本月報彙整了 2025 年 11 月台灣與國際市場的關鍵動態，並展望 12 月潛在的投資焦點。11 月市場主軸圍繞在 AI 科技帶來的強勁紅利與經濟韌性。台灣受惠於 AI 相關產品出口暢旺，主計總處大幅上修全年 GDP 至 7.37%，創 15 年來新高 ，而瑞銀也上調 2025 年 GDP 預測至 6.5% 。科技供應鏈如記憶體業齊心喊話明年將出現雙缺 ，高階 PCB 材料因 AI 伺服器需求而加速籌資與擴張 。展望 12 月，焦點將轉向 Google TPU 及亞馬遜自製晶片佈局對 AI 領域競爭格局的影響 、台股市場的 ETF 換股旺季，以及聯準會 FOMC 會議決策，這些因素將是引導年末行情的關鍵。一、 台灣市場 11 月焦點新聞回顧台灣市場 11 月主要圍繞在 AI 相關產業的強勁動能、經濟數據亮眼，以及重大併購案和國防預算等議題。科技產業動態記憶體：月初傳出 NAND Flash 合約價大漲五成，DDR5 漲勢超越 DDR4，帶動相關族群 。不過，月中盤面震盪後成為獲利了結標的 。月底包括威剛、宜鼎、南亞科與群聯皆重申明年 DRAM、NAND 都將缺貨。AI 伺服器與硬體：1. 鴻海董事長劉揚偉看好明年營運展望，預計 AI 伺服器出貨樂觀，市占率將進一步提升 。2. 電子五哥（廣達、緯創、英業達、和碩、仁寶）於法說會上釋出 AI 伺服器最新展望 。3. 雲端服務供應商（CSP）大舉採購記憶體導致缺貨與漲價潮 。PCB/CCL/玻纖布：AI 伺服器高頻高速需求引爆高階 PCB 材料如 CCL 及玻纖布的缺貨潮 。金像電、富喬、台燿、欣興等廠紛紛進行市場籌資與擴張 。經濟與金融GDP 預測：主計總處初估台灣第三季 GDP 衝上 8.21%，上修 0.57 個百分點 。全年 GDP 上修至 7.37%，創 15 年來新高 。瑞銀更將 2025 年台灣 GDP 預測從 5% 大幅上調至 6.5%。出口與訂單：◼︎ 10 月外銷訂單金額達 693.7 億美元，創歷年同月新高，連續 9 個月年增 。◼︎ 10 月出口金額高達 618 億美元，創歷年單月新高，對美出口年增 1.4 倍 。◼︎ 強勁動能主要歸功於 AI 應用和高效能運算（HPC）等新興科技需求 。景氣與信心：國發會公布 10 月景氣燈號續亮代表「趨熱」的黃紅燈。11 月消費者信心指數（CCI）上升 0.69 點至 64.65 點，顯示消費者信心轉強 。台股展望：群益金融集團樂觀預估台股指數明年底前將挑戰 34000 點，但提醒低點暫估 26000 點，可能因 AI 股提前反應獲利或突發利空 。金融併購：玉山金控宣布將以 483 億元聘金併購三商美邦人壽。玉山金承諾未來三年不會進行普通股現金增資，傾向發行特別股增強三商壽體質 。其他重大事件國防預算：總統賴清德提出 400 億美元（約新台幣 1.25 兆元）的追加國防預算，用於重大對美軍事採購，目標是捍衛台灣民主 。二、 國際市場 11 月焦點新聞回顧 (美股)國際市場焦點集中在 AI 巨頭財報、聯準會降息預期、美國政府運作，以及川普關稅案。輝達 (NVIDIA)：公布 2026 會計年度第三季財報，獲利與營收均優於預期，並釋出強勁的第四季銷售展望。執行長黃仁勳表示，新一代 Blackwell 晶片銷售「好到爆表」。貨幣政策：紐約聯準銀行總裁威廉斯表示，由於勞動市場轉弱，聯準會短期仍有調降利率空間。市場預估 12 月降息機率已升至七成以上。其他：特斯拉股東批准執行長馬斯克總額最高可達 1 兆美元的薪酬方案。三、 2025 年 12 月市場展望12 月的市場將圍繞在 AI 領域的競爭、PCB 與相關材料的需求，以及年末的 ETF 換股潮。科技與 AI 供應鏈AI 晶片競爭：Google TPU 在 AI 領域表現強勁，傳出獲 META 等業者青睞 。亞馬遜預計在 12 月初舉辦年度活動，自家晶片的布局料將成為市場焦點 。伺服器與 AIPC：在 GB300 於第四季出貨的情況下，AI 伺服器成為華碩、技嘉的營運主力，有望延續至明年 。高階材料：受惠於 AI 伺服器和 PCB 上游材料需求，台玻預計 2026 年新產能開出後，高階玻纖布可望較今年增加供貨 40%～50% 。PCB 應用：低軌衛星板、AI 應用板及記憶體模組板可能接棒成為 12 月支撐 PCB 廠業績的重點 。資訊服務：資服新兵德鴻科技（12 月中旬）、仁大資訊（12 月 10 日）將陸續掛牌，受惠於客戶採購預算集中於 AI 相關應用 。資金與金融市場台股 ETF 換股旺季：每年 11、12 月是台股 ETF 換股旺季 。國泰永續高股息（00878）已於 11 月底展開成分股異動 。元大高股息（0056）及群益台灣精選高息（00919）兩檔重量級 ETF 皆於 12 月啟動換股作業 。重要事件與時程醫療科技展：明基佳世達集團將於 12 月 4 日至 7 日的醫療科技展中，展示 AI 智慧醫療的多元應用 。國際財經事件：12 月 1 日：11 月 ISM 製造業 PMI12 月 3 日：11 月 ISM 非製造業 PMI、S&P Global 綜合PMI、ADP 非農業就業12 月 10 日：FOMC 會議決策公布重要財報：Marvell (12/2)、HPE (12/4)、Adobe (12/10) 市場總結整體而言，台灣市場在 11 月由 AI 相關產品出口暢旺和強勁的經濟數據帶動，呈現一片樂觀景象 。進入 12 月，AI 供應鏈的動能預計將由 GB300 出貨、玻纖布/PCB 擴產以及雲端大廠晶片競爭持續支撐 。國際上，市場將密切關注 聯準會的利率決策，以及年末的 ETF 資金挪移對台股的影響 。

這份報告主要回顧了2025年10月的台灣焦點新聞及國際重要事件，並對11月市場趨勢進行了展望。在AI需求帶動下，台灣10月經濟數據全面亮眼，景氣燈號升至黃紅燈，出口與訂單雙創歷史新高，GDP大幅上修至7.64%。科技股強勢推升台股創史上第二高單月漲點，AI供應鏈持續擴張。展望11月，市場聚焦AI伺服器、法說會與企業籌資動態，同時也需關注國際政經局勢與2026年潛藏的電力、稀土與關稅風險。一、 台灣宏觀經濟與景氣動態 (2025 年 10 月回顧) 台灣經濟數據因 AI 需求強勁而表現亮眼：• 景氣燈號轉強： 國家發展委員會發布的 9 月景氣對策信號，綜合判斷分數大幅增加 4 分至 35 分，創六個月來新高。景氣燈號由「綠燈」轉呈代表景氣擴張的**「黃紅燈」**。數據躍升主要受惠於全球 AI 需求熱絡，帶動台灣供應鏈外銷動能與股市高度成長。• 出口與訂單創新高：◦ 外銷訂單 9 月金額達 702.2 億美元，首度突破 700 億美元大關。此外，年增 30.5%，寫下**「連 8 紅」**並刷新單月歷史新高。累計第三季和前三季的訂單金額亦雙雙刷新紀錄。◦ 出口金額 9 月衝上 542.5 億美元，年增 33.8%，創歷年單月第三高，並連續第 23 個月正成長。前三季總出口金額達 4,526.8 億美元，年增近 3 成，創歷年同期最佳。• GDP 大幅上修： 主計總處將今年第三季經濟成長率估值大幅上修至 7.64%，較八月預測數大增 4.73 個百分點。主要歸因於第三季出口增幅遠優於預期。若第四季預測不變，預計全年經濟成長率將突破 5%。• 台股表現： 台股在「光輝 10 月」全月飆漲 2412.81 點，漲幅達 9.34%，創下史上第二大漲點，月線連 6 紅。上市公司總市值衝破 91.23 兆元。二、 AI 產業與供應鏈焦點1. 供應鏈展望與企業動態 (10 月回顧)• 半導體與 AI 夥伴： 輝達（NVIDIA）在 OCT 大會上再度點名台灣供應鏈。聯發科（繼 ASIC、PC、車用後）再度入列輝達電力革命的夥伴，貿聯-KY 也成為新成員。