國慶前夕，老鋪黃金在香港國際金融中心開了一家超過400平方米的旗艦店，緊挨著愛馬仕和卡地亞。幾乎同時，10月6日現貨黃金突破3900美元關口，刷新歷史紀錄。但這些消息沒能拉住老鋪黃金的股價。截至10月6日收盤，這只7月8日還在1108港元的“千元股”已經跌到677港元，三個月跌了34.59%，市值蒸發超過700億港元。上市剛滿一年，老鋪黃金就完成了從40.5港元發行價暴漲26倍、又暴跌超三成的過山車行情。資料上看，老鋪黃金上半年營收123.5億元，淨利潤22.7億元，同比增長251%和286%。但股價持續下跌，背後是資本市場對這家公司能否持續高增長的懷疑。9月底上海新天地新店開業時排隊依然火爆，可頻繁提價、黃牛代購、現金流承壓等問題也在同步發酵。周大福、周生生這些傳統珠寶巨頭已經在古法黃金領域開始反擊，老鋪黃金接下來怎麼走，市場在觀望。2009年成立的老鋪黃金走了一條和傳統金店不同的路，周大福們按“金價×克重+工費”定價，老鋪黃金搞“一口價”，雖然價格還是跟克重掛鉤，但工費計算被隱藏了。這種模式給品牌留出了更大的溢價空間。6月末上海黃金交易所Au9999收盤價764.43元/克，老鋪黃金毛利率卻保持在38.1%，老鳳祥只有8.9%，周大福29.5%。支撐這套玩法的是古法工藝，老鋪黃金把摟胎、花絲、鑲嵌、鏨刻這些快失傳的宮廷技藝挖出來，包裝成文化資本。弗若斯特沙利文的資料顯示，古法黃金毛利率平均35%，普通黃金只有25%。更關鍵的是把產品設計跟故宮文物掛上鉤——花絲葫蘆對應清代別針，金鳳香囊對應明代文物。這套文化敘事對年輕高淨值人群很有效。老鋪黃金的門店佈局也很精準，截至6月底，老鋪黃金只開了41家店，分佈在16個城市，但全在SKP和萬象城這種頂級商場裡。國聯證券的研報顯示，上半年老鋪單店銷售額4.59億元，卡地亞和LV大概3.5到4億元。41家店的利潤規模，已經接近周大福近6000家店同期23.2億元的水平。這種打法確實抓住了一批高消費人群，弗若斯特沙利文調研發現，老鋪黃金顧客跟LV、愛馬仕、卡地亞的客戶重合度達77.3%。公司曾表示，現在60%的銷售靠復購。2024年有35萬會員買單，2023年是20萬。資本市場的態度正在發生改變，7月8日股價見頂後一路下跌，跟6月28日的解禁脫不了關係。那天6905.07萬股限售股解禁，佔總股本39.99%，黑蟻資本、復星漢興這些早期投資方趁機出貨。按40.5港元發行價算，就算股價跌了不少，他們也賺了十幾倍。真正的問題在財務結構，老鋪黃金上半年經營現金流淨流出22.15億元，這已經是連續第三年為負了。2023年流出0.29億元，2024年12.29億元，越流越多。周大福2024和2025財年經營現金流分別是138.36億港元和102.55億港元，周生生2023和2024年是21.6億港元和17.76億港元。對比就看出差距了。更矛盾的是，公司今年5月配股融了26.98億港元，又新增18.1億元銀行貸款，轉身配息率卻高達72%-73%。這種“一邊融資一邊高分紅”的操作，讓不少投資者看不懂。庫存和應收帳款的增速也很快，上半年存貨86.85億元，比年初多了46億元，同比漲311.90%，佔流動資產68%。應收帳款8.44億元，比去年底多0.43億元，同比增128.29%。2024年底公司現金只有7.33億元，存貨卻有40.88億元。這種重度依賴商場代收的模式，實際回款周期很長，帳面利潤跟現金流是兩碼事。