中美貿易戰令全球股市震盪，澳元受拖累表現不佳。失業率大超預期後，澳元更是進一步崩盤。日元正好相反，表現極為強勁。黃金價格漲勢放緩，但仍然站上4200大關。昨日發生了什麼？被視為特朗普安插在美聯儲的“跳樑小丑”理事米蘭終於改口了。在上次決議中，只有他一個人預測今年要再降息125基點，而其他官員要麼預期不再降息，要麼預期降息50基點。昨天美市盤初，他稱“今年再降息兩碼是現實的”，隨後又稱“沒必要按超過50基點幅度降息”。這樣態度轉變引發美國長短利率先後上漲。而米蘭的改口也意味著，特朗普暫時將關注的重心放到中美貿易博弈上，無暇（或無力）批評美聯儲的降息過慢。上一次批評鮑威爾是“太遲先生”要追溯到一個月前。降息預期下滑對美股構成壓力。在米蘭講話期間，美股經歷兩波下滑。美元雖然受利率影響小幅反彈，但在政府關門和中美貿易戰的影響下，仍然保持下跌趨勢。日元：近期日元早盤漲幅非常激烈，說到底還是上週一行情的逆向波動。一方面，公明黨退出執政聯盟後，日本三大在野黨有意聯合競選，讓高市早苗能否登上首相之位，出現變數。另一方面，日本財務省開始關注日元快速下跌問題，暗示可能出手穩定匯率，同時支持日本央行獨立性，提高本月降息預期。再加上美股和美元同跌時，日元和瑞郎有極佳的避險功能。三者疊加，日元漲勢非常驚人。美元：在日元的影響下，美元近期早盤表現極差。昨日同樣如此，早盤大幅下滑。米蘭的鷹派轉變也沒能支撐美元，反倒是美股的下跌拖累美元。自從中美貿易戰升溫後，美元更容易出現與美股的同跌行情。最終美元大幅下跌。澳元與紐元：商品貨幣並不好，尤其是澳元和紐元美盤受到美股拖累，大幅下跌。能夠發現自從中美貿易矛盾加劇，澳元與紐元的走勢更容易受到中美股市的影響。反而出現與美元同向波動的情況。在《澳元的三要素》一文中，我們總結過，澳元匯率70以上的波動受到美元的反向影響（美元漲則澳元跌，美元跌則澳元漲），其次是中國經濟預期，最後才是澳洲自身經濟表現（主要看通脹率和失業率）。那又要如何解釋最近澳元與美元的同漲同跌呢？其實文中已做出解釋，三要素對澳元的影響“有點像天氣預報，如果降雨概率是50%，不是說每個地區都有50%概率降雨，而是在50%的地區一定會有降雨。”換句話來說，在絕大多數時間澳元匯率受到美元的絕對主導，但仍有小部分時間澳元受到中國經濟預期（或中國股市）的主導。尤其在關稅相關的行情中，這種現象尤為明顯。最典型的例子就是4月4日，特朗普宣佈全球對等關稅，美元早盤微跌，但同時澳元卻隨中美股市暴跌。這就是少數行情中的相關性。（第二要素 - 中國經濟預期）又好比今早，澳洲發佈就業資料，失業率報得4.5%，遠差於預期的4.3%，引發澳元暴跌，根本不顧美元今早的下跌。這就是極少情況下，澳元受到澳洲自身經濟影響。（第三要素 – 澳洲自身經濟）上述分析對紐元同樣有效。因此在近期交易澳元或紐元時，需要暫時調整交易思路，交易方向與美股相同，而非與美元反向。其他貨幣：加元保持穩定，與美元同漲同跌。瑞郎和英鎊表現強勁，和日元一樣體現極強的避險需求。歐元同樣大幅上漲，但漲幅稍許遜色。RMB昨日早盤上漲，隨後穩定震盪，最終小幅上漲。美國股市：沒人信特朗普真的會對中國加征100%關稅，因此TACO交易讓全球股市持續反彈。不過米蘭態度轉向鷹派令美債利率上漲，引發美股美市暴跌。