6月12日，SpaceX以每股135美元的發行價登陸納斯達克，募資750億美元，創下人類史上最大IPO紀錄。在它280頁的招股書中，SpaceX估算的總潛在市場高達28.5兆美元，其中超過90%來自AI類股，而這部分將受到“地球無法快速擴展發電能力”的嚴重制約。 面對電力緊缺，SpaceX的答案是：把資料中心搬上太空。上市前夕，馬斯克在一段關於AI-1衛星設計草圖的視訊中稱，AI衛星不需要多麼神奇的技術，這些技術已經在星鏈V3衛星中做出來了。談到時間表時，馬斯克預估SpaceX將在2027年底前實現每年1GW的太空AI算力的年化部署率，並逐年擴大量級。 這是為IPO講的故事，還是下一代算力基礎設施的真正方向？太空資料中心，技術上能實現嗎？即使能做成，它真的比建在地面上更划算嗎？ 本期《矽谷101》，我們邀請到Aris Fund合夥人、前SpaceX高管Lewis Hong與火箭愛好者劉冰雁，把太空資料中心面臨的挑戰一項一項拆開討論。

馬斯克的太空算力野心——這不是星鏈2.0 馬斯克說要在2027年底實現每年1吉瓦的太空算力部署。 1吉瓦什麼概念？相當於一個大型核電站的發電量。全部用在太空資料中心上。 很多人一聽"太空算力"，第一反應是：這不就是星鏈的升級版嗎？

2026年全球科技產業最大的邊際變化，不是AI模型迭代，也不是賽道輪動，而是SpaceX史詩級超級IPO落地。本次上市預估估值1.75–1.77兆美元，單次募資高達750億美元，刷新全球資本市場IPO歷史紀錄。 市場普遍存在認知誤區：多數人把這次上市當成單純的資本套現、巨頭登陸二級市場。但真實產業邏輯完全不同，這是全球太空經濟從“政策試驗階段”正式邁入“市場化規模化階段”的拐點。 在此之前，商業航天、太空算力、低軌組網都屬於小眾前沿賽道，依靠產業政策、私募資本輸血發展。而SpaceX兆市值落地後，太空科技徹底躋身全球主流核心賽道，成為機構長線配置的核心方向。後續全球資本流向、航天技術迭代、空天產業格局、算力競爭邏輯，都會被徹底重構，十年維度的產業新周期正式開啟。 一、資本端核心影響：重塑全球科技資金大邏輯

馬斯克的“五線譜”——從腦機介面到太空算力，一個正在改寫人類文明邊界的超級IP 把這幾件事放在一起看，咱看看馬斯克的這盤大棋。 5月23日，SpaceX“星艦”V3版本完成了第12次試飛。 上級飛船成功抵達太空並部署22顆模擬星鏈衛星。雖然助推器回收失敗，但飛船在發動機故障情況下靠剩餘5台發動機延長燃燒時間，仍然完成了核心任務。

太空算力的概念，在美國的關鍵詞是「算力」，在中國的關鍵詞是「太空」。 只用了不到半年時間，「太空算力」就迅速從一個前沿的技術概念，變成了全球科技圈和投資圈裡最炙手可熱的話題。 馬斯克自然是最活躍的那個人，太空算力取代火星移民成為了他航天夢的第一目標。最新的動作包括投資 550 億美元自建 Terafab 晶片廠、申請一個最多 100 萬顆衛星的軌道資料星座、整合旗下的 SpaceX 和 xAI 兩家公司。馬斯克回答了「太空算力怎麼造、放那裡、如何消耗」三個問題，為外界快速勾勒出一套關於 AI+商業航天的全新敘事邏輯。 另一個矽谷玩家 Google 近日也被傳出和 SpaceX 討論軌道資料中心合作。一邊掌握 AI 晶片和雲基礎設施、另一邊掌握火箭和軌道運力，太空算力已經從概念變成巨頭之間可以合作的基礎設施項目。

站上風口，商機巨大。商業航天賽道，已站上風口。4月24日，有消息稱，馬斯克旗下的美國太空探索技術（SpaceX），計畫於今夏完成IPO，估值約1.75兆美元，融資750億美元，預計將成史上規模最大的IPO。在中國，火箭發射、衛星網際網路、太空算力等概念，同樣頻頻攪動資本神經。資料顯示，2025年，國內商業航天領域，融資總額約186億元，創下新高。“火箭、衛星總體外，上游零部件、材料、隔熱、訊號通訊等配套領域也獲得持續發展。”正熙資本創始合夥人、CEO蔣蘇文告訴21記者，商業航天全產業鏈成熟度已顯著提高。正熙資本創始合夥人、CEO蔣蘇文 來源：21財經APP從2022年成立以來，正熙資本一直將航空航天作為重點關注的賽道，在一級市場已投下中科衛星、沃祥航空、航天凱特等多個項目，此賽道標的在投資組合佔比約40%。本次專訪，蔣蘇文闡述了其項目判斷標準，對太空算力等細分賽道方向的看法，並介紹了其作為“專業賦能者”的差異化打法。1押注邏輯航空航天是正熙資本非常關注的投資領域，核心有三點底層邏輯：一是戰略剛需+產業拐點共振。航空航天（包括商業航天）是新質生產力核心載體，是大國競爭的焦點，行業需求持續爆發，具備長周期、高成長屬性。從國內滲透率及發展空間來看，潛力巨大。比如，在低軌衛星方面，美國SpaceX旗下星鏈（Starlink）部署上萬顆衛星，相比之下，中國的在軌衛星數量仍存在較大差距。低軌衛星軌道資源具有戰略稀缺性，搶佔資源已成為行業發展的關鍵前提。來源：圖蟲二是契合正熙資本聚焦硬科技的底色。航空航天領域技術壁壘高、自主創新迫切，具備很強的硬科技屬性。即便是同一類型產品，應用在航天領域的技術門檻也遠高於地面裝置。