2025年深秋的11月，美國弗吉尼亞州阿什本（Ashburn），這是被稱為“資料中心之都”的地方，正深陷一場電力短缺的危機。由於Google、亞馬遜、微軟、Meta等AI巨頭集中在此建設資料中心，讓這個不起眼的小鎮成為世界上70%網際網路流量的必經之地。圖源丨Midjourney在資料中心毫不起眼的外表下，隱藏著的卻是名副其實的“電力黑洞”。它們每年耗電量超過20億度（2太瓦時），相當於一座人口2000萬等級超大規模城市一年的用電總量。當電力供應捉襟見肘，掌管輸變電的變壓器，儼然成為卡住AI巨頭脖子的命門。作為電網升級的“心臟部件”，變壓器在美國本土產能嚴重不足，80%依賴進口。而且資料中心的變壓器大多需要定製化，交貨周期更是從50周延長至127周。諮詢公司伍德麥肯茲警告，美國變壓器市場已到危急關頭，在建中的資料中心延期已成定局。同一時刻，被稱為“世界變壓器之都”的常州，這裡的數位化車間正熱火朝天，與時間賽跑。為海外電網客戶製造的同等級變壓器，在定製的矽鋼片製成主體上，需要進行嚴苛的72小時滿負荷試驗。溫度、振動、局部放電量，所有指標都是綠色，方能放行。廠區外，是整裝待發的重型卡車，它們的目的地是沙烏地阿拉伯吉達、德國漢堡、印尼雅加達、智利安托法加斯塔。這些鋼鐵巨獸將在未來數月內，成為不同大陸電網的新心臟。全球性的變壓器短缺，讓這顆星球上最大的兩個經濟體，被電力撕裂成兩個平行宇宙：一邊是AI算力需求指數級爆發，讓羸弱的電網不堪重負；另一邊是工業克蘇魯的訂單紛至沓來，讓基建狂魔的稱號再次封神。透過這場被稱為“繼晶片之後最嚴峻瓶頸”的危機，國家的命運，產業的興榮，企業的變遷，以及幾代工程師的人生軌跡，都被封印在被譽為“工業心臟”的高壓變壓器中。1978-1990：鐵與紙的交響曲1978年，改革開放的初年，全中國發電量僅為2566億千瓦時，不到美國的八分之一。每個中國人年均用電量僅為261度，相當於如今一個普通家庭十天的用量。對電力的巨大渴求，對於正準備起跑的中國經濟來說，是不可言說的隱痛。在當時的上海，外灘的夜色遠不及如今絢爛，仍有大片區域籠罩在黑暗中。工廠普遍實行“開四停三”，居民區輪流限電也是家常便飯。國家計委的一份內部報告明確寫道：“電力短缺已成為制約國民經濟發展的首要瓶頸。”在這種飢渴中，中國開啟了第一輪大規模的電力建設。但一個殘酷的現實擺在面前：中國無力研製500千伏及以上輸變電裝置，只能100%依賴進口。1981年，中國第一條500千伏超高壓輸電工程——平武線（平頂山至武漢）建設進入關鍵階段。在湖北變電站工地上，德國西門子的工程師正在安裝核心變壓器。當中方技術人員想靠近觀察內部結構時，外方負責人禮貌而堅決地攔住了他們：“這部分涉及專利技術，請迴避。”翻譯低聲補充：“他們說，我們看了也學不會。”這一幕，刺痛了現場每一位中國工程師。時任水電部副部長李銳在回憶錄中寫道：“我們花錢買裝置，卻買不來技術尊嚴。”大家都清楚，尊嚴不靠施捨，而是靠實力。在瀋陽鐵西區，瀋陽變壓器廠（沈變）的三層紅磚廠房裡，副總工程師朱英浩正在燈下研究一堆外國技術資料。這些資料是通過各種管道蒐集而來，不成體系，而且大多已經過時。靠這些實現平地起高樓，談何容易？改變命運的時刻，發生在1985年。葛洲壩電廠需要一台500千伏、360兆伏安三相有載調壓自耦變壓器。鑑於國內尚無成功先例，電廠選擇了“雙保險”：向日本日立公司訂購一台作為主用，同時將研發任務交給沈變作為“備用”。“聽到‘備用’兩個字，全廠上下都憋著一口氣。”當時的一位青年技術員記憶猶新，他回憶說，“朱總和大家講，這是我們最好的機會——壓力小，期望低，正好放手一搏。”朱英浩帶領團隊開始了長達10個月的攻關。沒有電腦輔助設計，他們用計算尺和手繪圖紙；沒有先進的試驗裝置，他們改造舊裝置，在零下30度的寒冬裡做低溫試驗。決定性能的關鍵是絕緣材料。日本產品採用當時最先進的Nomex紙，而中國只能獲得性能差一等的普通絕緣紙。朱英浩團隊並沒有認命，反覆死磕，終於創造性地發明了多層復合結構，通過改變紙層排列方式和浸漬工藝，硬是將絕緣性能提升了40%。1986年6月，沈變的變壓器率先運抵葛洲壩。在場所有人都屏住呼吸。最終結果，全部指標，一次試驗通過！葛洲壩水電站全貌作為主用的日立的產品，兩個月後才姍姍來遲。安裝、偵錯、合閘……運行不到10分鐘，監控室突然警報大作，結果顯示，變壓器內部被擊穿。現場的日方工程師忙作一團，反覆檢查，最終低頭承認了設計存在缺陷，需要返廠。現場總指揮當機立斷：“啟用備用變壓器！”沈變由備用轉為主用，產業更替的序幕由此徐徐拉開。合閘的瞬間，伴隨著低沉的嗡鳴聲，儀表盤上所有指針平穩地劃出優美弧線。此後的三十多年間，它一直平穩運行，比設計壽命還長了十年。多年後，已成為中國工程院院士的朱英浩在自述中寫道：“葛洲壩那一夜，我們證明的不僅是一台裝置，更是一種可能性——中國人能在最高端的電力裝備領域，走自己的路。”1991-2008：特高壓的無人區進入90年代，與中國經濟加速奔跑一樣，電力需求也以每年超過10%的速度遞增。一個新的結構性矛盾日益凸顯：75%的煤炭資源分佈在中國的北部和西部，而70%的電力負荷則集中在東部沿海。這意味著，要麼“運煤”，要麼“輸電”。當時的鐵道部進行了多輪測算，但結果令人絕望。要將山西的煤運到上海，需要修建10條大秦鐵路，且沿途損耗和污染巨大。唯一的出路是建設遠距離、大容量、低損耗的特高壓電網，將電壓等級從500千伏直接躍升至1000千伏以上。這種設想並非首創，可這種技術路線已經被西方判了“死刑”。美國在70年代投入巨資研究，最終因技術受阻而放棄；蘇聯建設了1150千伏的試驗線路，但從未商業化運行。國際大電網會議（CIGRE）的權威專家曾斷言：“特高壓的經濟性和可靠性無法兼顧。”1995年，國家科委組織了一場秘密論證會。會議連續開了三天，爭吵激烈。反對派認為這是“技術大躍進”，會導致天量資金的浪費；支援派則以時任總理李鵬的一句話作為回應：“這件事關係到下個世紀中國經濟的命脈，再難也要搞。”最終，一張寫著“同意啟動特高壓前期研究”的批件，送到了剛成立不久的國家電網公司。特高壓的成敗，首先取決於變壓器能否造出來。國家將攻關任務交給了四家企業：瀋陽變壓器廠（沈變）、保定天威保變（保變）、西安變壓器廠（西變），以及當時還只是新疆小廠的特變電工。當時的想法，是讓每個企業資源聚焦，分別攻堅一塊“硬骨頭”：沈變負責1000千伏交流變壓器的總體設計，保變攻關±800千伏直流換流變壓器，西變主攻套管和分接開關，特變電工承擔難度相對較低的並聯電抗器。真正的“鬼門關”，還是卡在了絕緣系統上。美國GE公司曾嘗試用特種陶瓷材料，可造出的變壓器成了重達7000噸的“怪獸”，根本無法運輸安裝。日本東芝的方案則將變壓器分解為多個模組，但連接複雜，能否可靠運行，不得而知。2003年，在西安召開的第三次聯合攻關會上，氣氛凝重。試驗資料顯示，所有方案都達不到設計要求的絕緣強度。會上有人提出，是不是可以嘗試用紙做絕緣材料。但很快有人反對，認為這是被淘汰的技術。這場爭論給了技術團隊靈感。