，沙烏地阿拉伯阿美公司一度暫停了延布港的原油裝載作業。川普台北時間周四上午在社交平台發文強硬威脅，若伊朗繼續因以色列空襲報復卡達，美方將徹底摧毀伊朗一處氣田。他還承諾，以色列將不再打擊伊朗波斯灣沿岸油氣基礎設施。“美國對此次襲擊毫不知情，卡達完全沒有參與、也毫不知情。”川普稱，伊朗氣田遭襲的只是“相對很小的一部分”。他指責伊朗在不瞭解事實的情況下，無理襲擊卡達液化天然氣設施。川普補充稱，以色列不會再襲擊南帕爾斯氣田，除非伊朗攻擊卡達；一旦發生這種情況，無論是否得到以色列配合，美國都將以空前力量徹底摧毀整個南帕爾斯氣田。雖然川普說“毫不知情”，但一位熟悉此次襲擊的以色列消息人士告訴CNN，以色列是在與美國協調下實施了對伊朗南帕爾斯氣田的襲擊，這與川普的說法相矛盾。一位美國消息人士也告訴CNN，美國“知曉”此次襲擊。美以本來就是一夥的，川普當然要拉偏架。伊朗外長阿拉格奇周四晚間在社交媒體發帖稱，“我們對以色列襲擊我方基礎設施的回應僅動用了我們力量的一小部分。我們保持克制的唯一原因是尊重對方提出的緩和局勢的要求。如果我們的基礎設施再次遭到襲擊，我們將毫不猶豫地予以回擊。任何結束這場戰爭的方案都必須解決我方民用設施遭受的破壞。”英國、日本、德國、法國、義大利和荷蘭周四晚間發表聯合聲明，呼籲伊朗停止對能源設施和其他民用基礎設施的襲擊，並結束荷姆茲海峽的航運癱瘓。戰爭眼看著一步一步失控、升級，從川普一方面指揮狂轟濫炸，一方面又對相互炸能源基礎設施叫停，反映出他本人製造危機並且又不得不親自承受的悖論。美以合作在全球石油重鎮海灣地區發動了戰爭，這場戰爭必然把油價打高，但是最受不了高油價的又是川普總統自己。從戰爭原理上說，開弓沒有回頭箭，怎麼讓對方最難受就怎麼打，所以納坦雅胡炸伊朗能源基礎設施，這本身符合戰爭的邏輯。伊朗報復美國海灣盟國的能源設施，更在情理之中。但這樣升級又很不符合川普的政治利益。所以在這場戰爭中，最擰巴的似乎就是華盛頓的政治圈了。▲2026年3月3日，卡達拉斯拉凡工業城，液化天然氣生產設施。根子還是那個老問題，美國大多數人都認為不需要這場戰爭，為什麼川普卻選擇輕率地開戰了呢？一種相當流行的解釋是，他被納坦雅胡誘導了，PUA了，他打了一場自己競選和二次執政初期反覆聲明自己厭惡的戰爭。如今在美國，有許多不知不覺陷進去、被綁架了無奈支援戰爭的力量，原因就是：不打則已，既然打了就得打贏。在沒有明確戰爭目標的時候，不打輸了，不丟臉，就成了沒完沒了的目標。《華盛頓郵報》周四援引消息人士的話說，五角大樓已要求白宮批准向國會提出的超過 2000 億美元的撥款請求。一位高級政府官員告訴《華盛頓郵報》，一些白宮官員認為這項撥款請求不太可能在國會獲得通過。周四晚些時候在美國國防部的簡報會上，防長赫格塞思沒有否認《華盛頓郵報》的報導。他對記者說：“我認為這個數字可能會有所變動，殺死壞人需要錢。”赫格塞思在簡報會上還說，美國對伊戰爭的目標仍在“按計畫進行”，他稱周四伊朗戰爭將出現“迄今為止規模最大的打擊行動”。他反駁了有關美國對伊朗戰爭有可能演變成軍事“泥潭”的批評。他說，“這裡的媒體——雖然不是全部，但很多——想讓你們覺得，這場衝突才進行了19天，我們就好像正滑向一個無底深淵，或者一場永無止境的戰爭，或者一個泥潭，事實遠非如此。”戰爭每天都在進展，老胡注意到，開始幾天，很多人都在預測戰爭可能很快結束，川普會找個台階TACO（川普總是後退），但是到了今天，有這種指望的人已經越來越少了。懷疑這場戰爭可能持久化，演變成另一場伊拉克戰爭的謹慎預測在增多。戰爭往往是這樣，最開始的發動者堅信一定會打贏，並且會速戰速決。然後就被卡住了。又不能丟臉，政治上無法交代，於是越陷越深。人類戰爭史上留下了一個又一個這樣無奈形成的泥潭。川普政府現在已向中東派遣2500多名海軍陸戰隊，準備執行特種任務，一些分析在談論佔領哈爾克島（伊朗原油出口樞紐）以及佔領波斯灣沿岸伊朗領土的可能性和必要性。接下來呢？會不會有更大範圍的戰爭動員？會不會一不做二不休？ (胡錫進觀察)

