幣圈再現暴跌行情，12月更是遭遇“閃崩”開局。12月1日上午，比特幣早盤突發閃崩，價格跌破8.7萬美元。日內價格持續下跌，跌幅一度擴大至5.9%。台北時間12月1日晚間，比特幣大幅下跌，一度跌至83973.9美元，過去24小時內跌8.17%，截至發稿報841131.7美元，過去24小時內跌8.01%；以太坊跌至2724.53美元，過去24小時內跌10.25%。值得一提的是，這已是虛擬資產市場連續數周的拋售潮延續，自10月初比特幣創下12.63萬美元歷史新高後，至今累計跌幅已超33%，年內漲幅悉數回吐。美股加密貨幣概念股短線下挫，截至發稿，BMNR跌逾11%，Strategy跌超11%，Robinhood、Coinbase跌超5%，Circle跌超4%。是何導致此波暴跌？據北京商報報導，聯儲證券研究院副院長沈夏宜告訴記者，此次暴跌是宏觀、結構與情緒三重壓力下的必然調整，凸顯了加密貨幣市場在外部流動性變化面前的極高敏感性和內部高槓桿的致命脆弱性。一方面，宏觀流動性的邊際收緊是核心驅動。聯準會雖停止縮表，但降息預期推遲，美元流動性邊際收縮，高波動資產首當其衝。同時美國財政部一般帳戶（TGA）因政府停擺抽離約2000億美元市場流動性，加劇資金成本上升。另一方面，市場本身結構極其脆弱，買盤支撐不足。10月初約190億美元槓桿頭寸的清算餘波未平，近期美國現貨比特幣ETF資金流入持續疲軟，出現單周淨流出超10億美元的情況。沈夏宜認為，在缺乏新資金入場的情況下，價格跌破關鍵心理與技術點位後，迅速觸發高槓桿多頭的連鎖強制平倉，形成“下跌—爆倉—進一步下跌”的惡性循環。此外，監管與市場情緒的壓制形成負面催化劑。沈夏宜稱，近期，中國人民銀行聯合多部門重申虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動，歐盟MiCA法案對穩定幣實施嚴格限制，均從政策和合規層面壓制了市場情緒。疊加川普關聯代幣極端崩盤，嚴重打擊市場的投機信心，恐慌情緒蔓延至主流幣，加速了資金出逃。暴跌之下，槓桿合約也在將虛擬資產自身的高波動性進一步放大。Hotcoin Research最新觀點認為，經歷2024—2025年，市場參與者結構已煥然不同。機構資金佔比提高意味著未來價格波動將更受基本面和資料驅動，短期情緒影響相對減弱。後續機構博弈與理性定價將成為常態。2026年的比特幣市場將更加成熟理性，這並不意味著缺乏交易機會，只是暴富暴虧的戲碼將更難重演。Coinglass資料顯示，24小時內，爆倉人數超26萬，爆倉總金額為9.41億美元。(每日經濟新聞)

ChatGPT 史上最「聰明」版本 ChatGPT5 放話：看好 XRP、Solana 和 BNB 聖誕節前迎來一波大行情，持幣用戶帳面有望大幅起飛。聯準會剛宣布降息 25 個基點，年終資金開始從低風險資產流向高風險資產。疊加先前一整月回呼後的修復行情，各種訊號都在暗示：一輪強勢加密大反攻可能已經在路上。加密市場一向是周期市，深度回撤往往意味著一個階段的結束和下一輪行情的起點。這類「洗牌」有助於清理過高槓桿，讓市場在更健康的基礎上開啟下一波主升浪。有別於以往由比特幣「數位黃金」敘事主導的牛市，這一輪預期將由頭部山寨幣領漲。以下這三位就是目前脫穎而出的熱門選手。XRP（XRP）：ChatGPT 看多年底 330% 爆拉行情ChatGPT 預測：瑞波幣XRP ($XRP)有機會在年底衝到 5–10 美元區間，相比目前約 2.33 美元的價格，潛在漲幅高達約 330%，一旦啟動就是大級別主升浪。來源: ChatGPT今年早些時候，Ripple 在對陣美國 SEC 的官司中拿下關鍵勝利，直接點燃了市場情緒，XRP 在 7 月一度衝上 3.65 美元，創下近 7 年新高。過去一年裡，XRP 漲幅約 214.5%，表現完全碾壓比特幣和以太幣。Ripple 推出穩定幣 RLUSD、不斷加強與全球各地監管機構的合作，再加上 CEO Brad Garlinghouse 頻繁赴華盛頓參與監管政策博弈，這些都在給 XRP 疊加「合規賽道優等生」的標籤，有望在未來美國加密監管規則的製定中佔據一席之地。從技術面看，自今年夏季中後段以來，XRP 一直在窄幅震盪區間內運行，其間已經走出了兩次偏多頭的旗形整理形態。目前 RSI 約為 46，屬於中性區域，上方騰挪空間還很充足，短線週末反彈並不缺動力，但想走出真正的中長期大級別突破，還是要看外部利好是否落地。ChatGPT 認為，如果現貨 ETF 獲準、XRP 能和更多大型銀行達成深度合作，或者迎來一輪更友善的監管改革，加上整體大環境配合，XRP 在 2026 年前衝擊 10 美元區間並非天方夜譚。Solana（SOL）：分析師看好現貨 ETF 之後的持續主升行情ChatGPT 同樣點名 Solana ($SOL) 是今年年末階段最具爆發潛力的公鏈之一。 SOL 目前市值已突破 800 億美元，DeFi 協議總鎖倉量（TVL）高達 90 億美元以上，鏈上生態開發者增速炸裂，用戶互動異常活躍，整條鏈正處於高景氣上升週期。來源: ChatGPT在美國透過 Bitwise 和灰階（Grayscale）旗下的 Solana 美股現貨 ETF 之後，場內外情緒瞬間被點燃，機構和散戶的關注度都明顯升溫。許多人都在押注：SOL 後續的資金流入，預計會複製當年比特幣和以太坊上線 ETF 之後的那一波吸金效應。