他們發現，問題的關鍵不是材料本身，而是電場分佈的均勻性。在一種叫芳綸纖維的材料上，有獨特的“分層漸暈”結構，不僅可以耐高溫，還讓電場強度沿著絕緣紙表面呈梯度下降，避免局部放電。更大的突破來自工藝。通過加入不同配比的短切纖維和沉析纖維，進行反覆嘗試，再採用真空浸漬和階梯固化的工藝，終於將此前從未有人見過的特高壓專用絕緣紙，從圖紙變成了現實。2005年春天，第一台1000千伏特高壓試驗變壓器在西變車間組裝完成。當它通過全部型式試驗時，現場許多人流下了眼淚。這台變壓器僅重580噸，還不到美國方案的十二分之一。2009年1月6日，世界首條1000千伏特高壓交流試驗示範工程（晉東南—南陽—荊門）正式投運。從湖北荊門變電站的控制室，工程師按下了合閘按鈕。瞬間，1000千伏的電力開始奔湧，將山西的煤電送往華中大地。那一天，四家企業參與攻關的工程師們，不約而同地回到了各自的實驗室。沒有慶功宴，他們知道，只是闖進了無人區，還遠未看到終點線。2009-2022：智能網的加速鍵特高壓的成功，讓中國電力裝備產業拿到了全球入場券。但新的挑戰接踵而至：新能源革命和數位化浪潮。到2015年，中國風電、太陽能裝機已居世界第一，但這些“靠天吃飯”的電源，給電網造成了巨大波動。同時，東部地區的資料中心如雨後春筍般湧現，這些“吞電巨獸”對供電質量極為敏感，要求達到了毫秒級。早在2009年，國家電網就首次提出“堅強智能電網”概念。到了2013年，國家電網公司董事長劉振亞給出了定義：即網架堅強、廣泛互聯、高度智能、開放互動的能源網際網路。以他的構想，未來的電網，應該是電力流、資訊流、業務流的高度融合。這意味著，變壓器不能只是被動的“電壓轉換器”，而必須是電網的“智能節點”——能夠感知自身狀態、與電網互動，甚至預測故障。一場新的技術革命在產業層面展開。工信部啟動了“智能電網裝備專項”，科技部設立了“能源路由器”重點研發計畫。2018年，中國電氣裝備行業誕生了一個新名詞：數字孿生變壓器。這是一場人類歷史上規模最大的能源轉型升級史詩，其中的主角也已經變了模樣。昔日的“老大哥沈變”，已經在2003年因經營不善被併購重組。而主導此次交易的，正是當年的“老幺”特變電工。它的逆襲故事，濃縮了中國電力裝備企業的進化史。2009年，特變電工董事長張新做出了一個冒險決定：投資20億元，建設自己的取向矽鋼生產線。“所有人都說我瘋了。”張新回憶，“但我知道，沒有核心材料，我們就永遠受制於人。”取向矽鋼被稱為“鋼鐵藝術品”，其磁疇取向必須高度一致。日本新日鐵的技術嚴格保密，中國每年要花費數十億美元進口。特變電工變壓器技術團隊與寶鋼股份矽鋼事業部成立聯合實驗室。聯合團隊在1100攝氏度的退火爐旁一待就是幾個月。他們發現，控制磁疇的關鍵在於冷卻曲線中一個僅持續0.3秒的相變窗口。2012年，第一批國產高端取向矽鋼下線。檢測資料顯示，鐵損值比進口產品低8%。這意味著，每台變壓器每年可減少損耗數萬千瓦時。在衡陽的數位化工廠，一台變壓器的誕生過程宛如科幻電影：矽鋼片通過雷射導航AGV小車精準送達；機械臂以0.1毫米的精度進行剪下和堆疊；每繞制一個線匝，感測器即時監測張力和圓整度；真空澆注環節，智能系統控制著十萬分之一大氣壓的真空度和±0.5℃的溫差。2022年，特變電工中標沙烏地阿拉伯電力公司（SEC）的百億級大單。這不是簡單的裝置出口，而是提供“變壓器+感測器+雲平台”的全套解決方案。在沙烏地阿拉伯沙漠中，特變電工的變壓器內建了128個感測器，即時監測溫度、振動、油色譜和局部放電。資料通過衛星傳回監控中心，AI模型能提前48小時對潛在故障風險進行預測，避免變電站停運造成損失。“這不僅僅是裝置，這是一個會思考的電力系統”，沙烏地阿拉伯SEC高層在驗收後，嘖嘖讚歎。2023至今：AI狂潮的兩重天2023年，ChatGPT的橫空出世，引發了全世界對算力的瘋狂追逐。這背後隱藏著一個殘酷的物理規律：算力的增長，本質靠的是電力的堆積。輝達CEO黃仁勳在一次演講中展示了一張圖：訓練一個大語言模型的耗電量，相當於10萬個美國家庭一年的用電量。微軟、Google、Meta紛紛公佈千億級的資料中心投資計畫。但很快，他們撞上了一堵牆——電網容量。在愛爾蘭，亞馬遜的資料中心項目因電網無法接入被推遲；在美國亞利桑那州，Google不得不自建變電站。國際能源署（IEA）在2024年報告中警告：“全球資料中心耗電量將在三年內翻番，其中AI佔比超過三分之一。”電力，這個最為古老的工業基礎，突然成為了最前沿科技競賽的戰略瓶頸。危機給AI巨頭們關上了門，卻為中國電力裝備企業打開了一扇前景無限的窗。2024年，中國企業境外電力項目簽約總額達到672.8億美元，同比增長高達31% 。其中，直接關乎電網建設的輸變電領域斬獲了99.1億美元的訂單，同比增長18.4%。中國電力技術裝備有限公司（中電裝備）更是在境外輸變電項目簽約額上拔得頭籌。全球對穩定高效電力基礎設施的渴求，正迅速轉化為對中國解決方案的龐大採購需求。更重要的是，在歐美廠商普遍需要18至24個月甚至更長的交付周期時，中國企業能提供10至14個月的快速響應。對於全球資料中心現存的海量GPU晶片來說，每天都在產生億計的折價，時間差就成了最昂貴的競爭力。也在同一年，“東數西算”這一國家戰略從藍圖走向大規模建設。在甘肅慶陽，一個投資超過2000億元、規劃建設80萬架標準機架的全國一體化算力網路樞紐正加速成形。能托舉起“中國算谷”雄心的，是背後強大的電力基座。為此，國家電網開闢了供電服務綠色通道，超前規劃電網佈局，並啟動建設專用的330千伏和110千伏變電站，只為確保資料中心叢集“電等項目”，而非“項目等電”。這種將算力佈局與電網規劃深度協同的模式，使慶陽園區在2024年底即形成超19000P的算力規模。“煤都”山西大同的故事則更具戲劇性。2024年，巨量資料產業用電量佔全市用電量的兩成以上，首次超過了煤炭行業。依託豐富的風光新能源，大同成功將資料中心PUE值（電源使用效率）控制在1.2以下，打造出“高綠電+低能耗”的全球綠色算力成本窪地。中國高端電力裝備產業所支撐的，不僅是穩定的電力，更是高品質、低碳的“綠電算力”，這是中國在AI時代參與全球競爭的堅實底氣！2025年6月，國際電工委員會絕緣套管分技術委員會（IEC/SC36A）年會在北京召開。會議研討的“電容式套管”，是超高壓變壓器的“咽喉”部件，負責將內部高電壓引出油箱，其可靠性直接決定整台變壓器的安危。就在這次會議上，中國不僅成功主導立項了“電容式套管抽頭介面卡”的新國際標準項目，更首次擔任了該委員會工作組召集人。這意味著，在決定超高壓變壓器“咽喉要道”技術規則的頂層舞台上，中國首次掌握了議程設定權和主導起草權。從朱英浩院士帶隊攻克裝置，到中國企業領軍制定國際規則，中國電力裝備產業從低谷一點點向上攀爬。經過近四十年的風雨，從追趕，到並跑，實現了從“產品輸出”到“技術輸出”，邁向“標準與規則輸出”的最終超越。如今，全球電力裝備產業版圖上，中國不僅在製造端所向披靡，更是將標準插上世界之巔。