快科技2月24日消息，乘聯會秘書長崔東樹近日發文披露，該團隊於2月中旬對2025年汽車行業年度預測進行了微調。

據預測，2025年乘用車零售量將達到2343萬台，同比增長2%。其中，新能源乘用車銷量預計將達到1565萬台，同比增長28%。

這一資料顯示，2025年新能源汽車在市場中的佔比將高達66.8%，換言之，每售出3輛車中，就有2輛是新能源汽車。

乘聯會進一步分析指出，2024年全國乘用車廠家銷量為1223萬台。新能源車價格的下降，疊加國家報廢更新和以舊換新政策的推動，以及對新能源車相比燃油車高出0.5萬元的補貼政策，共同促成了對燃油車的替代效果超出預期。

對於2025年新能源乘用車的預測，乘聯會在1月時維持在1563萬台的水平，而在2月進行了上調至1565萬台，較1月增加了2萬台。  (快科技)

根據2025年1月乘用車行業資料發佈的較好表現，考慮到2025年的國家政策促銷費的良好政策取向和未來環境變化趨勢，我們乘聯會預測團隊2月中旬微調了2025年的行業年度預測。

2025年乘用車零售預測：2025年乘用車零售2343萬台，增2%，預測總量較1月的預測值增加7萬台。

2025年乘用車出口預測：2025年乘用車出口527萬台，增10%，預測總量較1月的預測值減少3萬台。

2025年新能源乘用車批發預測：2025年新能源乘用車1565萬台，增28%，預測總量較1月的預測值增加2萬台。

2025年全國汽車批發預測：2025年3266萬台，增4%，預測總量較1月的預測值減少1萬台。

1. 全國乘用車市場2月預測指數與1月滿意度指數均超50%

我們按照PMI指數的設定方式和評價結果評價月度市場表現。根據廠家內部人員的預測彙總測算，我們內部市場預測團隊對12月乘用車市場月前預測是樂觀度95%，1月初的12月月後滿意度評估為43%。我們目前對2025年1月市場的樂觀度達到19%，這是近期的超差的市場樂觀點。1月廠家銷量低於車市零售，形成去庫存特徵，1月完成的評價為56%，評價較樂觀，2月評價為56%的數值，相對2024年2月的33%和2023年2月的46%，今年對2月的預估也是比較樂觀的，這體現車市增長的促進性很強。

從目前的299萬台的庫存水平和預期的到未來幾個月的市場增長的判斷，行業庫存消化壓力不大。鑑於目前價格促銷戰帶來的分化走勢現狀，車企需及時跟蹤政策環境與市場變化，謹慎設定產銷節奏，根據經銷商庫存結構，謹慎增加庫存，及時清理歷史庫存。

我們2025年開局以來，經濟與政策運行總體來看面臨挑戰更加樂觀。首先是，中國出口表現相應好於預期，川普上任以來的關稅政策對中國更偏漸進性。中國對應也有理有據，留有餘地，目前看，對華加征10%關稅，對加拿大和墨西哥加征25%關稅，僅拖累中國2025年經濟增長0.2個點。2018年以來，美國進口商品價格總體上漲較快，而中國進口商品價格僅上漲0.3%。中國憑藉較低價格、較低關稅稅率仍具有競爭優勢，有緩衝空間。其次是，高科技產業的彎道超車的信心增強，由於Deepseek出現了以低算力成本復現最先進模型的可能性，使得原先認為美國對AI領域具有絕對領導力的競爭格局更加的不確定。這也意味著美國對高科技產業的卡脖子工程並沒有取得完全的效果。中國仍然能夠實現更好的發展，中美在高科技可能成為旗鼓相當的競爭者，這大大提升了我們國內的行業信心跟市場的情緒。

展望 2025 年，若中美關稅戰存在積極的“預期差”，將可能繼續延續出口高景氣的拉動效應；由於買房的主要是缺乏消費能力的窮人，若房地產市場繼續保持降價趨勢，減少房地產抄底效應的消費衝擊，房地產過高對經濟財富的分流則有利於消費的恢復。