憑藉閃電般的交易速度、極低的手續費，以及在穩定幣跨鏈轉賬、鏈上資產代幣化等場景中的存在感不斷提升，Solana 依舊是機構級資金重點關注的公鏈之一，被視為下一階段大規模機構入場的熱門基礎設施。SOL 在今年 1 月一度拉升至 250 美元高位，隨後在 4 月回踩到約 100 美元附近，目前價格徘徊在 144 美元左右，距離歷史高點 293 美元仍有約 51% 的折扣。從技術形態來看，SOL 正在向上突破多頭旗形整理結構，這也為 ChatGPT 給出的年底 1,000 美元瘋牛級目標價提供了技術面背書。幣安幣（BNB）：ChatGPT 看好其市值與話語權持續提升.Binance Coin ($BNB) 最初只是為幣安交易所設計的功能型平台幣，如今卻已經進化成整個幣安生態的核心資產，為 NFT、各類去中心化應用（DApp）、支付場景等提供底層燃料，生態版圖越鋪越大。來源: ChatGPTBNB 的通縮燃燒機制不斷回收流通籌碼，從供給端為幣價提供了紮實的長期支撐。除了在幣安生態內部高頻使用外，BNB 還在旅行、遊戲、電商等多個場景中的支付與應用程式落地持續擴展，市值穩居全球加密貨幣 Top 5 行列，龍頭地位愈發鞏固。上個月，BNB 技術面向上突破多頭三角/旗面形態，一度暴拉至歷史新高 1,369.99 美元，隨後回調約 32%，目前價格在 931 美元附近換手整理，為後續新一輪沖高蓄力。如果多頭情緒重新點燃，ChatGPT 預測 BNB 有機會在年底衝擊 1,800 美元一線，而 1,000 美元附近則被視為強支撐區間，這一判斷也和 BNB 從 9 月下旬以來的整體走勢高度吻合。Maxi Doge（MAXI）：高波動 Meme 新秀，正在全網點火Maxi Doge ($MAXI) 是近期在幣圈熱度飆升的 Meme 新幣，預售階段已籌集約 400 萬美元資金，把「狗狗幣精神」與更高效、更環保的新一代鏈上基礎設施結合在一起。MAXI 包裝成“狗狗幣的野心遠房親戚”，誓要幫那些覺得 DOGE 已經偏離最初瘋癲 Meme 文化的老玩家，重新奪回 Meme 敘事主導權。這個計畫高度依賴社群驅動：搞各種梗圖大賽、互動活動，加上社群媒體上節奏不斷，社群氛圍相當火爆。MAXI 建構在以太坊之上，屬於 ERC-20 代幣，憑藉以太坊在擴展性、能耗和開發者生態上的優勢，相比老一代 PoW 機制的狗狗幣，有著更強的可擴展性和可持續性，也更容易承接後續 DeFi、NFT 等玩法的溢出價值。MAXI 總量為 1502.4 億枚代幣，其中 25% 被劃入 “Maxi 基金”，專門用於市場推廣和生態擴張，等於給後續拉盤、做事留了足夠的子彈。目前質押功能已經上線，年化收益率（APY）最高可達 77%，但隨著更多人入場參與，實際收益會逐步下調，早鳥優勢更明顯。目前預售價格為 0.000268 美元，後續輪次會按計畫逐步抬價，越往後買成本越高。投資人可以透過 MetaMask 或 Best Wallet 直接參與認購 MAXI。想跟緊專案節奏，可以關注 Maxi Doge 官方的 X 帳號和 Telegram 社群，以獲得一手公告和節奏資訊。如何購買Maxi Doge（$MAXI）？按此瀏覽原文免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

期權市場資料顯示，交易員對9萬美元、8.5萬美元和8萬美元等下行點位的保護性需求大幅飆升，押注11月底到期的看跌合約規模已超過7.4億美元。加密貨幣市場上擠滿了投資者，他們虧損太深，無法繼續買入，但又不願止損。比特幣正經歷自由落體式下跌，交易員正在為更大規模的跌勢做準備。周一比特幣跌破91,500美元，延續了近期的暴跌走勢。期權市場資料顯示，交易員對9萬美元、8.5萬美元和8萬美元等下行點位的保護性需求大幅飆升，押注11月底到期的看跌合約規模已超過7.4億美元。專注去中心化金融的Ergonia研究總監Chris Newhouse表示：隨著過去六個月累積頭寸的買家發現自己已經嚴重套牢，基於信念的多頭需求正變得越來越疲軟。資料分析平台CoinMarketCap編制的情緒指數顯示加密貨幣參與者陷入"極度恐慌"狀態。市場上擠滿了投資者，他們虧損太深，無法繼續買入，但又不願止損。"加密貨幣財庫公司"承壓痛苦集中體現在所謂的數位資產"財庫公司"身上。這些公司今年早些時候囤積了大量加密貨幣，試圖在股市中成為加密貨幣囤積概念股。儘管Michael Saylor的Strategy近期又購買了價值8.35億美元的比特幣，但他的許多同行正面臨越來越大的壓力，需要出售資產以保護其資產負債表。Amberdata衍生品總監Greg Magadini表示這種拋售造成了心理壓力，他指出：以太坊非常容易受到這種趨勢的影響，因為目前最大的數位資產財庫公司都處於虧損狀態。世界第二大加密貨幣以太幣跌至2975美元，自10月初以來跌幅達24%，表現尤為疲弱。宏觀因素施壓風險資產更廣泛的經濟力量也在拖累市場情緒。聯準會政策預期和人工智慧泡沫討論成為年底前加密貨幣和風險資產面臨的兩大阻力。研究機構Kaiko的分析師Adam McCarthy表示：我認為聯準會和AI泡沫討論是年底前加密貨幣和風險資產面臨的兩大主要阻力。加密貨幣市場自10月初劇烈清算浪潮以來一直在動盪中，當時約190億美元的加密貨幣資產被抹去。根據Coinglass資料，加密貨幣期貨合約的未平倉合約已經下降，尤其是Solana等較小代幣的持倉量下降了一半以上。加密貨幣交易所Kraken全球經濟學家Thomas Perfumo表示：這種避險基調蔓延至加密貨幣市場，情緒依然脆弱。這反映的是更廣泛的宏觀焦慮，而非結構性缺陷。 (invest wallstreet)