尾聲2025年12月17日，美國加州聖克拉拉的輝達總部，黃仁勳邀約了25家電力領域的頂級初創公司，針對AI時代資料中心電力短缺問題，進行閉門研討。他充滿焦慮地預警：若電力問題無法破解，再先進的晶片、再強大的模型，都只是“無法啟動的空殼”。而美國能源部《變壓器供應鏈安全評估報告》的資料則充滿無奈：美國電力變壓器的平均交貨期已延長至42個月，缺口達35%。報告還說：“如果不採取緊急措施，到2030年，變壓器短缺將直接導致2.3兆美元的經濟損失。”巧合的是，一個月後的2026年1月17日，中國國家能源局向全世界宣佈：2025年，中國全社會用電量首次突破10兆千瓦時！這刷新了人類歷史的新紀錄，它不僅相當於美國全年用電量的兩倍多，也高於歐盟、俄羅斯、印度、日本四大經濟體全年用電量的總和。根據中國電力企業聯合會的《2025年全國電力工業統計快報》統計，資訊傳輸和軟體服務業用電量同比增長17.0%。更關鍵的是：中國變壓器出口額同比增長39.2%，高端產品佔比首次超過50%。在AI浪潮以前所未有的速度重塑世界時，再次驗證了一個古老真理：任何宏偉的數字未來，都必須建立在堅實的物理基座之上。備受關注的變壓器，表面上是產品和技術的競爭，實則是對發展哲學的考驗：到底是選擇投資下一個時代，還是只對下一個財報負責？所幸，在四十年前，朱英浩院士和中國電力裝備人做出了響亮的回答。 (創業邦)

國家電網“十五五”高達4兆元的投資計畫，不僅是一個數字，更是特高壓電網作為能源戰略通道價值凸顯的強烈訊號。2025年底，中國已累計建成20條直流、22條交流共計42項特高壓工程。這標誌著中國擁有全球規模最大、技術最先進的特高壓電網。特高壓電網已成為“西電東送、北電南供”的核心載體，在能源資源最佳化配置中發揮著不可替代的作用。一、行業概覽與宏觀背景特高壓電網指的是電壓等級在±800千伏及以上的直流和1000千伏及以上的交流輸電網路。其核心價值在於實現電力的大規模、遠距離、高效率傳輸，有效解決能源資源與負荷中心逆向分佈的矛盾。從全球範圍看，中國是唯一實現特高壓輸電技術大規模商業化應用的國家。截至2025年底，國家電網已累計建成20條直流、22條交流共計42項特高壓工程，形成了覆蓋全國的能源輸送網路。2025年國內特高壓建設節奏明確：核准2直3交，開工1直3交，投運4直。進入“十五五”開局之年，這一節奏有望進一步加快。中國銀河證券預計，2026年國家電網預計核准開工4-5條直流線路和3-4條交流線路。特高壓電網建設與宏觀政策導向高度一致。2025年12月31日，國家發改委、國家能源局發佈的《關於促進電網高品質發展的指導意見》提出明確目標。到2030年，新型電網平台將初步建成，電網資源最佳化配置能力有效增強，“西電東送”規模超過4.2億千瓦，支撐新能源發電量佔比達到30%左右。二、“十五五”規劃下的特高壓電網投資浪潮國家電網公司於2026年1月15日宣佈，“十五五”期間其固定資產投資預計達到4兆元，較“十四五”投資增長40%，創下歷史新高，旨在通過擴大有效投資帶動新型電力系統產業鏈供應鏈高品質發展。若疊加南方電網公司同期約1兆元的投資計畫，“十五五”期間中國電網年均投資額將躍升至約1兆元的規模，這一數字遠超“十三五”期間約2.64兆元和“十四五”期間約2.85兆元的總投資水平，標誌著電網建設正式步入新一輪高速發展期。2026年作為“十五五”開局之年，電網投資已呈現顯著加速態勢。中國銀河證券預測，2026年國家電網投資額有望達7000億元，同比增長7.6%；南方電網投資額預計1890億元，同比增長8.0%。這一強勁開局與國家發改委、國家能源局聯合發佈的《關於促進電網高品質發展的指導意見》相呼應，該檔案明確要求到2030年“西電東送”規模超過4.2億千瓦，新增省間電力互濟能力4000萬千瓦左右，為特高壓等主幹網架建設提供了清晰的頂層設計。圖表1：“十五五”期間電網投資規模對比分析單位：兆元資料來源：國家能源局投資方向上，“十五五”規劃呈現出鮮明的結構性特徵，特高壓電網建設成為核心抓手。國家電網明確將加快特高壓直流外送通道建設，目標到“十五五”末跨區跨省輸電能力較“十四五”末提升超過30%，以支撐國家“沙戈荒”和西南大型水電清潔能源基地的開發外送。這一目標的實現依賴於一系列重大工程落地，例如已開工的蒙西—京津冀±800千伏特高壓直流輸電工程、阿壩—成都東1000千伏特高壓交流工程等。這些項目不僅是電網升級的關鍵載體，更通過技術迭代推動產業進階——如許繼電氣為蒙西—京津冀工程研發的柔性直流換流閥，旨在實現“接入友好、穩定可靠”的一體化解決方案。特高壓建設的加速直接服務於國家能源轉型戰略。根據規劃，國家電網經營區風光新能源裝機容量年均需新增2億千瓦左右，推動非化石能源消費佔比達到25%、電能佔終端能源消費比重達到35%。特高壓電網正是解決新能源“發得出、送不走、用不好”難題的核心樞紐，例如金上—湖北、隴東—山東等特高壓工程，可將西部清潔能源高效輸送至東中部負荷中心，顯著提升新能源消納能力。圖表2：2026年特高壓工程前期工作動態（部分）資料來源：國家能源局、國家電網企業層面已率先響應這一投資浪潮。許繼電氣明確“十五五”期間年度研發投入強度將再提升2個百分點，達到7%以上，重點攻關基礎工具軟體、新型器件和材料等領域。廣信科技則變更募集資金近1.37億元投向“超/特高壓電氣絕緣新材料產業園建設項目”，以匹配特變電工、山東電工電氣等龍頭企業日益增長的技術需求。這些動向表明，特高壓產業鏈正從單純規模擴張轉向“技術驅動+產能適配”的深度協同。綜上所述，“十五五”期間的特高壓電網投資已超越傳統基建範疇，成為連結能源轉型、技術創新與產業升級的戰略支點。通過兆級資金的精準投入，特高壓電網不僅將重塑中國能源地理格局，更將牽引整個電力裝備行業向高端化、智能化、綠色化邁進，為新型電力系統建設奠定堅實基礎。三、產業鏈解構與競爭格局特高壓電網產業鏈條長、覆蓋面廣，已形成從上游裝置製造到中游工程建設，再到下游電網營運的完整產業生態。這一產業鏈不僅技術密集、資金密集，而且呈現高度集中化、專業化的特徵，各個環節緊密銜接，共同支撐著中國特高壓電網的快速發展。（一）上游裝置製造：高技術壁壘與寡頭競爭格局上游裝置製造是特高壓投資最直接拉動的領域，也是技術壁壘最高、附加值最集中的環節。根據行業資料，2025年國家電網輸變電裝置招標總額達918.8億元，同比增長25.3%，其中特高壓核心裝置佔比顯著提升。組合電器（GIS）招標額達25.0億元，佔比27.2%，同比激增34.8%，成為增長最快的細分領域；變壓器招標額19.5億元，佔比21.3%，同比增長20.5%；電力電纜招標額15.8億元，佔比17.2%，增速高達43.0%。這些裝置的技術要求極高，以換流閥為例，其價值量在單個特高壓直流項目中可達50-80億元，而能夠參與競爭的企業僅4-6家，市場高度集中。市場競爭格局呈現“國網系主導、民營細分突圍”的雙層結構。