美以聯合襲擊伊朗，加密貨幣集體跳水，比特幣跌破63500美元剛剛，加密貨幣市場慘遭“血洗”！2月28日，隨著伊朗遭襲消息的持續擴散，比特幣直線暴跌，一度跌破63500美元。主流幣種集體跳水。CoinGlass資料顯示，24小時內SOL、DOGE跌超10%，ETH、ADA跌近10%，BNB、XRP、BCH等紛紛大跌。與此同時，全球市場爆倉資料迅速提升。據CoinGlass資料統計，最近24小時，全球共有150,855人被爆倉，爆倉總金額為4.94億美元。其中多單4.37億美元，空單5686.68萬美元。近期，以比特幣為代表的加密貨幣“避險資產”的身份越來越遭到市場質疑。結合過往風險事件中比特幣走勢來看，在流動性收緊與風險偏好下降的環境中，比特幣仍由高風險資產屬性佔據主導，難以承接避險資金。“大空頭”Michael Burry此前發文稱，比特幣未能對美元疲軟或地緣政治風險等典型驅動因素做出反應，而黃金和白銀則因全球緊張局勢引發的美元貶值擔憂而創下歷史新高。這進一步暴露了比特幣的投機本質，而非真正的避險資產。消息面上，據央視新聞，當地時間2月28日，以色列多地響起防空警報。以色列國防部長表示，以色列對伊朗發動了先發制人的打擊。以色列安全官員稱，對伊朗的襲擊是以色列和美國共同行動的結果。以色列正在準備第一階段為期四天的密集而強有力的聯合打擊。一名美國官員表示，駐紮在中東各地基地的攻擊機以及航空母艦正在執行數十次美國空襲任務。根據初步報告，美國和以色列的轟炸目標是伊朗德黑蘭的總統府和政府大樓。據以色列第13頻道援引安全消息人士消息報導，以美聯合襲擊伊朗，並表示兩國已為此籌備數月。以色列安全部門消息人士稱，以色列和美國過去24小時評估認為，與伊朗沒有談判的可能，所以發動了此次打擊。受空襲等影響，伊朗首都德黑蘭東部和西部部分地區的手機通訊已中斷，另有一些地區的網際網路連接已大大減弱。空襲發生後，德黑蘭證券交易所也已停止交易。據中國駐伊朗大使館消息，當地時間2月28日，伊朗遭受軍事打擊，伊當地安全形勢極為嚴峻複雜。中國駐伊朗使領館特別提醒在伊中國公民密切關注形勢發展，保持鎮定，提高警惕，加強安全防範，立即做好緊急避險，切勿前往敏感地點和人員密集場所。如遇緊急情況，請及時向當地警方報警，並與駐伊朗使領館聯絡。 (中國基金報)

2月15日，比特幣價格繼續劇烈波動，今日一度觸及71000美元/枚的比特幣再度直線跳水，截至發稿跌破69000美元/枚。以太坊更是跌超3%。劇烈波動下，加密貨幣近24小時全球有超11萬人爆倉。消息面上，春節周來臨，聯準會降息又將迎來重要變數。2月20日周五，“聯準會最愛通膨指標”去年12月PCE資料及第四季度GDP初值將公佈。彭博經濟預計，去年12月核心PCE物價指數環比或上漲0.3%，將同比推高至2.9%，顯示年末通膨有所升溫。儘管美國政府停擺帶來干擾，但第四季度GDP增速料將達到3.0%，高於市場預期的2.8%。投資者還將密切關注下周三公佈的聯準會會議紀要，以評估支援維持利率不變的官員與主張降息的官員之間的分歧。資料顯示，美國貨幣市場目前已完全計入7月份降息25個基點的預期，並預計2026年累計降息幅度約為60個基點。根據此前報導，芝商所“聯準會觀察工具”顯示，交易員對聯準會6月實施降息的機率預期大幅攀升至83%(此前為49.9%)。 (e公司)