當地時間3月9日，俄羅斯總統助理烏沙科夫表示，俄羅斯總統普丁與美國總統川普當天進行了通話。資料圖 圖據IC photo烏沙科夫表示，通話是應美方提議進行的，持續大約一小時，通話是務實、坦誠和具有建設性的。雙方通話重點是與伊朗相關的中東地區形勢和烏克蘭問題的談判處理程序。就伊朗局勢，雙方進行了具體和有益的溝通，普丁呼籲盡快回到政治和外交途徑調解衝突。就烏克蘭問題，普丁表示，俄羅斯武裝力量在特別軍事行動中推進順利，這應促進烏方加快調解處理程序。川普再次表示，希望衝突方盡快停火並達成長期解決方案。烏沙科夫還表示，兩國總統還討論了包括委內瑞拉局勢在內的相關問題，雙方還表達了保持經常性溝通的意願。雙方還討論了國際原油市場形勢。另據新華社，俄羅斯總統助理烏沙科夫9日表示，俄總統普丁與美國總統川普通電話，討論伊朗局勢和烏克蘭問題。普丁就盡快結束圍繞伊朗的戰事提出多個建議。 (紅星新聞)

【導讀】美股震盪，原油暴跌大家好，今晚繼續關注海外市場的表現。美股下跌12月16日，美股市場依舊未能走穩，持續震盪下跌。儘管11月就業資料好於預期，但並未改變投資者對聯準會降息路徑的整體預期。美國勞工統計局（BLS）資料顯示：11月非農就業增加6.4萬人，而10月為減少10.5萬人。失業率在11月升至4.6%，高於9月的4.4%，為2021年以來最高。由於政府停擺導致無法追溯補采資料，BLS並未公佈10月失業率。Brandywine Global的副組合經理兼高級研究分析師Kevin O’Neil稱：“總體來看，報告的疲軟程度足以證明此前的降息合理，但對未來顯著更深幅度的寬鬆幾乎沒有提供支撐。”他補充說，在勞動力市場訊號相互矛盾的情況下，進入新年後，“下一份通膨資料”可能會成為市場的主要驅動因素。Northlight Asset Management首席投資官Chris Zaccarelli認為，這份就業報告只會“加劇聯準會內部的爭論”，因為聯準會依賴資料做決策，而當前資料本身受擾動影響較大。科技股普遍下跌。原油崩了16日晚間，原油市場暴跌，WTI原油期貨一度失守55美元/桶，為2021年2月以來首次，日內跌幅一度超過3%。在交易員將“供應即將過剩”的預期以及“烏克蘭可能達成和平協議”的可能性計入價格後，油價今年的表現正朝著近七年來最差的方向發展。今年以來，美國基準WTI原油期貨累計下跌約22%，創2018年以來最差年度表現；全球基準布倫特累計下跌接近20%，為2020年以來最差年度表現。與此同時，據美國汽車協會AAA的資料，美國汽油價格已跌破每加侖3美元，降至四年來最低。今年油市承壓的一個關鍵原因是：OPEC+成員在經歷多年減產後迅速提高產量。與此同時，投資者也在為地緣政治風險可能下降定價——美國總統川普正向烏克蘭施壓，要求其接受與俄羅斯的和平協議。Rystad Energy分析師Janiv Shah表示：“市場正在評估潛在和平協議的影響——若俄羅斯額外供應回到市場，將進一步加劇供給過剩。” (中國基金報)

川普宣佈對伊朗核設施實施"成功攻擊" ，市場正面臨新風險挑戰，將投資者置於前所未有的不確定性之中，參與者重新評估各類資產的風險敞口。據央視新聞報導，當地時間6月21日，美國總統川普宣佈，美國已完成對伊朗福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處核設施的襲擊，伊朗關鍵的核濃縮設施已被徹底摧毀，如果伊朗“不能實現和平”，美國可能會攻擊更多目標。這一軍事行動與此前兩周的談判預期形成鮮明對比，標誌著該地區安全和政治格局進入一個不可預測、且更加危險複雜的階段。