在換流閥、變壓器等核心裝置領域，國電南瑞、許繼電氣、平高電氣、特變電工等龍頭企業憑藉技術積累和規模優勢，合計佔據75%以上的市場份額。以許繼電氣為例，其2024年前三季度營收達95.86億元，積極參與了多項特高壓智能電網建設項目。而在絕緣材料、電纜附件等細分領域，民營企業如思源電氣通過技術突破實現進口替代，市佔率從5%提升至12%，毛利率高達40%以上。值得注意的是，上游部分關鍵材料（如高磁感矽鋼片）仍依賴進口，日本新日鐵佔據60%市場份額，但寶武集團等國內企業已實現0.18mm薄規格矽鋼量產，國產替代正在加速。圖表3：特高壓核心裝置市場格局與代表企業（2025年）資料來源：各企業、中投產業研究院（二）中游工程建設：高門檻與總包模式主導中游工程建設環節由中國能建、中國電建等大型中央企業主導，這些企業具備從規劃設計到施工管理的全鏈條服務能力。特高壓工程具有技術複雜、投資規模大、建設周期長的特點，對承包企業的資質、技術和資金實力要求極高。以京能錫林郭勒特高壓外送新能源項目為例，其招標要求承包方必須具備電力工程施工總承包一級資質、工程設計電力行業甲級資質，且近三年有500kV及以上變電站EPC工程業績。EPC總承包模式已成為特高壓工程建設的主流。該模式要求總包方負責從勘察設計、裝置採購到建築安裝的全過程，例如錫林郭勒項目要求承包方完成220kV升壓站設計、500kV升壓站擴建、裝置採購偵錯及並網手續辦理等全部工作。這種模式不僅降低了項目協調成本，也推動了工程建設與裝置製造的深度融合。根據行業預測，“十五五”期間特高壓年均開工線路將達6-7條，較“十四五”增長30%，帶動中游工程市場規模持續擴容。（三）下游電網營運：雙寡頭格局與智能化轉型下游電網營運環節以國家電網和南方電網為主，形成典型的雙寡頭格局。截至2023年底，中國已建成39項特高壓工程，全國跨省區輸電能力超3億千瓦，全年累計送電超3兆千瓦時。國家電網作為全球最大的公用事業企業，其特高壓跨區跨省輸送電量在2024年已達34261.2億千瓦時，相當於每年減少二氧化碳排放31.8億噸。隨著特高壓網路不斷完善，電網營運企業面臨提高跨區輸電效率、保障電網安全穩定運行的新挑戰。國家電網正通過“人工智慧+”專項行動推動智能化轉型，例如建設數字孿生電網實現裝置狀態即時監測，使故障預測準確率提升至92%，維運成本降低25%。南方電網則通過建構能源電力產業鏈共同體，推動200余家供應商建立碳足跡管理體系，實現從“單點競爭”到“體系競爭”的躍升。圖表4：特高壓產業鏈價值分佈與關鍵環節示意圖資料來源：國家電網、中投產業研究院（四）區域佈局：從“全國一張網”到“省域示範”特高壓建設呈現出“全國統籌與重點區域突破”的雙重特徵。在國家層面，特高壓電網正加速形成“西電東送、北電南供”的全國統一大市場格局，以解決能源資源與負荷中心逆向分佈的矛盾——西北、西南電網發電量與用電量的比值分別達125%和111%，外送需求迫切。在區域層面，省級示範項目成為最佳化佈局的重要抓手，例如國網山東電力明確提出到2026年形成國內首個省域特高壓雙環網結構，這將顯著提升山東電網的接納能力和運行可靠性。這種區域化深耕不僅體現在電網結構最佳化上，也反映在產業鏈協同佈局中。例如，思源電氣2024年前三季度營收同比增長21.28%，其產品覆蓋超高壓、高壓開關裝置、變壓器等多個專業領域，為電力、新能源、冶金、軌交等多行業提供技術支援。而中國能建、中國電建等工程建設企業則依託豐富的項目經驗，在特高壓工程設計、施工總承包領域佔據主導地位。綜上所述，特高壓產業鏈已形成上游裝置高端化、中游工程總包化、下游營運智能化的協同發展格局。在“十五五”期間，隨著政策支援與技術迭代的雙輪驅動，這一產業鏈將進一步向綠色化、國際化方向升級，為建構新型電力系統提供堅實支撐。四、新興技術驅動與模式創新數位化、智能化技術正深度融入特高壓電網建設與營運的各個環節，推動行業從傳統的“裝置驅動”向“資料驅動”和“智能驅動”轉型。國家電網在“十五五”規劃中明確將實施“人工智慧+”專項行動，強化電網數字賦能。2025年，國家電網前三批數位化裝置招標額達42億元，同比增長70%，顯示出電網數位化建設正在加速推進。南方電網同樣致力於數位化轉型，建構了“四位一體”（數字電網、數字服務、數字營運、數字產業）的發展體系。（一）智能感測與數字孿生：構築電網“透明身軀”智能感測、巨量資料分析和數字孿生等技術的應用，正顯著提升特高壓線路的狀態監測能力和故障預警水平。國家電網已累計建成“22交20直”特高壓工程共42項，跨省跨區輸電能力達3.7億千瓦。在1000千伏長治特高壓變電站，智能維運系統通過8000余個巡視監測點位，利用攝影機、無人機、巡檢機器人等多維資料採集手段，將裝置狀態即時對應到數字孿生平台，故障預警精準率高達99.8%。南方電網建設的昆柳龍直流數字孿生系統，作為國內首個釐米級高精度、部件級顆粒度的特高壓數字孿生工程，實現了全線1452公里直流線路和三座換流站的即時監測與資料貫通。這些技術不僅大幅提升維運效率，更通過AR眼鏡和5G專網實現複雜裝置的虛擬巡檢，使極端天氣下的巡檢效率提升70%以上。圖表5：特高壓數字孿生系統架構與功能資料來源：南方電網、中投產業研究院（二）固態變壓器與柔性直流：開啟技術範式革命固態變壓器作為適配高算力密度的顛覆性技術，正迎來從“0到1”的商業化突破。相較於傳統變壓器，固態變壓器可實現全鏈路“可觀、可測、可控、可調”，能即時響應毫秒級負荷階躍，特別適合AIDC的高壓直流生態需求。世界首套“±800千伏、800萬千瓦”特高壓柔性直流系統成套方案的研發，以及甘肅—浙江特高壓柔性直流工程的啟動，標誌著直流輸電技術邁入新時代。該工程送受雙端均採用柔直方案，不僅在中國尚屬首次，更是世界首條±800千伏特高壓柔性直流工程，能夠有效解決新能源並網帶來的波動問題。南方電網在昆柳龍直流工程中應用的±800千伏特高壓直流量子電流感測器，讓電網在極端環境下的運行精度實現突破，使中國直流輸電系統進入“量子精度”時代。（三）“風光火儲一體化”模式：重構輸電通道功能特高壓工程正從單一輸電功能向“風光火儲一體化”綜合能源基地配套項目轉變。國內首條“風光火儲一體化”外送通道——隴東至山東特高壓直流工程，以及首條“沙戈荒”新能源大基地外送通道——寧夏至湖南特高壓直流工程的建成投運，開啟了新能源遠距離、大規模、高效率輸送的新紀元。這種模式通過最佳化存量通道的電量結構，使2024年跨區特高壓直流輸送清潔能源電量達到約4200億千瓦時，較“十三五”末增長70%，佔比接近60%。例如，大同—懷來—天津南1000千伏特高壓交流工程建成後，每年可促進新能源電量消納超146億千瓦時，推動山西、河北地區800萬千瓦太陽能、風電外送消納。藏東南—粵港澳大灣區特高壓柔性直流工程更是採用四端拓撲結構，輸送容量達1000萬千瓦，換流站海拔超過4000米，為後續西移、北移的大型能源基地開發外送提供了創新示範。圖表6：特高壓混合級聯直流系統技術演進資料來源：國家電網、中投產業研究院（四）虛擬電廠與電碳耦合：創新營運生態在營運模式上，虛擬電廠和電碳耦合技術正重塑特高壓電網的價值鏈。