摘要JPEX 事件被稱為香港史上最大幣圈暴雷事件。自 2023 年 9 月證監會（SFC）點名警告無牌經營、平台凍結提現起，短短數日內引發投資者報案潮與警方拘捕行動。兩年後，2025 年 11 月警方正式檢控 16 人、通緝 3 名主腦，累計逮捕達 80 人，涉案金額逾 16 億港元。案件揭示無牌平台與虛假宣傳的系統性風險，也推動香港虛擬資產監管進入新階段。2023 年 9 月 17 日，JPEX 平台突然凍結提現，香港證監會（SFC）點名警告其無牌經營，引發投資者恐慌報案潮。僅僅兩天后，警方首批逮捕 8 人，包括 KOL 林作（Joseph Lam，Instagram 粉絲超 15 萬）。林作涉嫌在 2023 年 7–9 月期間，以虛假聲明誘騙人們投資 JPEX，包括該平台已獲得多個司法管轄區的許可證，以及他擁有有關該平台的獨家資訊，誘使投資者存入資金。2023 年 9 月 22 日，Joseph Lam 就涉嫌 JPEX 加密貨幣欺詐案舉行新聞發佈會。照片來源：HKFP。兩年過去，2025 年 11 月 5 日，警方正式檢控 16 人，包括林作、YouTuber 陳怡（Chan Wing-yee，粉絲超 10 萬），罪名涉串謀詐騙、洗錢及妨礙司法公正。其中 6 名為 JPEX 核心成員、7 名為 OTC 負責人及 KOL、3 名為名義帳戶持有人。國際刑事警察組織（Interpol）對 3 名逃犯（27 歲的莫俊廷、30 歲的張俊成和 28 歲的郭浩倫）發出國際刑警紅色通緝令，他們被指為主腦，已逃往海外。截至目前該案累計逮捕 80 人，受害者超 2700 人，損失逾 16 億港元（約 2.06 億美元），警方凍結資產 2.28 億港元，包括現金、金條、名車及虛擬資產。事件暴露了無牌平台推廣亂象，並促使監管部門加強虛擬資產管制。JPEX 的崛起與幻象：高回報、偽牌照與鋪天蓋地宣傳JPEX 成立於 2020 年，總部設於迪拜，自稱 “面向全球的數位資產加密交易平台”。其在香港通過大量廣告投放（如地鐵站、公車身、購物中心外牆）推廣，部分廣告標註 “日本加密貨幣交易所”。平台宣稱持有美國、加拿大、澳大利亞及迪拜 VARA 的金融牌照，但 SFC 調查顯示，這些 “牌照” 僅限於外匯兌換，無法支援虛擬資產交易。日本金融廳及 VARA 亦澄清 JPEX 未獲准營運。JPEX 的核心吸引力在於其 “Earn” 產品，承諾 BTC 年化 20%、ETH 21%、USDT 19% 的高回報，吸引了大量投資者。平台通過場外交易店（OTC）和社交媒體 KOL 推廣，建構 “低風險高回報” 形象。SFC 早期警告顯示，JPEX 從 2023 年 7 月起已涉嫌虛假陳述，但推廣活動仍持續至崩盤前夕。監管與危機：香港新制度下的無牌亂象2023 年 6 月，香港政府推出虛擬資產交易平台（VATP）許可制度，要求所有平台須獲證券及期貨事務監察委員會（SFC）批准，方可向零售投資者提供服務。該制度旨在平衡創新與風險控制，但 JPEX 未申請許可，繼續無牌營運。2023 年 7 月，大陸使用者開始報告提現困難，知名社交平台香港連登（LIHKG）開始流傳大陸使用者 “出金不果” 的投訴帖，稱平台誘騙受害者赴港 “處理資金”，隨後派人對其進行伏擊。警方表示，一名持有中國身份證的余姓男子試圖提現失敗後，被邀請到香港 OTC 店 “當面解決”，結果入境後於 7 月 18 日在上水新運路與卓運街交界近劍橋廣場遭到不明人士的伏擊毆打，前額頭及鼻部受擦損。警方隨後通緝四人，包括一名中國籍男子，為投資公司負責人；另外三名年約 30 至 40 歲的中國籍男子，身高約 1.7 米，穿黑色上衣及黑色長褲，其餘資料不詳。這類事件迅速擴散，引發崩盤傳言，高回報承諾與流動性危機初露端倪，SFC 內部調查顯示 JPEX 涉嫌虛假陳述，但推廣活動仍在持續。JPEX 使用者余先生，被多人毆打（受訪者提供）。照片來源：hk01.com2023 年 9 月 13 日，香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）發佈針對 JPEX 的公開警告聲明，標題為 “關於不受監管的虛擬資產交易平台的警告聲明”（Warning Statement on Unregulated Virtual Asset Trading Platform）。這份聲明直指 JPEX 無牌營運，違反了 6 月 1 日生效的 VATP 許可制度，並點名其通過社交媒體影響者和 KOL（如 Instagram 上的推廣帖）以及 OTC 店虛假宣傳持有美國、加拿大、澳大利亞及迪拜 VARA 的金融牌照。SFC 調查顯示，這些 “牌照” 實際僅限於外匯兌換服務，無法支援虛擬資產交易。聲明強調，JPEX 自 2022 年 7 月 8 日就已被被列入證監會的警示名單，其產品如 Earn 服務承諾 ETH 年化 21%、BTC 20%、USDT 19% 的高回報涉嫌 “存款 / 收益” 安排，涉嫌非法集資，且眾多散戶投資者投訴無法提現或遭受損失。