競爭壓力也在加大，古法黃金的電鑄工藝門檻不算高，周大福推了“傳承”系列，周生生推了“東方古祖”系列，萃華珠寶也說要重點搞古法金。中國珠寶玉石首飾行業協會預計，古法黃金2024年市場規模2193億元，2023到2028年複合增長率21.8%。但老鋪黃金2023年在這個市場只排第7，市佔率2%，前兩名分別佔19.7%和11%。抖音上琳朝珠寶有130萬粉絲，老鋪只有11萬。消費端的爭議也不少，8月25日老鋪全品類提價4%-12%，這是年內第二次調。有消費者質疑“七夕前漲價12%，又安排七夕打9折”，覺得是套路。北京SKP等門店周邊的黃牛產業鏈也挺成規模，據上觀新聞報導，部分黃牛團隊年流水5000萬元，代購一般打8.9折。12315平台顯示，老鋪因為調價問題有多起投訴，還涉及三包義務的糾紛。老鋪黃金創始人徐高明說過：“賣黃金的如果比不過賣皮具的，要反省。”但現在公司面臨的選擇不輕鬆：下沉市場可能傷品牌，守住高端增長空間又有限。傳統巨頭反擊、新選手冒頭，加上財務結構的壓力，老鋪黃金能不能繼續保持高增長，股價似乎已經給出一部分答案了。 (未來消費)

沙縣小吃，你變了！極具視覺衝擊力的醒目招牌，頗具鄉土特色的店面風格，常常被吐槽“有點low”的地攤小吃，如今竟搖身一變，登上了老外的餐桌。5月11日，沙縣小吃沙烏地阿拉伯旗艦店，在首都利雅德盛大開業。現場熱鬧非凡，就連沙烏地阿拉伯王室成員都前來捧場。滷蛋6.7元一個，拌麵30元一碗，蒸餃34元一籠……乍一看並不便宜，但在中餐館人均消費400元的利雅德，這價格實屬親民。根據沙烏地阿拉伯口味進行調整的沙縣小吃，也讓當地食客紛紛豎起大拇指。開業當天，多款手工現做全部售罄，營業額突破了5萬元。● 沙烏地阿拉伯當地食客正在品嚐沙縣小吃。圖片來源：沙縣區融媒體中心這是中東首家沙縣小吃加盟連鎖店，也是沙縣小吃正式進軍中東市場的第一槍。其實，這不是沙縣小吃第一次出海了，早在十幾年前，沙縣人就開始了在海外的擴張。如今，沙縣小吃在海外多達229家店，輻射79個國家和地區，被外國人戲稱“中國版麥當勞”。誰能想到，這個福建山區小縣城（2021年，沙縣撤縣設區），人口不過20來萬，卻承包了全中國打工人的胃，還走向了世界。逃出來的國民小吃沙縣位於福建省中部，自古便是閩西北重要的商品集散聯絡地，沙縣人民自古就有很強的經商意識。改革開放以後，一批擅長做小吃的沙縣人挑著擔子，走出大山，在周邊的一些城市走街串巷賣小吃。當時沙縣流行著一個順口溜：“一把菜刀一把鍋，走遍天下找生活；省吃儉用勤勞動，春種秋收好結果。”1985年，31歲的沙縣人鄧世奇和妻子原冬英開了一家小吃店。扁肉一元一碗，拌麵只要五毛錢。物美價廉的小吃受到了大眾的歡迎，生意做得有聲有色。小吃行業進入門檻不高，投入幾百元，置辦一個煤球爐，兩口鍋，一些餐具，就可以開始擺攤。看著鄧世奇的小吃店經營得紅紅火火，當地的百姓也紛紛效仿。就在老鄉們悶聲發財時，一場“民間標會”的暴雷直接把全縣拖入深淵。當時沙縣盛行“民間標會”，很多人把全部家當投了進去。結果1992年，標會倒了，全縣約60%的家庭一夜之間傾家蕩產。包括鄧世奇，不僅賠光了本錢，還背上了十幾萬的債。為了躲債，很多人逃到外鄉尋找出路。鄧世奇夫婦倆連夜乘坐綠皮火車，去廈門投奔親友。沒有什麼技能，但為了生存，夫妻倆東拼西湊借了9000元後，在廈門重新開起了小吃店。然而首戰就遭暴擊：剛租的店面被轉手，押金打了水漂。那天，夫妻倆蹲在馬路邊，“差點去跳海”。但客家人的狠勁上來了：大不了從頭再來！開不起店，就先從擺地攤做起。