南方電網在深圳建構的虛擬電廠總裝機容量達1200萬千瓦，聚合6萬餘個可調資源，包括充電樁、空調、新能源汽車等。通過秒級智能調度，這些分佈式資源被迅速啟動，有效平抑電網峰谷波動。前海供電園區通過核心裝備電鴻化改造，使儲能站、太陽能站等資源實現即插即用，指令響應速度提升至分鐘級，累計創造超百萬元收益。在電碳耦合方面，南方電網研發的全鏈條電碳耦合技術體系，讓用電資料與碳排放資料即時互通。在東莞康源電子，電碳融合計量表成為企業綠色轉型的“碳導航”，推動綠電消費佔比從零躍升至32%。（五）技術成熟度與未來展望從技術成熟度看，特高壓數位化技術已進入規模化推廣階段，而柔性直流、固態變壓器等技術仍處於快速迭代期。預計到2027年，特高壓數字孿生將實現全環節覆蓋，固態變壓器有望在AIDC等特定場景完成商業化驗證。南方電網預計，到2030年，基於數字孿生的智能維運將使特高壓裝置非計畫停運率降低50%，維運成本下降30%。這些創新不僅提升了電網的安全性和效率，更通過“電力+資料”的雙重流動，重構了特高壓電網的價值創造模式。綜上所述，特高壓電網的技術創新正從“單點突破”走向“系統重構”，數位化技術使其變得更“透明”，柔性直流技術使其變得更“靈活”，而一體化模式則使其變得更“智能”。這種創新範式不僅推動了特高壓本身的技術升級，更通過營運模式創新釋放了電網作為能源網際網路核心樞紐的潛在價值。五、全球視野下的機遇與挑戰從全球範圍看，電網投資正進入一輪結構性上升周期，驅動力量從傳統的電氣化需求擴展至AI算力爆發、能源安全重構與氣候變化應對三重因素。國際能源署（IEA）資料顯示，2024年全球電力投資規模達1.5兆美元的歷史新高，其中電網投資為3900億美元；預計到2035年，全球電力投資累計將超過3.3兆美元，年均複合增長率約5%，電網投資規模則突破6500億美元。這一增長背後是區域格局的深刻變化：亞太地區因能源轉型與經濟增長雙輪驅動，佔全球投資比重超50%；歐洲聚焦老網改造與新能源接入，年投資增速達7%；北美則在AI算力中心與電網現代化計畫推動下，投資額較2020年水平近乎翻倍。值得注意的是，投資結構正從“發輸配均衡”轉向“輸配智能化優先”，特高壓主幹網、數位化配網與靈活性資源成為資本傾斜重點，例如中國“十五五”電網年投資規劃達8200億元，其中特高壓與配網智能化佔比超60%。人工智慧的爆發式增長正在重塑全球電力需求格局，並倒逼電網技術升級。美國能源部統計顯示，2023年AI資料中心（AIDC）電力消耗達176TWh，佔全美總用電量的4.4%；到2028年，這一數字可能飆升至325-580TWh，佔比升至6.7%-12%。這種指數級增長對供電密度與可靠性提出極限要求，傳統交流變壓器在效率、體積上均面臨瓶頸。輝達在2025年開放運算計畫全球峰會上發佈白皮書，明確將800VDC架構搭配固態變壓器（SST）作為高密度算力中心的終極解決方案。中國企業已率先響應：四方股份多項SST產品已交付試用，中國西電子公司西電電力電子具備800VDC架構SST研製能力，陽光電源則計畫在2026年實現產品落地。技術迭代同步催生新產業鏈，例如固態變壓器可使能效提升至97%以上，體積縮小50%，並實現毫秒級負荷響應，特別適配AIDC的“算力脈衝”場景。圖表7：2024-2035年全球電網投資規模與區域分佈單位：十億美元資料來源：國家能源局、中投產業研究院圖表8：2024-2035年全球電網重點投資方向資料來源：國家能源局、中投產業研究院中國特高壓技術與裝備正加速走向全球，從“產品出口”升級為“技術標準輸出”。海關總署資料顯示，2025年1-11月，中國變壓器出口額達80.8億美元，同比增長35.3%；高壓開關出口額47.9億美元，增長29.4%；電線電纜出口額291.0億美元，增長22.9%。更值得關注的是系統級方案的突破：國家電網中標的巴西第三回±800千伏特高壓直流項目，是繼美麗山項目後中國在海外落地的第三個特高壓工程，採用柔性直流技術提升跨境輸電穩定性；沙烏地阿拉伯柔直項目（合同額30億元）和巴西特高壓項目（260億元）則彰顯了中國在高溫、高濕等複雜環境下的技術適應性。企業層面，特變電工2025年中標沙烏地阿拉伯164億元超高壓變壓器訂單，其海外收入佔比已達35%；許繼電氣直流換流閥市佔率超40%，2025年前三季度海外訂單超110億元。這種“技術+產能+成本”的綜合優勢，使中國企業在全球特高壓裝置市場的份額從2020年的25%提升至2025年的40%以上。全球供需錯配為中國電力裝置出口創造了歷史性窗口期。歐美電網裝置交付周期持續拉長，北美電力變壓器進口依賴度高達80%，受制於原材料與熟練工人短缺，本土產能擴張計畫普遍推遲至2027-2028年，當前交期已超過100周。高壓直流系統排隊時間甚至排到2030年代，這種“等裝置”困局迫使歐美採購商轉向中國供應鏈。反觀中國，憑藉全產業鏈協同與迭代速度，高端變壓器交付周期僅需海外三分之一時間，成本低20%以上。例如，山東電工電氣集團為英國某電網改造項目提供的400kV變壓器，從簽約到交付僅用10個月，而歐洲同類產品周期長達28個月。市場缺口不僅存在於硬體，更蔓延至維運服務：歐洲約30%的輸變電裝置運行超過40年，亟需更換與數位化改造，這為中國企業輸出“裝置+維運”一體化方案提供機會。然而，全球化機遇背後潛伏著多重挑戰。地緣政治風險持續升溫，歐盟碳邊境調節機制（CBAM）將對電力裝置徵收隱性碳成本，美國《通膨削減法案》通過補貼本土清潔能源製造削弱中國產品價格優勢。供應鏈韌性亦受考驗，銅、鋁等大宗商品價格波動可直接壓縮裝置企業毛利率3-5個百分點，而高磁感矽鋼片等關鍵材料仍依賴進口（日本新日鐵佔全球60%份額），制約產能釋放。更深層挑戰在於標準互認與技術本地化，部分國家要求裝置企業通過本地化生產獲取資質，如思源電氣通過東南亞設廠規避貿易壁壘；歐洲電網營運商強制要求裝置符合CE、UL等認證，稽核周期長達18-24個月。此外，極端氣候頻發對電網安全構成威脅，2025年伊比利亞半島大停電事件警示，海外項目需強化抗災設計與本地化維運能力。綜觀全域，特高壓電網的全球化發展正從“單點裝置貿易”邁向“技術-標準-生態”的全鏈輸出。在能源安全、AI算力、低碳轉型三大確定性趨勢驅動下，中國電力裝置企業若能突破供應鏈瓶頸、建構本土化服務網路，有望在2030年前將全球市場份額提升至50%以上，並主導下一代柔性直流、固態變壓器等標準制定。然而，成功的關鍵不僅在於技術先進性，更在於對地緣政治、碳規則、極端氣候等系統性風險的駕馭能力——這要求企業從“硬體供應商”轉型為“能源解決方案合作夥伴”，才能在價值數兆美元的全球電網升級浪潮中佔據制高點。六、市場新機遇與未來趨勢配電網作為電力系統的“最後一公里”，正從傳統的單向供電通道轉型升級為集能源分配、資訊互動、多元服務於一體的智能化平台。2025年，國家電網配網區域和聯合招標額達1245.7億元，其中10kV電力電纜、低壓電力電纜和架空絕緣導線分別佔比34.2%、18.2%和17.1%，反映出配網投資正從“量”的擴張轉向“質”的提升。