好在Meta新建資料中心的消息再度引發半導體板塊大漲，科技股再度支撐美股大盤，讓大盤回補跌幅。然而三大指數中，僅標普與納指小幅上漲，道指最終仍然保持小幅下跌。其他股市：全球股市隨美股震盪，其中英國股市受到就業資料不佳的影響，全天表現疲軟，最終大幅下跌。澳洲股市則由於澳元今早的暴跌，反而大幅度上漲。中國A股早盤大漲，美盤受到美股影響較小，最終同樣大漲。港股受到美股拖累表現不佳。日本股市反倒是罕見地沒有受到日元升值影響，大幅上漲。黃金：在美元貶值的影響下，黃金價格站上4200大關，避險需求仍然穩固。原油：美股美盤的大跌連帶油價快速下滑，吐出了盤前全部漲幅。不過今早油價反彈，最終小幅上漲。今日重要事件（澳洲東部時間）：23:30 美國10月費城聯儲製造業指數：預期10 前值23.2*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。今日關注行情受到政府關門影響，原本今天發佈的美國PPI和零售資料可能也會延後。前有紐約聯儲製造業指數和褐皮書，今天費城聯儲製造業指數的重要性有所下滑。資料方面只關注遠超預期的數位。最重要的還是關注中美貿易戰的後續進展，日內緩解的可能性不大。同時今早美國參議院以51票比44票的結果仍然未能推進共和黨的臨時撥款法案，通過需要60票。美國政府繼續關門。這兩點都會造成美元的持續貶值。因此日內和短線交易的勝率最高的仍然是美元的做空。在貨幣配對上，優先選擇強勢的日元。考慮到澳元失業率飆升，同時中美貿易緊張對澳元不利，但日元體現避險需求，因此日內看空澳元兌日元也是不錯的配置。同時，澳元與紐元受到相同的美元和中美貿易戰影響，澳元兌紐元匯率主要取決於兩國經濟表現，之前由於紐西蘭經濟表現極差，因此澳紐漲至1.14大關。這次澳洲失業率飆升將觸發行情反轉，因此中短線突破做空澳紐匯率。強弱趨勢策略 – 美元兌日元 USDJPY日內或短線交易策略：（趨勢跟隨）151下方逢高做空阻力參考：151；151.8（止損）支撐參考：150；149技術面：100均線轉頭向下，美日跌破151關鍵頸線，突破三角向下收斂，空頭動能強勁。交易策略以頸線下方逢高做空為主。下方的回檔空間非常大，因此可以考慮延長持單時間。強弱趨勢策略 – 澳元兌日元 AUDJPY日內或短線交易策略：（趨勢跟隨）98-98.2逢高做空或突破97.8跟空阻力參考：98-98.2支撐參考：97.8（突破&止盈）；97技術面：100均線向下，趨勢線提供強阻力。現價觸及前低點關鍵支撐97.8關口，早盤動能不一定足夠突破，因此交易策略以等待反彈後逢高做空為主。或者等待美盤向下突破跟隨做空。價值背離策略 – 澳元兌紐元 AUDNZD中線交易策略：（均值回歸）跌破1.13跟隨做空阻力參考：1.136支撐參考：1.13（突破）；1.115；1.1技術面： 100均線向上，但由於價值背離過於嚴重，因此不設止損，同時可以考慮金字塔逢高佈局空單。短線交易下不封底。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。