目前我們對宏觀經濟有定力、有意願、有共識。首先，我們高品質發展的戰略對貿易戰對應有理有節，政策部署積極有序，不像美國政府近期的引起世界擔憂的政策變化。同時，我們是有共識的，目前對中國經濟主要矛盾有清醒的認識。春節之後首次國務院常務會議提振消費有關工作，化解重點產業結構性矛盾政策措施以及2025年穩外資行動方案等更加有效地保證了中國2025年經濟增長，對車市發展起到相對較好的穩定作用。

3. 2025年的不確定因素影響預測調整

近期由於其它國家汽車企業退出俄羅斯，2023年中國車企迅速保證了俄羅斯的車輛供給需求，目前的中國車企在俄羅斯應該暫時是安全的，但仍需謹慎觀察俄烏危機變化。

2024年中國對俄羅斯的新能源車的出口劇烈波動，俄羅斯的進口規則根據供需不斷調整。2024年牽引車、重卡等產品的中國出口暴增後回落，陝汽和中國重汽的出口俄羅斯的表現下降。近期乘用車的出口規模提升。

俄烏危機如果快速結束對中國汽車出口俄羅斯影響較大。由於西方制裁，許多國際汽車品牌退出俄羅斯市場，中國車企迅速填補了這一空缺，銷量大增。如果俄烏危機突然結束，國際制裁可能會部分解除，西方汽車品牌可能重新進入俄羅斯市場，這將加劇市場競爭。其次，俄羅斯的消費者可能更傾向於購買熟悉的西方品牌。再者，西方製造企業恢復俄羅斯生產對中國車企的出口影響巨大。2024年出口的116萬台車，是否會回退到2023年的91萬台水平，也是值得擔憂的，畢竟俄羅斯有些輿論已經在質疑中國車的一些瑕疵點並放大，我們要有更多的心裡準備。

我們乘聯會預測團隊從2009年開始做月度和年度的預測，目前的預測的精準度相對較好。2024年的預測是2230萬台，但年初1月表現較好，1月初的預測全年是增4%，隨後因為價格戰等抑制因素，增速逐步下滑到7月的2160萬台。隨著國家超長期國債用於以舊換新的超預期補貼力度，我們的預測樂觀度也是大幅回升，10月回升到3%的年度預測，11月上升到5%，12月初上升到近6%，最終實現5.5%的增速，好於年初預測兩個百分點。

我們乘聯會預測團隊2024年年末對2025年國內零售預測是2330萬台增2%。2025年1月初我們對2025年年度預測是2336萬台，高於年度預測的初值約6萬台，年度預測增速是2%。由於1月的乘聯會零售是179萬，好於1月的月度預測表現，因此2月中旬我們對2025年度的年度預測值為2343萬台，增2%，預測總量較1月的預測值增加7萬台，對2025年的總體的預測樂觀度更好。

針對乘用車出口的表現，2月預測2025年全年乘用車出口527萬台，較1月預測微降3萬台。目前我們仍然按照年初的10%的預測未大幅調整，主要是考慮俄烏局勢的複雜性和美國影響力的不確定性，我們等局勢更明朗後再持續下調預期。

2024年全國乘用車廠家銷量1223萬台，大幅好於我們110萬台的預測，這是新能源車價格下降，加上國家報廢更新和以舊換新政策對新能源車的補貼高於燃油車0.5萬元，共同形成對燃油車替代超預期的效果促進。針對2025年新能源乘用車的預測，我們1月維持在1563萬台的水平，同比增28%。我們2月調高到1565萬台的水平，同比增28%，較1月增加2萬台。隨著反內卷和推動智能化普及，目前2月新能源乘用車預測較年度預測的1570萬台，基本保持一致。

2024年全國汽車廠家批發銷量3144萬台，增5%。2024年末我們對2025年汽車預測3250萬台，增4%。2025年1月，我們預測全國汽車3267萬台增4%，主要考慮2025年初發佈的2024年部分廠家24年末銷量轉移到2025年1月，實現1月的開門紅的預期較強。2025年2月中旬，我們預測2025年全國汽車3266萬台增4%，雖然對出口有所擔憂，但總體保持較樂觀的預測。   (崔東樹)