• PCB/載板樂觀： 台灣電路板協會（TPCA Show 2025）落幕，大廠（如欣興、臻鼎-KY、台光電）預期在 AI 帶動下，2026 年的 CCL、PCB、IC 載板將是個「好年」。• 記憶體與被動元件： 記憶體五巨頭接連喊話大缺貨後，產業正式宣告迎來大漲價時代。AI 帶動被動元件用量激增，國巨旗下基美（KEMET）的鉭質電容傳出新一波漲價，帶動族群股價走強。• 光通訊商機： 隨著 AI 算力與應用大爆發，以及 OpenAI 推出 Sora 2 影音平台，生成式 AI 推進到長秒數、高清影片。法人預期資料量暴增將催生龐大光通訊需求，上詮、波若威等台廠有望迎接新波商機。• 台積電與晶片製造： 台積電第三季獲利創高，並二度上調全年展望，全年美元營收年增幅預計為 34-36%。不過，特斯拉執行長馬斯克澄清，特斯拉的 AI 5 晶片設計並非完全依賴台積電，三星也將參與。• 企業 AI 目標： 光寶科第三季財報創近 20 年最佳單季紀錄。總經理表示，明年 AI 相關營收佔比將挑戰 40%，較今年預估的 20% 大幅提升。廣達受惠 AI 伺服器出貨暢旺，預期輝達 GB300 將於第四季放量貢獻。• 市場樞紐地位： 瑞銀（UBS）指出，台灣憑藉強大半導體實力，穩固確立在全球 AI 供應鏈中的樞紐地位。預計美國 AI 滲透率年底前有望達到 10%，突破 10% 將迎來爆發的「加速期」。2. 11 月產業與企業活動展望 • PCB 廠籌資潮： 受益於 AI 高需求驅動，CCL 廠、PCB 廠及玻纖廠預計在 11 月進行市場籌資活動（辦理現金增資），預估將自市場吸收逾 300 億元資金。• 重要法說會：◦ 鴻海預計 11 月中召開法說，焦點將放在 AI 伺服器明年動能、輝達新一代平台 Vera Rubin、機器人及超算中心布局進展。◦ 廣達將於 11 月召開法說會，釋出最新展望。• 台積電運動會： 預計 11 月 8 日舉辦，外界高度關注經營層對當前更複雜國際局勢的看法（回顧去年張忠謀重申「全球化已死」）。三、 國內產業與重大事件回顧 (非科技類) • 金融法規： 金管會為協助保險業者平順銜接 2026 年起實施的「新一代清償能力制度」（TW-ICS），發布過渡措施，提供長達 15 年的過渡期。同時設計了 5 年加速提升資本穩健度的措施，但申請門檻為 RBC 200% 以上。• 玉山金併三商壽疑雲： 市場傳出玉山金高價併購三商壽，外界質疑重訊慢半拍及玉山金是否未經董事會授權出價。金管會表示有全程掌握，強調「不會介入談判」，若公司最終送審文件程序不完備會提出質疑。• 消費力道： 新光三越兩大店周年慶首日來客數衝破 32 萬人次，整體業績上看 20 億元，創周慶歷史上的首日業績最高紀錄。集雅社看好即將上路的普發 1 萬元現金政策將進一步刺激消費動能。• 航空業： 長榮航睽違 9 年開闢北美新航點，成為亞洲唯一同時經營德州休士頓和達拉斯兩大航點的航空公司。長榮航對今明兩年營運抱持偏多審慎樂觀的期待。• 智慧能源： 2025 智慧能源展登場，東元及大同參展，展示能源解決方案，助力企業節能減排、淨零轉型。四、 國際政治與市場事件回顧 • 美國貨幣政策： 聯準會於 10 月 29 日宣布今年第二次降息 1 碼，原因是擔心勞動市場疲軟。聯準會也表示最快將在 12 月停止縮減資產負債表規模（終止縮表）。• 川習會成果： 美國總統川普與中國國家主席習近平會晤後宣布，雙方達成為期一年的稀土與關鍵礦產協議。同時，中國進口芬太尼相關產品的關稅削減一半至 10%。• 國際科技巨頭：◦ 蘋果最新一代的 iPhone 17 標準版在中國熱賣，開局表現優於以往，推動蘋果創下歷史新高。◦ 特斯拉第三季營收反彈（成長 12%），終結連續兩季下滑，但獲利不如市場預期。• 中國與兩岸：◦ 大陸十四屆全國人大常委會通過，以法律形式將 10 月 25 日設立為台灣光復紀念日。◦ 中共二十屆四中全會前夕，包括中央軍委副主席何衛東在內等 9 名上將被開除黨籍、軍籍。◦ 國民黨主席選舉由前立委鄭麗文當選，隨後收到中共中央總書記習近平發來的賀電。• 加密貨幣： 美國總統川普正式赦免加密貨幣交易所幣安創辦人趙長鵬。五、 2026 年潛在挑戰與長期預測 雖然 2025 年台灣經濟強勁，但長期來看仍有挑戰：• 經濟放緩預期： 星展銀行將台灣 2025 年實質 GDP 成長預測上修至 5.6%，但維持明年（2026 年）GDP 成長 2% 的看法不變。• 三大挑戰： 星展銀行認為台灣明年經濟將面對稀土、電力和關稅不確定性三大挑戰。▲2025年11月展望11月3日：10月ISM製造業PMI11月4日：JOLTS職位空缺數 (9月)、AMD/UBER財報11月5日：10月ISM非製造業PMI、諾和諾德、豐田汽車財報11月6日：阿斯特捷利康財報、11月7日：10月密西根大學消費者信心指數11月7日：中國10月出口11月9日：中國10月CPI11月10日：西方石油財報11月11日：軟銀、SONY財報11月12日：OPEC月報、英飛凌財報11月13日：騰訊控股、迪士尼財報11月18日：家得寶、小米、百度、聯想財報11月19日：輝達、目標百貨財報11月20日：沃爾瑪財報11月25日：戴爾財報11月27日：感恩節美股休市

這份報告主要回顧了2025年9月的台灣焦點新聞及國際重要事件，並對10月市場趨勢進行了展望。重點包括對記憶體產業的價格上漲預期和台灣中央銀行維持利率不變的決策。 報告顯示，由於AI 相關科技應用的熱絡需求，台灣的出口和外銷訂單表現強勁，且景氣燈號已連續四個月亮起綠燈，預示經濟溫和成長。 此外，券商普遍看好台股將持續創下新高，目標點位上看 27000 點，並特別關注軍工題材和AI 伺服器領域的成長動能。 展望未來，市場將聚焦於台積電等半導體大廠的法說會、第四季的百貨周年慶促銷活動，以及美國可能擴大貿易關稅適用範圍的潛在影響。2025 年 9 月焦點新聞回顧九月份的焦點集中於全球科技巨頭的策略聯盟、美國首次降息、台灣強勁的出口數據，以及關鍵的地緣政治互動。【科技與半導體產業動態】• 輝達與英特爾結盟： 繪圖晶片巨頭輝達 (NVDA-US) 於 9 月 18 日宣布將投資 50 億美元入股英特爾，雙方將合作開發個人電腦 (PC) 與資料中心晶片，此舉震撼了半導體產業，並顯示出產業權力版圖的轉變。• 輝達巨額投資 OpenAI： 輝達於 9 月 22 日宣布，將對 ChatGPT 母公司 OpenAI 投資高達 1,000 億美元，用於建置以輝達 AI 處理器為核心的龐大資料中心。• 記憶體市場反攻： 記憶體產業正式吹響反攻號角，預計第四季價格將持續上漲。SanDisk 宣布調漲價格，緊接著美光暫停報價，加上三星隨後宣布漲價，都進一步推升了市場的搶貨氛圍。• 美光財測優於預期： 美國最大電腦晶片製造商美光 (Micron) 於 9 月 23 日公布的上季財報和本季財測均優於分析師預期。美光執行長指出，由於 AI 促使需求加速成長，DRAM 供應持續緊俏，美光的 HBM4 有望支援客戶晶片升級。• 蘋果新品發表： 蘋果年度秋季發表會推出了 iPhone 17 Pro/Air、AirPods Pro 3（搭載心率監測與即時翻譯），以及新一代 Apple Watch Series 11（支援高血壓偵測）。執行長庫克形容今年的 iPhone 迎來「史上最大飛躍」。• AI 伺服器供應鏈： 緯創 (3231-TW) 受惠於 AI 伺服器需求暢旺，預計第四季將迎來出貨高峰，特別是隨著輝達 GB200 良率改善、GB300 逐步出貨放量。【貨幣政策與經濟表現】• 美國啟動降息： 聯邦公開市場委員會 (FOMC) 於 9 月 17 日宣布，將基準利率下調 **1 碼（25 個基點）**至 4.00% 至 4.25% 的區間，正式啟動 2025 年首次降息，這也是自去年 12 月以來的首次降息。