比特幣重挫，一度跌破61000美元，槓桿押注解除及整體市場動盪加劇拋售，美國總統川普勝選引發的那波加密貨幣投機行情所帶來的漲幅已全部抹掉。2月6日亞洲市場早盤，比特幣一度跌4.8%至60033美元，延續大跌走勢，創出2024年10月以來最低。據Coinglass資料，過去24小時內，各類代幣的多頭頭寸清算規模達17.03億美元，全球有40萬人爆倉。交易平台SynFutures首席營運官Wenny Cai指出，清算規模巨大，市場情緒已轉向風險規避，價格走勢目前更多由資產負債表機制驅動，而非敘事邏輯。自四個月前創紀錄新高以來，這輪暴跌已抹掉比特幣一半的價值，而且還擴散至其他代幣、相關交易所交易基金（ETF），以及Strategy等持有大量代幣的公司。此次下跌標誌著比特幣自去年大部分時間裡的迅猛上漲中驟然回落，當時川普親加密貨幣的立場曾推動該代幣在去年急劇飆升。但2月市場開始出現裂痕，地緣政治緊張局勢升級引發了全球金融市場的震盪並抑制風險偏好。這觸發了比特幣從1月中旬開始的驟跌，引起連環跌勢，因為基金被迫賣出資產以應對贖回及槓桿頭寸的強行平倉。“市場上的恐懼和不確定性顯而易見，”Ergonia的業務拓展負責人Chris Newhouse表示，“在缺乏堅定買家的情況下，每一波ETF贖回和清算都會產生連鎖反應。”他表示，這“放大了每一輪下跌的幅度，並加強了防禦性倉位”。比特幣曾被吹捧為通膨避險工具或是黃金、美元的替代品（作為穩定的價值儲存手段），但這種加密貨幣表現得更像高風險資產，未能充當金融市場壓力時期的避險資產。事實上，它在機構投資組合中日益增加的存在感有時使其在廣泛的去中心化風險過程中更加脆弱，尤其是在近幾周科技股和貴金屬波動期間。Marex高級全球市場策略師Ilan Solot表示，近期的拋售是由多個因素共同推動的，包括部分科技股的下跌、黃金的優異表現、更廣泛的避險情緒以及對加密貨幣估值框架的普遍疑問。“目前的前景可能仍然看跌，但最糟糕的時期可能已經過去，”他表示。“這類波動在歷史上一直被多年期投資者視為買入機會，未來許多人也會如此看待。”數位資產財庫股價集體跳水過去，購買並長期持有加密貨幣，曾是一些公司快速獲得巨額收益的萬無一失之道。如今，隨著比特幣較峰值下跌超過45%，這類公司的股價也在跟隨數位資產下挫。數位資產財庫公司（DAT）的股票通常較其所持加密資產存在溢價，但代幣價格回落之際，許多DAT股票如今已轉為折價交易。2月5日，比特幣跌破70,000美元，觸及自2024年10月份以來的最低水平。與此同時，以太幣跌至2025年5月份以來最低。“自2020年以來，我們看到了一波接一波的泡沫：迷因股、代幣、特殊目的收購公司(SPAC)，一個接一個，”RIA Advisors的投資組合經理Michael Lebowitz說。“數位資產財庫公司只是這些投機泡沫中的一個，泡沫就在溢價中，如今那層溢價崩掉了。”根據彭博彙編的資料，今年迄今，在美國和加拿大上市的DAT的回報率中位數為-17%。相比之下，標普500指數成分股的回報率中位數為上漲5%。B. Riley Securities分析師Fedor Shabalin表示，在壓力不斷累積之際，DAT對投資者已不再具有吸引力。“那是一陣短期的興奮期，隨後投資者開始意識到：要讓他們買入這些股票，要讓股票相對底層加密資產的任何溢價合理化，這些公司必須在任何可能的地方創造額外收益，”Shabalin說。但比特幣並不產生收益，因此，那些股價更疲弱且債務償付臨近的DAT，為了創造額外收入，就不得不出售其加密資產。