投資者正密切關注伊朗可能的反擊措施，特別是對霍爾木茲海峽這一關鍵能源通道的潛在威脅。著名的線上競猜網站Polymarket上，對於“伊朗是否會在7月前封鎖霍爾木茲海峽”的機率已經升至54%。原油市場開始權衡最壞情形。Oxford Economics分析師建模顯示，最嚴重情況下全球油價可能跳升至每桶130美元左右，推動美國通膨率在今年年底接近6%，這將“徹底破壞今年美國降息的任何可能性”。美股短期可能承壓但歷史表明隨後將反彈，美元則面臨複雜的雙重影響。黃金方面，德意志銀行指出，應為黃金在未來幾周內重建風險溢價做好準備，當前黃金地緣政治風險溢價迅速消退可能是虛假訊號。原油市場劇烈波動，交易員快速撤離頭寸原油市場成為本輪中東衝突影響最直接的資產類別。WTI原油期貨價格在過去一周上漲約10%，布倫特原油期貨自6月10日以來上漲18%，上周四觸及近五個月高點79.04美元。原油市場正在努力應對川普在伊朗和以色列衝突中的下一步行動，美國總統對這場衝突的每句話似乎都有可能引髮油價飆升或暴跌。當前交易員們正以有記錄以來最快的速度退出原油期貨頭寸——這既表明更高波動性給衍生品帳簿帶來的壓力，也表明未來的走向難以預測。資料顯示，自6月12日(以色列襲擊前夕)收盤以來，主要交易所持有的期貨合約數量暴跌了3.67億桶，降幅約為7%。交易員和經紀商表示，過去一周市場波動加劇，使得交易定價更加困難。Marex Group Plc高級大宗商品策略師Ryan Fitzmaurice表示：“交易員和分析師應該在投機性去風險化的背景下看待當前的油價波動。展望未來，市場波動性和未平倉合約量將是需要關注的關鍵領域。”美銀首席投資策略師Michael Hartnett在最新報告中表示，即使美國對伊朗採取軍事行動，也將是短暫的，因為川普不希望美國汽油價格超過每加侖4美元。華盛頓Potomac River Capital首席投資官Mark Spindel表示，市場將出現初期恐慌，石油價格或將走高：不確定性將籠罩市場，美國人在各地都將面臨風險敞口。這將提高不確定性和波動性，特別是在石油市場。弗吉尼亞州Harris Financial Group管理合夥人Jamie Cox預計，"石油價格肯定會因這一消息而飆升，但可能在幾天內趨於平穩"。他認為，通過展示武力和完全摧毀伊朗核能力，伊朗已失去所有籌碼，可能尋求和平協議。Cresset Capital首席投資官Jack Ablin警告，這一事件"增加了我們必須考慮和關注的複雜新風險層面"，將對能源價格產生明確影響，並可能推高通膨。運輸成本也大幅上升，從中東到中國的原油運輸費用自以色列發動攻擊前上漲了近90%。運輸汽油和航空燃油等燃料的船舶的收益也大幅上漲，保險費也大幅上漲。目前市場正密切關注霍爾木茲海峽的安全狀況，全球約五分之一的石油產量和消費通過這一關鍵水道流動。近1000艘船隻每天的GPS訊號遭到干擾，造成日益嚴重的安全風險。兩艘油輪在該地區相撞並行生爆炸，儘管船東聲稱與衝突無關，但凸顯了該水道船隻面臨的危險。投資者正在權衡最壞情況下的各種市場情形，而能源價格的走向將成為決定性因素。美股短期承壓，隨後可能反彈美國股市目前對中東衝突升級的反應相對溫和。標普500指數在以色列發動攻擊後最初出現下跌，但隨後基本保持穩定，過去一周幾乎沒有變化。但當前美國直接地捲入衝突，可能會引發接下來的市場恐慌。而這種恐慌可能只是暫時性的，歷史資料顯示，美國股市在中東緊張局勢初期的回呼往往是短暫的。據Wedbush Securities和CapIQ Pro資料，歷史經驗顯示，在過去中東緊張局勢升級的重要時刻，包括2003年伊拉克入侵和2019年沙烏地阿拉伯石油設施遭襲，股市最初表現疲軟但隨後反彈。平均而言，標普500指數在衝突開始後三周內下跌0.3%，但在衝突爆發兩個月後平均上漲2.3%。