• 台灣央行利率連 6 凍： 台灣央行第三季理監事會議維持政策利率不變，未跟進美國聯準會的降息腳步，符合市場預期。重貼現率、擔保放款融通利率和短期融通利率分別為 2%、2.375% 和 4.25%。◦ 央行總裁楊金龍並未鬆綁對房市的管控，並強調銀行體系資金足以支應預售屋房貸所需。目前預售屋解約案件比重僅 1.1%。• 台灣經濟預測： 央行預測台灣全年 GDP 可達 4.55%（明年為 2.68%），經濟屬溫和成長。預估今年消費者物價指數 (CPI) 年增率為 1.75%（明年為 1.67%），通膨壓力趨於溫和。• 景氣燈號： 國發會發布 8 月景氣對策信號綜合判斷分數為 30 分，已連續四個月維持代表「穩定」的綠燈，分數上揚受惠於台股表現。• 出口創天量： 台灣 8 月出口達 584.9 億美元，寫下歷年單月新高，年增 34.1%，連續 22 個月正成長。受惠於 AI 應用和消費性電子備貨需求，8 月對美出口成長 65%。單一貨類的電子零組件出口額也創下歷史新高。• 外銷訂單連 7 紅： 台灣 8 月外銷訂單達 600.2 億美元，年增 19.5%，創今年單月第二高，且是連七個月的雙位數成長。電子產品外銷表現最亮眼，輸美訂單暴增 65.5%，顯示新興科技應用強力帶動出口動能。• 電價微調： 經濟部電價費率審議會決議，自 10 月起電價平均調幅為 0.71%。產業電價不調整，維持原先措施；民生電價微調各級距單價以適度反映成本。【政策與地緣政治】• 中美關係與 TikTok： 中國國家主席習近平於 9 月 19 日晚間同美國總統川普通話，就中美關係交換意見並作出戰略指引。習近平重申中方在 TikTok 問題上的立場清楚。• TikTok 交易批准： 美國總統川普於 9 月 25 日批准行政命令，讓短影音平台 TikTok 繼續在美國營運。此交易對 TikTok 美國業務的估值達 140 億美元。• 巴菲特清倉比亞迪： 「股神」巴菲特掌控的波克夏已完全退出在比亞迪 (002594-CN) 的投資。台灣產業與金融事件• 軍工題材熱絡： 台北國際航太暨國防工業展於 9 月 18 日至 20 日登場，吸引國際頂尖廠商。隨著國防預算提升和無人機戰略地位提升，相關廠商獲得關注。◦ 漢翔 (2634-TW) 發表自主研發的「無人機反制系統」和綠能產品「電力島」。經寶精密 jpp-KY(5284-TW) 聚焦航太結構件和 AI 伺服器解決方案。◦ 網通業者如智邦、合勤控和耀登也將連線技術應用於軍工業。合勤控憑藉跳頻追蹤技術開發出無人機防禦系統。• 台股指數調整： 富時羅素定期審核結果顯示，康霈 (6919-TW) 與川湖 (2059-TW) 被納入臺灣 50 指數，藥華藥 (6446-TW) 與台泥 (1101-TW) 則被剔除。台泥未能保住 28 年市值 50 大老牌資格。• 美時併購案： 美時 (1795-TW) 宣布斥資 6.58 億美元收購 New Alvogen Group Holdings, Inc. 100% 股權，成為全球前 20 大專科製藥廠。2025 年 10 月與第四季展望十月市場將迎來密集的大型科技法說會、美國貨幣政策決策，以及台灣 Q4 衝刺營運的活動。【國際市場焦點與財報】• FOMC 利率決定： 聯準會 FOMC 將於 10 月 30 日舉行利率決策會議。• 重要經濟數據： 10 月 1 日有 OPEC 會議和美國 9 月 ISM 製造業 PMI。10 月 3 日有 9 月非農就業人數和 ISM 非製造業 PMI。10 月 13 日有 OPEC 月報、美國 9 月 CPI 及中國 9 月出口數據。• 密集財報季： 十月份將有大量企業公布財報，包括摩根大通、富國銀行、高盛、花旗銀行（10/14）、Netflix（10/21）、IBM、AT&T（10/22）、禮來和 Merck（10/30）。【台灣股市與產業展望】• 台積電法說會： 台積電法說會將於 10 月 16 日召開。外界關注其對輝達與英特爾結盟的態度及最新產業展望。後續聯發科、日月光投控等半導體大廠也將陸續舉辦法說會。• 台股指數預期： 券商普遍看好台股續創新高。群益金融集團預估第四季台股指數最高上看 27,000 點。元富投顧目標上看 26,700 點。◦ 指數表現將與美國科技股高度連動，因為指數受費半和輝達控制，且台積電市值比重高達 40%，前 20 大權值股權重比超過 61%。• AI 浪潮核心： 貝萊德全球科技團隊指出，AI 仍是 2025 年全球科技產業的主旋律，預計全球 AI 資本支出將突破 兆元。台灣在 晶圓代工、封裝測試與高階製程 三方面擁領先地位，將持續成為 AI 浪潮中的重要受益者。• PC 市場動能： 上半年 PC 品牌因美國關稅效應帶動客戶提前拉貨，業績亮眼。下半年出貨力道可能不如往年，AI 伺服器及電競需求 將成為 PC 品牌下半年的成長關鍵。• 矽光子發展： 博通與台積電合作，推出矽光子 (CPO) 解決方案，透過將光收發模組與交換晶片整合，為全球雲端服務供應商 (CSP) 提供更高效的資料中心互連方案。• 金融業獲利： 受到聯準會降息激勵，美、台股市連袂創下歷史新高。法人樂觀看待金控整體獲利可望優於 7、8 月。• IPO 熱潮： 台股 IPO 個股數量增加，包括松川 (7788-TW) 及惠民 (6971-TW) 都將在 10 月掛牌，各類股的比價行情值得注意。• 百貨周年慶： 零售業開始衝刺第四季營運。各大百貨公司周年慶熱鬧開跑，例如新光三越預估首波 5 家分店業績目標 33.2 億元，統一集團旗下百貨提供最高可達 25% 的回饋。【其他政策與商品展望】• 黃金價格預測： 國際金價近期不斷刷新紀錄，每盎司已突破 3800 美元大關。銀樓業者看好黃金有兩年的大多頭行情，預估最快今年底或明年第一季，國內飾金價格有望見到每錢 15,000 元的「天花板」價。• 貿易擴張法風險： 美國貿易擴張法第 232 條款，可能以國安為由擴大關稅適用範圍至機器人、工業機械、醫療用品等產業，為新一輪關稅鋪路。• 最低工資爭議： 勞動部將舉行基本工資審議會，勞團喊漲 4%，專家估漲 3%。工商團體呼籲最低工資調漲應更慎重，擔憂恐引發通膨，並增加傳統產業、中小企業的支出。• 紡織展： 第 29 屆台北紡織展（TITAS 2025）將於 10 月 14 日至 16 日登場，業界關注對明年景氣的展望。▲2025年10月展望10月1日：OPEC會議、美國9月ISM製造業PMI10月3日：9月非農就業人數、ISM非製造業PMI、S&P Global綜合PMI10月9日：達美航空、百事可樂財報10月13日：OPEC月報、美國9月CPI10月13日：中國9月出口10月14日：嬌生、摩根大通、富國銀行、高盛、花旗銀行財報10月15日：中國9月CPI10月16日：美國9月PPI、台積電法說會10月17日：美國運通財報10月21日：Netflix財報10月22日：IBM、AT&T財報10月23日：Honeywell財報10月24日：寶僑財報10月28日：聯合健康、UPS財報10月29日：開拓重工、瑞銀財報10月30日：FOMC利率決定、禮來、Merck財報