近日，Galaxy Research 發佈2025 年預測報告，具體如下：

比特幣將在上半年突破 15 萬美元，並在 2025 年第四季度測試或達到 18.5 萬美元。

機構、企業和國家採用比特幣的共同作用將在 2025 年將比特幣推向新的高度。自誕生以來，比特幣的升值速度快於所有其他資產類別，尤其是標準普爾 500 指數和黃金，而且這一趨勢將持續到 2025 年。比特幣的市值也將達到黃金的 20%。

到 2025 年，美國現貨比特幣 ETP 的資產管理規模將突破 2500 億美元。2024 年，比特幣 ETP 的淨流入總額超過 360 億美元，成為歷史上最好的 ETP 發行群體。

根據 13F 檔案，許多世界主要避險基金購買了比特幣 ETP，包括 Millennium、Tudor 和 DE Shaw，而威斯康星州投資委員會 (SWIB) 也買入了頭寸。僅僅一年後，比特幣 ETP 距離美國所有實物黃金 ETP 的 AUM 僅差 19%（240 億美元）。

2025 年，比特幣將再次成為全球資產中風險調整後表現最好的資產之一。上述 AUM 比較是由於 2024 年創紀錄的流入量和比特幣價格上漲。

事實上，與股票、固定收益證券、指數和大宗商品相比，比特幣是風險調整後表現第三好的資產。值得注意的是，夏普比率最高的是 MicroStrategy，一家自稱為“比特幣財務公司”的公司。

至少一個頂級財富管理平台將宣佈建議2％或更高的比特幣組態。

由於各種原因，包括成熟期、內部教育、合規要求等，目前還沒有一家大型財富管理公司或資產管理公司正式將比特幣組態建議新增到投資建議模型投資組合中。這種情況將在 2025 年發生變化，這將進一步增加美國現貨比特幣 ETP 的流量和 AUM。

納斯達克 100 指數公司和幾個國家主體已宣佈將比特幣新增到其資產負債表或主權財富基金中。無論是出於戰略、投資組合多元化還是貿易結算原因，比特幣都將開始在主要企業和主權分配者的資產負債表上找到一席之地。

比特幣開發人員將在 2025 年就下一次協議升級達成共識。自 2020 年以來，比特幣核心開發人員一直在爭論那些操作碼可以安全地增強交易可程式設計性。截至 2024 年 12 月，用於交易可程式設計性的兩個最受支援的待定操作碼包括 OP_CTV（BIP 119）和 OP_CAT（BIP 347）。

自比特幣誕生以來，就軟分叉達成共識一直是一項耗時且罕見的壯舉，但共識將在 2025 年出現，在下一次軟分叉升級中包括 OP_CTV、OP_CSFS 和/或 OP_CAT，儘管該升級不會在 2025 年啟動。

按市值計算，排名前 20 位的公開交易比特幣礦工中，超過一半將宣佈轉型或與超大規模提供商、人工智慧或高性能計算公司建立合作夥伴關係。人工智慧帶來的計算需求不斷增長，這將促使比特幣礦工越來越多地改造、建造或將 HPC 基礎設施與比特幣礦場放在一起。

比特幣 DeFi（被認定為鎖定在 DeFi 智能合約中並存入質押協議中的 BTC 總量）將在 2025 年幾乎翻倍。截至 2024 年 12 月，超過 110 億美元的 BTC 包裝版本被鎖定在 DeFi 智能合約中。值得注意的是，超過 70% 的鎖定 BTC 被用作借貸協議的抵押品。通過比特幣最大的質押協議 Babylon，還有大約 42 億美元的額外存款。

目前價值 154 億美元的比特幣 DeFi 市場預計將在 2025 年在多個領域大幅擴張，包括以太坊 L1/L2 上的現有 DeFi 協議、比特幣 L2 上的新 DeFi 協議以及 Babylon 等質押層。當前市場規模翻倍可能會受到幾個關鍵增長因素的推動：cbBTC 供應量同比增長 150%，WBTC 供應量增長 30%，Babylon 的 TVL 達到 80 億美元，新的比特幣 L2 的 DeFi TVL 達到 40 億美元。