紐約Siebert Financial首席投資官Mark Malek對股市前景持樂觀態度。他表示，"我認為這對股市將非常積極"，特別是考慮到這似乎是"一次性行動"，而非尋求長期衝突。Malek指出，如果川普上周五做出決定，市場本將面臨兩周的波動期。相比之下，快速軍事行動將帶來安慰，前提是美國不尋求持久的衝突。不過，如果攻擊導致伊朗石油供應中斷，“那時市場才會真正坐起來關注”，B Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan表示。花旗集團分析師指出：“地緣政治緊張局勢在很大程度上被股市忽視，但它們正被納入石油定價中。對我們而言，股市的關鍵將來自能源大宗商品定價。”美元面臨雙重影響分析指出，中東衝突升級對美元產生複雜影響。在美國直接參與伊以衝突的情況下，美元可能首先從避險需求中受益。Macquarie Group全球外匯和利率策略師Thierry Wizman在報告中表示：“交易員可能更擔心歐洲、英國和日本貿易條件的隱性惡化，而不是對美國這個主要石油生產國的經濟衝擊。”但從長期來看，美國主導的“國家建設”前景可能會削弱美元。Wizman指出：“我們記得在9/11襲擊後，以及美國在阿富汗和伊拉克長達十年的軍事存在期間，美元走弱。”黃金“無動於衷”或為假象華爾街見聞此前文章提及，德意志銀行最新研報中，自上周以來黃金地緣政治風險溢價的迅速消退，與其歷史上對類似地緣政治事件的反應相比顯得異常。在伊以衝突持續升級之際，現貨黃金本周卻持續下跌，收於3370美元下方，累計跌超1.8%，為三周以來首次下跌。就在衝突爆發的上周，現貨黃金大幅拉升，最高逼近3450美元。不過，德意志銀行稱，歷史資料表明，黃金的事件風險溢價往往在危機發生後的第8-20個交易日達到峰值，平均漲幅為5.5%（現貨價格）和6.3%（模型殘差）。該行認為：考慮到伊以衝突的嚴重性和美軍的實際行動，應為黃金在未來幾周內重建風險溢價做好準備。黃金地緣政治風險溢價迅速消退可能是虛假訊號。市場開盤前關鍵觀察投資者正密切關注周日市場開盤前的早期訊號。對此Spindel表示：距離市場開盤還有充足時間進行考慮。我正安排明天與一些人交談。當美元在紐西蘭開始交易時，我們將獲得早期指標。分析師普遍認為，這一"大膽行動"與此前關於未來兩周談判的表態形成巨大反差。市場參與者正評估損害評估結果，這一過程可能需要時間。投資者目前面臨的核心問題是伊朗的潛在反擊措施，以及這是否真如川普所言是"一次性"行動，還是將演變為更廣泛的地區衝突。 (華爾街見聞)

原油市場本周劇烈波動，交易員正以有史以來最快速度退出期貨頭寸，最壞情況下油價可能升至130美元/桶，推動美國通膨接近6%。美股或短期承壓但歷史顯示將反彈，美元面臨避險需求與長期走弱雙重影響。此外德意志銀行指出，應為黃金在未來幾周內重建風險溢價做好準備。中東地區的地緣政治緊張局勢正在重新定義全球市場格局。自1979年以來首次，以色列與伊朗的直接軍事對抗將投資者置於前所未有的不確定性之中。據央視新聞報導周六美軍對伊朗核設施的直接打擊行動標誌著衝突的重大升級。這迫使市場參與者重新評估各類資產的風險敞口。原油市場開始權衡最壞情形。Oxford Economics分析師建模顯示，最嚴重情況下全球油價可能跳升至每桶130美元左右，推動美國通膨率在今年年底接近6%，這將“徹底破壞今年美國降息的任何可能性”。美股短期可能承壓但歷史表明隨後將反彈，美元則面臨複雜的雙重影響。黃金方面，德意志銀行指出，應為黃金在未來幾周內重建風險溢價做好準備，當前黃金地緣政治風險溢價迅速消退可能是虛假訊號。原油市場劇烈波動 交易員快速撤離頭寸原油市場成為本輪中東衝突影響最直接的資產類別。WTI原油期貨價格在過去一周上漲約10%，布倫特原油期貨自6月10日以來上漲18%，上周四觸及近五個月高點79.04美元。