這份報告主要回顧了2025年8月的台灣焦點新聞及國際重要事件，並對9月市場趨勢進行了展望。八月份台灣市場的幾個關鍵焦點，包括NVIDIA新產品與自動化展帶動的機器人概念股熱潮，以及電子五哥的半年報與對關稅的看法。同時，也著重報導了NVIDIA與台積電在CPO產品上的合作、PCB產業的榮景與擴廠動態，以及宏達電推出AI眼鏡。展望九月，則聚焦於蘋果新品發表會的商機、醫療險保費的可能調整，以及餐飲業在國內外市場的擴張趨勢，並提及貨櫃海運運價築底、散裝航運市場加溫，和美國對台灣關稅政策的進展。【2025 年 8 月焦點新聞回顧】一、國內要聞科技與 AI 產業機器人題材持續延燒：自動化展覽以及輝達（NVIDIA）發表其「機器人新大腦」Jetson AGX Thor，不僅帶動官方合作夥伴如研華的股價大漲，也推升了整體機器人概念股的行情。輝達攜手台積電量產 CPO 產品：輝達本月推出了導入台積電 CPO（Co-packaged Optics）技術的最新一代交換器 NVIDIA Spectrum-XGS 乙太網路。台積電預計將於明年量產相關產品，同時台積電也積極布局機器人商機。值得注意的是，台積電亦發生了 2 奈米竊密案，震驚業界。PCB 產業重返榮景：受惠於 AI 相關需求的擴張以及上游原物料可能短缺的預期，8 月 PCB 族群呈現大漲。富喬成功轉盈，金居股價創下新高，臻鼎-KY 加速資本支出，高技也將發行可轉債進行籌資擴廠，顯示 PCB 產業一片欣欣向榮。宏達電推出 AI 眼鏡：宏達電已從過往的手機製造商轉型為 VR 軟硬體整合商，本月推出 AI 眼鏡「VIVE EAGLE」，搭上 AI 智慧眼鏡熱潮，帶動股價走強，預計將於第四季開始貢獻營收。玻纖布供應吃緊：隨著 AI 算力需求的增加，PCB 供應鏈的關鍵材料「Low-CTE 玻纖布」可能缺貨至明年下半年，引發上游玻纖布供應吃緊，進而帶動台玻、富喬、南亞等相關個股股價強勢上漲。金融與經濟概況電子五哥半年報出爐：廣達、緯創、英業達、和碩、仁寶等電子五哥皆公布了半年報，並釋出對下半年的展望，同時也更新了對美國關稅議題的看法.壽險雙雄拉高現金水位：富邦人壽與國泰人壽儘管上半年因新台幣強升面臨龐大匯兌損失，但在主管機關協助下，大幅充實外匯準備金以抵禦風險。值得注意的是，兩家壽險公司皆拉高現金水位，對國內外股市的投資偏向區間操作。其中，富邦人壽上半年實現資本利得 752 億元，投報率超過 2 成；國泰人壽實現資本利得 341 億元，投報率約 9%。景氣燈號續亮綠燈：國發會公布 7 月景氣對策信號綜合判斷分數為 29 分，與上月持平，燈號續呈綠燈，顯示國內景氣維持穩定。然而，仍需密切關注美國關稅政策、美中科技競爭及地緣政治等外部風險與變數。工業生產指數連 17 紅：7 月份工業生產及製造業生產指數雙雙繳出亮眼成績單，分別年增 18.11% 與 19.55%，並寫下連續第 17 個月正成長的紀錄。以 AI、高效能運算為核心的資訊電子產業持續飆升，但傳統產業因市場需求疲軟而停滯或衰退，凸顯台灣經濟「外熱內冷」的兩極化挑戰。外銷訂單連六紅：7 月外銷訂單達 576.4 億美元，年增 15.2%，呈現連六紅。這主要受惠於半導體先進製程及伺服器等供應鏈需求不墜，加上下半年消費性電子產品進入備貨旺季，經濟部看好外銷接單動能將穩定成長。傳統產業與民生軍工股全面噴漲：國防部公布 5 款無人機初估採購預算達 500 億元，並將公開徵求廠商，激勵漢翔、亞航、晟田、駐龍等軍工族群股價連日走強，長榮航太更衝出歷史新高。中科院「無人機/艇海空聯合作戰」實戰射擊成功，快奇攻擊型無人艇傳出明年可量產，需求量達 1320 艘，帶動具國艦國造題材的龍德造船股價同創高。國籍三大航空搶攻北美版圖：長榮航空、中華航空、星宇航空不約而同與美國西南航空、美國航空展開合作，透過航網結合及聯程機票服務，加密北美內陸市場航網，提升旅客便利性，以搶攻北美市場。餐飲市況穩健增長：大型餐飲業者積極展店。漢來美食「島語」自助餐斥資近 2 億元開出高雄二店；揚秦旗下「涮金鍋」跨出桃園至新北展店，首個代理品牌「檳城煎蕊」將插旗遠東 SOGO 忠孝店，並於美國開設首家加盟店。王品「青花驕麻辣鍋」進軍新竹，築間推出全新牛肉麵品牌「麟德殿」，豊漁併購米其林一星餐廳 Impromptu by Paul Lee，乾杯「黑毛屋」啟動街邊店布局，雄獅旗下餐飲事業欣食旅也持續擴大版圖。二、國際要聞美國關稅政策川普簽令調整對等關稅：美國總統川普於 8 月 1 日簽署最新行政命令，進一步調整《對等關稅》政策，對台灣課徵 20% 關稅，而加拿大等多國關稅稅率上調至最高 35%，旨在保護美國製造業並回應貿易逆差。川普宣布 100% 晶片關稅：8 月 6 日，川普總統宣布將對半導體課徵 100% 關稅，但對於已將生產線移回美國或做出承諾的企業（例如蘋果）則可免除此關稅。美國政府入股英特爾：英特爾宣布，美國政府將斥資 89 億美元入股英特爾，購買價格為每股 20.47 美元，總計持股 9.9%，成為英特爾最大單一股東。聯準會與經濟數據鮑爾暗示 9 月可能降息：美國聯準會主席鮑爾於 8 月 22 日在全球央行年會上釋出可能於 9 月降息的訊號。他表示，就業市場正處於不穩定狀態，且面臨的下行風險正在攀升，聯準會有必要快速採取行動，此言論帶動道瓊指數刷新歷史新高。美國 7 月 CPI 增速溫和：美國勞工統計局 8 月 12 日公布數據顯示，7 月消費者物價指數 (CPI) 年升 2.7%，略低於市場預期。儘管核心通膨加速，但市場仍對聯準會 9 月降息抱持信心。美國 7 月非農就業遠遜預期：8 月 1 日公布的 7 月非農就業報告顯示僅新增 7.3 萬人，遠遜於預期，且前兩個月數據遭大幅下修。此外，該月失業率小幅攀升也超出預期，顯示美國就業市場顯著降溫，這強化了市場對聯準會 9 月降息的預期，機率甚至衝破 7 成。科技公司財報超微 (AMD) Q2 營收超預期：超微 8 月 5 日公布 2025 會計年度第二季財報，營收優於市場預期，但獲利未達標。執行長蘇姿丰表示，在 AI 熱潮帶動下，加速器產品需求強勁，資料中心、CPU、PC 及遊戲業務同步成長。儘管受美國審查影響對中國出口，但整體營運前景依然樂觀。地緣政治與國際關係美俄元首峰會後商討俄烏戰爭：美俄元首峰會於 8 月 15 日召開，雙方強調會談「具建設性」。川普力促美俄烏三方元首會談列為核心目標。隨後，川普、澤倫斯基與歐洲領袖於 8 月 18 日在白宮會面，共同商討終結俄烏戰爭的談判路徑。台灣大罷免結果出爐：兩波大罷免結果顯示，31 名國民黨立委、新竹市長高虹安全數反罷免成功，以 32 比 0 收場。大陸國台辦對此回應，任何「台獨」分裂和政治操弄都不得人心，必然失敗。普丁、金正恩等將出席中國抗戰紀念活動：應中國國家主席習近平邀請，普丁、金正恩等 26 位外國國家元首和政府首腦將出席中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利 80 周年紀念活動。--------------------------------------------------------------------------------【2025 年 9 月焦點新聞展望】一、國內要聞科技產業蘋果秋季新品發表會登場：蘋果預告將於 9 月 9 日（台灣時間 10 日凌晨 1 時）舉行秋季發表會，預計將發布新 iPhone 系列（如 iPhone 17 系列）、手錶及其他裝置，主要代工廠鴻海的營運可望因此升溫。SEMICON TAIWAN 2025 登場：SEMICON TAIWAN 2025 將於 9 月 10 日正式登場，台積電、聯發科、日月光投控等大廠將出席各大技術論壇，且罕見集結全球三大記憶體廠，屆時可望掀起一波設備熱潮，設備供應鏈將受到高度關注。PC 品牌第三季旺季恐變淡：受美國關稅效應影響，許多電子零組件廠提前拉貨，打亂原有出貨節奏，加上傳統筆電與主機板市場面臨飽和。PC 品牌正轉向 AI 伺服器等高利基市場，而電競市場表現則依然強勁。金融與經濟政策醫療險保費恐漲：近年實支實付醫療險理賠爭議頻傳，保發中心正研議修正訂價指引，符合條件的健康險商品首年漲幅最高可達 3 成。