這一轉變的核心驅動力在於分佈式新能源的爆發式增長——截至2024年4月，全國風電、太陽能累計裝機已突破11億千瓦，而配電網須承擔起就近消納的重任。國家能源局印發的《配電網高品質發展行動實施方案（2024-2027年）》明確提出“四個一批”建設任務，涵蓋供電薄弱區域改造、防災抗災能力提升、新型主體接入和分佈式智能電網探索。例如，福建雲霄作為全國首批農村能源革命試點縣，通過下河微電網示範項目實現跨電壓等級柔性互聯，大幅提升新能源承載能力；江蘇則建成全國首座村級“風光儲充檢放”一體化充電站，充電價格較普通站點低20%以上，每年為村集體增收約25萬元。這些實踐表明，配電網已不僅是電力輸送的末端，更是實現“源網荷儲”互動、提升鄉村用能品質的關鍵節點。新型儲能技術的突破為特高壓電網提供了不可或缺的靈活性支撐。截至2025年10月，新疆電網新型儲能裝機達1514.79萬千瓦/5195.26萬千瓦時，規模居全國前列。哈密十三間房風區的沃能儲能電站通過“兩充兩放”運行模式，轉換效率近90%，有效緩解區域風電送出壓力。更值得關注的是構網型儲能技術的應用：新疆天山北麓戈壁能源基地部署的全國最大“沙戈荒”構網型儲能，能夠主動模擬傳統火電廠的“緩衝能力”，從“被動補能”升級為“主動穩網”。重慶則通過13個電網側儲能項目（總規模140萬千瓦）與蟠龍抽水蓄能電站（年發電量20.04億千瓦時）協同運行，在迎峰度夏期間實現電力精準調度。這種“特高壓主幹網+分佈式儲能”的協同模式，正成為解決新能源波動性問題的關鍵路徑。圖表9：2025年配電閘道器鍵裝置招標結構與增長動力資料來源：國家能源局、中投產業研究院市場格局的重構推動產業鏈價值分配深化變革。根據行業分析，2025年國內電網裝置企業對應市場總規模超2兆元，同比增長15%，其中網內市場（8230億元）、網外市場（5800億元）和出海市場（6650億元）形成“三足鼎立”之勢。這一結構變化背後是商業模式的根本性轉變：許昌智能繼電器公司2025年12月中標國家電網1.08億元配網物資協議庫存項目，覆蓋浙江、安徽、重慶等省份的配電箱與一二次融合裝置，反映出裝置企業正從單一產品供應商向“產品+服務+解決方案”綜合服務商轉型。與此同時，電力市場化改革催生新需求——隨著多省份進入現貨市場正式運行，虛擬電廠、負荷聚合等新興主體參與交易，重慶數字捷充平台已接入1541座超充站，超充樁充電量達11009.67萬千瓦時。這種“硬體銷售+資料服務”的增值模式，正重塑特高壓電網的盈利邏輯。圖表10：特高壓與儲能協同發展路徑圖資料來源：國家能源局、中投產業研究院未來電網生態將呈現“主幹網強化、配電網升級、微電網補充”的協同格局。國家電網“十五五”規劃明確將初步建成主配微協同的新型電網平台，其中特高壓作為“西電東送”主幹道，跨區輸電能力提升超30%；配電網通過智能化改造提升分佈式新能源接納能力；微電網則在偏遠地區形成末端保供體系。以大理州為例，其被列為省級新型電力系統示範州後，計畫在賓川、祥雲等縣佈局4個總容量55萬千瓦的共享化學儲能項目，並推動220千伏東營變建設，通過“源網荷儲”聯合監控平台實現新能源全容量並網。這種分層分級的發展模式，不僅破解了資源與負荷中心逆向分佈難題，更通過數位化技術（如數字孿生電網、智能感測）實現全網可觀可測、可調可控。正如新疆能源基地的實踐所示，當特高壓電網與智能化配網、柔性儲能深度融合，電力系統將真正成為一張既能廣域最佳化配置資源，又能局部自平衡的智慧能源網際網路。七、總結特高壓電網建設的腳步聲在“十五五”規劃中愈發清晰。在山東，國內首個省域特高壓雙環網結構將於2026年成形；在全國，年均新增2億千瓦風光新能源裝機的目標正等待特高壓通道的承載。在全球，中國電力裝置企業出口的變壓器數量正在飆升，而北美電力變壓器的等待時間已延長至100周以上。特高壓電網不再僅僅是鐵塔和電纜的物理連接，它正成為能源轉型的數字神經、區域協調的發展動脈和“中國製造”出海的硬核名片。當4兆元投資逐步落地，這些跨越山河的銀線將如何重塑中國的能源版圖，答案或許就藏在每一次電流的跨越和技術的突破中。 (中投未來產業研究中心)

報 告 簡 介輸電電壓一般分為高壓、超高壓和特高壓。高壓通常指35-220kV的電壓；超高壓通常指330kV及以上、1000kV以下的電壓；而特高壓交流輸電是指額定電壓1000kV及以上的三相交流輸電方式，特高壓直流輸電是指電壓為±750kV及以上的直流輸電方式。特高壓電網指的是以1000kV輸電網為骨幹網架的電網。一回1100kV特高壓輸電線路的輸送能力大約為500kV的5-6倍，傳輸距離也將大大加長。2020年到2024年中國特高壓輸送電量從20764.13億千瓦時增長到了34261.2億千瓦時，連續五年特高壓輸送電量增長。從市場規模來看，2020年到2024年中國特高壓市場規模持續增長，到2024年中國特高壓行業市場規模約為650億元，同比增長18.0%。從市場結構來看，在2024年中國特高壓中直流特高壓市場規模約為385.45億元，佔比為59.3%；而交流特高壓市場規模約為264.55億元，佔比為40.7%。圖表：2020-2024年中國特高壓輸送電量變化 單位：億千瓦時資料來源：中投產業研究院圖表：2020-2024年中國特高壓市場規模變化 單位：億元資料來源：中投產業研究院目前，中國特高壓電網行業呈現高度集中的市場競爭格局，主要由少數大型國有企業主導，市場准入門檻高、技術壁壘顯著。國家電網和南方電網作為兩大核心企業，憑藉政策支援、技術積累和資金優勢，主導特高壓項目規劃、投資和營運，佔據市場絕對份額。在裝置製造環節，特變電工、中國西電、許繼電氣、平高電氣等國企及行業龍頭，通過自主研發和技術突破，已實現換流閥、變壓器、GIS等關鍵裝置的國產化替代，形成相對穩定的供應鏈體系。與此同時，中國能建、中國電建等工程建設企業依託豐富的項目經驗，在特高壓工程設計、施工總承包領域佔據主導地位。圖表：特高壓重點企業佈局情況資料來源：中投產業研究院截至2025年底，國家電網累計建成42項特高壓工程，跨區跨省輸電能力達到3.7億千瓦，已形成華東、華北、華中、西南特高壓交流骨幹網架，顯著提升了全國電力供應的韌性與可靠性。面向“十五五”，國家電網規劃投資總額將達4兆元，較“十四五”增長約40%，年均投資超8000億元，重點加快特高壓直流外送通道建設，支撐“沙戈荒”大型風光基地和西南水電基地開發，預計跨區輸電能力將較“十四五”末提升30%以上。中投產業研究院發佈的《2026-2030年中國特高壓電網行業深度調研及投資前景預測報告》共十四章。報告首先介紹了特高壓電網的概念、必要性、技術特點及優勢等，並對中國特高壓電網行業發展環境及政策狀況做了詳細分析，接著報告對特高壓電網行業產業環境以及特高壓電網行業發展情況，如國際特高壓電網發展情況、中國特高壓電網行業發展歷程、市場規模、競爭格局、現存問題及發展對策等做了具體分析。隨後報告對特高壓電網產業鏈、特高壓輸電技術、電網安全運行技術、中國目前在運在建設和計畫的特高壓電網項目、以及特高壓電網項目建設實操問題做了詳實的分析，並對國內特高壓電網行業龍頭及重點企業經營狀況進行了透徹的研究。報告最後對中國特高壓電網行業投資狀況以及投資風險做了細緻的分析，對與特高壓電網行業相關的重點投資領域也做了分析，並對其發展前景及趨勢進行了科學的預測。 (中投未來產業研究中心)