近期，圍繞美國總統川普的一系列關於貿易的問題，席捲全球金融市場。上周六晚，川普宣佈將從11月起，對中國繼續徵收100%關稅，近日再度就農業等話題陸續開炮。受此影響，澳元匯率出現大幅下跌。9月，澳元兌人民幣匯率曾創下4.768的今年最高點，但此後一路下跌。特別是昨夜，澳元匯率再度大跌，甚至一度跌破4.6大關，最低收在1：4.5914。今日隨著全球股市開盤，澳元匯率逐漸收復失地，目前在4.64左右徘徊。有市場分析認為，隨著貿易戰進入博弈階段，且將繼續持續一段時間，未來澳元匯率將會繼續波動，且幅度有可能加大。另一方面，在最新的經濟報告中，澳新銀行（ANZ）高級經濟學家Adelaide Timbrell預測，澳聯儲將繼續維持利率不變，而最新公佈的貨幣政策會議紀要也重申了這一觀點。Timbrell表示：“我們維持預測，澳聯儲將在2026年上半年最後一次25個基點的降息，最早的時間可能是2月。之後，我們預計官方利率將長期維持在3.35%。”她指出，澳聯儲會議紀要的基調偏“鷹派”，與該行在9月的聲明一致。Timbrell還表示：“與8月會議紀要中董事會評估‘未來一段時間官方利率下調的速度’不同，9月會議紀要裡沒有關於進一步降息的討論。”在最新的貨幣政策會議紀要中，澳聯儲表示，董事會注意到家庭支出有所改善，經濟表現優於預期，且澳人保住了工作。會議紀要稱：“在考慮澳洲家庭和企業的財務狀況時，成員指出多數處於相對穩健的財務狀態。大多數有房貸的家庭維持了還款並有大量儲蓄緩衝，多數企業也保持著穩固的財務緩衝。”澳聯儲於9月將官方利率維持在3.60%，此前在8月削減了25個基點——這是今年第3次降息。目前現金利率處於自2023年4月以來的最低水平。影響進一步降息的不利因素包括8月家庭支出的回升，以及6月經濟資料優於預期。不過，會議紀要也指出，一些面向消費者的企業，包括零售、餐飲業和建築業，破產率正在以高於“長期平均水平”的速度上升。但澳聯儲認為，之前降息的全部效果仍在逐步傳導至經濟中。在國際風險方面，澳聯儲也提及美國總統川普的關稅政策對全球經濟增長可能帶來的風險。雖然會議紀要未直接提及川普的名字，但指出美國關稅“現已對許多經濟體生效，但其宏觀經濟影響仍存在相當大不確定性”。 (今日昆士蘭)

周五，澳元兌美元繼續走強，一度升至本周新高0.6480附近，當天漲幅超過1.20%！直接收復了前一交易日的部分失地。本周的澳元走勢也是如同坐過山車一樣。澳洲央行（RBA）先是周二宣佈降息25個基點，央行行長在講話中維持鴿派立場並提到，如有需要，央行委員會準備採取進一步行動。這意味著，澳洲還有再次降息可能。她還強調控制通膨仍是重點，並表示這次降息是一個“未雨綢繆”的舉措，有助於提振市場情緒，符合當前的經濟形勢。消息公佈後，澳元兌美元經歷了顯著下跌，跌幅超過0.75%。但是，緊隨其後開始美元整體走弱。美國眾議院以215票贊成、214票反對的微弱優勢，通過了川普的一項大規模稅收與支出改革法案。該法案計畫將削減稅收，將更多的資金用於軍事和邊境安全，同時通過削減醫療補助、食品援助、教育和清潔能源項目來支付其中的部分費用，大大增加聯邦赤字和沒有生活保障的人的人數。該法案還將把債務上限提高4兆美元，允許聯邦政府能繼續借款為其債務融資。相關機構估計，這將使美國國債在未來10年內增加逾3.3兆美元，聯邦政府債務佔GDP的比例預計將從現在的98%增至創紀錄的125%。