10月24日晚間，多家上市券商發佈了三季業績報告。中信證券三季報顯示，截至2025年9月底，中信證券總資產2.03兆元，繼2020年突破1兆元，時隔五年再上新台階，跨2兆大關，成為國內已披露資料的首家資產規模破兩兆的券商。歸母淨資產規模達3,150億元，資產規模及品質不斷提升。2025年前三季度，中信證券實現營業收入558.15億元，年增32.70%；實現歸母淨利231.59億元，年增37.86%；ROE（淨資產收益率）達8.15%，年比增加1.85個百分點。據悉，2023年至2025年前三季度，中信證券完成科創板、創業板、北交所股權承銷規模1123億元，科技創新債券承銷規模3873億元，均位列市場第一；協助比亞迪完成56億美元H股閃電配售，創下全球汽車行業及武紀工業新創企業發展能力；同日，東方財富的三季報顯示，今年前三季公司實現營收115.89億元，年增58.67%；實現淨利90.97億元，年增50.57%。截至今年三季末，東方財富總資產3,803億元。公司解釋稱，營收增加主要是證券手續費及佣金淨收入較去年同期增加。前三季度，東方財富實現利息淨收入24.05億元，年增59.71%，財報解釋其原因為「融出資金利息收入年增」。 截至報告期末，東方財富的「融出資金」規模已達765.78億元，較年初成長30.11%。10月24日晚，哈投股份三季報顯示，全資子公司江海證券主要經營：年初至報告期末，江海證券實現營業總收入81,103.26萬元，實現歸屬於母公司淨利48,821.77 萬元。10月14日晚間，首家上市券商三季業績預告出爐，東吳證券發佈公告，公司預計2025年前三季歸屬於母公司所有者的淨利為27.48億元至30.23億元，年增50%至65%。公司稱，財富管理、投資交易等多項業務收入年增，成為推動經營績效持續提升的重要引擎。東吳證券本次業績預增，其淨利規模也已超越2024年全年23.66億元的水平。西部證券測算，中性假設下，證券業2025年第三季淨利預計達到672億元，年增87%；前三季淨利可望達到1,800億元，年增55%。從營收分項來看，前三季產業經紀業務淨收入可望達到1,364億元，年增82.5%；自營投資收益可望達到1,462億元，年增14.1%。開源證券認為，前三季市場交易活躍度和兩融規模提升明顯，疊加低基數效應，證券業三季報業績同比增速可望進一步提升；往後看，證券公司投行、衍生品等業務可望延續改善，頭部券商海外業務崛起和內生增長導向可望驅動其ROE。 （券商中國）

2025年9月30日晚間，市值超4,000億元的網路金融龍頭東方財富的一則公告打破了節前資本市場的平靜。實控人其實的妻子陸麗麗、父親沈友根計劃通過詢價轉讓方式出讓2.38億股股份，佔公司總股本1.50%，按確定的24.40元/股轉讓價格計算，套現金額高達58.02億元。這距離7月沈友根以21.66元/股價格轉讓1%股份、套現34.4億元的操作僅隔兩個月，短短百餘天內，實控人家族通過兩次轉讓累計套現已超92億元。更值得關注的是，此次轉讓後，沈友根將徹底清倉離場，結束對這家自己參與締造的金融巨頭的持股史。從2020年首次大規模減持至今，沈家通過股份轉讓累計套現已超128億元，持股比例從上市初期的34.83%降至20.39%，縮減近三分之一。這場持續五年的減持行動，在東方財富從創業板新秀成長為"券茅"的高光時刻悄然展開，既折射出資本市場的估值博弈，也暗藏著實控人家族的財富佈局密碼。01 清倉與減半：家族減持的密集動作"這不是簡單的資金周轉，更像是一場有計劃的資產騰挪。"一位長期跟蹤券商類股的分析師在解讀公告時指出。