SFC 要求所有 KOL 和 OTC 店立即停止推廣 JPEX 及其相關服務和產品。圖片來源：香港證監會（SFC）聲明發佈後數小時，JPEX 在官網和部落格迅速回應，稱 SFC 的行動 “證監會的不公平打壓促使我們考慮撤回在香港地區的牌照申請，並相應地調整我們未來的政策發展。證監會也應該對破壞香港加密貨幣發展前景負有全部責任”。JPEX 在一篇 blog 中聲稱它早在 2023 年 2 月就已公開宣佈打算在香港尋求加密貨幣交易牌照，視香港為重點市場，但因 SFC 聲明 “與 Web3 政策衝突”，考慮撤回香港牌照申請並調整區域政策。此回應進一步加劇投資者恐慌，投訴量從聲明前的數百宗飆升至 1600 多宗，許多使用者湧入 OTC 店求助，導致平台流動性危機公開化，標誌事件從監管預警轉向崩盤前夕。2023 年 9 月 17 日，JPEX 在官方部落格發佈公告，宣佈其第三方做市商 “惡意凍結” 平台資金，導致流動性危機加劇。該公告指責香港監管機構的 “不公平對待” 和負面新聞促使做市商要求更多資訊、限制流動性，並大幅提高營運成本，從而引發營運困難。JPEX 強調，這並非平台自身問題，而是外部因素所致，並承諾將恢復流動性、逐步調整費用，公告同時確認 Earn 服務（使用者存入資產賺取高回報的產品，如 BTC 年化 20%）將於 9 月 18 日全面下架交易，使用者無法下新訂單。此舉標誌著事件從 SFC 的監管預警轉向公開崩盤，使用者恐慌升級。更引人注目的是，JPEX 將 USDT 提現手續費從原 10 USDT 飆升至 999 USDT（最高提現限額 1000 USDT），相當於使用者實際只能提取 1 USDT，此舉被視為 “事實凍結” 資產，引發使用者強烈不滿和社交媒體熱議，許多人稱其為 “變相跑路”。JPEX 解釋此調整為 “應對業務變動”，但未提供恢復時間表。JPEX 使用者截圖，USDT 提現手續費飆升至 999 USDT（最高提現限額 1000 USDT）全面崩盤與警方出手：KOL 被捕、資金凍結2023 年 9 月 18 日，香港警方商業罪案調查科（CCB）在 SFC 警告發佈後 5 天，啟動代號 “鐵關行動” 的突擊行動，逮捕首批 8 人，包括 Instagram 粉絲 15 萬的 KOL Joseph Lam（林作，牛津畢業律師轉保險代理），以及投資 YouTuber Chan Wing-yee（陳怡，粉絲超 10 萬，原 TVB 藝人轉投資博主）和 OTC 店負責人如 Felix Chiu（Coingaroo 老闆）。警方突擊 20 個地點，現場搜獲現金、電腦及檔案，截至當日，受害者報案達 1641 人，損失約 12 億港元。警方透露，JPEX 通過 KOL 和 OTC 店建構 “安全易用” 形象，資金多經多錢包轉移清洗，警方指林作涉嫌在 7–9 月期間，通過 Instagram 帖文、講座和直播虛假宣稱 JPEX“安全有牌照”（包括多地監管背書）和 “獨家資訊”，誘使投資者存入資產，導致損失。該日逮捕標誌事件升級為刑事調查，SFC 讚揚警方行動，並重申 KOL 須盡職調查平台資質。2023 年 10 月，香港警方在 JPEX 案調查中逮捕增至 28 人，包括 28 歲的 KOL Henry Choi Hiu-tung（Hong Coin 創始人）。Choi 被指涉嫌串謀詐騙，通過其社交媒體頁面 “Hong Coin” 和 “TungClub” 推廣 JPEX 的高回報 Earn 產品，並與 OTC 店合作引流資金。截至 10 月，受害者報案超 2530 人，SFC 強調 KOL 推廣漏洞，指出許多 KOL 如 Choi 未盡職調查平台資質，卻反覆宣稱 JPEX“安全有牌照”，違反 SFC 的披露要求。此案波及台灣，引發跨境討論，台灣警方已約談多名 KOL，並與香港 SFC 合作追蹤資金流。最新進展：JPEX 案首輪正式檢控與紅色通緝2025 年 11 月 5 日，香港警方商業罪案調查科（CCB）正式起訴 16 人，這是 JPEX 案兩年來首次正式檢控，標誌刑事程序啟動。該批被告包括 6 名 JPEX 核心成員、7 名 OTC 負責人及 KOL 如林作、陳怡。總警司 Ernest Wong 在新聞發佈會表示，此為 JPEX 案首輪檢控，罪名主要涉串謀詐騙、洗錢、妨礙司法公正，以及誘使他人以欺詐手段或罔顧後果地投資虛擬資產等罪名。檢控焦點在於被告通過虛假宣傳和 OTC 網路誘使超 2700 名投資者存入資金，以及平台無牌營運和參與資金清洗。同日，國際刑事警察組織（Interpol）對 3 名逃犯發出紅色通緝令，他們被指為主腦及核心成員，已逃往海外：27 歲的 Mok Tsun-ting（莫俊廷），30 歲的 Cheung Chon-cheong（張俊成），28 歲的 Kwok Ho-lun（郭浩倫）。警方表示 3 人主導資金轉移和洗錢，已凍結其相關資產，紅色通緝令要求全球成員國協助逮捕。目前 JPEX 案累計逮捕 80 人，受害者超 2700 人，損失 16 億港元。2025 年 11 月 6 日，16 名被告（包括林作、陳怡）在東區裁判法院提堂，其中 14 人獲保釋（保釋金 2 萬至 10 萬港元不等，林作和陳怡各 30 萬港元），需交出旅行證件並定期報到。此案為香港近年受害人數最多、損失最龐大的騙案，已凍結資產 2.28 億港元，包括現金、金條、名車及虛擬資產。 (吳說Real)