兩個月後，鄧世奇在廈門湖裡區挑了間12平方米的店，再次掛上了“沙縣原家小吃”的招牌。地方選對了，他的小吃店，當天的日營業額就幹到了388元。而在當時，廈門的工資水平一個月才幾百塊。● 鄧世奇與此同時，那些逃往東南沿海各地的沙縣人，依靠看家的本領，紛紛幹起了小吃的營生。起初沙縣小吃並沒有名字，他們也算不上老闆，用攤販形容更恰當。後來，有人擺起了固定攤位，有人開起了門店。為了方便宣傳，他們把小吃統一叫一個名字——沙縣小吃。秉持著“一元進店、兩元吃飽”的理念，沙縣小吃很快受到中低收入人群的喜愛。賺到錢的沙縣人回到故鄉，還債、蓋房，好不風光。很多人把大山深處的親友帶到城市，傳授經營小吃的技術和經驗。同鄉之間的傳幫帶，使得沙縣小吃迅速崛起。那麼，沙縣小吃為什麼能風靡全國？● 沙縣小吃的版圖。圖片來源：百度地圖一個縣的抱團發展首先是品種多樣，低脂健康。沙縣小吃歷史悠久，經過歷朝歷代南北飲食文化的相互碰撞和融合，形成了品類開放包容的飲食風味。發展到今天，沙縣小吃共有米、面、豆、肉四大系列240多個品種，少油少鹽，如今已經被減肥人士奉為健康減脂餐。● 圖片來源：小紅書而且價格實惠。二十多年前，沙縣小吃的定位是“一元進店、兩元吃飽、五元吃好”。二十年後，物價和收入都翻了幾番，沙縣小吃的價格依舊親民，一碗拌麵6元，一碗炒飯9元，一頓飯十元以內就能搞定，被網友戲稱為“窮鬼天堂”。另一個重要的原因，是政府的大力扶持和推動。上世紀90年代中期，沙縣政府看到了沙縣小吃的商機。1997年，是沙縣小吃發展歷史上的一個分水嶺。那一年，沙縣政府成立沙縣小吃同業公會，領導拍出王炸：鄉鎮幹部允許保留工資、職務，脫離崗位兩年，帶動農民外出賣小吃。那一年，200多個端著鐵飯碗的幹部化身餐飲特種兵，走出沙縣。一位羅姓鎮黨委副書記，直接帶動百姓開了18家“羅氏小吃店”。那一年，沙縣建了一個小吃街，但很多人嫌租金貴，不敢下手。縣領導覺得要找到一個帶頭人。一番考察，覺得鄧世奇很符合條件，於是就動員他回到了沙縣，擔任沙縣小吃同業公會副會長。也是那一年，鄧世奇回到家鄉，一口氣租了5間商舖，生意越做越大。1998年，沙縣政府註冊“沙縣小吃”服務商標，並制定行業標準、統一開設培訓課程，為外出經營小吃的農民提供免費技能培訓。為了更好地推動沙縣小吃融入本地，當地政府還在全國29個城市設立了沙縣小吃駐外聯絡處，專門用來支援它的發展。更絕的是，地方政府出面擔保貸款，財政貼息政策，一路給小吃業主開綠燈。此後，沙縣小吃開始了全國範圍的“攻城拔寨”，並逐漸建立起了全產業鏈：2004年沙縣小吃剛打入上海市場時，只要開一家店，政府就補貼1000元。● 入駐上海市經營沙縣小吃的業主獲得政府獎勵金。圖片來源：沙縣小吃產業發展中心2008年，沙縣小吃集團正式成立，直屬地方政府。2012年，沙縣小吃正式開放加盟，只有帶有沙縣小吃商標的加盟店，才是“正規軍”。集團對加盟商統一培訓，要求所有加盟店統一形象標識、服務、裝修風格以及管理模式。2017年9月，沙縣小吃集團旗艦店北京001號店正式開業，門店裝修大氣乾淨，一改往日的小店形象。● 位於北京CBD核心商圈SOHO現代城的旗艦店北京001號店2018年，政府還投資建沙縣小吃文化產業園，引進了一批食品加工企業，對小吃原料進行統一加工、配送。並建設中央廚房和小吃食品研發實驗室，生產出來的蒸餃，個個都是13.8克，面上要有7個褶。