這在以前是不可想像的。比特幣財庫公司Empery Digital Inc.周一宣佈，由於公司股票以折價交易，它已開始出售比特幣以為股票回購提供資金。12月份，獲得Peter Thiel支援的以太幣財庫公司ETHZilla Corp.宣佈，它已出售價值7,450萬美元的代幣以償還債務。作為最早的DAT，Strategy Inc.的股價過去相對其所持比特幣的溢價曾超過一倍，但如今僅以9%的溢價交易。由Michael Saylor創立的這家公司，今年迄今股價下跌26%。2月4日，Canaccord Genuity將該股目標價下調61%，理由是比特幣價格下跌以及溢價縮小。Strategy將在周四收盤後公佈第四季度財報，預計將因其所持比特幣價值變動而報告數十億美元的虧損。儘管像Strategy這樣的一些DAT資產負債表足夠強勁，能夠扛過當前的下行周期，但其他公司不得不探索別的選擇。2025年，由前共和黨總統參選人Vivek Ramaswamy共同創立的比特幣財庫公司Strive Inc.同意收購競爭對手Semler Scientific Inc.。DAT通常通過發行債券或股票為購買加密資產融資，而在加密貨幣價格持續低迷之際，該領域中的較小公司若未被更大玩家收購，可能面臨違約風險。儘管DAT的股價與溢價大幅下跌來勢迅猛，但RIA的Lebowitz表示，他對這輪下行並不意外。“如果你想持有比特幣，那就直接持有比特幣。我認為投資者終於開始意識到這一點。”他說。 (i商周)

超42萬人爆倉。2月1日凌晨，比特幣持續跳水，一度跌至75500美元/枚，隨後有所回升，截至發稿，比特幣跌6.49%，報78739.4美元/枚。以太坊走勢類似，一度跌至2202.4美元/枚，截至發稿，以太坊仍跌9.87%，報2439.46美元/枚。除了比特幣、以太坊，SOL幣、狗狗幣跌超10%，SUI幣、BNB幣跌超9%，ADA幣跌超8%。Coinglass資料顯示，過去的24小時內，加密貨幣全網合約爆倉25.59億美元，爆倉人數超42萬人。其中，多單爆倉24億美元，空單爆倉1.5億美元。最大單筆爆倉單發生在Hyperliquid-ETH，價值2.23億美元。此前貴金屬全線暴跌。當地時間1月30日，現貨白銀、COMEX白銀跌超25%，鉑金、鈀金期現均跌超10%，黃金現貨跌超9%，COMEX黃金跌超8%。有色金屬亦普遍下跌，LME錫跌超8%，LME銅、LME鎳跌超4%。消息面上，川普宣佈提名凱文·華許為下任聯準會主席，有分析認為這一提名緩解了市場對聯準會獨立性的擔憂，推動美元走高打壓金銀，比特幣亦受影響。有分析稱，川普此次提名直指其核心政策訴求——推動大幅降息。當前美國面臨超37兆美元巨額國債壓力，低利率政策可降低債務融資成本；同時，美國房地產市場持續低迷，降息被視為刺激房貸需求、啟動市場活力的關鍵手段。川普在提名聲明中盛讚華許“完全符合理想人選標準，絕不會讓人失望”，其背後正是對華許推動寬鬆貨幣政策的預期。對金融市場而言，華許的提名已引發市場對政策預期的重構。此前聯準會官員曾預測2026年僅降息1次、2027年再降息1次，而在華許獲得提名後，市場期貨交易員已調整預期至今年降息2次。不過，聯準會上周三結束2026年首次議息會議，宣佈維持聯邦基金基準利率在3.50%—3.75%區間不變，並上調了對經濟增長的評估。彼時，聯準會主席傑羅姆·鮑爾在新聞發佈會上表示：“我認為，我的許多同事也認為，審視當前資料很難得出政策具有顯著限制性的結論。”鮑爾在新聞發佈會上表示，如果看到關稅通膨觸頂後回落，將可以放鬆政策。他還指出，沒人預計下次會議會加息。他表示，美國今年通膨表現大致符合預期，但就任何進一步寬鬆政策的時間或節奏而言，聯準會還沒有做出任何決定。 (證券時報)