在此次減持計畫中，兩個細節透露出非同尋常的信號：一是沈友根的"清倉式"轉讓，其擬出讓持有的全部0.31億股股份，轉讓後將徹底退出股東行列；二是陸麗的"腰斬式"減持，其出讓的1.31%股份佔自身持股的56.42%，意味著將過半家底變現。回溯減持軌跡，沈友根無疑是家族減持的主要執行者。 2020年9月至2021年2月，他透過集中競價與大宗交易方式累計減持1.07億股，以26.95元/股的均價套現28.83億元，彼時東方財富剛剛憑藉網際網絡券商模式實現淨利潤連續三年翻倍，市值2000億元關口。四年後，這位老人在兩個月內完成了最後的離場操作：7月的轉讓吸引了27家中外資機構參與報價，最終17家機構獲配，其中易方達基金拿下45%份額，阿布達比投資局、摩根士丹利等國際資本紛紛跟進。 9月的清倉轉讓雖尚未公佈受讓方，但依照先前標準，大機率仍是機構投資者接盤。實控人其實本人雖未直接減持股份，卻透過可轉債市場完成了多次變現。 2020年至2021年間，他先後三次出售"東財轉2""東財轉3"可轉債，累計出售量佔各期發行總量的近10%，具體套現金額雖未公開，但結合當時轉債價格測算，規模應在數十億元等級。更耐人尋味的是2021年11月的"誤操作"事件：其實因失誤賣出1萬股東方財富股票，成交金額35.15萬元，隨後迅速致歉並承諾6個月內不減持。這場看似偶然的交易，在密集的家族減持背景下，難免引發市場對"試水減持"的聯想。家族減持的同時，公司董監高也同步開啟套現模式。副總經理程磊堪稱"減持常客"，自2017年以來累計減持1210萬股，以各次減持均價計算，套現金額近2.5億元。光是2024年9月，他就以10.8元/股的價格減持120萬股，套現1296萬元。從高階主管到實控人家族，自上而下的減持動作形成了特殊的市場景觀。02 估值賽局：機構接盤背後的市場邏輯"90億元組現能順利落地，核心在於機構對東方財富估值的認可。"某公募基金投資總監表示。 7月沈友根的轉讓中，37家機構提交申購報價單，最終17家獲配，足見機構對其投資價值的青睞。這種詢價轉讓模式不同於二級市場直接減持，既避免了對股價的衝擊，也透過鎖定6個月的受讓期穩定了市場預期。機構的熱情源自於東方財富穩健的業績表現。 2025年上半年，公司實現淨利潤55.67億元，年增37.27%，其中經紀業務收入因股基交易額增長65.7%而大漲60.62%，市佔率可望突破4.5%。作為網際網路券商龍頭，其依託東方財富網、股吧積累的流量優勢，建構了"資訊-社區-交易"的完整生態，Choice終端已擁有50萬使用者，"妙想"大模型對投研交易的賦能更提升了運營效率，輕資產模式下的ROE比行業平均水平高出10個百分點。估值層面，東方財富當前本益比約30倍，低於券商類股歷史均值。有分析機構通過分部估值法測算，其2025年中性估值區間為3600-3800億元，樂觀情景下可達4320-4560億元，對應目標價28.5元，較當前價格存在34%的上漲空間。 "機構願意接盤，本質是看好居民財富遷移與資本市場改革背景下，公司向'資產配置平台'轉型的長期邏輯。"上述投資總監補充道。但市場並非沒有疑慮。兩次轉讓的價格差異引發熱議：7月轉讓價21.66元/股，9月轉讓價24.40元/股，兩個月內股價漲幅超12%，若沈友根推遲減持可多賺近9億元。這種時間差帶來的收益落差，讓部分投資人質疑減持時機選擇的合理性。更值得關注的是，儘管公司宣稱減持資金將"主要用於投資科技創業類企業"，但連續大規模套現仍引發對實控人信心的討論。東方財富股吧中，投資者觀點呈現明顯分化。