甚至為了搞文化輸出，還拍攝了電視劇《沙縣小吃》，建設沙縣小吃文化主題樂園等文旅項目，開發以沙縣小吃為主題的文創產品，打造國家AAA景區“沙縣小吃第一村”俞邦村。就這樣，在當地政府部門的持續推動下，沙縣小吃的名號越來越響，也由此一舉奠定了它的江湖地位。截至目前，沙縣小吃全國門店已超過8.8萬家，年營業額超550億元。百花齊放在政府牽頭集團作戰的同時，敢於創新的民間企業家們，也在用自己的智慧，創造出沙縣小吃百花齊放的局面。2002年，鄧世奇受到一個展銷會的啟發，開了第一家“原家小吃”直營店。2006年，他把“沙縣原家小吃”連鎖店開在了上海灘。第二年，鄧世奇和妻子一起成立了“沙縣原家餐飲管理有限公司”，搞起了加盟連鎖，並為加盟店提供統一的製作技術和培訓。就在鄧世奇瘋狂開店時，張萬和把小作坊升級成了ins風網紅店。● 淳百味門店這個在廣州開沙縣小吃起家的福建仔，回福州開了首家“淳百味”，並開創了合夥人制度，立下在全國複製1000家店的雄心壯志。張萬和力圖打造“更好的沙縣小吃”，主要針對年輕上班族和社區家庭的群體。門店設計融入閩北建築元素，服務員統一著裝，並且不斷推陳出新，推出北海大蝦、低脂雞肉扁肉等創新菜品，打破了沙縣小吃給人的低端廉價的刻板印象。2010年，淳百味只有兩家，第二年突破80家，目前，淳百味已經達到150余家。說起淳百味從單一門店發展到如今連鎖品牌的原因，張萬和說，關鍵只有三個字：標準化。不同於官方沙縣小吃，這些民間品牌的加盟門檻很低，“10天就能做沙縣小吃，外地人也可以，直接免費授權。”也正得益於此，沙縣小吃的加盟店開遍全國，形成東北老鐵賣芋餃，內蒙古大叔包扁肉的局面。凡有井水處，便有沙縣小吃如今的沙縣，流傳著這樣一句話，“凡有井水處，便有沙縣小吃。”沙縣人以敢闖敢拚、吃苦耐勞的奮鬥精神，帶領沙縣小吃佔領全國、走向世界。他們依據當地人的飲食習慣進行調整，迅速征服了老外的味蕾。2008年，福建人林建斌在巴黎開設了法國第一家沙縣小吃店。去年，沙縣小吃成功登上法國優步外賣平台的必吃榜。2010年，定居葡萄牙的沙縣人吳紹華，萌生了開家家鄉小吃店的念頭，於是把沙縣小吃開到了加亞新城商場。● 在吳紹華店內就餐的葡萄牙顧客點贊沙縣小吃落戶美國的第一家沙縣小吃店，營業不到3小時便關門大吉，原因是生意異常火爆，所有食物銷售一空。● 紐約布魯克林沙縣小吃店開業。圖片來源：東南網東京一家沙縣小吃，門前總是大排長隊，客人吃後直呼“好吃”。2018年韓國平昌冬奧會，各國運動員被神秘東方美食征服——好看又好吃的柳葉蒸餃，比泡菜和漢堡受歡迎。截至目前，沙縣小吃已經在79個國家和地區開設了229家門店，在14個國家建立品牌合作公司，成為中華美食文化在海外的一張亮麗名片。● 紐約唐人街一家沙縣小吃的yelp點評：食物美味且便宜，吃得非常好回望沙縣小吃40年的發展路，是標準化、連鎖化、產業化、國際化、數位化的轉型升級之路，也是無數沙縣人的奮鬥史和成長史。從地攤小吃到百億產業，唯有不斷求新求變，才能煥發出蓬勃的生機。而這，才只是開始。 (最華人)

很少有人能空手從奧萊走出來。 潑天的折扣，令人上頭 只猶豫了2分鐘，晨晨就拿下了那款3折的Prada小號殺手包。 8月，90後晨晨京郊出遊時路過房山首創奧萊，原本她只是隨便逛逛，直到她走進奧萊精品集合店，看到Prada貨架上立著一個牌子，白底紅字寫著“三折”。

圖片來源 | H&M H&M，不一樣了。 5月9日，煥新升級的H&M上海南京東路旗艦店正式開業，這是該品牌在中國市場打造的最新旗艦店。 H&M上海南京東路旗艦店開業剪綵儀式