這引發了市場對美國財政赤字可能進一步擴大的擔憂。接著，川普突然威脅要對歐盟加征50%關稅，全球貿易政策陰雲再起。美國30年期國債收益率從19個月高位回落，距離2023年10月創下的5.179%高點僅一步之遙。若突破該關口，將刷新2007年金融危機以來的最高記錄。但詭異的是，這種收益率飆升並未像往常那樣吸引資金流入，反而引發外資大規模撤離。周六凌晨，美元繼續下挫，今年累計跌幅已超7%！澳元逆勢大漲1%。彭博美元現貨指數暴跌0.6%，直逼2023年12月以來最低點。川普抱怨談判進展緩慢，揚言要對歐盟商品祭出重稅。富國銀行分析師Aroop Chatterjee直言："對歐盟進口商品大幅加稅，可能再次引爆美國經濟衰退風險，政策和經濟不確定性都將飆升。"美元這波跳水在全球日均7.5兆美元的外匯市場掀起巨浪。雖然川普政府近期與部分國家達成協議，但整體不確定性正在瓦解美元的避險光環。通膨預期升溫之際，瑞郎、日元和歐元等傳統避險資產紛紛獲益。這場美元信任危機正在重塑全球資本流動格局。這不僅是資金輪動的結果，更是全球投資者重新評估風險後的戰略調整。當美國這個“安全資產”供應商自身難保時，國際資本正在像發現泰坦尼克號漏水的乘客一樣，爭先恐後尋找新的救生艇。荷蘭合作銀行策略師Jane Foley分析：“市場對美國預算的焦慮表明，'美國例外主義'交易邏輯正在被重新審視。無論是預算、通膨還是增長擔憂，投資者對美國資產越來越警惕，這種情緒持續壓制美元。”摩根大通資產管理部門指出，隨著國際投資者削減對美國資產的超配頭寸，美元正步入多年貶值通道。今年關稅戰升級後，做空美元的頭寸持續增加。美國商品期貨交易委員會資料顯示，截至5月13日當周，避險基金等投機客持有的美元空頭頭寸高達165億美元，接近去年9月以來峰值。財政擔憂觸發美元新一輪疲軟。隨著關稅不確定性從周期性風險演變為結構性風險，美元將持續背負負面風險溢價。反觀澳元，風景獨好，還在延續上漲趨勢。一方面，全球貿易方面傳來的積極訊號也在給澳元加分。另一方面，中國外交部確認，中美在高等級外交交流後，已經同意保持開放溝通，這為市場注入了信心。從技術面來看，過去幾周的走勢形成了一個“看漲旗形”形態，這種形態通常出現在一波強勢上漲之後，意味著漲勢有望繼續。而這波走勢正是從4月接近0.5900的低點反彈開始。美國短期內不會丟掉儲備貨幣地位，但隨著地緣政治站隊、貿易格局和投資邏輯的轉變，美元體系確實在慢慢"掉漆"。那怕沒有確鑿證據表明美元成了"不可承受之重"，美國自己選的這條路已經讓市場看明白了：美元結構性走弱，"美國例外論"終結。雖說美國在尖端科技領域還是老大，但川普這麼折騰美元的"含金量"，貶值確實是大勢所趨。按這個節奏，澳元未來一年，很可能會慢慢爬升到0.700美元以上！ (澳洲財經見聞)