比如，航空級產品需適應大氣稀薄、高空氣壓變化等條件，宇航級產品則面臨太空環境、太陽輻射等嚴苛複雜環境的考驗。中國航天產業發展迅速。只是，領域內所涉的關鍵技術非常廣泛，中國部分核心部件，仍需國際合作或者說依賴進口，自主創新迫切性較強。三是產業鏈商業化成熟度提升。航空航天產業鏈上下游逐步成熟，整個閉環慢慢跑通，具備規模化投資價值。比如，火箭與衛星的發展，衛星是應用終端，成功入軌後，能逐步探索出多元應用場景；衛星需求增長，拉動火箭發射需求。火箭技術迭代、運力提升後，讓衛星發射的成本變得更低。來源：圖蟲二者呈現相輔相成的雙螺旋驅動關係，相互疊加、協同演進。我們關注商業航天的全產業鏈環節。短期內，產業處於基建階段，這是大規模應用的基礎，如火箭、衛星製造、地面裝置等環節突破的迫切性更強，且預期產業落地進度更快。目前，正熙資本會關注火箭、衛星製造等大的產業環節，也看好航空航天上游的零部件賽道，類似通訊系統、資料鏈系統、伺服系統以及衛星平台/載荷部元件等。我們也非常看好應用端，這是值得長期佈局的方向，持續關注需求剛性、落地預期強的商業應用和下游服務領域的優秀標的。2商機巨大我們長期聚焦商業航天領域，跟蹤商業遙感賽道，並較早佈局SAR衛星細分賽道，又與中科院體系科研團隊、產業平台及同業機構保持深度聯動。2024年，我們作為唯一市場化機構，就參與中科衛星的A輪融資，又在去年追加投資。作為中科院空天院科技成果轉化設立的混合所有制平台，中科衛星天然具備技術源頭優勢。雙方很投緣、合作一拍即合。評估中科衛星時，我們從技術、團隊、商業模式等不同維度，做了綜合研判。首先，標的技術壁壘高，相關技術能力國內首屈一指。中科衛星自主掌握SAR載荷、衛星總體、資料處理等核心技術，部分技術攻克“卡脖子”難題，甚至處於國內壟斷地位。核心技術是其立身之本。其次，團隊擁有豐富的產業經驗與戰略思維。中科衛星團隊深耕航天科技成果產業化，既有中科院頂尖科研功底，又懂市場化營運，擁有很高的戰略思維，能把硬核技術轉化為商業價值。最後，其打造了“載荷製造+星座營運+資料服務”全產業鏈閉環，擺脫單一製造盈利模式，通過星座組網、平台服務實現持續變現，應用場景覆蓋應急、環保、城市管理等剛需領域。公司現金流和成長空間清晰，業務落地可行性高，且已經實現連續盈利。對中科衛星的投資，反映了我們對商業航天項目的篩選邏輯：投資“硬核技術+資深團隊+可落地商業模式”。我們也密切跟蹤太空算力領域。當前，我們對“資料中心上天”在短期內落地商業模式，持謹慎態度。該模式需解決散熱、功耗等工程問題，且最終玩家可能並非現有初創企業，而是些產業巨頭。與之對應，更看好星載智能計算方向。以遙感衛星為例，傳統模式下，衛星拍攝後，需等待特定軌道位置才能回傳資料，再由地面完成計算處理。若衛星搭載星載智能計算模組，可在軌即時完成圖像資料的結構化處理，原始資料量大規模壓縮，在同等頻寬下，傳輸效率大幅提升，星地傳輸成本顯著降低。這種模式無需另建太空算力基礎設施，而是基於現有遙感衛星載荷，通過加裝功能模組賦予其邊緣計算能力，該路徑工程可行性高，落地也快。3全鏈潮湧2015年，商業航天有過一輪創業潮，核心是基礎設施攻堅。於是，資金扎堆藍箭、天兵、中科宇航、星河動力、星際榮耀這類火箭總體企業，本質是推動“上天”的能力，屬於從0到1的技術驗證階段，更偏向硬科技攻關。這一輪熱錢湧入，邏輯發生變化，是從基建走嚮應用、從單點走向全鏈的結構性分化。來源：圖蟲一是投資重心不同。上一輪是“重資產、拼發射”，聚焦火箭整機、入軌能力；這一輪是“輕資產、拼變現”，從單一火箭賽道，轉向衛星核心載荷、遙感資料服務、在軌處理、行業應用等環節。二是資金偏好不同。上一輪投“技術夢想”，這一輪投“商業落地”，資金不再盲目追總體企業，反而扎堆有訂單、有壁壘、能閉環的細分龍頭，估值更理性、決策更看重落地。三是資本結構不同。上一輪以市場化VC為主，這一輪國資、產業資本、市場化基金協同進場，更看重長期產業價值而非短期套利。目前，行業處於商業航天基建期 ，最多資金投到基礎設施建設階段的項目，如火箭、整星、關鍵載荷及零部件、地面裝置等。短期內，資金自然更關注訂單確定性高的製造端（基建端）。隨著基建推進，資金會逐步轉向後端應用和更富想像力的領域。作為市場化投資機構，我們很難像國資機構那樣全領域覆蓋，重點聚焦幾個細分領域，圍繞產業界資源做深做強，挖掘“水下項目”。我們堅決響應國家“投早、投小、投硬科技”號召，投資項目超過90%為“專精特新”企業，部分獲過國家科學技術進步一等獎、承擔多個國家級重大專項，硬科技屬性很強。在當前形勢下，市場化基金的核心，關鍵是拼專業、拼效率、拼賦能，做“價值發現者+專業賦能者”：首先，發揮市場化篩選優勢，精準挖掘中早期優質項目，搶佔先機，發現優秀項目並支援其發展壯大；其次，聚焦產業賦能，基於不同維度，主動發現並解決被投企業的發展需求，幫企業對接市場化資源、最佳化治理結構、打通商業化路徑，形成實質性賦能；再者，靈活把握節奏，不盲目拼資金、拼估值，聚焦細分賽道隱形冠軍，打造差異化競爭力。 (21世紀商業評論)