美元在鮑爾講話後持續強勢上行，儘管製造業數據疲軟，依舊展現出堅韌動能。與此同時，美股受強勢美元壓制出現回檔，指數已逼近關鍵情緒支撐位；若該水準失守，市場或將迎來新一輪下跌潮。昨日發生了什麼？美元：歐市盤初，瑞士發佈了低於預期的通膨率，讓上周瑞士央行承諾的負利率政策可能性大大增加。瑞郎隨之大幅度貶值，並拖累歐元一同下跌。美元因此反向上漲。美市盤前，紐約聯儲發佈隔夜擔保利率SOFR，創2020年來最大單日漲幅，體現鮑爾提到的銀行業流動性緊張。美債利率與美元同步上漲，並達到昨日最高點。反轉發生在ISM製造業數據的發佈，低於預期與前值，並跌離榮枯線，連續第八個月萎縮。受此影響，美元持續下跌。直到三藩市聯儲主席戴利表示今年降50基點夠了，鷹派的態度令美元反彈。在消息面的往復衝擊下，美元最終保持小幅上漲。瑞郎：負利率預期令瑞郎暴跌，最終表現最差。商品貨幣：澳元與紐元早盤受到中國股市的提振，保持漲勢。不過當美元開始上漲，且美股開盤下跌時，澳元與紐元承受巨大壓力，不僅吐出了早盤漲幅，紐元更是創4月來新低。加拿大對美國強硬的談判態度令加元貶值，最終表現同樣不佳。其他貨幣：隨美元反向波動，最終均小幅下跌。美國股市：美股早盤震盪下滑。歐盤時段，受到歐股開盤大漲的帶動，美股扭跌為漲。AI科技板塊盤前消息面不斷，Google發債融資，微軟向阿聯酋投資AI基建，亞馬遜與OpenAI簽署算力協定等，令輝達與亞馬遜股價盤前大漲。開盤後科技板塊整體衝高。但除了醫療受禮來提振外，其他板塊均在開盤後快速下滑，並在低於預期ISM製造業數據發佈後，跌至昨日最低點。其中材料板塊表現最差。好在美元的下跌提振了美股，讓不少板塊收回跌幅。算上昨日早盤的跳漲，納指與標普最終保持上漲，但道指卻大幅下跌。中國AH股市：可能是受到中美貿易協定利好，中國AH股市在亞盤時段表現優秀，逆勢上漲。甚至帶動澳洲股市衝高。但美盤時段缺乏上漲動能，隨美股開盤震盪，最終漲幅與標普相同。歐洲股市：受到瑞士負利率預期影響，瑞士與歐洲股市開盤大漲，但在盤中回落，最終漲幅同樣與標普相近。其他股市：日本與澳洲股指走勢與標普相似。英國股市由於科技占比較低，材料占比較高，因此表現糟糕，最終與道指同樣下跌。黃金：保持水準震盪走勢，雖然在美股大跌時，體現了一定的避險需求，但最終仍然持平，受到大宗商品市場驅動。原油：同樣保持水準震盪走勢，美股開盤時，跌至最低點，但盤中大漲，甚至帶動能源板塊衝高。最終價格持平。今日重要事件（澳洲東部時間）：14:30 澳洲聯儲利率決議：預期3.6% 前值3.6%（不降息）15:30 澳洲聯儲主席布洛克發表講話*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。今日關注行情澳洲季度通膨已經突破2-3%的目標上限，按理來說應該加息控制通膨。考慮到就業萎縮，很可能選擇和美聯儲對12月的降息態度一樣，靜觀其變。自從通膨發佈後，市場對今日降息25基點的押注從67%降至7%，澳元也因此表現相對強勢。利率決議中沒有特別需要值得關注的。關鍵還是澳聯儲主席布洛克的新聞發佈會。觀察一下幾點：1. 是否會結束降息週期？ 2. 如何看待電力通膨同比35%飆升？ 3. 降息決策基於3%截尾通膨還是3.2%的季調通膨？筆者認為大概率布洛克會在就業和通膨之間尋求平衡，這對於當前的押注來說就是鴿派預期。因此澳元可能會受消息面影響而下跌。再加上全球股市下滑對澳元的不利影響，以及今日早盤的美元無消息面上漲，引發全球股市與非美貨幣普跌。綜合來看，澳元兌美元日內以順勢跟空為主。美元的上漲和銀行業面臨流動性短缺問題以及科技財報引發的AI龍頭股價回檔，對美股大盤產生持續性壓力，日內仍然保持對於美股的高位做空操作。而且從點位上來看，幣圈和股市均已經抵達關鍵的情緒支撐，一旦跌破，短線的回檔壓力巨大。消息突破策略 – 標普500指數 SP500短線交易策略：（均值回歸）日內高空佈局，短線等待突破6820或6800跟隨看空阻力參考：6860；6880（止損）支撐參考：6800或6820（突破）；6760（止盈）技術面：100均線出現拐點向下，但現價還處在水準震盪階段，還未跌破關鍵頭部支撐線6820關口。交易策略考慮以突破跟隨為主，但早盤的動能可能不足以作出突破，需要配合美市開盤的空頭動能。需要注意，AI的貪婪情緒不會快速扭轉，因此空單入場仍然以快進快出為主。價值背離策略– 黃金兌美元 XAUUSD短線交易策略：（均值回歸）3960附近低位看漲阻力參考：4000；4030支撐參考：3960；3950（止損）技術面：100均線水準方向未定，金價在美元上漲的壓力下保持震盪格局，考慮到早盤美元大漲對金價不利，需要耐心等待金價跌至關鍵支撐。現價在3960-4030區間形成箱體。交易策略以低位元看漲為主。不過3960支撐力量不算強，多單輕倉入場。消息突破策略– 澳元兌美元 AUDUSD日內交易策略：（趨勢跟隨）跌破0.653或0.652跟隨做空阻力參考：0.654（止損）支撐參考：0.653或0.652（突破）；0.65技術面：100均線向下，現價低點關鍵跳空缺口與趨勢線共同支撐，一旦跌破將開啟新一輪空頭趨勢。交易策略以突破跟隨為主。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見 。