AI算力需求爆發，驅動全球電網投資升級。特高壓作為能源主動脈，產業鏈迎來高景氣。AI算力需求的爆發式增長對全球能源基礎設施提出前所未有的挑戰。據國際能源署資料，全球資料中心耗電量以每年12%的速度遞增，預計2030年將達到945太瓦時，大型AI資料中心年耗電量可達2吉瓦時，相當於數萬戶家庭用電總和。為保障資料中心對能源的需求，進一步加大電網建設已成為國內外共識，這其中就包括能長距離輸送電力的特高壓。在預期明確的背景下，多家特高壓概念類股公司在國家電網和南方電網招標活動中中標。全球電網投資力度持續提升當前，全球算力產業正處於高速增長階段。據中國信通院測算，到2030年，全球算力有望超過16ZFLOPS。以AI訓練推理負載為主的智能算力已成為關鍵增長引擎，佔總算力規模的比重達到30%以上。另據Fortune Business Insights，全球資料中心市場規模將由2024年2427.2億美元，增長到2032年5848.6億美元，年均複合增長率達11.62%。支撐資料中心市場規模快速增長的背後是海量電能消耗。公開資料顯示，一個典型AI資料中心的年耗電量可達1.5–2吉瓦時（GWh），相當於數萬戶家庭用電總和；而超大規模項目則動輒以“吉瓦（GW）”級功率計——1吉瓦約等於一座大型核電站的持續輸出能力。據國際能源署發佈的《能源與人工智慧》報告披露，在過去5年，全球資料中心佔全球電力消耗量的比例以每年12%的速度遞增。按照現有速度，到2030年，全球資料中心的電力需求將增加一倍以上，達到每年約945 TWh。資料中心對電力需求的急增，推動全球電網建設的加速。其中，資料中心數量龐大的美國在2025年5月啟動了“核能復興計畫”，計畫到2030年前新建10座大型反應堆。歐盟在今年12月10日也宣佈電網升級一攬子計畫，預計到2040年投資1.2兆歐元用於電網建設，其中7300億歐元用於配電網建設，2400億歐元用於氫能網路建設。相較於歐美的動作，中國在電網建設上一直走在前列，投資金額長期保持在5000億元以上。公開資料顯示，2024年國家電網與南方電網合計投資超過6000億元，2025年合計投入有望超過8250億元。華泰證券在新近研報中指出，預計“十五五”期間電網投資有望達到4兆元以上，相比於“十四五”期間電網投資2.8兆元顯著提升。中國特高壓建設進入加速期多家公司公告中標值得一提的是，中國的資料中心用電量以年均20%的速度增長，遠超全社會用電量增速。據中國信通院預測，到2030年中國資料中心耗電量將達到4000億千瓦時，佔全社會用電量的比重將從當前的不足2%攀升至6%。在此背景下，大力提升特高壓電網建設的重要性凸顯。公開資料顯示，2025年以來，國家電網相繼建成投運隴東到山東、哈密到重慶、寧夏到湖南、金上到湖北4條特高壓直流工程，進一步織密了全國“西電東送、北電南供”的能源輸送網路。截至目前，國家電網已累計建成投運“22交20直”42項特高壓工程，跨區跨省輸電能力達到3.7億千瓦。在國內電網建設明顯加速下，國家電網和南方電網在年內進行了多輪招標活動，有多家特高壓公司在電網招標活動中預中標或中標。以通光線纜為例，其在11月3日發佈的預中標公告中透露，公司近日參與了“國家電網有限公司2025年第六十五批採購（輸變電項目第五次線路裝置性材料招標採購）”，預中標金額達13780萬元。公司稱，“此次中標金額約佔2024年經審計營業收入總額的5.31%。本次中標對公司未來經營業績存在積極影響。”事實上，通光線纜今年以來已經多次發佈類似公告，分別於1月13日、3月6日、3月11日、4月30日、5月28日、7月14日、8月29日發佈了預中標提示性公告。而除了通光線纜，中國西電、平高電氣、許繼電氣、漢纜股份等公司在年內也多次公告在國家電網和南方電網招標活動中預中標或中標。比如中國西電在年內1月22日、3月12日、7月16日、9月24日、11月29日、12月17日就發佈了中標公告，中標總金額超過29億元。在12月17日中標公告中，中國西電稱下屬4家子公司在藏東南至粵港澳大灣區±800千伏特高壓直流輸電工程受端換流站直流主裝置和材料專項招標項目中標，中標換流閥、變壓器、套管、電容器等產品，總中標金額為10.0505億元。公司2024年度營業收入為221.7478億元。平高電氣則是在1月22日、3月12日、5月9日、7月17日、9月24日、11月8日、11月29日發佈中標公告的。其在11月29日發佈的中標公告中稱，在國家電網有限公司2025年第六十四批採購（特高壓項目第四次裝置招標採購）活動中，公司及其子公司中標金額合計約為7.73億元，佔2024年營業收入的6.24%。“相關項目簽約後，其合同的履行將對公司未來經營發展產生積極的影響。”除了上述公司，思源電氣、宏發股份、保變電氣等公司在投資者活動記錄表、財報中也有披露中標情況。比如思源電氣在8月20日投資者關係活動中透露，“2025年中標國家電網750kV項目，部分裝置已於6月底前完成交付，我們力爭以優異的交付回報客戶。”宏發股份則在11月3日發佈的投資者活動記錄表中透露，“公司旗下廈門宏發電氣成功中標中能建2025年度中低壓開關櫃集中採購項目框架標，包括0.4kV開關櫃、6kV/10kV/12kV開關櫃。此外，公司與冀南鋼鐵集團開展戰略合作，成功簽署‘冀南鋼鐵120萬噸球團低壓配電系統項目’合同，實現了在鋼鐵行業配電系統領域的重要突破。”特高壓公司業績持續改善正因國內特高壓外送通道與區域主網架建設持續推進，很多特高壓公司的基本面在年內得到了明顯改善。據Wind資料，特高壓類股35家標的公司今年前三季度合計實現營收4160.46億元、歸母淨利潤245.68億元，相比去年同期的營收合計3944.62億元、歸母淨利潤合計239.26億元，分別同比增長了5.47%和2.68%。單家公司方面，前三季度實現營收增長的公司多達25家，實現歸母淨利潤增長公司多達23家。在實現營收增長的公司中，保變電氣、通達股份、思源電氣、智光電氣的前三季度營收增速均超過30%，分別達到41.90%、40.78%、32.86%、32.03%。而實現歸母淨利潤增長公司中，遠東股份、國電南自的業績增速居前，分別達到268.86%和100.86%。此外，通達股份、保變電氣、中元股份、智光電氣、國網英大的業績增速也均超過50%。作為特高壓類股營收增速較快的公司，保變電氣（600550.SH）今年前三季度業績同樣表現不錯，同比增長了72.91%。對於前三季度營收和業績表現，公司在三季報中指出，營收增長主要是“由於公司中標的產品訂單增加，本期陸續實現銷售所致。”