3月13日消息，據業內報導，追覓預計在下周發射第一顆太空算力衛星。據悉，就在本月早些時候，追覓旗下芯際穿越提出了一項極具前瞻性的宏大計畫。不同於當前由數百顆衛星組成的小型星座，該公司規劃發射名為“瑤台”系列的算力衛星，最終目標是建構一個由 200 萬顆衛星組成的龐大網路，以顯著提升太空資料計算的可靠性與在軌壽命，力爭達到行業平均水平的兩倍。同時，配合其自研的星間雷射通訊技術與先進能源管理系統，該網路有望在太空中搭建起一個專為 AI 大模型訓練服務的分佈式算力平台。據悉，瑤台系列太空算力盒已順利完成空間環境適應性測試，將於近期搭載火箭進入太空，開展在軌系統極限能力驗證。 (國芯網)

第一部分 太空算力發展現狀與未來展望隨著算力需求向空天領域延伸，太空算力作為突破地球算力資源邊界、建構全球無縫算力網路的重要方向，2026年進入探索落地的關鍵階段。太空算力通過衛星星座、太空站算力節點、天地一體化網路建構，實現全球算力覆蓋、低時延調度與抗干擾能力提升，成為中美歐新一輪算力競爭的焦點。本節從技術架構、全球佈局、核心企業、挑戰與趨勢四個維度，系統分析太空算力發展現狀，為產業佈局提供參考。一、太空算力核心技術架構與實現路徑太空算力核心架構分為“太空算力節點—天地網際網路絡—地面算力調度中心”三大環節，形成天地協同的算力供給體系，其技術核心在於太空算力節點的小型化、低功耗、高可靠性，以及天地互聯的低時延、高頻寬傳輸。太空算力節點是核心載體，主要包括衛星算力平台與太空站算力模組。衛星算力平台採用“小型化伺服器+異構晶片”架構，搭載GPU、NPU等算力晶片，實現在軌資料處理與算力供給，目前主流衛星算力平台算力規模達10-100TFlops，未來將向PFlops級突破；太空站算力模組依託空間站的能源、溫控優勢，部署高性能算力叢集，適配大規模資料處理與複雜計算任務，國際空間站已部署初步算力模組，用於太空科學實驗資料處理。天地網際網路絡是關鍵支撐，分為低軌衛星通訊網路、雷射通訊鏈路兩大技術方向。低軌衛星星座通過多顆衛星組網，實現全球覆蓋與資料傳輸，頻寬達100Gbps以上，時延控制在50ms以內，適配中低時延算力需求；雷射通訊鏈路憑藉高頻寬、低干擾、抗截獲優勢，實現太空節點間與天地間的高速資料傳輸，頻寬較傳統微波通訊提升10倍以上，時延降低至20ms以內，是高端太空算力調度的核心技術，2026年中美均實現雷射通訊鏈路在軌驗證。地面算力調度中心負責全域算力分配，通過智能調度演算法實現太空算力與地面算力的協同，根據任務需求動態分配算力資源，優先將低時延、廣覆蓋需求任務分配至太空算力節點，大規模訓練任務留存至地面智算中心，形成“太空補位、地面核心”的協同格局。二、全球太空算力佈局與競爭格局2026年，全球太空算力佈局呈現“中美主導、歐洲跟隨”的競爭態勢，各國通過政策扶持、企業主導、產學研協同，加速太空算力基礎設施建設，搶佔空天算力戰略高地。美國憑藉航天技術與算力生態優勢，保持領先地位。政策層面，美國NASA推出“太空算力倡議”，投入50億美元支援太空算力節點研發與星座組網，國防部將太空算力納入“聯合全域指揮控制”體系，強化軍事領域算力支撐；企業層面，馬斯克旗下SpaceX推進星鏈星座算力升級，計畫部署1.2萬顆低軌衛星，搭載自研算力晶片，建構全球低時延太空算力網路，2026年已完成3000顆算力衛星部署，實現北美、歐洲區域算力覆蓋，單衛星算力達50TFlops，支援自動駕駛、應急通訊等場景的算力需求；亞馬遜 Kuiper、OneWeb等企業同步推進低軌星座算力佈局，形成多元化競爭。技術層面，美國實現雷射通訊鏈路在星間與天地間的常態化應用，太空算力調度演算法與地面生態實現無縫相容，鞏固技術壁壘。中國加速太空算力佈局，實現從跟跑到並跑的突破。政策層面，將太空算力納入“十四五”航天發展規劃，國家航天局聯合工信部推進“天地一體化算力網路”工程，重點建設低軌衛星星座、地面調度中心與互聯鏈路；企業層面，中國星網集團推進“國網星座”建設，計畫部署1.3萬顆低軌衛星，2026年已完成1500顆衛星組網，覆蓋亞太區域，搭載華為昇騰GPU與龍芯CPU，單衛星算力達30TFlops，實現政務應急、偏遠地區通訊算力供給；華為、騰訊等企業參與太空算力生態建設，華為推出天地互聯通訊晶片，騰訊最佳化太空算力調度演算法，實現地面雲算力與太空算力的協同調度。技術層面，中國成功驗證星間雷射通訊與天地一體化算力調度技術，太空算力節點小型化、低功耗技術達到國際先進水平，但在星座規模、算力密度上與美國仍有差距。歐洲聚焦差異化佈局，聯合多國推進太空算力建設。歐盟推出“歐洲太空算力聯盟”，投入30億歐元建設低軌衛星星座與地面調度平台，重點聚焦綠色算力與科學計算場景，計畫與地面綠色智算中心協同，建構“太空-地面”綠色算力網路；歐洲航天局與空巴集團合作研發高性能太空算力模組，適配氣候變化模擬、太空探索資料處理等科學任務，2026年完成首顆算力衛星在軌部署，算力達20TFlops。此外，歐洲通過開源架構建構太空算力生態，吸引中小企業參與技術研發，形成與中美差異化的競爭優勢。