這兩天，不少幣圈朋友都有同一個疑問：“不是說降息利多風險資產嗎？怎麼幣圈反而崩了？”昨晚聯準會一宣布降息，很多幣友第一時間衝進市場，直接10 倍百倍，結果早上起來一看爆倉了，一夜回到解放前。其實，這事兒每輪周期都在上演。降息看起來是利多，但其中的邏輯完全不是這麼簡單。利多落地就是利空幣圈的行情，總是漲在預期裡，跌在現實中。早在聯準會宣布之前，市場就已經在押注“要降息了”，機構、巨鯨、散戶紛紛提前進場。等到消息正式落地，主力資金反而會選擇砸盤兌現，於是，新聞是利多，行情卻變成利空。一句話總結就是──「利多不是開始，而是結束。」歷史上幾乎每一次降息首月，加密市場都走出類似的「假利多行情」。因為市場真正擔心的不是降息，而是：為什麼要降息？這意味著經濟可能出問題、資金會優先去救實體經濟，不一定流向幣圈。降息≠放水，流動性沒進來很多人把降息當成“開水龍頭”，但現實裡，降息只是一個信號——水龍頭開了，可水未必流到你這邊。銀行不願放貸，市場資金依舊緊，美國財政部發債吸走流動性，機構更願意去買美債、黃金，而不是高風險的加密資產，換句話說，錢確實多了，但都沒進幣圈。降息救經濟，不一定要救行情。風險偏好在退潮降息周期通常出現在經濟下行階段，企業利潤下滑、就業走弱、市場預期更謹慎。當風險偏好下降時，最先被拋售的，永遠是波動最大的資產──例如比特幣、以太幣。所以你會看到：黃金漲、美債漲、美元回流，但幣圈跳水。資金在撤離風險，不是在追逐收益。預期變了，比結果更致命有時候，暴跌不是因為這次降息，而是因為──市場發現未來降息可能沒那麼多了。例如：「這次降25個基點，但暗示年內不會再降。」市場立刻理解為：寬鬆周期不如預期激進，於是直接砸盤。幣圈的行情，永遠由「預期」主導，而不是「事實」。我們再結合上面的觀點來分析下昨天的消息：昨晚聯準會如市場所料繼續降息行動，降息25基點，同時決定放棄量化緊縮（QT），一個月後結束縮減資產負債表（縮表）的計畫。聯準會主席鮑爾在會後的記者會上表示，通膨短期仍有上行壓力，就業面臨下行風險，目前面臨的局面頗具挑戰，委員會對12月是否再次降息仍存較大分歧，降息並非板上釘釘。 FOMC某些成員認為，是時候暫停一下了。鮑爾說，較高的關稅正推動某些商品類別的價格上漲，導致整體通膨上升。不可否認降息結束縮表都是利多，但對於12 月的降息已經產生了分歧，其次現在放水的流向依舊還是在美股身上，沒有分流出來，可以看到美股連破新高，黃金雖然出現回調但漲勢依舊喜人，加密就沒機會了嗎？當然有得排隊，後市可期，短期內依舊還是區間震盪，圍繞3700-4300 做箱體就行了今天的插針還是得歸功於黃毛，啥新聞這裡不方便聊，大家去查一下就知道了(gonoon)

在加密貨幣的世界裡，埃隆·馬斯克（Elon Musk）的名字如同一枚深水炸彈，他的一言一行，總能輕易攪動市場的敏感神經。在經歷了長達數年的沉寂後，這位特斯拉與SpaceX的掌舵人，似乎正以一種精心編排的“兩幕劇”姿態，高調重返加密舞台中央。第一幕，他出人意料地為昔日“宿敵”比特幣的核心價值背書；第二幕，他又用熟悉的配方，點燃了Meme幣市場的狂熱。這一系列操作，讓整個幣圈陷入了猜測與狂歡：這位“首席喊單官”葫蘆裡究竟賣的什麼藥？是真心轉變，還是又一場精心策劃的市場操縱？故事的開端，源於馬斯克在社交平台X上的一條簡短回覆。知名財經部落格ZeroHedge發文稱，隨著人工智慧（AI）成為新的全球軍備競賽，各國政府（尤其是中美）將通過“貨幣貶值”的方式為巨額資本支出提供資金，這正是黃金、白銀和比特幣價格飆升的深層原因，並總結道：“但你無法印刷能源。”馬斯克不僅轉發認同，更給出了他對比特幣價值的最新註解：“說得對。這就是為什麼比特幣是基於能源的：你可以發行虛假的法定貨幣，歷史上每個政府都這麼做過，但偽造能源是不可能的。”這番言論之所以掀起軒然大波，是因為它標誌著馬斯克對比特幣態度的一次180度大轉彎。這幾乎完美復刻了比特幣支持者們多年來用以反擊“能源消耗”批評的核心論點——工作量證明（PoW）機制的本質，就是將真實的、不可偽造的物理世界能源，轉化為稀缺的、可驗證的數字價值。回顧馬斯克與比特幣的“愛恨情仇”，可謂一波三折。2021年初，特斯拉高調宣佈購入價值15億美元的比特幣，並開放比特幣作為購車支付選項，一度將比特幣推向了主流視野的巔峰。然而，短短數月後，馬斯克突然變臉，以比特幣挖礦“能源消耗趨勢已達瘋狂”為由，暫停了支付功能。他引用劍橋大學的資料，將比特幣打上了“不環保”的標籤，並承諾，只有當礦工使用“合理比例”（他定義為50%）的清潔能源時，特斯拉才會重新考慮。此後，馬斯克似乎刻意與比特幣保持距離。更具戲劇性的是，在2022年加密寒冬的谷底附近，特斯拉以“資產減記”為由，出售了其當時所持比特幣的75%（約套現9.36億美元），此舉在今天看來，無疑是一次精準的“賣在底部”。如今，特斯拉的資產負債表上仍持有約11,509枚比特幣，價值約12.9億美元，但相較於巔峰時期的43,200枚，已大幅縮水。那麼，是什麼讓馬斯克回心轉意？難道比特幣已經“足夠綠”了嗎？根據劍橋大學替代金融中心（CCAF）的最新報告，截至2025年4月，全球約52.4%的比特幣挖礦活動由可持續能源驅動（包括42.6%的可再生能源和9.8%的核能等低碳能源）。