金管會保險局表示，這需要時間深入研究，尚無具體上路時間表，並強調「保證續保≠保證費率」。惠譽看台灣經濟：國際信評公司惠譽信評預期台灣 2025 年經濟成長率 (GDP) 將上修至 3.4%，且預期台灣央行今明兩年都不會降息。然而，報告也同步示警，台灣經濟面臨地緣政治、貿易保護主義與新台幣升值等多重下行風險，特別是傳產與出口導向產業。房市 928 檔期買氣觀望：9 月將迎來房市的 928 檔期，但目前金融機構房貸資金壓力及餘屋賣壓排山倒海而來，買氣陷入觀望。台灣央行是否適度放寬信用管制，進而點火市場買氣，將是市場一大重點。台灣對等關稅與 232 條款：美國對台灣課徵的 20% 對等關稅已於 8 月 1 日生效。9 月份市場最矚目的重點將是美國針對攸關台灣半導體、資通信產品出口的「232 條款」調查結果出爐。傳統產業餐飲業東進美國趨勢成形：橘焱胡同旗下「開丼」首家美國門市已於 8 月 15 日在洛杉磯試營運，未來將持續評估多品牌進駐機會。王品集團子公司萬鮮也首度參加美國亞洲美食及文化大展，吸引美國兩大超市系統 Walmart 和 Sam's Club 洽詢。貨櫃海運運價見底：上海航交所最新公布的上海出口集裝箱運價指數 (SCFI) 終結連 10 跌，轉為上揚 2.1%，主要因美西線和美東線同步強彈，為運價築出底部。預計 9 月有望出現旺季拉貨潮。散裝市況正在加溫：散裝航商正德指出，散裝市況呈現「量少價漲」的強勢格局，除了需求端轉強外，供給面也面臨結構性瓶頸，今明兩年新增產能有限。主要受美國關稅政策不確定性降低、中國基礎建設推動及俄烏戰爭可能停火的預期心理影響。二、國際重要事件與數據9 月份國際市場將聚焦以下重要事件與經濟數據的發布：9 月 1 日：勞動節美股休市。9 月 2 日：美國 8 月 ISM 製造業 PMI。9 月 3 日：美國 7 月耐久財訂單；中國在天安門舉行盛大閱兵.9 月 4 日：美國 8 月服務業 PMI、S&P Global 綜合 PMI；博通財報。9 月 5 日：美國 8 月非農就業人數。9 月 8 日：中國 8 月出口。9 月 9 日：蘋果秋季新品發表會。9 月 10 日：美國 8 月生產者物價指數 (PPI)；中國 8 月 CPI。9 月 11 日：Adobe 財報、OPEC 月報、美國 8 月消費物價指數 (CPI)。9 月 18 日：聯邦快遞財報、FOMC 會議決定。9 月 25 日：COSTCO、埃森哲財報。--------------------------------------------------------------------------------總結來說，8 月份台灣經濟在 AI 與高效能運算帶動的資訊電子產業表現亮眼，景氣燈號續呈綠燈，外銷訂單與工業生產指數皆呈現正成長，但傳統產業相對面臨挑戰，凸顯「外熱內冷」的格局。國際上，美國聯準會 9 月降息的預期升溫，但川普政府的關稅政策和地緣政治仍是市場關注的焦點。展望 9 月，科技產業因蘋果新品發表和 SEMICON TAIWAN 等盛事可望迎來動能，而餐飲、海運等傳統產業也預期將有所復甦或擴張。國際方面，聯準會的利率決策將是全球市場的重中之重。以上資料經由人工智慧（AI）彙整鉅亨網新聞與摘要，旨在提供投資人對企業經營現況與市場趨勢的概覽。本摘要僅供參考，不構成任何投資建議或決策依據。投資人應依自身判斷，並諮詢專業顧問，以評估相關風險與機會。本報告所載資訊力求準確，但不保證其完整性或即時性，請審慎使用。

這份報告主要回顧了2025年7月的台灣焦點新聞及國際重要事件，並對8月市場趨勢進行了展望。在通膨緩解與就業數據強勁的背景下，聯準會七月維持利率不變，市場對降息預期降溫。美中貿易政策與地緣政治風險升溫，對台灣出口與產業動態帶來交錯影響。儘管全球不確定性仍高，台灣上半年經濟穩健、出口創高，科技與金融產業更現積極佈局。展望八月，全球重磅經濟數據與企業財報將輪番登場，AI、半導體與電子產業持續受矚，營建、航空與金融整併亦是市場焦點。【七月焦點新聞回顧】• 全球宏觀經濟與貨幣政策：◦ 聯準會（Fed）在七月維持基準利率於4.25%-4.50%不變，為連續第五次，儘管有兩位理事主張降息一碼。◦ 美國六月消費者物價指數（CPI）報告顯示，整體通膨受能源價格推升，但核心CPI年增率連續第五個月低於預期，表明物價壓力尚未全面擴散。◦ 六月非農就業人數超乎預期，失業率意外下滑，使得市場對Fed當月降息的預期幾乎歸零。◦ 外商銀行如渣打銀行首席投資辦公室預期全球經濟將「軟著陸」，建議投資人維持債券核心部位，多元配置新興市場，並布局美元轉弱的受惠資產，同時以黃金作為避險支撐，預期金價可能在12個月內升至每盎司3,500美元。• 國際貿易與地緣政治：◦ 川普政府多次強調，將於八月一日對尚未與美國簽署雙邊貿易協議的國家進口商品開徵15%至20%的對等關稅，且不會延期。◦ 美中雙方已達成共識，將延長已暫停的「對等關稅」24%部分以及中方反制措施。◦ 大陸商務部將漢翔航空工業公司等8家台灣實體列入出口管制管控名單，以維護國家安全和利益。◦ 賴清德總統原訂八月出訪中南美洲並過境美國，但在得知美方不允許過境紐約後，取消了行程。• 台灣經濟表現與產業動態：◦ 經濟預測：中華經濟研究院和台灣經濟研究院預期2025年台灣經濟成長率仍可「保3」，中華經濟研究院預估全年GDP為3.05%，台灣經濟研究院則為3.02%，呈現「上熱下冷，全年內外持穩」格局。◦ 出口與訂單：六月出口金額達533.2億美元，創歷年單月新高，連續20個月年增，主要受惠於新興科技應用需求強勁和美國關稅暫緩的備貨效應，其中對美出口貢獻最大。六月外銷訂單達567.7億美元，年增24.6%，連續五個月正成長，上半年累計訂單年增16.6%，美國訂單佔35%。◦ 景氣信號：六月景氣對策信號綜合判斷分數為29分，與去年二月持平，創下16個月來新低，但燈號仍呈綠燈，顯示當前國內景氣穩定成長，但需密切關注後續變化。◦ 房市與零售：在央行第七波信用管制後，2025年第一、二季台灣房市表現不佳，全年買賣移轉棟數恐跌破28萬棟。百貨業方面，統一集團的DREAM PLAZA在信義區開幕，主打全台最大星巴克和首家博客來實體書店，定位為「城市生活美術館」。饗賓餐旅新品牌URBAN PARADISE也進駐，預計年底申請公發，明後年申請上市。年中最大旅遊盛事「2025台北國際夏季旅展」開跑，日本行程訂單回穩，極光團訂單預計成長逾30%，但關稅議題可能使旅遊需求回升落在第四季。家電業因房市冷清和主力建商添購減少而陷入萎靡，期望透過補助和夏季高溫帶動冷氣銷量。◦ 金融業：台新金控與新光金控已於七月二十四日正式完成合併，躍升為台灣第四大金控公司，未來將打造具國際競爭力的金融集團。街口金融科技與泰山爆出股權糾紛，遭法院執行查封，引起市場恐慌，但街口強調資金受信託保障且受金管會監管。◦ 科技與半導體：美股第二季財報表現亮眼，60%的每股盈餘（EPS）大幅超預期，營收驚喜創四年新高，有84%的公司EPS優於預期，79%營收超預期。台積電（TSM-US）法說會釋出樂觀展望，受惠AI、HPC需求強勁，第三季美元營收預估將季增7.7%，助推美股晶片股走強。特斯拉（TSLA-US）與三星電子簽署165億美元晶片採購協議，有望提振三星代工業務。鴻海（2317-TW）與東元（1504-TW）透過股份交換結盟，共同搶攻AI資料中心商機，鴻海將持有東元10%股權。台塑四寶因AI需求和重建題材激勵股價齊漲，但南亞（1303-TW）六月自結稅後淨損30.32億元。• 國內政治：國民黨24位立委與新竹市長高虹安罷免案投票全數未通過，是民進黨2018年九合一大選以來最大的挫敗。