其他國家如俄羅斯、印度也在加速佈局，俄羅斯推進“球體”星座算力升級，計畫將現有衛星搭載輕量級算力模組，適配軍事通訊與極地科考算力需求；印度依託航天產業基礎探索小型算力衛星研發，聯合塔塔諮詢建構邊緣太空算力節點，聚焦農業遙感資料在軌處理場景，太空算力競爭逐步向全球化、多元化延伸。三、太空算力核心企業技術佈局與競爭優勢2026年，太空算力領域形成“航天企業+科技巨頭”協同佈局的格局，核心企業憑藉航天工程能力、晶片算力優勢與生態整合能力，主導行業技術迭代與商業化落地，各企業聚焦不同細分場景形成差異化競爭力。（一）美國核心企業：技術壟斷與生態閉環建構SpaceX：全球低軌星座算力的領軍者，其星鏈星座算力升級項目是太空算力商業化的標竿。公司為星鏈衛星搭載自研Falcon Compute晶片，採用台積電5nm製程工藝，整合GPU與NPU異構計算單元，單衛星算力達50TFlops，支援FP16/FP8多精度計算，可適配自動駕駛即時路徑規劃、應急通訊資料處理等場景。2026年部署的3000顆算力衛星形成區域組網，通過星間雷射通訊鏈路實現算力協同調度，時延控制在25ms以內，服務覆蓋北美、歐洲主要城市。SpaceX的核心優勢在於“星座組網+晶片自研+算力調度”一體化能力，其自主研發的StarCompute調度平台可實現太空算力與地面星鏈閘道器的無縫協同，將衛星在軌處理後的資料直接推送至終端，大幅降低傳輸延遲與頻寬消耗，目前已與特斯拉、亞馬遜達成合作，為自動駕駛車隊、雲端算力租賃提供空天算力支撐。亞馬遜Kuiper：聚焦雲算力與太空算力融合，計畫部署3236顆低軌衛星，建構“AWS雲+太空算力”協同體系。其算力衛星採用模組化設計，搭載AWS Trainium專用AI晶片與英特爾Xeon CPU，單衛星算力達40TFlops，主打雲邊端協同算力服務，可將AWS雲端算力延伸至無地面網路覆蓋區域。與SpaceX不同，亞馬遜Kuiper更側重行業客戶定製化服務，針對能源勘探、遠洋航運等場景推出專屬算力解決方案，通過衛星在軌處理地震勘探資料、船舶導航資訊，降低對地面算力中心的依賴。目前已與殼牌石油、馬士基航運達成合作，2026年完成首批500顆衛星部署，實現大西洋、太平洋主要航線的算力覆蓋。OneWeb：專注於低軌通訊與算力輕量化融合，已部署648顆衛星形成初步組網，單衛星算力達20TFlops，採用ARM架構低功耗晶片，重點服務於偏遠地區教育、醫療等場景。OneWeb的核心競爭力在於低成本規模化部署，通過標準化衛星設計將單顆製造成本控制在50萬美元以內，遠低於SpaceX與亞馬遜同類產品，同時與歐洲電信營運商合作，快速拓展全球終端使用者。2026年，OneWeb與Google合作最佳化算力調度演算法，實現太空算力與Google雲的協同，為非洲、南美等網路基礎設施薄弱地區提供低成本算力服務。（二）中國核心企業：政策驅動與國產技術協同中國星網集團：國內太空算力基礎設施建設的核心載體，牽頭推進“國網星座”項目，計畫分三期部署1.3萬顆低軌衛星，建構覆蓋全球的天地一體化算力網路。2026年完成部署的1500顆衛星，搭載華為昇騰910B GPU與龍芯3C6000 CPU，形成“國產晶片+自主組網”的技術體系，單衛星算力達30TFlops，支援千億參數級大模型輕量化推理任務，重點服務於政務應急、國土測繪、偏遠地區通訊等場景。中國星網的核心優勢在於政策支援與產業鏈協同，與華為、騰訊、中科曙光等企業共建生態，華為提供天地互聯通訊晶片與鴻蒙作業系統適配，騰訊最佳化太空-地面算力調度演算法，中科曙光提供地面超算中心協同支撐，形成從硬體到軟體的完整國產解決方案。目前已在西藏、新疆等地區落地試點，為邊防監控、生態監測提供即時算力服務。華為：聚焦太空算力核心技術國產化，推出自研天地互聯通訊晶片HiSpace X6，採用台積電7nm製程工藝，支援雷射通訊與微波通訊雙模切換，頻寬達200Gbps，時延低至18ms，性能達到國際先進水平。同時，華為為中國星網、中科院空間中心提供算力節點解決方案，基於昇騰晶片與MindSpore框架，建構太空AI算力處理平台，實現衛星在軌資料的智能分析與快速反饋。華為的核心競爭力在於軟硬體協同最佳化，其開發的太空算力能耗管理演算法，可將衛星算力模組功耗降低25%，適配太空極端能源供給環境，同時推動昇騰生態向空天領域延伸，吸引國內科研機構與企業參與太空AI應用開發。騰訊：佈局太空算力調度與生態整合，最佳化騰訊雲“星算平台”，實現太空算力與地面雲算力的統一調度、動態分配。該平台通過智能演算法分析任務特性，將低時延、廣覆蓋需求的任務（如應急救援定位、即時氣象監測）分配至太空算力節點，大規模訓練任務留存至地面智算中心，2026年已實現與中國星網星座的對接測試，調度時延控制在30ms以內。同時，騰訊聯合中科院研發太空資料安全加密技術，解決太空算力資料傳輸與儲存的安全隱患，為政務、金融等敏感行業的太空算力應用提供保障。