澳洲大選，結束了。工黨黨魁艾班尼斯獲得了相當大的多數席位，宣佈連任澳洲總理。而達頓，慘敗，狠狠輸了。達頓不僅在全國競選中落敗，還令人震驚地敗給了工黨候選人弗朗斯，丟掉了他在東北部昆士蘭州的席位。他將成為第一位在大選中丟掉議席的反對黨領袖。達頓在大選後發表認輸演講，承認失敗，並表示他對選舉失敗承擔全部責任。現在自由黨聯盟僅擁有 37 個席位。還丟掉了擔任了 20 多年的布裡斯班郊區席位，自由黨，慘敗。但是市場對工黨連任預期持肯定態度，認為工黨將改革國家經濟。艾班尼斯取得了歷史性的勝利，震驚了澳大利亞。澳元無論對人民幣還是兌美元，全部開始大漲。澳大利亞股市收盤也創下兩個月新高，這次工黨，艾班尼斯以在 150 個議席中的至少 87 個席位開始他的第二任期，這在澳大利亞是絕對多數，他贏得議會多數席位並擁有二戰以來最強的民意支援預示著澳大利亞政治穩定的新時代艾班尼斯迎來了多年來最佳機會，這為他接下來的三年甚至更長時間的任期奠定了基礎。可以說，艾班尼斯的勝利為修復澳大利亞經濟提供了難得的機會這可能讓他有機會以他和他所在政黨的形象塑造國家政局澳洲政策可以連續實施下去。這是自20世紀90年代末和21世紀初自由黨的約翰·霍華德以來，任何一位領導人都未曾做到過的。澳洲總理的最強時代，可能已經來臨。處理危機美國總統川普的關稅擾亂國際秩序，引發全球金融海嘯。美國對澳洲這個鐵桿盟友咄咄逼人，讓很多澳洲人氣憤不已。美國，已經削弱了澳大利亞人對美國的信任。但是自由黨，居然呼籲澳洲擁抱美國。競選期間，達頓提名的影子政府效率部長普萊斯宣稱，她希望“讓澳大利亞再次偉大”。這明顯是要模仿美國川普的做派。還試圖在澳洲推行美國式的政治，製造分裂，挑撥澳大利亞人互相對抗所以，自由黨的支援率在競選過程中一路下滑未能獲得選民的支援因為澳洲選民們對美國關稅議程和咄咄逼人的外交政策感到厭惡。所以達頓反對派遭遇 80 年來最慘痛失敗但是工黨卻不同。工黨在回應川普決定對澳大利亞徵收 10% 關稅時，採取了權威的語氣。艾班尼斯尖銳地提到達頓的美式政治競選策略：“我們不需要向其他地方乞討、借用或抄襲。我們不在海外尋找靈感。我們就在這裡，在我們的價值觀和我們的人民身上。”“本屆政府將繼續秉承澳大利亞人民投票選出的冷靜、深思熟慮的領導風格，”“澳大利亞人民投票支援團結，而非分裂。”艾班尼斯的團結澳洲一心的言語，遠比達頓的分裂話語，更有力量。中國自由黨，一向是以強硬著稱。之前的自由黨黨魁莫里森在任期間，和中國的關係降到了冰點。而這次達頓大選前的最後一次辯論時候達頓直言不諱地對澳洲最大貿易夥伴提出了極端言論。可以說如果他上台，中澳關係很有可能再次陷入低谷。但是工黨不一樣。過去三年，艾班尼斯因改善與中國的關係而備受讚譽，最終導致其前任任期內加征的關稅被取消。他的政府改善了與中國的關係，中方取消了一系列官方和非官方的貿易壁壘，自 2022 年工黨上台以來，這些壁壘每年使澳大利亞出口商損失 200 億澳元（130 億美元）。可以說，工黨屬於溫和派，工黨的連任，讓之後三年的中澳關係，得到了某種保障。澳洲的經濟，穩定了很多。解決中美危機美國的全球征關稅行為，此舉擾亂了全球市場，並引發了人們對澳大利亞養老基金安全的擔憂，使外交政策討論變得更加緊迫。澳大利亞工黨政府在大選中大獲全勝後，明確表示：將優先處理美國貿易戰的“陰影”“當前的焦點是全球經濟的不確定性，包括中美，以及這對我們意味著什麼。”“確實給全球經濟蒙上了一層陰影……我們需要有能力，也一定會有能力來應對這種不確定性。在全球經濟不確定性上升、國內選民對國際形勢發展感到焦慮的背景下，澳大利亞新當選的工黨政府已將應對不斷升級的美中貿易衝突確定為一項關鍵的外交政策重點。艾班尼斯誓言要領導一個“紀律嚴明、秩序井然的政府”，並承諾在日益加劇的地緣政治緊張局勢下保持團結。