加密貨幣拋售潮仍在繼續。11月21日，加密貨幣市場集體大跌，截至台北時間21日13時52分，比特幣跌逾7%，自4月以來首次跌破87,000美元，報8,6097.4美元。其他加密貨幣同步下跌，以太幣跌近8%，索爾幣跌8.37%，狗狗幣跌7.28%。據CoinGlass資料顯示，剛剛過去的24小時內，加密貨幣全網合約爆倉超9億美元（約合人民幣67.92億元），爆倉人數高達25.2萬。近日，比特幣持續跳水，並抹去了今年的全部漲幅。年初至今，比特幣累計下跌7.8%，或將實現年度下跌，這是自2022年以來的首次下跌。「加密貨幣正遭遇遵循四年周期邏輯的巨鯨投資者的大舉拋售，而這一階段通常是價格下跌的時點。」數字資產投資管理公司CoinShares研究主管James Butterfill表示，「儘管我們並不認為這種理論在基本面上成立，但這已然成為某種自我實現的預言，大額持有者9月以來拋售超過200億美元的資產。」對於比特幣未來走勢，機構判斷出現分歧。摩根士丹利財富管理投資策略師丹尼·加林多表示，歷史數據顯示，比特幣價格周期呈現穩定的「三漲一跌」的節奏，加密貨幣市場已經進入比特幣四年周期中的「秋季」。加林多敦促投資者獲利了結，為即將到來的加密貨幣寒冬做好準備。渣打銀行數字資產研究主管Geoffrey Kendrick表示，近期的調整似乎已經結束，儘管本次比特幣價格下跌速度更快、幅度更大，但與當前周期中的第三次重大拋售浪潮相吻合。多項市場指標已重設至極端水平，如數字資產投資公司Strategy的淨資產價值倍數（PB），即該公司市值與其所持有比特幣價格的比值，已經跌至1附近，這表明比特幣價格可能已經觸底。 （中國經濟網）

周末，虛擬貨幣市場巨震。其中，比特幣一度跌至100000美元下方，隨後大幅拉升最高至104070.6美元，之後再度走低。截至發稿，比特幣報102363.4美元，跌幅超1%。其他虛擬貨幣大多數復刻這種走勢，截至發稿，以太坊跌近1%，HYPE幣跌近5%，狗狗幣跌近2%。CoinGlass資料顯示，最近24小時，加密貨幣全球共有近14萬人爆倉。消息面上，受政府持續“停擺”影響，原定7日發佈的美國10月非農業部門就業資料繼上月之後再次延遲發佈。白宮國家經濟委員會主任哈西特7日對媒體表示，政府“停擺”對美國經濟的影響遠超預期，美國第四季度經濟增長或將降至預期的一半左右。當地時間11月6日，美國就業諮詢機構資料顯示，美國企業10月份宣佈裁員人數超過15.3萬人，為20多年來同期最高水平，也是自2008年以來第四季度單月裁員最多的一次。報告顯示，截至10月底，美國企業今年累計宣佈裁員近110萬人，是自2020年疫情暴發以來的最高紀錄。公司指出，裁員激增主要受人工智慧技術普及、消費者與企業支出放緩及成本上升等因素影響。同時，美國消費者信心創下逾三年最低水平。7日，美國密歇根大學發佈的資料顯示，美國11月份消費者信心指數初值降至50.3，低於10月份的終值53.6。美國媒體報導說，這是該資料自2022年6月以來的最低水平。聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆近日表示，聯準會過去一年實施的貨幣政策寬鬆舉措“目的正是為勞動力市場提供保障”，同時他預計當前仍有50至75個基點的政策調整空間。此外，美國參議院繼續就政府“停擺”談判。據央視新聞，當地時間11月8日，美國國會參議院原定從8日開始為期約一周的退伍軍人節休會周，不過8日當天參議院沒有休會。兩黨議員繼續嘗試推進結束政府“停擺”狀態的談判，但進展有限。多數參與相關談判的兩黨議員留在了華盛頓。據共和黨方面透露，若兩黨達成協議，參議員將在投票表決前24小時接到通知以閱讀法案文字。議員們被建議保持行程靈活，以便隨時返回華盛頓進行投票。參議院共和黨領袖約翰·圖恩8日表示，他正努力爭取與民主黨參議員達成一致，通過一攬子包含三項全年撥款法案的“綜合撥款案”，以使政府恢復運作。草案“已經接近完成”，他希望能盡快進行表決，但前提是“票數足夠”。圖恩還透露，過去24小時雙方已展開“積極的跨黨派對話”，並對談判進展持樂觀態度。 (證券時報)

11月7日，加密貨幣市場全線跳水，比特幣再次失守10萬美元整數關口。截至發稿，比特幣報100031.4美元/枚，24小時跌幅達2.71%。11月4日，比特幣曾一度跌破10萬美元，最低跌至98,888.8美元/枚。另外，以太坊跌破3300美元，現報3239.6美元/枚，24小時跌幅達4.73%。SOL跌破160美元，現報153美元/枚，24小時跌幅3.57%。此外，XRP、HYPE、BNB等紛紛下跌。Coinglass資料顯示，過去24小時加密貨幣市場共有超23萬人被爆倉，爆倉總金額為6.75億美元，其中多單爆倉4.6億美元，空單爆倉2.1億美元。消息面上，11月6日，世界經濟論壇主席博爾格·布倫德警告稱，加密貨幣等恐成三大泡沫。博爾格布倫德表示，全球金融市場可能面臨三個潛在泡沫：一是加密貨幣泡沫，二是AI泡沫，三是債務泡沫。美國信貸市場「爆雷」推動避險情緒升溫，聯準會降息預期增強，現貨黃金連續創下歷史新高，暴漲至每盎司4,380美元以上。在此背景下，比特幣的表現令市場失望，多數加密貨幣亦呈現下跌走勢。11月7日，有分析人士表示，比特幣若跌破牛熊分界線50周均線，代表熊市已來。這一規律是經2011年、2014年、2018年以及2020年的走勢驗證過的。Peter Schiff在社群平台發文表示，以超過10萬美元價格出售比特幣的機會不會持續太久。比特幣並非正在折價出售，而是定價過高。如果現在賣出比特幣，可以購買到所有正在折價的實物資產。另有分析人士發文稱，市場要重迴風險偏好軌道，需要的不僅僅是一條利多消息，而是多面向因素共同作用下持續的利多信號。美國國債殖利率必須走穩或回落，才能提振市場信心。此前，美國總統川普曾稱讚加密貨幣，稱其減輕了美元壓力。 （i財經）

10 月 11 日全網經歷歷史最大爆倉，有山寨幣甚至一度歸零，幣安可能將提供它歷史上最大規模的補償方案。第二日隨著事件逐漸平息，社區也開始進行討論：江卓爾在 10 月 12 日發佈的分析文章中，指出 10 月 10 日晚川普在 Truth Social 發帖威脅加征關稅，導致美股暴跌（納斯達克-3.56%），並傳導至幣圈：他強調本次爆倉雖規模最大，但 BTC/ETH 日跌幅小於 519 事件（BTC 16% vs 30%，ETH 21% vs 44%），反映幣圈資金流入增加、波動率降低，但槓桿率顯著提高，導致系統脆弱。