從資料上看，這似乎已經跨過了馬斯克設定的50%門檻。然而，特斯拉的比特幣支付按鈕至今仍未亮起。分析認為，障礙是多重的：首先，馬斯克尋求的是“已驗證且持續的上升趨勢”，單一報告或許不足以讓他信服。其次，“可持續”的定義存在模糊性，是僅指可再生能源，還是包含核能？此外，接受比特幣支付還面臨價格波動、複雜會計處理和品牌形像風險等實際問題。對於一個以環保為金字招牌的企業，任何可能引發“漂綠”指責的舉動都需慎之又重。因此，馬斯克此次對比特幣的讚揚，更像是一次哲學層面的認可，而非商業決策的預告。他肯定了比特幣作為對抗法幣貶值的“硬資產”的底層邏輯，卻巧妙地迴避了是否會重新接納它的實際問題。就在市場還在消化他對宏大敘事的比特幣的“示好”時，馬斯克迅速切換頻道，上演了他最為人熟知的戲碼——引爆Meme幣。他發佈了一段關於其AI項目Grok的視訊，視訊中，眼尖的網友們發現，除了他一貫鍾愛的狗狗幣（Dogecoin）之外，還閃現了Floki Inu（FLOKI）、Artificial Intelligence（AI）以及Shiba Inu（SHIB）等其他Meme幣的元素或暗示。市場的反應立竿見影，如同被施了魔法。FLOKI代幣價格在短時間內飆升超過27%，其他被“點名”的代幣也應聲大漲。這再次證明了馬斯克在散戶和投機市場中無與倫比的影響力。有趣的是，這次他沒有直接提及他一手捧紅的“親兒子”狗狗幣，反而“雨露均霑”，將影響力輻射到了更廣泛的Meme幣生態，似乎在宣告：只要他願意，任何Meme幣都能成為他的下一個“寵兒”。值得注意的是，先贊“數字黃金”比特幣，後捧“社區彩票”Meme幣，馬斯克這套組合拳背後，究竟隱藏著怎樣的戰略意圖？真實的認知轉變與戰略佈局：或許，在全球宏觀經濟不確定性加劇的背景下，馬斯克確實重新審視並認可了比特幣作為一種價值儲存和抗通膨工具的根本價值。讚美比特幣，是為自己的資產配置和未來可能的商業整合（如X平台的支付體系）提供理論支撐。而與Meme幣的互動，則是為了保持在加密文化和社區中的核心地位，維持其在散戶群體中的巨大號召力。全方位的市場影響力測試：馬斯克可能在測試並展示他影響市場的廣度與深度。對比特幣的評論，能撬動機構和價值投資者的關注；對Meme幣的暗示，則能瞬間點燃散戶的投機熱情。這種“雅俗共賞”的能力，讓他得以在整個加密貨幣光譜中遊刃有餘。為“萬能應用X”鋪路：馬斯克一直致力於將X（前身為推特）打造成一個集社交、金融、服務於一體的“萬能應用”。加密貨幣支付幾乎是這個宏偉藍圖中不可或缺的一環。通過讚揚比特幣的“硬通貨”屬性來建立支付體系的公信力，同時利用Meme幣的社區熱度來吸引海量使用者，這或許是他為X的未來金融功能進行的一次市場預熱和輿論鋪墊。純粹的個人趣味與權力展示：當然，也不能排除最簡單的解釋——這純粹是馬斯克的個人娛樂。他享受著自己一言一行就能引發市場巨震的權力感，並樂在其中。無論真相如何，馬斯克已經成功地再次將自己置於加密貨幣世界話題的中心。他的回歸，無論出於深思熟慮的策略還是隨性的個人表達，都預示著市場將迎來更多的波動與不確定性。對於投資者而言，唯一可以確定的是：只要馬斯克還在發聲，加密貨幣的戲劇就永遠不會落幕。 (鏈科天下)

10 月 11 日全網經歷歷史最大爆倉，有山寨幣甚至一度歸零，幣安可能將提供它歷史上最大規模的補償方案。第二日隨著事件逐漸平息，社區也開始進行討論：江卓爾在 10 月 12 日發佈的分析文章中，指出 10 月 10 日晚川普在 Truth Social 發帖威脅加征關稅，導致美股暴跌（納斯達克-3.56%），並傳導至幣圈：他強調本次爆倉雖規模最大，但 BTC/ETH 日跌幅小於 519 事件（BTC 16% vs 30%，ETH 21% vs 44%），反映幣圈資金流入增加、波動率降低，但槓桿率顯著提高，導致系統脆弱。爆倉傳導鏈清晰：先是外部地緣風險引發現貨暴跌，觸發槓桿使用者清算。具體而言，5:20am 價格最低時，使用者為賺取幣安 USDe 12% 年化收益，將閒置 USDT 換成 USDe，並在爆倉時市價賣出，導致 USDe 脫錨（5:44am 跌至 0.65）。這進一步引發 USDe 循環貸套利者（最高 4.45 倍槓桿）逐級爆倉。江卓爾不同意方程式新聞創始人 Vida 的觀點，即 USDe 脫錨先於 BTC/ETH 崩盤導致連鎖反應。實際順序相反：價格崩盤傳導至 USDe，再於 5:43am 波及 wbETH（跌至 0.1045 ETH）和 bnSOL（跌至 0.2488 SOL）。他澄清脫錨非大做市商或套利商爆倉（無現貨 / 期貨反向異動，如 DOGE 正常），而是抵押借貸使用者：用 ETH/SOL 質押得 wbETH/bnSOL，再貸 USDT 換 USDe 循環套利。USDe 崩後，抵押率不足（幣安 91% 強平閾值），全帳戶清算。他舉例：10 萬 ETH 抵押借 6 萬 USDT，可將年利率從 5.5% 降至 1.35%（抵扣 wbETH 2.49% POS 收益），但風險巨大 — — 借 1.13 萬 USDT 即爆倉，警示 “ 任何收益皆有代價 ”。此外，他駁斥 “ 針對幣安和做市商的攻擊 ” 傳聞，稱 Vida 等誤判因忽略分鐘 K 線資料（山寨幣 5:20am 崩，USDe/wbETH 5:43am 崩，為兩次獨立事件）。