（三）歐洲核心企業：差異化佈局與國際協同空巴集團：聯合歐洲航天局研發高性能太空算力模組，推出Ariane Compute系列產品，採用低功耗RISC-V架構晶片，單模組算力達25TFlops，適配氣候變化模擬、太空探索資料處理等科學場景。該模組具備強抗輻射、高可靠性特性，可部署於空間站與深空探測衛星，2026年搭載於歐洲首顆算力衛星在軌運行，成功完成全球溫室氣體濃度監測資料的在軌分析任務。空巴集團的核心優勢在於太空極端環境適應性技術，其研發的算力模組可在-50℃至85℃溫度範圍、1000Gy輻射劑量下穩定工作，同時與歐洲綠色算力企業合作，推動太空算力與地面綠電智算中心的協同，實現全鏈路低碳算力供給。SES集團：歐洲老牌衛星營運商，轉型佈局太空算力，通過升級現有O3b mPOWER星座，搭載英特爾Xeon Max GPU，單衛星算力提升至35TFlops，主打企業級寬頻與算力融合服務。SES集團聚焦歐洲本土市場，與德國電信、法國Orange合作，為工業物聯網、智慧農業提供低時延算力支撐，通過衛星在軌處理感測器資料，實現裝置即時控制與決策最佳化。同時，SES集團積極參與歐洲太空算力聯盟開源生態建設，開放算力調度介面，吸引中小企業參與應用開發，形成差異化競爭優勢。第二部分 太空算力發展面臨的核心挑戰儘管2026年太空算力進入落地關鍵期，但行業仍面臨技術、成本、政策、生態四大核心挑戰，制約規模化發展與商業化普及，需全球協同攻關與制度創新突破。技術層面：極端環境適應性與核心技術瓶頸凸顯。太空環境的強輻射、極端溫差、微重力特性，對算力晶片、伺服器模組的可靠性提出極高要求，目前全球主流太空算力模組的壽命僅為5-7年，遠低於地面裝置，且故障後無法維修更換，導致算力供給穩定性不足。同時，雷射通訊技術雖實現在軌驗證，但仍面臨大氣衰減、瞄準精度控制等難題，商業化應用時頻寬波動較大，難以滿足高端算力調度的穩定需求。此外，太空算力與地面算力的協同調度演算法尚不成熟，跨域算力資源分配的效率較低，存在算力冗餘與供需錯配問題。成本層面：規模化部署與維運成本高企。低軌衛星星座算力網路需千顆級以上衛星組網，單顆算力衛星的製造成本達100-300萬美元，加上火箭發射、地面站建設、在軌維運等費用，單個星座項目投資規模超百億美元，僅頭部企業與國家層面可承擔，中小企業難以參與。同時，太空算力的能耗成本顯著高於地面，衛星依賴太陽能供電，能量供給有限，制約算力密度提升，單位算力成本是地面智算中心的3-5倍，難以形成價格競爭力。政策層面：國際規則缺失與頻譜軌道資源競爭激烈。目前全球尚無統一的太空算力國際規則，關於太空算力節點的責任劃分、資料跨境傳輸、頻譜使用等問題缺乏明確標準，易引發國家間的利益衝突。同時，低軌軌道與頻譜資源有限，中美歐紛紛加速星座部署“圈佔”資源，軌道資源擁堵與頻譜干擾風險加劇，部分國家出台限制性政策，阻礙跨區域太空算力網路互聯，制約全球算力協同發展。生態層面：標準不統一與應用場景單一。第四部分太空算力領域尚未形成統一的硬體介面、軟體協議與調度標準，不同企業、國家的衛星星座與算力節點難以互聯互通，形成“資訊孤島”。應用場景方面，目前太空算力主要集中在應急通訊、遙感資料處理、軍事領域，商業化民用場景（如消費級終端算力補充、全球文娛內容分發）尚未規模化落地，市場需求不足導致商業模式難以閉環，制約行業可持續發展。第三部份 太空算力未來發展趨勢展望未來3-5年，太空算力將逐步突破技術與成本瓶頸，呈現“規模化、協同化、綠色化、商業化”四大發展趨勢，成為全球算力網路的重要組成部分，重構算力供給格局。趨勢一：星座規模化組網與算力密度躍升。中美歐將加速低軌星座部署，2030年前有望完成萬顆級衛星組網，形成全球無縫算力覆蓋。技術層面，Chiplet先進封裝技術將廣泛應用於太空算力模組，實現多晶片整合與算力密度提升，單衛星算力將從目前的10-50TFlops向PFlops級突破；抗輻射晶片、高效太陽能供電技術迭代，將使太空算力模組壽命延長至10年以上，穩定性與能效比顯著提升。趨勢二：天地一體化算力協同深度融合。太空算力與地面智算中心、邊緣算力節點的協同機制將逐步完善，形成“太空-地面-邊緣”三級算力網路。智能調度演算法持續最佳化，實現跨域算力資源的動態分配與負載平衡，太空算力將重點承擔低時延、廣覆蓋、抗干擾任務，與地面算力形成功能互補。同時，5G/6G與太空通訊網路融合，建構天地一體通訊算力網路，支撐全球無縫漫遊、自動駕駛車路協同等新興場景。趨勢三：綠色低碳與低成本技術普及。綠色算力理念將延伸至太空領域，通過晶片能效最佳化、餘熱回收技術、綠電地面站協同，降低太空算力全鏈路能耗，歐洲將引領太空綠色算力發展，建構“綠電-地面站-太空星座”低碳算力體系。低成本技術方面，可回收火箭、標準化衛星元件的應用，將使衛星製造成本降低40%以上，單位算力成本逐步接近地面水平，吸引更多企業參與行業競爭。趨勢四：商業化場景多元化與生態標準化。隨著成本下降與技術成熟，太空算力將從政府與軍事場景向民用商業化場景延伸，在全球物聯網、遠洋航運、低空經濟、深空探測等領域實現規模化應用，催生太空算力租賃、定製化算力服務等新業態。