爆倉傳導鏈清晰：先是外部地緣風險引發現貨暴跌，觸發槓桿使用者清算。具體而言，5:20am 價格最低時，使用者為賺取幣安 USDe 12% 年化收益，將閒置 USDT 換成 USDe，並在爆倉時市價賣出，導致 USDe 脫錨（5:44am 跌至 0.65）。這進一步引發 USDe 循環貸套利者（最高 4.45 倍槓桿）逐級爆倉。江卓爾不同意方程式新聞創始人 Vida 的觀點，即 USDe 脫錨先於 BTC/ETH 崩盤導致連鎖反應。實際順序相反：價格崩盤傳導至 USDe，再於 5:43am 波及 wbETH（跌至 0.1045 ETH）和 bnSOL（跌至 0.2488 SOL）。他澄清脫錨非大做市商或套利商爆倉（無現貨 / 期貨反向異動，如 DOGE 正常），而是抵押借貸使用者：用 ETH/SOL 質押得 wbETH/bnSOL，再貸 USDT 換 USDe 循環套利。USDe 崩後，抵押率不足（幣安 91% 強平閾值），全帳戶清算。他舉例：10 萬 ETH 抵押借 6 萬 USDT，可將年利率從 5.5% 降至 1.35%（抵扣 wbETH 2.49% POS 收益），但風險巨大 — — 借 1.13 萬 USDT 即爆倉，警示 “ 任何收益皆有代價 ”。此外，他駁斥 “ 針對幣安和做市商的攻擊 ” 傳聞，稱 Vida 等誤判因忽略分鐘 K 線資料（山寨幣 5:20am 崩，USDe/wbETH 5:43am 崩，為兩次獨立事件）。根源是 wbETH 流動性不足（日深度僅 2000 ETH），非演算法或外部攻擊。幣安作為 wbETH/bnSOL 發行方（分 ETH 2.89% POS 收益，使用者得 2.39%），有責任維持錨定，但匯率跌至 0.1x 屬失責。幣安演算法最佳化（從 80% USDT+20% ETH 權重改為 100% ETH）僅小修，未防下次脫錨。他讚賞幣安補償低價交易損失（vs. 11 日 8am 價差），但建議設 ETH/SOL 匯率硬底（如 0.8），用 ETH 現貨深度計算抵押值。據 Lookonchain 監測，在市場暴跌中，Hyperliquid 平台上超過 1000 個錢包被完全清空，損失全部資產。總計有 6300 多個錢包處於虧損狀態，合併損失超過 12.3 億美元。其中 205 個錢包損失超過 100 萬美元，1070 多個錢包損失超過 10 萬美元。Hyperliquid 創始人 Jeff 表示，Hyperliquid 保持了 100% 的正常執行階段間，沒有產生壞帳，這是平台營運兩年多來首次發生跨保證金自動減倉（ADL）事件。Jeff 介紹了 HLP（Hyperliquid Protocol）作為一個無許可的流動性提供者和後備清算工具，它被分為多個子 vault 以管理風險。ADL 是最後手段，將欠抵押倉位與盈利高槓桿倉位匹配，雖然平均盈利但個別事件可能不利。HLP 通過吸收和處理虧損倉位（清算），在崩盤當天賺取了約 4000 萬到 5000 萬美元的利潤儘管散戶機構遭遇巨額損失，但許多協議與平台仍然獲益頗豐。據 DeFiLlama 資料，在昨日史上最大額清算日，Uniswap 單日捕獲費用達 1,559 萬美元，創下歷史次高水平，僅次於 2021 年 5 月 19 日（1,793 萬美元）。Uniswap 創始人 Hayden Adams 昨日表示 Uniswap 當日交易量接近 90 億美元，遠高於正常水平。