根源是 wbETH 流動性不足（日深度僅 2000 ETH），非演算法或外部攻擊。幣安作為 wbETH/bnSOL 發行方（分 ETH 2.89% POS 收益，使用者得 2.39%），有責任維持錨定，但匯率跌至 0.1x 屬失責。幣安演算法最佳化（從 80% USDT+20% ETH 權重改為 100% ETH）僅小修，未防下次脫錨。他讚賞幣安補償低價交易損失（vs. 11 日 8am 價差），但建議設 ETH/SOL 匯率硬底（如 0.8），用 ETH 現貨深度計算抵押值。據 Lookonchain 監測，在市場暴跌中，Hyperliquid 平台上超過 1000 個錢包被完全清空，損失全部資產。總計有 6300 多個錢包處於虧損狀態，合併損失超過 12.3 億美元。其中 205 個錢包損失超過 100 萬美元，1070 多個錢包損失超過 10 萬美元。Hyperliquid 創始人 Jeff 表示，Hyperliquid 保持了 100% 的正常執行階段間，沒有產生壞帳，這是平台營運兩年多來首次發生跨保證金自動減倉（ADL）事件。Jeff 介紹了 HLP（Hyperliquid Protocol）作為一個無許可的流動性提供者和後備清算工具，它被分為多個子 vault 以管理風險。ADL 是最後手段，將欠抵押倉位與盈利高槓桿倉位匹配，雖然平均盈利但個別事件可能不利。HLP 通過吸收和處理虧損倉位（清算），在崩盤當天賺取了約 4000 萬到 5000 萬美元的利潤儘管散戶機構遭遇巨額損失，但許多協議與平台仍然獲益頗豐。據 DeFiLlama 資料，在昨日史上最大額清算日，Uniswap 單日捕獲費用達 1,559 萬美元，創下歷史次高水平，僅次於 2021 年 5 月 19 日（1,793 萬美元）。Uniswap 創始人 Hayden Adams 昨日表示 Uniswap 當日交易量接近 90 億美元，遠高於正常水平。此外，MEV 基礎設施 Flashbots 當日捕獲費用（使用者支付給 Block Proposers 的 ETH 費用）達 1,859 萬美元，大幅創下歷史新高。Solana 最大聚合器 Jupiter 單日捕獲費用達 1,615 萬美元，同樣創下歷史新高。市場暴跌後，Tether 和 Circle 共計鑄造了價值 17.5 億美元的穩定幣。此次事件中表現最差的 PERP DEX Lighter 表示，截至今日美東時間下午 4 點的 24 小時內，LLP 表現不佳，收益率為 -5.35%，為歷史第三差表現，同時錄得最大絕對虧損。團隊稱將於明日發佈詳細分析，並說明 LLP 持有人將獲得的補償方案。歷史資料顯示，LLP 的夏普比率為 5.59，預計年化收益率為 48.4%。@Haoskionchain 表示，關於穩定項目 depeg 的復盤與後續應對，和所有歷史上的連鎖循環爆倉一樣，起因就是多頭資不抵債，巨額的合約虧損導致統一保證金帳戶需要開始拍賣抵押物去償還債務。如果是逐倉（isolated margin) 的情況之下，合約的虧損不至於擴展到清算現貨倉位，因為帳戶分割。但在全倉（Cross margin) 的情況之下合約的虧損會產生負債，此負債會和現貨帳戶裡的抵押物資債相抵，一般情況之下提高了使用者的資金利用以及交易靈活程度，但在市場不斷變化的情況之下反而擴大了連鎖爆倉的劇烈程度，昨晚的事件其實也是這麼多年對牛散和小機構打擊最大的一次連鎖爆倉，事件影響遠超以往的連鎖爆倉。原因，第一，資產種類 / 山寨流動性：相比幾年之前，交易所上的山寨資產，不論是合約還是現貨數量都是成倍的多於往年。山寨合約大行情撤走流動性，沒人願意當接盤俠是正常現象，但以前一百萬美金只需要提供十個合約的流動性，現在要給三十個標的合約提供流動性，這不論是對交易員還是交易所的策略以及系統要求都指數型的提高，在高壓的環境之下，如果沒有提升性能應對變化（不斷增加）的市場狀況，當機也會成倍加劇流動性的枯竭：本來就沒多少錢分給每個合約，現在系統又掛了，掛單更不敢掛了，導致直接買盤空了，而且空的是前無古人，後有沒有來者不好說。第二，全倉（Cross margin) 無緩衝清算，這明顯就是手裡有多少貨直接砸到市場上，合約清算不在贅述，就單說現貨那邊，USDE，WBETH，BNSOL 這些坑都是被無腦清算砸出來的坑，意思是清倉的時候有多少就往市場上砸多少，完全沒有任何的演算法與複雜的處理邏輯在背後，但凡有個能定價的緩衝機制都不至於砸個這麼大的坑出來，這種演算法直接導致使用者 + 保險池一起虧錢，倆人一起被強制平倉，以 5 毛錢的價格強賣一塊錢的貨，賣完散戶虧成負數，保險池來填補，不過抄到底的交易員們要感謝幣安格局和送錢了。第三，價格錨定現貨交易價格，這直接導致不僅僅是交易帳戶被清空了，連理財帳戶都能被清空。但實際上 WBETH 等資產並沒有發生實際上的價格脫錨，而是因為取價偷懶導致資產被錯誤定價以至強平，但最近看幣安改了錨定機制，把這些項目的價格錨定改成強錨定了，但如果 WBETH 智能合約被 rug 了怎麼辦？所以改法治標不治本，拆了東牆補西牆，比較完善的方式不是直接取一個能取到的價格而直接溯源計算價格，道理也不複雜。對策是擴容，系統重建；現貨強平的清算機制，先歸攏集中破產倉位，然後統一處理；價格錨定直接取鏈上質押率係數乘以 underlying 價格，和任何衍生品的計算方式一樣。 (吳說Real)