有投資者認為"家族減持不影響公司基本面，機構接盤說明估值合理"，也有投資者擔憂"高位套現可能引發連鎖反應，畢竟持股比例已下降近三分之一"。這種分歧背後，是資本市場對網路券商賽道機遇與風險的深度考量。03 財富傳承：從金融帝國到創投新局"沈家的減持，更像是一場財富結構的優化。"一位熟悉其實創業歷程的知情人士透露。1996年，其實創辦"證券之星"網站切入財經領域，2005年轉型東方財富網，憑藉免費資訊與活躍股吧積累海量使用者，2010年帶領公司登陸創業板。 2015年收購西藏同信證券（後更名東方財富證券）後，公司開啟"互聯網+券商"的爆發式增長，淨利潤當年暴漲11倍至18億元，市值突破千億大關。如今，東方財富已建構起涵蓋證券、基金、期貨、徵信等多元業務的金融帝國，2025年上半年日均股基交易額達1.64兆元，較去年同期成長65.7%。在公司步入穩定發展期後，實控人家族的財富佈局開始向新領域延伸。公告明確提及，此次轉讓資金將用於投資科技創業類企業，這與7月減持的資金用途完全一致。這種轉型並非偶然。近年來，其實已通過旗下投資平檯佈局人工智慧、金融科技等領域，多次參與科技企業的A輪、B輪融資。有市場消息稱，沈家透過減持積累的資金已形成規模超百億的創投基金，重點關注AI大模型、區塊鏈應用等賽道。 "從金融服務到科技投資，是從'賺市場的錢'到'賺行業的錢'的轉變，這可能是實控人家族的長期戰略。"上述知情人士分析道。財富傳承的考量也暗藏其中。沈友根已步入高齡，將股權變現後進行多元化配置，既符合家族資產傳承的需求，也能降低單一股權資產的波動風險。陸麗麗減持過半股份，同樣可以透過分散投資實現資產的保值增值。在資本市場看來，這種減持不同於"看空式離場"，更像是家族財富管理的常規操作。04 行業變局：龍頭減持的信號意義東方財富實控人家族的減持動作，在券商產業轉型的關鍵期具有特殊的訊號意義。自2025年以來，資本市場改革持續深化，註冊制全面推進、跨國理財通擴容、券商數位化轉型加速，產業競爭格局正在重塑。作為網際網路券商的標竿企業，東方財富的每一步動作都牽動著市場神經。從產業層面來看，券商類股正面臨估值重構。傳統券商受佣金率下行、自營業務波動影響，業績穩定性不足；而東方財富憑藉互聯網基因實現了經紀業務的規模化增長，基金代銷業務也依託天天基金網保持領先優勢，成為類股中的"防禦+成長"標的。機構資金的持續流入，印證了市場對券商類股分化趨勢的認可。但挑戰同樣不容忽視。隨著ChatGPT等AI技術在金融領域的應用，券商產業的數字化競爭日趨激烈，東方財富需要持續投入技術研發以維持優勢。海外市場拓展也成為新的考驗，公司提出2026年海外營收佔15%的目標，但面臨國際投入的激烈競爭。在這樣的背景下，實控人家族透過減持套現所獲得的資金，若能精準投入科技創業領域，或將形成"金融主業+科技投資"的協同效應。監管層面也密切關注。詢價轉讓作為減持的創新模式，既滿足了股東的資金需求，也降低了對市場的衝擊，得到了監管層的認可。但連續大規模減持仍需符合資訊揭露要求，東方財富在兩次轉讓中均及時發佈公告，詳細披露轉讓數量、價格、受讓方等資訊，為市場提供了充分的決策依據。05 減持背後的資本新敘事國慶假期後的首個交易日，東方財富股價以微漲收盤，市場對減持公告的反應趨於理性。這背後，是投資人對公司基本面的認可，也是對實控人家族減持邏輯的理解。從2020年至今的128億元套現，不是結束而是開始──沈家正在用資本市場賦予的財富，書寫新的創投故事。對東方財富而言，家族持股比例的下降並未動搖公司的發展根基。