這也大大穩定了澳洲人的信心。經濟事實經濟是本次選舉的主導議題。澳大利亞選民不知道的經濟事實事，工黨使政府債務減少了170億澳元。與澳洲的國內生產總值相比，澳洲的總債務比從自由黨手中接過政府執掌權時繼承的債務低10.6%。現在，快進到過去兩年。在所有這些國家中，只有四個國家實現了兩個盈餘它們是丹麥、挪威、科威特……和澳大利亞。學術期刊、 大眾期刊、本地和外國期刊的長期分析表明工黨對澳大利亞經濟的管理更為出色，幾乎在所有全球排名中都名列前茅。艾班尼斯的勝利為修復澳大利亞經濟提供了難得的機會艾班尼斯政府有機會解決政治難題，例如取消投資性房地產的稅收優惠和減少繁文縟節以改善住房供應，從而刺激經濟增長分析師稱澳大利亞資產可能在選舉結果公佈後上漲比如澳洲房產。未來隨著過去幾十年推動澳大利亞經濟擴張的關鍵支柱（包括中國對礦產的巨大需求）開始瓦解，對澳洲經濟採取行動的必要性變得更加緊迫。這次大選，澳洲工黨碾壓式勝出，意味著他們幾乎肯定會獲得第三個任期，並且可以更有信心實施長期改革政策這些政策最初可能不太受歡迎，但會產生長期效益。他們預計央行將在本月晚些時候將基準利率下調至3.85%，到12月可能還會再下調兩次。2 月份，央行將基準現金利率下調了四分之一個百分點，至 4.1%，表明最嚴重的金融困難時期已經過去。利率下降可能會給政府帶來一些財政靈活性，以進行更廣泛的改革。艾班尼斯，已經擺脫了文化戰爭和身份政治，轉而關注家庭的基本關切，例如住房、教育、醫療保健和兒童保育。受艾班尼斯政策延續性的預期，澳大利亞股市和澳元可能出現反彈。由於執政工黨對能源行業的支援，本地能源股尤其可能受益澳大利亞長期以來以其繁榮的經濟而聞名，許多人稱其為“幸運之國”。希望澳洲能一直幸運下去 (澳洲財經見聞)

《澳洲金融評論報》報導稱，近期澳元兌其他主要貨幣的匯率表現相對穩定，但兌美元的貶值顯著，主要原因是美元的強勢表現。 當前，美國經濟增速快於其他發達國家，且利率水平更高，鞏固了美元作為避險貨幣和增值資產的地位。 澳元疲軟的經濟連鎖反應 鑑於澳洲石油依賴進口，澳元貶值直接推高了本地油價。CommSec首席經濟學家Ryan Felsman表示，國際原油價格上漲疊加澳元走弱，推動澳洲汽油零售價達到每升186.9澳分，接近四個月高點。

随着美元回吐近期部分涨幅，澳元和纽元在11月20日维持稳定，甚至一度刷新一周来的新高，可能会延续涨势进入第四个交易日。 现在市场在关注候任总统特朗普挑选财政部长的人选，以及这个人会如何推动特朗普的关税和税收提案。由于这些因素的影响，美元的上涨暂时放缓。 澳元方面，继续受到稳定的利率前景支撑，尤其是澳洲联储在最近的会议纪要中提到，仍然对通胀上行风险保持警惕。摩根大通的分析师认为，虽然目前澳洲联储的立场比较鹰派，但预计它会在未来转向鸽派，2月份降息的概率逐渐增大。市场目前认为，2月份降息的概率是37%，而4月降息的概率更高，达到58%。预计到5月，降息25个基点的预期会被市场完全接受。 接下来，11月27日发布的10月CPI数据值得关注，预计通胀依然会走低，尤其是在9月大幅下降至2.1%之后。虽然核心通胀有所放缓，但仍有可能接近澳洲联储设定的2%-3%的目标区间上限。