同時，全球主要國家與企業將推動太空算力標準統一，建立硬體介面、軟體協議、資料安全等行業規範，打破“資訊孤島”，建構全球協同的太空算力生態，加速行業商業化落地。總體來看，太空算力作為算力產業的新邊疆，目前仍處於發展初期，但增長潛力巨大。未來，隨著技術突破、成本下降與生態完善，太空算力將與地面算力協同發力，建構全球無縫算力網路，為人工智慧、數字經濟的發展提供全新支撐，成為國家算力競爭的戰略新高地。第四部分 算力相關標的梳理與投資邏輯分析在全球算力格局重塑與國內國產替代加速的背景下，A股算力產業鏈相關標的迎來價值重估機遇。本節基於前文產業分析，從GPU/CPU核心硬體、算力基礎設施、算網融合、太空算力配套四大主線，梳理優質A股標的，分析其核心競爭力與投資邏輯，結合行業趨勢與政策導向，為投資者提供參考。需說明的是，本部分僅為產業研究梳理，不構成任何投資建議，投資需結合市場波動與企業實際經營情況綜合判斷。一、GPU/CPU核心硬體標的：國產替代核心主線該主線聚焦國內GPU/CPU晶片設計、製造、封裝測試企業，受益於自主可控政策與國產替代處理程序加速，核心標的具備技術壁壘與場景落地能力，在細分領域形成差異化優勢。（一）晶片設計標的寒武紀（688256）：國內AI晶片龍頭企業，堅持自主架構研發，思元系列GPU覆蓋推理與邊緣計算場景，思元400晶片已進入安防、醫療等行業供應鏈，2026年國內GPU市場佔比達15%。公司核心優勢在於自主智能處理器架構，擺脫對國外IP依賴，同時與華為鴻蒙、深度作業系統完成適配，生態佈局逐步完善。隨著推理場景國產化替代率提升，公司營收有望持續增長，中長期看點在於高端訓練晶片研發與規模化落地。龍芯中科（688047）：國內唯一實現CPU核心架構自主可控的企業，LoongArch架構已形成完整生態，龍芯3C6000伺服器CPU在政務市場份額達28%，適配金融櫃面、工業控制等場景。公司依託中芯國際14nm製程實現規模化量產，同時聯合國內廠商攻關7nm級自主製程適配，技術迭代穩步推進。受益於政務領域自主可控政策加碼，公司業績增長確定性較強，長期有望向民用伺服器與桌面市場滲透。華為海思（未上市，關聯標的：華為概念股）：昇騰系列GPU與鯤鵬系列CPU建構“雙引擎”算力底座，昇騰910B GPU國內市場佔比達35%，在政務、能源等領域落地多個標竿項目。雖受外部制裁影響先進製程產能，但公司通過Chiplet封裝技術彌補短板，同時開放架構程式碼建構生態，關聯標的（如中科曙光、拓維資訊）將受益於昇騰與鯤鵬生態的規模化擴張。（二）封裝測試標的長電科技（600584）：全球領先的封裝測試企業，XDFOI Chiplet技術已實現4nm節點多晶片整合，為國內GPU/CPU企業提供先進封裝支撐，適配高端晶片算力提升需求。公司深度繫結國內晶片設計企業，同時進入台積電、三星供應鏈，受益於先進封裝技術普及與國產替代處理程序，營收與盈利能力有望持續改善。通富微電（002156）：國內先進封裝龍頭之一，大尺寸FCBGA封裝良率突破99.5%，可滿足GPU/CPU高端封裝需求，與AMD、寒武紀等企業建立合作關係。隨著Chiplet技術在算力晶片領域的廣泛應用，公司封裝產能需求將持續增長，同時受益於國內算力晶片量產加速，業績增長彈性較大。二、算力基礎設施標的：算力底座核心支撐新同學該主線覆蓋伺服器、智算中心、算力租賃、液冷散熱等核心環節，受益於“東數西算”工程推進、智算中心規模化建設及綠色算力轉型，標的多具備規模化產能、技術壁壘或場景卡位優勢，業績確定性較強。（一）伺服器與智算中心核心標的浪潮資訊（000977）：國內伺服器龍頭企業，全球市佔率穩居前三，國內AI伺服器市佔率超35%，是算力基礎設施建設的核心供應商。公司深度繫結國內頭部雲廠商、智算中心及政企客戶，AI伺服器可適配輝達H200、華為昇騰910B等主流GPU，同時推出自主研發的超節點解決方案，單節點算力密度較傳統叢集提升10倍以上，適配萬卡級算力叢集建設需求。2026年受益於AI伺服器需求爆發，公司營收增速預計維持30%以上，毛利率隨高端產品佔比提升持續改善，中長期看點在於液冷伺服器規模化落地與海外市場拓展。中科曙光（603019）：國內超算與智算中心建設領軍企業，依託自主可控技術優勢，建構“伺服器+儲存+智算中心”全產業鏈佈局。公司是國內少數具備超算系統整合能力的廠商，參與多個國家級智算中心建設，同時推出基於龍芯、飛騰晶片的國產化伺服器，在政務、能源等自主可控場景市佔率領先。液冷散熱技術已實現規模化應用，液冷伺服器營收佔比超20%，顯著受益於綠色算力政策。業績驅動核心來自智算中心建設訂單與國產化替代需求，2026年政務領域訂單增速預計超40%，同時受益於華為昇騰生態擴張，關聯業務彈性較大。（二）算力租賃標的工業富聯（601138）：全球算力租賃龍頭之一，依託台積電先進製程產能優勢，快速佈局高端算力叢集，目前已建成超5個萬卡級智算中心，算力規模達50EFlops，主要適配輝達H200 GPU，服務於網際網路大廠、AI獨角獸企業的大模型訓練與推理需求。