截至9月30日，其實、陸麗麗、沈友根合計持股仍達20.39%，實控人地位穩固。機構投資者的加入，不僅帶來了資金，更優化了股東結構，為公司治理注入了新的活力。正如股吧投資者所言："只要公司業績持續增長，股東結構的優化反而可能成為新的增長點。"資本市場的魅力正在於其動態平衡。實控人家族的減持與機構投資者的增持，構成了市場生態的重要組成部分。在居民財富向資本市場遷移的大趨勢下，東方財富能否憑藉"科技+金融"的雙輪驅動實現新的突破，沈家的創投佈局能否開花結果，都將成為資本市場未來數年持續關注的焦點。這場跨越五年的減持行動，最終或許會被證明是一次精準的財富佈局，而非對金融帝國的"離場宣言"。 （路邊消息社）

8月15日（周五）晚間，東方財富（300059.SZ）發佈2025年半年報，公司上半年營業總收入為68.56億元，年增38.65%；歸屬於上市公司股東的淨利為55.67億元，年增37.27%。東方財富半年報發佈當日，時值A股大漲再度衝擊3700點關口。周五，東方財富「巨量」大漲9.85%，總市值超4,200億元。全天成交額442.12億元，創去年11月以來新高，為其上市以來第九高。證券經紀業務收入高增從主要財務資料來看，東方財富上半年營業總收入為68.56億元，年增38.65%，主要是證券手續費及佣金淨收入較去年同期增加。其中，利息淨收入達14.32億元，年增39.38%，主要是融出資金規模年增；手續費及佣金淨收入達38.47億元，年增60.62%，主要是證券經紀業務收入年增。值得一提的是，該公司證券自營固定收益業務收益有所下降。半年報顯示，該公司上半年公允價值變動收益為-1.85億元，而2024年同期為3.62億元。子公司方面，東方財富證券是營收及淨利的絕對支柱，上半年營業總收入達62.57億元，淨利41.75億元。半年報顯示，東方財富證券營業收入及淨利年增實現快速成長，資產規模、資本實力進一步增強。今年上半年，東方財富經紀業務股基交易額為16.03兆元，經紀業務、信用業務穩健發展，資產管理規模快速成長。業務進展方面，今年上半年，東方財富證券積極佈局做市業務，核准上市證券做市交易業務資格；同時，加速證券研究業務發展，廣納優秀人才。天天基金權益類基金保有量停滯不前天天基金方面，今年上半年實現營業總收入14.24億元，淨利0.64億元，與去年同期持平。 2024年上半年，天天基金營收、淨利分別為14.17億元、0.64億元。今年上半年A股市場行情走熱，但天天基金的權益類基金保有規模停滯不前。半年報顯示，截至6月30日，天天基金共上線161家公募基金管理人21801隻基金產品，非貨幣市場公募基金保有規模6752.66億元，相較202 4年末的6,113.62億元成長了10.45%；權益類基金保有規模3,838.10億元，相較於2024年末的3,823.76億元僅成長了14.34億元。東方財富也在半年報中揭露了公司AI研發進展。據悉，妙想AI能力全面融入賦能公司各產品各業務條。公司依託自主研發的妙想大模型底座，在智能體建構、金融場景應用創新等關鍵領域取得突破，實現智慧化能力與智慧化使用者規模雙增長。同時，妙想面向全市場使用者開放，並廣泛應用於資訊、行情、自選、客服等場景。隨著妙想大模型的能力演進，妙想智慧金融問答全面升級，已支援多信源分析、深度思考和深度研究等多個進階模式。不過，東方財富研發投入罕見出現下降。半年報顯示，今年上半年，東方財富研發投入為4.99億元，相較於2024年上半年的5.56億元下降10.27%。而東方財富過往年報顯示，2022年至2024年，該公司研發投入金額、研發投入佔營收比例均呈現逐年上升態勢。