而業績增長則“主要是由於本期營業收入同比大幅增加帶動利潤增長及轉讓保變股份-阿特蘭塔變壓器印度有限公司股權收益所致。”在三季報發佈後，保變電氣股價有明顯表現，在10月28日（三季報發佈日）至11月13日期間，股價上漲了46.57%,一度領漲特高壓類股。就在近日，保變電氣召開第八屆董事會第四十一次會議，審議通過了《關於使用公積金彌補虧損的議案》。公司擬使用母公司盈餘公積金和資本公積金用於彌補母公司累計年度虧損。根據北京國富會計師事務所（特殊普通合夥）出具的審計報告，截至2024年12月31日，母公司財務報表累計未分配利潤為-5449668770.31元。以公積金彌補虧損後，2024年12月31日母公司未分配利潤將變為-1149370994.76元。保變電氣在公告中指出，公司通過實施本次公積金彌補虧損方案，將有效改善公司權益結構，減輕歷史虧損負擔，進一步推動公司符合法律法規和《公司章程》規定的利潤分配條件，提升投資者回報能力和水平，實現公司的高品質發展。也就在公告發佈後第三日（12月12日），公司股價實現漲停。今年四季度，金盤科技、四方股份、通光線纜是特高壓公司中市場表現很好的三家公司。截至12月22日，三家公司分別上漲了69.58%、49.98%、48.63%。若觀察這三家公司全年表現，則分別上漲了120%、86%、66%。據上市公司三季報資料，金盤科技、四方股份今年前三季度歸母淨利潤分別同比增長20.27%和15.57%，而通光線纜同比下滑了38.19%。值得注意的是，雖然通光線纜（300265.SZ）前三季度業績出現下滑，但若從公司單季業績表現看，其第三季度仍實現歸母淨利潤同比增長73.7%、環比增長19.31%。在第三季度業績說明會上，金盤科技（688676.SH）除了說明自己的業績情況，還對公司的電源模組業務目前國內和北美的進展，以及明年的展望進行了說明：“公司緊抓市場機遇，全力拓展在AI算力中心（AIDC）領域的業務佈局。2025年1-9 月，公司在AIDC及IDC等資料中心領域實現銷售收入9.74億元，同比增長337.47%。隨著人工智慧技術的迅猛發展，算力需求呈現爆發式增長，隨之而來的是對電力與能源基礎設施的更高要求。”就機構提出的“公司是否有能力給AIDC業務下遊客戶提供全套的供電解決方案”問題，金盤科技表示，“在資料中心領域，公司緊扣AIDC對電力裝置‘高可靠、高能效’的核心需求：一方面鞏固現有優勢變壓器系列產品的基礎上，加大智能型一體式電源成套裝置、智能化柔性連接電力模組等現有資料中心電源模組產品的拓展；另一方面前瞻性佈局新型供電架構研發，已成功開發適用於HVDC800V供電架構的10kV/2.4MW固態變壓器（SST）樣機，佈局研發迭代電力轉換裝置（高壓 HVDC）及供電架構，初步形成了較完整的產品序列和較強的綜合解決方案提供能力。隨著全球AIDC加速建設，公司有望在AIDC領域獲得更多市場份額。”四方股份（601126.SH）是國內電力自動化裝置的老牌龍頭，其固態變壓器（SST）技術領先，是國內少有的能夠提供資料中心交直流配電系統一二次關鍵裝置、技術及全套解決方案的廠家。據機構研報資料，在今年國網前四批主網保護類裝置招標中，四方股份實現中標約6.81億元，同比增長約50%。四方股份在近期的機構調研中提到了當前訂單執行情況，“截至第三季度，公司新簽訂單保持不錯的增速，全年新簽訂單按照年度目標穩步推進中。”加速“出海”助力業績增長在國內外加強電網建設的大背景下，除了挖掘國內市場潛力，積極拓展海外市場同樣成為很多特高壓公司的收入增長的重要保障。據Wind資料，在35家特高壓公司中，有21家公司在半年報中披露了自己海外收入佔比情況，其中，天合光能、思源電氣、宏發股份、中國西電、大連電瓷的境外收入佔比達到47.55%、33.68%、28.39%、19.16%、15.80%。與2024年年末資料相比，有13家公司海外收入佔比得到提升，其中思源電氣、保變電氣、中國西電的海外收入佔比提升較多，分別提升了13.48個百分點、6.89個百分點、6.48個百分點。值得一提的是，在海外收入佔比增長的13家公司中，有7家公司實現了營收或歸母淨利潤的同比增長。思源電氣（002028.SH）是國內少數幾家具備電力系統一次裝置、二次裝置、電力電子裝置等全鏈條產品研發製造能力的企業之一，年內漲幅達108%。據公司財報，今年前三季度，公司實現營收同比增長32.86%，歸母淨利潤同比增長46.94%。在今年10月20日舉行的第三季度業績說明會中，思源電氣指出，“海外訂單的增速高於平均增速。國內訂單中，系統內訂單、新能源和儲能相關訂單的增長符合預期，國內工業企業的訂單增幅較為平穩。”“海外EPC項目主要集中在東南亞和非洲地區，基於當地能源建設的需求，今年訂單量有所增長。”金盤科技的海外收入佔比也不少，其半年報雖然未披露自己海外收入情況，但在第三季度業績說明會上進行了透露：“2025年1-9月，公司實現主營業務收入515519.39萬元，其中外銷業務實現收入159040.14萬元。”外銷業務收入佔主營業務收入的比例達30.85%。其表示，隨著公司海外佈局的不斷深化，馬來西亞工廠已正式投產，進一步增強了公司在海外市場的交付能力和客戶服務水平，同時公司正積極推進海外客戶和訂單的拓展。相比上述公司，四方股份今年中期披露的海外收入佔比雖然僅有2.54%，但公司在近期機構調研活動中表示，“公司始終將推進國際化發展戰略作為重要發展方向，持續加大研發及海外市場投入，區域佈局主要以‘一帶一路’沿線國家為主，並持續深耕東南亞、中亞、非洲等市場，積極開拓中東、拉美等市場，高度關注歐美市場機會。公司國際業務取得顯著進展，實現了新市場、新國別的快速突破，為一次裝置出海奠定堅實基礎。”（證券市場周刊）

美國砸錢數10年爛尾的工程，中國憑啥能做到世界第一？三毫秒，電從甘肅閃到山東！比眨眼還快！這，就是中國特高壓的“光速快遞”——全球獨一份！美國實驗室的特高壓項目淪為爛尾樓，而中國卻讓這條‘電力天路’橫跨5000公里！特高壓，全球公認“電力珠峰”！電壓等級突破±1100千伏，輸電距離抵得上北京到拉薩，損耗卻不到5%！全球首創的"雙八百" 標準化技術，讓輸電損耗降低至 1% 以下。電壓誤差必須控制在0.01%以內，相當於在颱風眼裡穿針引線！電磁輻射控制比醫院CT還嚴格，噪音低到草原上的羚羊聽不見！ 如今，中國把電送到了地球另一端！巴西雨林、非洲荒漠，全球70%的電力難題，靠中國標準一鍵破解！中國特高壓，讓世界看見什麼叫“逆襲天花板”！ (曠投財見)

中國特高壓，從卡脖子到全球霸權的逆襲之路 凌晨三點，甘肅酒泉的風電基地仍在轟鳴。 每秒10米的風速穿過戈壁，推動著百米高的風機葉片，轉化為電流，沿著一條橫跨3000公里的"鋼鐵巨龍"奔湧向東。 這是±1100千伏昌吉-古泉特高壓線路，全球電壓等級最高、輸送容量最大的"電力動脈"，每秒鐘輸送的電量足夠上海陸家嘴的摩天樓群亮起17次。