此外，MEV 基礎設施 Flashbots 當日捕獲費用（使用者支付給 Block Proposers 的 ETH 費用）達 1,859 萬美元，大幅創下歷史新高。Solana 最大聚合器 Jupiter 單日捕獲費用達 1,615 萬美元，同樣創下歷史新高。市場暴跌後，Tether 和 Circle 共計鑄造了價值 17.5 億美元的穩定幣。此次事件中表現最差的 PERP DEX Lighter 表示，截至今日美東時間下午 4 點的 24 小時內，LLP 表現不佳，收益率為 -5.35%，為歷史第三差表現，同時錄得最大絕對虧損。團隊稱將於明日發佈詳細分析，並說明 LLP 持有人將獲得的補償方案。歷史資料顯示，LLP 的夏普比率為 5.59，預計年化收益率為 48.4%。@Haoskionchain 表示，關於穩定項目 depeg 的復盤與後續應對，和所有歷史上的連鎖循環爆倉一樣，起因就是多頭資不抵債，巨額的合約虧損導致統一保證金帳戶需要開始拍賣抵押物去償還債務。如果是逐倉（isolated margin) 的情況之下，合約的虧損不至於擴展到清算現貨倉位，因為帳戶分割。但在全倉（Cross margin) 的情況之下合約的虧損會產生負債，此負債會和現貨帳戶裡的抵押物資債相抵，一般情況之下提高了使用者的資金利用以及交易靈活程度，但在市場不斷變化的情況之下反而擴大了連鎖爆倉的劇烈程度，昨晚的事件其實也是這麼多年對牛散和小機構打擊最大的一次連鎖爆倉，事件影響遠超以往的連鎖爆倉。原因，第一，資產種類 / 山寨流動性：相比幾年之前，交易所上的山寨資產，不論是合約還是現貨數量都是成倍的多於往年。山寨合約大行情撤走流動性，沒人願意當接盤俠是正常現象，但以前一百萬美金只需要提供十個合約的流動性，現在要給三十個標的合約提供流動性，這不論是對交易員還是交易所的策略以及系統要求都指數型的提高，在高壓的環境之下，如果沒有提升性能應對變化（不斷增加）的市場狀況，當機也會成倍加劇流動性的枯竭：本來就沒多少錢分給每個合約，現在系統又掛了，掛單更不敢掛了，導致直接買盤空了，而且空的是前無古人，後有沒有來者不好說。第二，全倉（Cross margin) 無緩衝清算，這明顯就是手裡有多少貨直接砸到市場上，合約清算不在贅述，就單說現貨那邊，USDE，WBETH，BNSOL 這些坑都是被無腦清算砸出來的坑，意思是清倉的時候有多少就往市場上砸多少，完全沒有任何的演算法與複雜的處理邏輯在背後，但凡有個能定價的緩衝機制都不至於砸個這麼大的坑出來，這種演算法直接導致使用者 + 保險池一起虧錢，倆人一起被強制平倉，以 5 毛錢的價格強賣一塊錢的貨，賣完散戶虧成負數，保險池來填補，不過抄到底的交易員們要感謝幣安格局和送錢了。第三，價格錨定現貨交易價格，這直接導致不僅僅是交易帳戶被清空了，連理財帳戶都能被清空。但實際上 WBETH 等資產並沒有發生實際上的價格脫錨，而是因為取價偷懶導致資產被錯誤定價以至強平，但最近看幣安改了錨定機制，把這些項目的價格錨定改成強錨定了，但如果 WBETH 智能合約被 rug 了怎麼辦？所以改法治標不治本，拆了東牆補西牆，比較完善的方式不是直接取一個能取到的價格而直接溯源計算價格，道理也不複雜。對策是擴容，系統重建；現貨強平的清算機制，先歸攏集中破產倉位，然後統一處理；價格錨定直接取鏈上質押率係數乘以 underlying 價格，和任何衍生品的計算方式一樣。 (吳說Real)