再現巨量成交值得一提的是，8月15日，A股大漲再次衝擊3,700點關卡。當天，東方財富也成了市場上“最靚的仔”，盤中一度漲超11%，股價也創下年內新高，總市值突破4200億元。從成交額來看，東方財富周五全天成交額442.12億元，創去年11月以來新高，同時為其上市以來第九高。從歷史行情看，東方財富共有23個交易日的成交額在300億元以上，其中東方財富於去年10月9日錄得900.38億元的歷史最高天量成交。近期，券商類股作為「牛市旗手」受到了市場關注，股價異動頻現。從業成績來看，券商類股上半年業績喜人，前期近30家上市券商發佈上半年業績預告，營業收入和淨利潤紛紛報喜，歸母淨利潤同比增長絕大多數超過了50%，其中也不乏預增超過100%的大型券商，如申萬宏源、國泰海通等，國聯民增超過華西證券。國泰海通非銀團隊認為，券商半年報值得關注，繼續推薦低估值非銀類股。其預估42家上市券商上半年營業收入年增30.29%至2,384.80億元，歸母淨利年增61.23%至1015.88億元。建議圍繞券商國際業務、自營彈性及併購重組主題選股。申萬宏源非銀團隊認為，近期兩融餘額重回2兆元，重申看好券商類股投資價值。今年貨幣政策維持適度寬鬆、「國家隊」托底權益市場、中長期資金提高權益配置的背景下，兩融餘額上行仍有空間，利多券商經紀、信用等業務。 （證券時報）

9月下旬以來，A股經歷瘋漲後又歸於平靜，在這一過程中，東方財富被視為行情的旗手和標竿，很多交易日裡東方財富都是成交量最大的個股。 在行情亢奮的10月9日，東方財富成交額達到900.38億元，打破了近17年的A股個股單日成交金額紀錄，此後雖然隨著行情趨於平淡，交易額有所下滑，但也多在百億元左右。當行情有起來的跡象時，往往是東方財富率先拉升，行情低迷時，東方財富股價也跟著下滑，頗有市場“帶頭大哥”的范兒。如今市值也穩定在4000億元以上。 東方財富何以成為行情旗手？主要邏輯是東方財富業績與行情起伏的正相關程度非常高，東方財富最主要的兩塊營收來源是證券經紀業務和基金代銷業務，都與行情直接相關。整個券商類股也都被視為牛市旗手，與其他券商股相比，東方財富的證券業務更加集中於經紀業務，投行、自營、資管等業務佔比低，而且行情啟動後買基金也是基民常規操作，這都有助於東方財富的業績，因此理論上說東方財富比其他券商股更有彈性一些。 這樣的投資邏輯沒問題。不過從基本面來看，東方財富在證券和基金代銷業務上的成長性都有減弱的趨勢，證券經紀業務市佔率繼續提升的難度很大，基金代銷業務則受到螞蟻財富降維打擊，差距拉大。其估值很難再回到之前六七十倍甚至上百倍的市盈率水平，長期持有的價值已經比較低了。

最近在股市火爆的東方財富，終於暫時熄火了。 截至10日收盤，東方財富暴跌17.47%，股價報20.55元。相比前一個交易日，總市值蒸發約688億元。在A股數十家券商股中，東方財富堪稱當天“最慘”。 在此之前，這是股票可是非常風光的。 自從9月24日這輪行情以來，打頭陣的券商股表現很猛，東方財富更是一騎絕塵。即使今天暴跌，過去8個交易日，其股價累計漲幅仍高達91%，總市值則上漲1356億。尤其在10月9日，其股價創下歷史新高，成交額也超過900億，一舉打破塵封近17年的個股單日成交記錄。

近日，東方財富新註冊了“東方摜蛋”的軟體著作權，登記日期為6月11日。 今年1月，上海市摜蛋運動協會成立，東方財富董事長其實擔任會長，此事一度躍上微博熱搜榜。 截至14日收盤，東方財富股價為12.34元/股，最新總市值為1948億元。 東方財富註冊“東方摜蛋”軟體