【八月焦點新聞展望】• 重要經濟數據與公司財報：◦ 八月將公布多項重要經濟數據，包括美國七月非農就業人數、ISM製造業PMI、S&P Global綜合PMI、ISM非製造業PMI、美國七月消費物價指數（CPI）、美國七月生產者物價指數（PPI），以及中國七月出口和CPI數據。◦ 多家知名企業將陸續公布財報，涵蓋能源、科技、消費等領域，包括埃克森美孚、雪佛龍、Palantir、AMD、開拓重工、迪士尼、麥當勞、Uber、禮來、TOYOTA、SONY、應材、家得寶、小米、Lowe's、目標百貨、沃爾瑪、輝達等。聯準會（Fed）會議記錄也將公布，並舉行全球央行年會。• 產業與市場焦點：◦ 電子產業：八月一日美國對等關稅生效，電子五哥（廣達、緯創、英業達、和碩、仁寶）皆已布局海外以迎戰並降低衝擊。台灣積極布局低軌衛星產業，啟碁、耀登等網通廠可望受惠。PC品牌廠技嘉、微星、宏碁將在第三季逐步推出新品，包括AI PC和平板電腦。◦ 半導體產業：環球晶等多家半導體廠預計本月召開法說會，市場關注其下半年展望以及對AI、關稅等最新看法。政府推動「AI新十大建設」，其中包括矽光子（CPO）等新科技技術，將串聯逾10家廠商，打造新的「護國神山」產業。◦ 金融業：台新新光金控合併後，投信子公司可望於今年內率先完成合併，兩家壽險預計2026年一月一日正式合併，新壽六月底的RBC（資本適足率）應能過關。◦ 營建業：八月進入營建類股除權息旺季，預計將成為市場焦點。◦ 傳產與航空：台泥旗下三元能源小港廠火災後，預計八月起可供應客戶的最低基本需求。華航、虎航啟動徵才計畫，國籍四大航空上半年營收創同期新高，下半年在暑期旅遊旺季和新台幣升值趨勢下，航空業持續樂觀可期。8月重要財經數據與事件8月1日：7月非農就業人數、ISM製造業PMI、埃克森美孚/雪佛龍財報8月1日：美國 8 月 1 日徵收對等關稅8月4日：Palantir財報8月5日：7月S&P Global綜合PMI、ISM非製造業PMI、AMD/開拓重工財報8月6日：迪士尼、麥當勞、Uber財報8月7日：禮來、TOYOTA、SONY財報8月7日：中國7月出口8月9日：中國7月CPI8月12日：OPEC月報、美國7月消費物價指數 (CPI)8月14日：美國7月生產者物價指數 (PPI)、應材財報8月19日：家得寶、小米財報8月20日：Lowe's、目標百貨財報、Fed會議記錄公布8月21日：沃爾瑪財報、全球央行年會 (8 月21 日至23 日)8月27日：輝達財報以上資料經由人工智慧（AI）彙整鉅亨網新聞與摘要，旨在提供投資人對企業經營現況與市場趨勢的概覽。本摘要僅供參考，不構成任何投資建議或決策依據。投資人應依自身判斷，並諮詢專業顧問，以評估相關風險與機會。本報告所載資訊力求準確，但不保證其完整性或即時性，請審慎使用。

這份報告主要回顧了2025年6月的台灣焦點新聞及國際重要事件，並對7月市場趨勢進行了展望。2025年6月全球政經局勢動盪，貿易衝突與地緣風險加劇，但台灣科技產業展現韌性，5月出口與工業生產創高，景氣燈號轉綠。台積電維持營收展望，AI推動高效能運算與機器人需求。金融市場方面，新台幣升值帶來匯損壓力，壽險業虧損金管會應對。展望7月，關注台積電法說、FOMC利率決策、國際財報與中國數據，台股短期震盪後有望在AI動能帶動下第四季回升。【2025年6月市場焦點回顧】6月期間，全球貿易政策與地緣政治情勢持續牽動台灣產業與經濟，科技產業展現韌性，而傳統產業則面臨挑戰，同時，新台幣匯率波動對特定產業產生衝擊。貿易政策與地緣政治衝擊•美國對鋼鋁關稅上調，影響鋼鐵產業與傳統產業: 美國總統川普宣布將進口鋼鋁產品的關稅稅率從現行的 25% 提高至 50%。這項政策加上新台幣升值、烏俄戰火未停以及以伊衝突再起等因素，導致鋼鐵產業的復甦遙遙無期。台化董事長洪福源指出，川普的對等關稅政策對全球貿易造成巨大衝擊，加上油價下行及台幣升值，嚴重影響了石化、塑膠市場與價格，使得傳統「金三銀四」的旺季不再，預計未來 2-3 年的經營仍將艱困。•美中貿易與地緣政治關係緊張與協商:◦美國與中國貿易官員已就如何落實日內瓦共識達成初步協議框架，其中包括美國對中國商品課徵 55% 關稅、中國對美課徵 10%，且中國開放向美國出口稀土，以換取中國學生赴美就讀大學。◦基於防止武器擴散及其他國安考量，台灣政府已將中國研發尖端人工智慧晶片技術的華為技術有限公司和中芯國際集成電路製造有限公司列入黑名單。◦美國總統川普宣布完成對伊朗三處核設施的打擊，稱行動「極為成功」，但伊朗誓言報復，此舉引發聯合國及多國譴責，並升高中東衝突。隨後，以色列國防部長證實對伊朗發動先制攻擊，並宣布全國進入緊急狀態。◦儘管有中東衝突，國發會主委劉鏡清表示，以伊衝突對台灣消費者物價指數（CPI）的影響最多僅 0.2%，對台灣的衝擊「沒那麼大」，並預估台灣今年下半年 GDP 在最壞情境下應可保 1%。◦中國國家主席習近平應約與美國總統川普通話，習近平表示美方應撤銷對中國的消極舉措，並慎重處理台灣問題5。此外，中國政府計劃邀請美國總統川普出席 9 月 3 日於北京天安門廣場舉行的閱兵式。科技產業的韌性與趨勢•台積電維持營收展望: 儘管面臨關稅等不確定性因素，台積電董事長魏哲家表示並未看到客戶行為有任何改變，因此維持全年營收展望，並預計未來幾個月情勢會更加清晰。•AI 帶動供應鏈與產業升級: 華南永昌證券指出，全球科技產業已走向「一個世界、兩套系統」的格局，雙供應鏈體系正加速成形，而 AI 的爆發性成長將快速推升高效能運算、智慧終端和機器人市場的需求。AI 趨勢帶動資訊軟體業發展，多家業者正醞釀 IPO 或發展新業務，例如昕奇雲端和北祥科服。緯軟也宣布成立「半導體新事業單位」，正式跨足 IC Layout 領域。國科會也積極投入研發，開發出超高速、低耗能的雷射光源（VCSEL），期望能完整國內的 AI 產業鏈，掌握 AI 資料鏈結的核心技術。•AI 伺服器與相關硬體動能強勁: 華擎旗下永擎的 AI 伺服器業務已成為其主要成長動能，預計第二季營收獲利將大幅成長。光寶科的 BBU 新產線將於第三季投產，營收有望年季雙增，動能預計延續至 2026 年。•廣達多角化布局與人形機器人進度: 廣達董事長林百里分享公司在智慧醫療、人形機器人與量子電腦的進度，特別指出人形機器人「又難做、又貴、又沒客人」，因此廣達尚未正式投入，將持續聚焦機械手臂發展。•蘋果 AI 功能延遲: 蘋果在 WWDC 2025 大會上承認，原先大肆宣傳的 AI 加持版 Siri 功能短期內不會推出。總體經濟與金融市場•利率與匯率情勢:◦央行利率連五凍: 中央銀行 6 月召開第二季理監事會議，維持政策利率不變，重貼現率、擔保放款融通利率和短期融通利率分別為 2%、2.375% 和 4.25%，符合市場多數預期，利率呈現連 5 凍。◦新台幣升值與匯損: 6 月底前新台幣一度衝破 29 元整數大關，最高來到 28.95 元，是 2022 年 4 月以來首見，但在台灣央行的密切關注下，第二季底仍守住 29 元防線。汽車零組件大廠東陽受匯損衝擊獲利，但有信心能依競爭優勢應變。宇隆指出新台幣每升值 10% 會影響其毛利率約 2 個百分點，但因兩年前已盡量減少外幣部位，預計第二季匯損金額不至於「嚇一跳」。◦壽險業虧損與金管會應對: 壽險業在 4、5 月因新台幣強升深陷陰霾，5 月稅前虧損達 1066 億元，創 2020 年有統計以來最慘紀錄，外匯價格變動準備金幾近見底15。金管會已拍板三箭措施搶救壽險業，包括資本適足率匯率採均價制度、拉高保單責準金 1 碼，以及給予一次補考機會15。◦Fed 利率展望: 聯準會（Fed）6 月維持利率政策不變，儘管預期未來通膨上升、經濟成長放緩，仍暗示今年稍晚可能降息兩次12。