2025 年以太幣的交易價格將超過 5500 美元。DeFi 和質押的監管阻力放寬將推動以太幣在 2025 年創下歷史新高。

DeFi 和 TradFi 之間的新合作（可能在新的監管沙盒環境中進行）最終將允許傳統資本市場認真嘗試公鏈，而以太坊及其生態系統將佔據最大的使用份額。企業將越來越多地嘗試自己的第 2 層網路，主要基於以太坊技術。一些使用公鏈的遊戲將找到產品市場契合點，NFT 交易量將大幅反彈。

川普政府可能會為美國的加密行業提供更明確的監管和指導。除其他結果外，現貨 ETH ETP 可能會被允許代表股東質押其持有的一定比例的 ETH。質押需求明年將繼續上升，到 2025 年底可能會超過以太坊流通供應量的一半，這將促使以太坊開發者更認真地考慮改變網路貨幣政策。更重要的是，質押的增加將刺激更大的需求和價值流經以太坊質押池（如 Lido 和 Coinbase）以及重新質押協議（如 EigenLayer 和 Symbiotic）。

2025 年 ETH/BTC 比率將低於 0.03，但年底將高於 0.06。ETH/BTC 比率是所有加密貨幣中最受關注的貨幣對之一，自 2022 年 9 月以太坊在“合併”升級中轉向權益證明以來，該比率一直處於危險的下降趨勢。然而，預期的監管變化將以獨特的方式支援以太坊及其應用層，尤其是 DeFi，重新點燃投資者對全球第二大最有價值區塊鏈網路的興趣。

2025 年，L2 作為一個集體將比 Alt L1 產生更多的經濟活動。L2 費用佔 Alt L1 費用的百分比（目前為中等個位數）將在年底超過 Alt L1 總費用的 25%。L2 將在年初接近擴展限制，導致交易費用頻繁激增，這將需要更改 gas 限制和 blob 市場參數。但是，其他技術解決方案（例如 Reth 客戶端或 Arbitrum Stylus 等 altVM）將為彙總提供更高的效率，以將交易成本保持在可用水平。

隨著鏈上應用程式從資金庫和收益分成中向使用者和代幣持有者分配至少 10 億美元的名義價值，DeFi 將進入“紅利時代”。隨著 DeFi 監管變得更加明確，鏈上應用的價值共享將擴大。Ethena 和 Aave 等應用已經開始討論或通過提案來實施其費用轉換——一種能夠向使用者分配價值的基礎設施。其他之前拒絕此類機制的協議，包括 Uniswap 和 Lido，可能會因為監管的明確性和競爭動態而重新考慮其立場。寬鬆的監管環境和增加的鏈上活動相結合，表明協議可能會以比以前更高的速度進行回購和直接收入分享。

鏈上治理將迎來復甦，應用程式將嘗試未來的治理模式。活躍選民總數將至少增加 20%。鏈上治理歷來面臨兩個問題：1) 參與度低，以及2)投票多樣性低，大多數提案以壓倒性優勢通過。然而，監管壓力的緩解一直是鏈上投票的制約因素，而 Polymarket 最近的成功表明，這兩點將在 2025 年得到改善。到 2025 年，應用程式將開始從傳統治理模式轉向未來治理模式，提高投票多樣性，監管順風將推動治理參與度。

2025年全球四大託管銀行將託管數位資產。美國貨幣監理署（OCC）將為國家銀行託管數位資產開闢途徑，引領全球四大託管銀行提供數位資產服務：紐約銀行、道富銀行、摩根大通、花旗銀行。

加密風險投資資本總額將超過 1500 億美元，同比增長 50% 以上。鑑於利率下降和加密監管透明度提高，風險投資活動的激增將受到組態者對風險投資活動興趣增加的推動。加密風險投資的籌資歷來落後於更廣泛的加密市場趨勢，未來四個季度將出現一定程度的“追趕”。

狗狗幣最終將達到 1 美元，全球最大、歷史最悠久的 memecoin 的市值將達到 1000 億美元。然而，狗狗幣的市值將被政府效率部所超越，該部門將確定並成功實施超過狗狗幣 2025 年最高市值的削減金額。 (W3C DAO)

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2025年中國新能源汽車銷量將破1565萬台是燃油車2倍

2025年預測-乘用車零售增2%、出口增10%、新能源批發增28%，汽車增4%

Galaxy Research年度預測：BTC將在上半年突破15萬美元，ETH將超5500美元

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