公司核心優勢在於“算力建設+維運+晶片資源”一體化能力，可通過自有產能保障算力叢集快速落地，同時與輝達建立長期合作關係，晶片獲取能力優於同行。2026年算力租賃業務營收佔比預計突破15%，隨著算力出租率維持在85%以上，該業務將成為公司核心增長引擎，中長期看點在於海外算力中心佈局與Chiplet封裝算力叢集建設。世紀華通（002602）：國內長三角算力租賃核心標的，聚焦低時延推理算力場景，在上海、浙江等地佈局多個智算中心，總算力規模達30EFlops，搭載輝達A100、AMD MI300X等GPU，深度服務於金融科技、工業網際網路等行業客戶。公司通過“算力租賃+AI應用”雙輪驅動，與三大電信營運商達成戰略合作，實現算力資源與網路資源的協同調度，算力負載率持續高於行業平均水平。業績增長核心來自推理算力需求爆發與行業客戶拓展，2026年預計新增2個萬卡級叢集，算力規模翻倍增長，同時AI應用業務有望貢獻額外業績彈性。（三）液冷散熱標的網宿科技（300017）：國內液冷散熱與邊緣算力協同佈局龍頭，推出浸沒式、冷板式雙重液冷解決方案，散熱效率較傳統風冷提升100倍以上，能耗降低40%，已在阿里雲、騰訊雲等智算中心落地應用。公司核心優勢在於“液冷技術+邊緣節點”一體化佈局，可為客戶提供從散熱到邊緣算力調度的綜合服務，適配具身智能、自動駕駛等低時延場景需求。2026年液冷業務營收增速預計超50%，同時邊緣算力節點佈局突破1000個，受益於算網融合與邊緣計算爆發，業績增長確定性較強。高瀾股份（300499）：國內浸沒式液冷核心標的，技術覆蓋伺服器、儲能等多場景，自主研發的浸沒式液冷系統可適配高密算力叢集，良率與可靠性達到國際先進水平，與浪潮資訊、中科曙光等伺服器廠商建立長期合作關係。公司深度受益於綠色算力政策，液冷產品在國內智算中心滲透率持續提升，同時拓展海外市場，進入亞馬遜、微軟供應鏈。2026年液冷業務營收佔比預計超30%，隨著高密算力中心建設加速，業績彈性顯著，中長期看點在於液冷與儲能場景的協同拓展。三、算網融合主線標的：算力互聯核心載體該主線聚焦電信營運商、網路裝置、算力調度平台等環節，受益於全國一體化算力網建設、5G/6G與算力融合趨勢，核心標的具備網路資源壟斷優勢或技術卡位能力，享受算網服務商業化紅利。（一）電信營運商標的中國移動（600941）：國內算網融合領軍營運商，建構“連接+算力+能力”三位一體服務體系，建成覆蓋全國的算力網路，擁有超20個大型智算中心，算力規模達80EFlops，同時佈局超10萬個邊緣算力節點，形成“中心-邊緣”協同算力佈局。公司核心優勢在於網路資源壟斷與使用者基礎，通過“移動雲+算力網路”協同，為政企客戶提供低時延、廣覆蓋的算網服務，2026年算網服務收入預計突破800億元，增速維持45%以上。業績驅動來自算網服務溢價、邊緣算力落地與雲業務增長，同時受益於國企估值重塑，長期價值凸顯。中國電信（601728）：國內綠色算網核心標的，依託西部綠電資源，在貴州、甘肅等地佈局多個綠色智算中心，算力規模達60EFlops，綠電使用率超90%，顯著受益於綠色算力政策。公司天翼雲在政務雲市場市佔率領先，通過“雲網融合”實現算力資源跨地域調度，推出“算力超市”服務，降低中小企業算力獲取門檻。2026年算網融合業務營收增速預計超50%，政務與金融行業訂單是核心增長引擎，同時邊緣算力節點加速佈局，適配工業網際網路、自動駕駛等場景需求。（二）網路裝置與算力調度標的中興通訊（000063）：國內算網融合網路裝置龍頭，推出5G/6G承載網裝置、算力調度閘道器等核心產品，支援低時延、高頻寬的算力互聯需求，是三大電信營運商算力網路建設的核心供應商。公司核心技術優勢在於異構算力互聯與網路調度最佳化，可實現“網隨算動、算網協同”，同時佈局邊緣計算伺服器，適配邊緣算力節點建設需求。2026年算網相關裝置營收佔比預計突破35%，受益於算力網路建設加速與海外市場拓展，業績增速維持30%以上，中長期看點在於6G與算力融合技術突破。紫光股份（000938）：國內算網融合軟硬體一體化標的，旗下新華三在路由器、交換機等網路裝置市場市佔率穩居前列，同時推出算力調度平台，實現跨地域、跨層級算力資源智能分配，適配全國一體化算力網建設需求。公司深度繫結政企客戶與電信營運商，提供“網路裝置+算力調度+智算中心”綜合解決方案，在教育、金融等行業算網項目中競爭力顯著。2026年算網業務營收增速預計超40%，毛利率隨高端解決方案佔比提升持續改善，同時受益於國產替代與開源生態建設，長期增長空間廣闊。寶信軟體（600845）：國內算力調度與IDC一體化龍頭，依託上海寶鋼集團資源，在長三角佈局多個高等級IDC資料中心，同時自主研發算力調度平台，實現IDC資源與算力需求的精準匹配，服務於網際網路、金融等行業客戶。公司核心優勢在於IDC資源稀缺性與算力調度技術，可提供“IDC託管+算力調度+維運服務”全鏈條服務，算力負載率維持在90%以上。2026年IDC與算網服務營收增速預計超25%，受益於長三角算力需求爆發與國產替代處理程序，業績增長確定性較強。