美國 5 月核心通膨年增率維持 2.8%，月增率僅 0.1%，雙雙低於市場預期，顯示美國物價壓力持續放緩，進一步強化市場對聯準會 (Fed) 在 9 月降息的預期5。•出口與工業生產屢創佳績:◦台灣 5 月出口額達到 517.4 億美元，創歷年單月新高，且連續 19 個月正成長。其中，資通與視聽產品出口以及對美出口額皆創歷年單月新高，出超達到 126.2 億美元。累計 1 至 5 月出口較上年同期增長 24.3%。◦5 月工業生產指數達到 120.18，月增 10.52%，與上年同月比較，工業生產增加 22.60%，其中製造業增加 24.00%，兩項指數皆創歷年單月新高，連續 15 個月正成長。經濟部表示，主要動能來自人工智慧、高效能運算及雲端資料服務等應用需求旺盛，加上美國高額對等關稅緩衝期，客戶拉貨動能續強。•景氣燈號與 GDP 展望: 國發會公布 5 月景氣對策信號綜合判斷分數為 31 分，較上月減少 2 分，燈號自去年 4 月以來首次轉呈綠燈。領先指標持續下滑，顯示當前國內景氣仍屬穩定，但需密切關注後續變化18。央行預估今年我國經濟成長率（GDP）維持在 3.05% 不變，並未因美國祭出關稅措施而下調。•股市展望與國際競爭力:◦多家大券商預期台股第三季將有拉回壓力，但第四季可望蓄勢待發7。凱基投顧預料下半年行情「旺季不旺亂多方，評價不貴撐市場」，並指出川普關稅政策的負面效應已浮現，下半年消費性產品高機率旺季不旺7。群益投顧預期台股第三季雖會裹足不前，反映拉貨效應提前結束，低點可能見 21000 點，但第四季有望上看 25000 點再寫新猷16。群益投顧總經理范振鴻認為，關稅議題對股市的影響應該差不多結束了，且新台幣升值「實際上台廠承受的了」。◦瑞士洛桑管理學院（IMD）公布「2025 年 IMD 世界競爭力年報」，台灣在 69 個受評比國家中排名第 6 名，在人口超過 2,000 萬人的經濟體中，連續 5 年蟬聯世界第 119。其中「經濟表現」進步 16 個名次，由去年第 26 名進步至第 10 名，是總排名提升最主要因素。其他產業與市場動態•零售業競爭加劇: 電商產業面臨激烈競爭，網家董事長詹宏志指出 2024 年營業額衰退，預計 2025 年競爭更激烈，境外電商投入資源將電商競爭推向「資本戰」1420。實體零售業也積極轉型，好市多開放外送，Yahoo 購物推會員回饋方案，大魯閣處分商場經營權專注休閒市場。•房市前景難明朗: 台灣央行維持房市信用管制未鬆綁，房仲業者指出主要原因是央行多波信用管制措施奏效使全台房市降溫，以及受國際局勢衝擊經濟下行風險大增。•成衣業分散產能應對關稅: 儘管面臨美國關稅影響，成衣代工業者第三季訂單普遍確定，第四季接單仍須關注美國 7 月初將定案的各國關稅方案，業者也積極分散產能以降低影響。•網通與 ETF 換股: 老牌網通廠台揚在下半年將有衛星客戶新訂單，營運有望逐步好轉11。高股息 ETF 6 月進入換股重頭戲，大多偏好納入金融股及航運股，而 00929 偏重科技股，仁寶、華碩雙雙入列，但聯發科、台灣大及遠傳被剔除。華碩股價因此受 ETF 換股帶動走強。•製藥業新動能: 保瑞旗下馬里蘭無菌針劑廠 Flex Pro 快速線提前完工，將在 7 月啟動上線量產，加上明尼蘇達州的 Maple Grove 廠區挹注，可望帶動整體營運。•高股息個股除息: 德麥、鼎炫-KY、裕慶-KY 等高股息個股將在 7 月除息，其填息走勢受市場關注。2025年7月市場展望7月市場將迎來多家重要企業的財報發布，以及多項關鍵經濟數據的公布，這些都將是影響市場走勢的重要風向球。•台積電法說會為市場風向球: 台積電預計在本月 17 日召開法說會，預計將釋出第三季展望。外界高度關注關稅政策變化、匯率走勢、客戶需求以及先進封裝等議題，其發言將被視為全球市況的重要參考指標。•重要財經數據與事件:◦7 月 1 日: ISM 製造業 PMI (6月)、JOLTS 職位空缺數 (5月)。◦7 月 3 日: ISM 非製造業 PMI (6月)、非農就業人數 (6月)。◦7 月 4 日: 美國獨立日。◦7 月 9 日: 中國 6 月 CPI。◦7 月 12 日: 聯邦財政預算 (6月)。◦7 月 15 日: OPEC 月報、中國第 2 季 GDP。◦7 月 30 日: FOMC 利率決定。•主要企業財報陸續公布: 摩根大通、富國、花旗銀行（7 月 15 日）、美銀、嬌生（7 月 16 日）、Netflix、百事可樂（7 月 17 日）、美國運通（7 月 18 日）、恩智浦、達美樂、VZ（7 月 21 日）、可口可樂（7 月 22 日）、IBM（7 月 23 日）、寶潔、聯合健康（7 月 29 日）、高通、瑞銀（7 月 30 日）等重量級企業將陸續公布財報，這些財報將提供對全球經濟狀況的進一步洞察。•成衣業關稅定案與高股息個股除息: 成衣代工業者將密切關注美國 7 月初將定案的各國關稅方案。此外，德麥、鼎炫-KY、裕慶-KY 等高股息個股將在 7 月除息，其填息走勢將是市場關注的焦點。以上資料經由人工智慧（AI）彙整鉅亨網新聞與摘要，旨在提供投資人對企業經營現況與市場趨勢的概覽。本摘要僅供參考，不構成任何投資建議或決策依據。投資人應依自身判斷，並諮詢專業顧問，以評估相關風險與機會。本報告所載資訊力求準確，但不保證其完整性或即時性，請審慎使用。

這份報告主要回顧了2025年5月的台灣焦點新聞及國際重要事件，並對6月市場趨勢進行了展望。整體而言，6月份的投資趨勢將呈現AI與科技題材持續強勢，但全球宏觀經濟與政策的不確定性仍將主導市場氛圍，金融市場需留意利率政策與匯率波動，而部分傳統產業則面臨較大挑戰。【5月焦點回顧】AI 與科技產業持續強勢且具體落地COMPUTEX 吸睛與輝達落腳北士科：五月的 COMPUTEX 大展匯聚了輝達 (NVIDIA)、聯發科、高通、英特爾等大廠，黃仁勳的再度來台不僅點名新一輪供應鏈，更宣布輝達海外總部將落腳北投士林科技園區 (北士科)1，這被視為點燃北台灣房市熱度的「強心針」，預期將為區域帶來科技人才流入及產業聚落形成效應。新紡 (1419-TW) 因土地資產水漲船高，五月股價大漲逾 7 成。這顯示 AI 題材不僅停留在概念階段，已開始產生實質的產業與區域經濟效益。電子五哥大秀 AI 肌肉：廣達 (2382-TW)、緯創 (3231-TW)、英業達 (2356-TW)、和碩 (4938-TW) 以及仁寶 (2324-TW) 等電子五哥在 COMPUTEX 紛紛展示最新 AI 產品並說明展望4。華碩董事長施崇棠更強調 AI 工廠是下一次工業革命，必須以「光速」前進。這表明 AI 伺服器、資料中心算力需求持續劇增，高速光通訊、CPO（共同封裝光學）、矽光子與光 I/O 技術已進入實質應用階段。這些技術的推進將持續帶動相關供應鏈的發展。AI 推升工業及製造業生產指數：114 年 4 月工業生產指數與製造業生產指數皆創歷年同期新高，年增率分別達到 22.31% 和 23.68%，且連續 14 個月正成長。這反映了 AI 帶動下的產業生產動能強勁，是整體經濟成長的重要引擎。美國對 AI 晶片出口管制調整：美國商務部證實撤銷拜登政府時期一項針對先進運算半導體的進一步出口管制措施，但同時警告全球人工智慧業者若使用華為昇騰晶片，都將違反美國規定。這顯示美中在 AI 晶片領域的競爭與管制仍將持續，可能影響相關供應鏈的合作模式。金融市場與貨幣政策變化壽險業匯損與銀行型金控穩健：4 月下旬起，新台幣兌美元匯率強勢升值，導致壽險業面臨巨額匯損壓力，六大壽險 4 月合計稅後淨損 187.76 億元。但相對地，玉山金、永豐金等銀行型金控營運相對穩健，玉山金更是獲利成長王。進入 5 月後，新台幣一度「暴力升值」但台灣央行並未死守 3 字頭。