原油市場正在努力應對川普在伊朗和以色列衝突中的下一步行動，美國總統對這場衝突的每句話似乎都有可能引髮油價飆升或暴跌。當前交易員們正以有記錄以來最快的速度退出原油期貨頭寸——這既表明更高波動性給衍生品帳簿帶來的壓力，也表明未來的走向難以預測。資料顯示，自6月12日(以色列襲擊前夕)收盤以來，主要交易所持有的期貨合約數量暴跌了3.67億桶，降幅約為7%。交易員和經紀商表示，過去一周市場波動加劇，使得交易定價更加困難。Marex Group Plc高級大宗商品策略師Ryan Fitzmaurice表示：“交易員和分析師應該在投機性去風險化的背景下看待當前的油價波動。展望未來，市場波動性和未平倉合約量將是需要關注的關鍵領域。”期權市場同樣出現劇烈波動，交易員為避險價格進一步飆升風險支付了巨額溢價。自衝突開始以來，看漲期權合約交易量創下紀錄新高。運輸成本也大幅上升，從中東到中國的原油運輸費用自以色列發動攻擊前上漲了近90%。運輸汽油和航空燃油等燃料的船舶的收益也大幅上漲，保險費也大幅上漲。目前市場正密切關注霍爾木茲海峽的安全狀況，全球約五分之一的石油產量和消費通過這一關鍵水道流動。近1000艘船隻每天的GPS訊號遭到干擾，造成日益嚴重的安全風險。兩艘油輪在該地區相撞並行生爆炸，儘管船東聲稱與衝突無關，但凸顯了該水道船隻面臨的危險。投資者正在權衡最壞情況下的各種市場情形，而能源價格的走向將成為決定性因素。美元面臨雙重影響分析指出，中東衝突升級對美元產生複雜影響。在美國直接參與伊以衝突的情況下，美元可能首先從避險需求中受益。Macquarie Group全球外匯和利率策略師Thierry Wizman在報告中表示：“交易員可能更擔心歐洲、英國和日本貿易條件的隱性惡化，而不是對美國這個主要石油生產國的經濟衝擊。”但從長期來看，美國主導的“國家建設”前景可能會削弱美元。Wizman指出：“我們記得在9/11襲擊後，以及美國在阿富汗和伊拉克長達十年的軍事存在期間，美元走弱。”美股短期承壓 隨後可能反彈美國股市目前對中東衝突升級的反應相對溫和。標普500指數在以色列發動攻擊後最初出現下跌，但隨後基本保持穩定，過去一周幾乎沒有變化。但當前美國直接地捲入衝突，可能會引發接下來的市場恐慌。而這種恐慌可能只是暫時性的，歷史資料顯示，美國股市在中東緊張局勢初期的回呼往往是短暫的。據Wedbush Securities和CapIQ Pro資料，歷史經驗顯示，在過去中東緊張局勢升級的重要時刻，包括2003年伊拉克入侵和2019年沙烏地阿拉伯石油設施遭襲，股市最初表現疲軟但隨後反彈。平均而言，標普500指數在衝突開始後三周內下跌0.3%，但在衝突爆發兩個月後平均上漲2.3%。不過，如果攻擊導致伊朗石油供應中斷，“那時市場才會真正坐起來關注”，B Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan表示。花旗集團分析師指出：“地緣政治緊張局勢在很大程度上被股市忽視，但它們正被納入石油定價中。對我們而言，股市的關鍵將來自能源大宗商品定價。”黃金的“無動於衷”或為假象德意志銀行最新研報中，自上周以來黃金地緣政治風險溢價的迅速消退，與其歷史上對類似地緣政治事件的反應相比顯得異常。在伊以衝突持續升級之際，現貨黃金本周卻持續下跌，收於3370美元下方，累計跌超1.8%，為三周以來首次下跌。就在衝突爆發的上周，現貨黃金大幅拉升，最高逼近3450美元。不過，德意志銀行稱，歷史資料表明，黃金的事件風險溢價往往在危機發生後的第8-20個交易日達到峰值，平均漲幅為5.5%（現貨價格）和6.3%（模型殘差）。該行認為：考慮到伊以衝突的嚴重性和美軍的實際行動，應為黃金在未來幾周內重建風險溢價做好準備。黃金地緣政治風險溢價迅速消退可能是虛假訊號。 (invest wallstreet)