四、太空算力配套主線標的：空天算力新基建支撐該主線聚焦太空算力產業鏈的衛星製造、星上裝置、天地通訊、地面維運等配套環節，受益於低軌衛星星座建設加速、天地一體化算力網路推進，核心標的具備航天工程經驗、核心部件技術壁壘或場景卡位優勢，分享太空算力產業化初期紅利。（一）衛星製造與核心部件標的中國衛星（600118）：國內衛星製造龍頭企業，隸屬於航天科技集團，是“國網星座”等國家級低軌衛星項目的核心承包商，負責衛星整星研發、製造與總裝測試。公司具備千顆級衛星規模化生產能力，可提供低軌通訊衛星、遙感衛星等多類型產品，同時配套研發衛星平台載荷，適配太空算力節點的小型化、高可靠需求。核心優勢在於國企背景帶來的訂單確定性與全產業鏈整合能力，深度繫結國家太空算力基礎設施建設，2026年受益於“國網星座”二期部署，衛星交付量預計同比增長40%以上，營收與利潤彈性顯著。中長期看點在於太空算力衛星定製化研發與全球化服務能力拓展。鋮昌科技（001270）：國內衛星相控陣T/R晶片領軍企業，核心產品為衛星通訊、雷達系統用相控陣晶片，是太空通訊鏈路的核心部件。公司晶片具備低功耗、抗輻射、高整合度優勢，可適配低軌衛星星座的天地互聯需求，已進入中國星網、航天科技集團供應鏈，在國內衛星相控陣晶片市場市佔率超30%。隨著太空算力對通訊頻寬、抗干擾能力要求提升，相控陣晶片需求持續放量，2026年公司營收增速預計維持50%以上，同時拓展海外衛星營運商客戶，打開長期增長空間。（二）天地通訊與雷射鏈路標的光庫科技（300620）：國內雷射通訊核心器件龍頭，聚焦太空雷射通訊所需的隔離器、波分復用器等核心器件，產品具備高穩定性、抗極端環境特性，可適配星間、天地雷射通訊鏈路的高頻寬傳輸需求。公司已與華為、中科院空間中心達成合作，為國內雷射通訊衛星項目提供核心器件，同時突破海外市場，進入歐洲航天局供應鏈。隨著雷射通訊技術在太空算力領域的規模化應用，核心器件需求迎來爆發，2026年相關業務營收佔比預計突破40%，業績增長確定性較強，中長期看點在於整合化雷射通訊模組研發與產業化。盛路通訊（002446）：國內衛星通訊與微波器件核心標的，業務覆蓋低軌衛星通訊載荷、地面站裝置、微波放大器等，形成“星上-地面”全鏈路配套能力。公司為中國星網提供衛星通訊載荷與地面接收裝置，適配太空算力資料傳輸需求，同時佈局抗輻射晶片封裝技術，提升星上裝置可靠性。核心優勢在於多場景技術協同與客戶資源深度繫結，2026年受益於低軌衛星星座地面站建設加速，地面裝置業務營收增速預計超35%，同時衛星載荷業務逐步放量，貢獻額外業績彈性。（三）地面維運與調度配套標的海格通訊（002465）：國內航天通訊與導航一體化龍頭，提供衛星地面站系統、算力調度終端、抗干擾通訊裝置等配套產品，服務於太空算力地面維運與調度場景。公司深度參與國家級天地一體化算力網路建設，為地面調度中心提供通訊與導航融合解決方案，保障太空算力與地面算力的協同調度穩定性，在政務、軍事等敏感場景市佔率領先。2026年地面站建設與調度裝置需求放量，相關業務營收增速預計維持30%以上，中長期看點在於太空算力調度系統智能化升級與全球化維運服務拓展。華測導航（300627）：國內高精度定位與衛星應用核心標的，為太空算力地面站、衛星在軌維運提供高精度定位與監測服務，同時研發衛星軌道最佳化演算法，提升低軌星座組網效率。公司技術可適配太空算力節點的精準部署與維運需求，已與中國星網、航天科工集團達成合作，在衛星在軌監測領域形成差異化優勢。隨著低軌衛星星座規模擴大，在軌維運與軌道最佳化需求持續增長，2026年相關業務營收增速預計超25%，同時拓展民用太空算力配套場景，打開增長空間。總結2026年全球算力產業處於格局重塑的關鍵期，國內算力產業在政策扶持、國產替代、場景爆發三重驅動下，迎來高品質發展機遇，四大投資主線各有邏輯、協同共振，共同構成算力產業鏈的投資圖譜。GPU/CPU核心硬體主線是國產替代的核心陣地，聚焦具備自主架構、生態適配能力的晶片設計企業與先進封裝測試企業，受益於政務、能源等關鍵領域替代需求放量，中長期成長確定性強，重點關注技術迭代與場景落地進度。算力基礎設施主線是算力底座的核心支撐，覆蓋伺服器、智算中心、算力租賃、液冷散熱等環節，受益於“東數西算”工程與綠色算力轉型，業績兌現度高，重點關注規模化產能與成本控制能力。算網融合主線是算力互聯的核心載體，依託電信營運商的網路資源與裝置廠商的技術卡位，享受全國一體化算力網建設紅利，算網服務商業化與邊緣算力落地是核心增長驅動，重點關注政企訂單拓展與技術協同能力。太空算力配套主線是算力產業的新邊疆，處於產業化初期，受益於低軌衛星星座建設與天地一體化算力網路推進，具備高成長性與稀缺性，重點關注核心部件技術壁壘與國家級項目繫結度。整體來看，算力產業作為新質生產力的核心引擎，中長期增長邏輯明確，但行業分化加劇，需精選具備核心技術壁壘、場景卡位優勢、業績兌現能力的優質標的。同時，需警惕技術、政策、市場等多重風險，把握產業節奏，兼顧短期業績確定性與中長期成長空間，理性佈局算力產業投資機遇。 (AI雲原生智能算力架構)