這顯示匯率波動對不同類型金融業的影響存在差異，且未來匯率可能進入較為常態性的波動階段，壽險業的避險策略與匯損壓力將持續是關注點。聯準會降息預期延後與高利率環境：聯準會 (Fed) 連續第三次維持基準利率不變9，且主席鮑爾示警長期利率可能維持較高水準。美國 4 月非農就業人口增加 17.7 萬人，高於市場預期，市場普遍研判聯準會可能延後降息至 9 月，全年降息次數也從 3 次降至 2 次。這意味著全球高利率環境可能持續更長時間，對資金成本和市場流動性將構成持續壓力。美國債信評等下調：穆迪 (Moody’s) 於 5 月 16 日宣布，將美國債信評等從「Aaa」調降一級至「Aa1」，理由是政府債務增加及利息負擔加重。此舉可能引發股債市震盪，需留意其對全球資本市場信心的影響。勞動基金持續虧損：截至 114 年 3 月底，整體勞動基金評價後收益數為 -641 億元，收益率 -0.94％，已連續兩個月虧損。這反映全球金融市場波動對退休基金的影響，也可能影響民眾對退休金的信心。全球貿易與經濟景氣動向美中關稅暫時休戰與拉貨潮：美中兩國在日內瓦經貿會談後，同意暫時互降關稅 90 天，美方對中國商品關稅從 145% 下調至 30%，中方也同步降至 10%。這導致「關稅暫停 90 天拉貨潮」持續湧現，台灣 4 月出口額達到 486.6 億美元，創歷年單月次高，連續 18 個月正成長。尤其資通與視聽產品出口額創歷年單月新高。這股短期拉貨動能將持續至六月。海運運價易漲難跌：受惠於關稅豁免期帶來的拉貨潮，上海出口集裝箱運價指數 (SCFI) 已反彈，四大長程航線運價全面彈升14。海運運價預期在短期內易漲難跌。景氣指標走弱與潛在風險：台灣 4 月景氣對策信號綜合判斷分數為 33 分，創 6 個月來新低，燈號續呈「黃紅燈」。台灣經濟研究院公布的 4 月營業氣候測驗點，製造業、服務業和營建業均走跌。凱基投顧示警，儘管美中關稅戰暫時停火，「經濟艱難的戰役恐才剛開始」，研判目前為「短多中空格局」。後續有三大高風險需要注意：調降後的關稅稅率仍高、全球關稅戰的不確定性高、終端需求下修的風險仍高。這些因素恐影響指數上檔空間及企業獲利，尤其是用鋼產業 及汽車產業15 對關稅政策變化的觀望態度仍在。房市買氣觀望：台灣央行公布的 4 月購屋貸款和建築貸款餘額年增率創近期低點，新青安貸款占比下降，顯示自住客買盤陷入觀望。房貸利率創近 16 年半新高，反映央行自主控管風險的態度。除非特定區域受輝達效應帶動，整體房市買氣仍偏向審慎。全球宏觀數據與政策事件中國降準又降息：中國人民銀行總裁潘功勝宣布降低存款準備金率 0.5 個百分點，向市場提供約人民幣 1 兆的長期流動性，並下調政策利率 0.1 個百分點。這顯示中國經濟仍面臨下行壓力，需要貨幣政策支撐。重要數據與事件公布：6 月份將有美國 5 月 ISM 製造業 PMI18、美國 5 月非農就業人數、美國 5 月 CPI、蘋果 WWDC 發表會、FOMC 利率決策公布 等重要經濟數據與事件，這些都將是影響市場走勢的關鍵。**持續關注上述重點，有助於更全面地評估未來一個月的投資風險與機會。【6月焦點展望】全球宏觀經濟與貨幣政策走向聯準會利率決策與通膨、就業數據：六月份的 FOMC 利率決策公布 (6 月 19 日) 將是全球金融市場的焦點1。過去一個月市場已將聯準會 (Fed) 降息預期延後至 9 月，且全年降息次數可能從 3 次降至 2 次2。美國 4 月非農就業人口的超預期增長 (17.7 萬人) 也強化了延後降息的判斷3。因此，未來一個月美國的 5 月非農就業人數 (6 月 6 日)、5 月 CPI (6 月 11 日) 以及 4 月 JOLTS 職位空缺數 (6 月 3 日) 等數據，都將是影響 Fed 決策和市場預期的關鍵指標12。鮑爾主席也曾示警長期利率可能維持較高水準4。主要經濟體景氣指標：美國的 5 月 ISM 製造業 PMI (6 月 2 日) 和 5 月 ISM 非製造業 PMI (6 月 4 日) 將提供美國經濟狀況的最新線索1。此外，中國的 5 月 CPI 和 5 月出口數據 (6 月 9 日) 也值得關注1。雖然中國人民銀行已於五月實施降準降息以支持經濟5，但這些數據將進一步揭示其經濟復甦的動能。全球貿易與地緣政治：美中關稅暫時休戰 90 天雖然帶動了四月的拉貨潮，使台灣出口額創下歷年單月次高並連續 18 個月正成長46，但凱基投顧示警這仍是「短多中空格局」7。未來一個月須持續關注 調降後的關稅稅率仍高、全球關稅戰的不確定性高、終端需求下修的風險仍高 這三大潛在風險7。G7 峰會 (6 月 15 日) 也可能觸及全球貿易協調與地緣政治議題1。能源市場動態：OPEC 月報 (6 月 16 日) 將提供全球石油供需展望，影響能源價格和通膨預期1。AI 與科技產業的深化發展蘋果 WWDC 發表會 (6 月 10 日)：作為科技巨頭，蘋果在人工智慧領域的最新進展和產品發布將對市場產生重大影響，市場預期蘋果將公布其 AI 戰略1。關鍵科技公司財報：博通 (6 月 5 日) 和 美光 (6 月 25 日) 等半導體及科技公司的財報將揭示 AI 需求對其營運的具體拉動效應，以及整體科技供應鏈的健康狀況1。這將進一步驗證 AI 推升工業及製造業生產指數連續 14 個月正成長的趨勢8。AI 供應鏈與基礎設施：由於 AI 伺服器與資料中心算力需求劇增，高速光通訊、CPO (共同封裝光學)、矽光子與光 I/O 技術 已進入實質應用階段9。COMPUTEX 期間電子五哥大秀 AI 肌肉，並強調 AI 工廠是下一次工業革命，必須「光速前進」。迎廣 (6117-TW) 等公司也預期受惠於 GB200 拉貨而帶動第二季營運看增12。這些趨勢將持續影響相關產業鏈。台灣科技巨頭股東會：台積電股東會 (6 月 3 日) 將首次由董事長暨總裁魏哲家主持，其對整體晶圓製造產業的展望將是重要看點，公司預期今年將是穩健成長的一年。台灣內部特定產業與市場動態房市與區域熱點：儘管台灣 4 月景氣對策信號綜合判斷分數創 6 個月來新低，且購屋貸款和建築貸款餘額年增率也創近期低點，顯示房市買氣轉弱，自住客買盤陷入觀望。然而，輝達海外總部將落腳北投士林科技園區 (北士科) 的消息，被視為點燃北台灣房市熱度的「強心針」，預期將為區域帶來科技人才流入及產業聚落形成效應15。新紡 (1419-TW) 也因土地資產水漲船高，五月股價大漲逾 7 成9。這將是未來一個月需持續觀察的區域性房市亮點。金融股東會與匯率波動：六月將是金控超級股東會旺季，多達 7 家金控將於 6 月 13 日同日舉行股東會，二代接班議題備受關注12。五月新台幣兌美元匯率曾出現「暴力升值」，造成壽險業面臨巨額匯損壓力1016。未來新台幣的匯率走勢及央行是否放手讓其升破 30 元價位成為常態，將持續影響金融業獲利16。高股息概念股除權息行情：六月起進入除權息旺季，包括晶技、亞泰影像、臻鼎-KY 等高配息個股的除息及填息行情將成為市場的重要題材。鋼市與車市：受川普政府關稅政策不斷調整影響，用鋼產業和汽車產業對關稅政策變化的觀望態度濃厚，可能影響後市發展和買氣1718。智慧機器人產業方案：行政院已拍板推動「AI 新科技─智慧機器人計畫」，預計在 5 年內將專業用服務型機器人產值擴大至 500 億元，這將是台灣產業轉型升級的新動能。**持續關注這些重點，將有助於您掌握未來市場動態及投資機會。以上資料經由人工智慧（AI）彙整鉅亨網新聞與摘要，旨在提供投資人對企業經營現況與市場趨勢的概覽。本摘要僅供參考，不構成任何投資建議或決策依據。投資人應依自身判斷，並諮詢專業顧問，以評估相關風險與機會。本報告所載資訊力求準確，但不保證其完整性或即時性，請審慎使用。